數字金融:谷燕西：美元穩定幣的生態之爭

經歷過互聯網和移動互聯網時期的用戶都非常清楚應用的生態之爭。在PC時期，生態之爭是在Windows和蘋果IOS之間開展。在移動互聯網時期，生態之中是在安卓系統和蘋果IOS系統之間進行。兩者的用戶群體是完全不一樣的。同一個應用需要開發不同的版本，以便在不同的操作系統之上運行。在加密數字金融時代，同樣的情景也會發生。每個生態所有使用的底層分布式記賬技術決定在其之上各類數字金融產品的形成以及它們之間的交易方式。只不過現在加密數字金融的發展依然處于非常早期，現狀依然可以認為是處于混沌狀態。但不同生態的出現是肯定會發生的。而數字美元穩定幣的發展一定會加快這樣的生態的形成。美國總統金融市場工作小組以及美國貨幣監理署最近關于穩定幣的聲明都明確地表明鼓勵市場中美元穩定幣的創新發展。在目前的市場當中，已經有像USDC和PAX這樣的美元穩定幣。也有即將推出的Diem美元穩定幣。預計美國商業銀行會推出美元穩定幣。市場中這些美元穩定幣之間的競爭不僅僅是不同品牌的美元穩定幣之間的競爭，而且也是加密數字金融生態之間的競爭。之所以稱之為是一個生態是因為其中涉及不同的底層技術，不同類型的參與者和更多的數字金融產品。不只是一個穩定幣

谷燕西：美國SEC在消除監管方面不確定性 有助于加密數字金融更規范發展:12月23日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，SEC對Ripple的起訴是意料之中的。目前市場中的絕大多數的加密數字貨幣的設計都非常類似于證券型產品。為了規范這個市場，SEC一直在不斷地強調證券的定義，也就是通常所稱的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立場以及它不斷采取的措施，美國市場中以不合規的方式產生的通證的數量已大幅減少。但是這并沒有根除，市場中依然不斷地出現不合規的項目。但是現在看來，SEC正在采取系統的方式來解決市場中的不合規的項目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施實際上是在消除在監管方面的不確定性，這有助于加密數字金融在更加規范的范圍內發展。由于此前瑞波幣這樣的加密數字貨幣的屬性一直沒有得到監管機構的明確表態，因此市場中此方面的各種創新都有違規的風險。現在SEC明確表明它對瑞波幣的立場，這就會有助于市場更加明確監管的態度，市場中此方面的不確定性因此會減小。他最后表示，從加密數字資產的發展趨勢來看，此后更多的新的數字資產會是以中心化的方式產生。譬如證券型通證就是此類。而完全像比特幣和以太坊這樣以分布式的方式產生的通證，出現的幾率就比較小。因此，比特幣和以太坊就是在分布式方式產生的資產中的最有代表性的數字資產。其獨特性會更加突出，其價值因此也就會提升。[2020/12/23 16:11:52]

這些率先從美元穩定幣開始的生態不會只支持基于美元的穩定幣，而且會支持基于其它法幣的穩定幣。對于這些生態的經營者來說，擴大市場范圍才能獲得更大的業務發展空間。而為了實現這個目的，就必須要支持其它法幣的穩定幣。這樣才能吸引更多的用戶參與到這個生態當中，才能開展更多的業務，也才有機會獲得更大的盈利。Diem在此方面就是一個非常有代表性的案例。Diem會基于法幣發行一系列的穩定幣。美元穩定幣只是它的第一個穩定幣。它的下一個穩定幣很可能是基于新加坡元。Diem一開始就非常明確地要支持多種法幣穩定幣在其生態中的流通使用。對于此后其它的美元穩定幣來說，它們的支持者同樣也會在同一個基礎設施之上發行基于其它法幣的系列穩定幣。不只是同一類型的用戶

谷燕西：美國房地產通證化將成為全球首先流通交易的數字資產:9月28日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在金融產品的數字化方面，目前尚未出現的是基于實體資產的數字化形式，或者說是通證化的資產。在目前的所有的各種資產類型當中，最有可能首先通證化的實體資產是不動產。而在此方面首先實現的地區一定是美國的不動產。區塊鏈技術為不動產的交易流通提供了技術上的可能性。在合規方面，美國市場中房地產的流通需要按照另類資產的方式進行。在技術系統支持方面，經過兩年的發展，底層的技術基礎設施的服務已有大改善，同時市場認知度也有了很大的改善。房地產通證化的產品提供方和市場需求方又開始努力來開展業務。總體而言，從技術發展，合規要求和市場需求這些維度來看，美國的房地產會是首先進行通證化，并且在全球范圍內發展起來的數字金融產品。同世界上其它地區相比，美國市場顯然正在處在發展的領先狀態。[2020/9/28]

美國商業銀行會推出美元穩定幣，而且推動的形式很可能是聯盟的性質。但它的會員絕不會僅僅是金融機構，而會包括其它類型的公司和組織。主流商業銀行的一個劣勢就是其同應用場景結合不足。這也是為什么科技公司有機會利用科技手段來更好地滿足用戶的金融需求。所以在推進新型的美元穩定幣的時候，美國商業銀行一定會吸引其它類型的公司參與。多種類型的公司參與才有可能建立起一個更加豐富的生態。這個生態才具有更強的競爭力。不只是一個類型的數字金融產品

聲音 | 谷燕西：比特幣在過去這一段時間的增長主要得益于各種ICO產生的數字資產:CBX研究院創始人谷燕西表示，自2017年3月以來，比特幣重新占據加密數字資產總量70%。對此的一些相關思考。

1, 比特幣在過去這一段時間的增長主要得益于各種ICO產生的數字資產。

2, 在可預計的未來，不可能有更多新類型的數字資產進入市場。比特幣不可能因為同樣的原因產生增長。

3, 在可預見的未來，比特幣的價格主要是市場投機所決定。在CME和Bakkt交易的機構投資者將會是決定比特幣價格的主要力量。

4, 投機者只關心導致價格變動的各種因素，不管其底層是大豆還是黃金。鑒于比特幣的總量有限，而且產出越來越少，其交易價格變化應該更加類似于黃金。[2019/9/6]

這樣的生態所能支持的數字金融產品絕不會只是數字貨幣這個最基本和最簡單的數字金融產品。由于底層分布式記賬技術的特點，在其之上能產生更多類型的數字金融產品。這些數字金融產品如在場內交易的如股權一樣的標準化的交易產品，也包括場外交易的非標準的數字金融產品。生態當中的用戶可以使用數字穩定幣進行這些數字金融產品的交易。這非常類似于目前基于以太坊的生態。有美元穩定幣在以太坊當中流通，同時也有其它類型的數字金融產品在以太坊上流通，因此也有基于美元穩定幣對這些數字金融產品的交易。不只是一種交易方式

聲音 | 谷燕西：Libra對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊:今日下午，觀火深圳千人大會在深圳大中華喜來登隆行，在“開放式金融”單元，CBX研究院創始人兼院長、火訊共創小組專家委員谷燕西在發表的演講《Libra對全球金融行業的沖擊與風險》中表示，Libra這個是對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊。Libra的影響就不限于銀行方面也包括證券領域，各國央行發行自己的法幣，法幣流通也是清算系統，各國央行支持自己主權法幣的流通支付系統，各個法幣都有各自清算網絡，所以法幣之間互相交換支付很不容易，如果說是在一個法幣地區到另外一個法幣地區交易，還需要兩個清算網絡之間進行清算。而現有的銀行的清算網絡在全球范圍內并不是高效的，Libra出來了之后，一開始就是區塊鏈的特點，它一開始就是全球性的，清算網絡鋪開之后穩定幣之后也不受世界限制，Libra清算網絡和穩定幣就會很快在全球范圍內流通，這對現有的金融市場是一個最大的沖擊，商業銀行也會是一個受到很大沖擊的機構，其實在Libra體系里影響最大是協會，正是因為協會所以才能夠在全球范圍內推廣清算網絡和穩定幣，如果在網絡跑的應用特別多，對穩定幣需求非常大，那么現有法幣的轉換成穩定幣在Libra的網絡上流通，這對于商業銀行意味著存款減少了，存款減少了主營業業務、貸款業務會受到了很大影響。證劵行業的正在往清算網絡的方式來進行，現在Libra提供的網絡很有可能在資產交易方面率先推行自己的清算業務。[2019/8/11]

在基于美元穩定幣的生態當中，不止只有基于美元在賬戶之間的直接轉賬服務，也會有美元穩定幣的數字金融產品交易。而且交易方式也不會只限于一種。股票類的數字金融產品可以繼續采用中心化的撮合交易方式，然后通過底層實現結算。非標準的數字金融產品可以在用戶之間直接進行交易。分布式記賬技術的底層保證這些交易的順利完成。因此，在這樣的生態當中，交易方式會多種多樣。總之，未來的加密數字金融市場中的競爭不只是公司之間的競爭，會更加是生態之間的競爭。這些生態建立在不同的分布式記賬技術之上。美元穩定幣同其所處的生態是一個相互促進的關系。對于個體的公司來說，參與從一開始打造這樣的生態或者是加入市場中現有的這樣的生態因此就會成為必須做的抉擇，特別是對涉及跨境業務的公司來說。

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