數字資產:谷燕西：比特幣礦工需要考慮如何使用期權

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比特幣發展到今天，它的運作模式越來越像石油大豆這樣的大宗商品。一方面它有著實際的生產過程，礦工們在利用自己的設備通過挖礦來生產出比特幣。另一方面,在交易市場，市場中有大量比特幣現貨和衍生品交易。由于這些交易方式比主流的大宗商品的交易更加方便，相應的交易量也非常大。同主流的大宗商品交易不同，比特幣的現貨和衍生品交易基本上是7*24的方式不間斷進行。另外，由于比特幣本身的特點，比特幣的價格變化非常大。對于礦工來說，防范市場風險，避免出現損失因此就非常重要。在這個方面，比特幣礦工同大豆石油這樣的商品的生產商的關注是一樣的。在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。期貨是雙向收取保證金。也就是對于看多和看空的雙方來說，如果市場走勢同交易者持倉方向相反，那么他就要增加保證金。在市場大幅動蕩的期間，甚至有爆倉的風險。同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。期權包括看漲期權和看跌期權。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。譬如，礦工可以利用期權的CoveredCall策略來獲得穩定的收益。圖二列出美國一個衍生品交易所的比特幣期權交易報價。我們可以看到2021年3月執行價格$50,000的期權市場報價是$210。如果礦工持有一個比特幣，他就可以在這個執行價格賣出這個看漲期權。他因此能獲得$210的權利金。如果比特幣現貨價格在2021年3月26日之前沒有達到$50,000。這個礦工就可以保有$210的權利金。如果那時的比特幣現貨價格超過$50,000,而且購買這個期權的交易者選擇執行,那么比特幣礦工也能在$50,000的價格賣出他的比特幣。這樣也能實現非常好的盈利。如果礦工沒有采用期權這個交易工具，而是直接在現貨交易市場中運作，那么他就只能獲得現貨買賣的盈利，而失去了賺取期權權利金的機會。

谷燕西：美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化:11月5日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化。他表示，2020年開始，美國銀行業在提供加密數字貨幣相關的金融服務方面，開始出現全面的加速發展的情形。而且這個加速發展是美國銀行業從上而下推動的結果。具體地說，就是美國貨幣監理署新任領導人Brian Brooks推動的結果。 Brian Brooks從理念上就認為，現在的金融行業正在經歷本質上的改變，這樣的改變如同互聯網對世界的改變一樣。[2020/11/5 11:41:10]

聲音 | 谷燕西：未來的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算結算托管結合的模式:CBX研究院創始人和院長谷燕西認為，目前的交易所業務正面臨著區塊鏈和資產和貨幣數字化帶來的巨大的挑戰。未來的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算結算托管結合的模式；未來的交易服務會是一個基礎設施服務，就如同現在的電信服務和支付服務一樣；未來主導的交易所的組織形式一定是一個金融機構聯合成立的模式；未來的交易所一定是全球范圍內經營，不是現在的在各個監管轄區的范圍內經營；DeFi會應用于交易相關的各項業務當中。[2019/11/26]

圖一，CoveredCall交易策略

聲音 | 谷燕西：未來非常有可能出現由全球合規券商聯合成立的數字資產交易所:7月22日訊，今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，對證券行業的側擊》一文中表示，未來非常有可能出現的一個數字資產交易所是由全球合規券商聯合成立的一個交易所。這個交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式進行運營，這樣的交易所因此就能支持更多的數字資產在此掛牌交易和服務范圍更廣的交易用戶，這樣的一個交易所因此就能兼具目前加密數字貨幣交易所在全球范圍內經營的優勢，同時通過技術手段來保證用戶的資產安全。[2019/7/22]

聲音 | 谷燕西：Libra的一個潛在的競爭者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火訊財經主辦的“火訊Facebook Libra周”線上沙龍上，CBX研究院院長谷燕西表示，在潛在用戶方面，Facebook確實在全球有27億的注冊用戶，數量方面他確實是有優勢。但是，具體到數字資產方面，加密數字資產的愛好者的活躍社交群體是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用戶也是遍及全球。如果一個基于加密數字資產的金融應用，需要在全球推廣的話，實際上推特更適合于此目的。Libra穩定幣的一個潛在的競爭者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交網絡和貨幣支付端方面都有優勢，所以他很有可能是Facebook穩定幣的一個很大的競爭者，而且他一直是加密數字貨幣的強烈的愛好者，特別是對比特幣。在2018年5月在紐約舉行的 Consensus大會上，他就提出，互聯網需要自己的穩定數字貨幣。[2019/6/21]

圖二，期權交易所的看漲期權的報價對比特幣礦工來說，期權的另外一個重要作用是防范市場的下行風險。為此可以采用ProtectivePut的交易策略。礦工在一個市場低價購買看跌期權。如果市場現貨價格跌倒這個價位，那么這個礦工至少可以在這個價位將自己持有的比特幣賣出，避免更大的損失。如果比特幣價格上行，那么他持有的比特幣就會增值。他持有的比特幣現貨和看跌期權的整體依然是能實現非常好的收益。譬如如圖四所示，2021年3月26日，執行價格在$15,000的看跌期權的價格是$1,399。礦工為了保證自己持有的一個比特幣能夠在這個價位賣出，他就可以支付$1,399來購買這個權力。萬一比特幣市場價格跌過$15,000，他就可以在這個價位將他的比特幣賣出。