EFI:牛市成「苦主」，后來者誰承其重？

在加密市場，短期的市場價格并不能很好地體現公鏈價值，卻能挑動無數投資者的神經。區塊鏈世界里，公鏈有“王冠上的明珠”之美譽。其去中心化共識精神下，一直是幣圈投資者資產配置和重點關注的領地。上一輪牛市巔峰之時，圍繞以太坊網絡性能瓶頸問題引發連鎖反應，很多后來者聲稱其創新是革命性的。于是，2018年上半年，公鏈呈現“井噴式”發展。此后的兩年時間里，隨著加密市場入熊，一些公鏈項目跌落神壇、一蹶不振，一些公鏈項目臥薪嘗膽、深耕細作。2020年12月與2021年1月，隨著比特幣和以太坊分別翻越了上一輪牛市高點，新一輪牛市行情確認，向上的空間被完全打開。所不同的是，公鏈的市場表現卻大相徑庭。比特幣依舊穩坐“數字黃金”的寶座，DeFi的成功改變了以太坊的敘事。此外，諸多老牌公鏈黯然失色，市場表現疲軟，而新晉公鏈加入了DeFi項目與用戶的搶奪之中，目標直指更低的交易費率與更快的交易速度。牛市去了又來，對于多數投資者而言，這似乎變成了一個引誘其追高買入并最終長期套牢的苦主。以太坊終于涅槃

分析師：牛市的下一階段可能還需要一段時間:加密分析師、交易員及加密鯨魚Crypto Messiah在接受Hxro Labs采訪時表示，加密貨幣牛市的下一階段可能還需要一段時間。他認為，人們過于興奮了。如果這是雙重泡沫，在再次開始上漲之前，還有幾個月的等待時間。同時Crypto Messiah也認為，加密市場去中心化金融(DeFi)領域的資產目前的價格存在嚴重折扣，在市場再次回升之前，交易員可能會有足夠的時間積累攤銷資產。（DailyHodl）[2021/7/2 0:23:12]

以太坊作為區塊鏈世界僅次于比特幣的存在，憑借其技術的創新與龐大的生態自成一檔。正因為如此，它總能攪動加密市場。不過，以太坊一路走來，經歷了各種不順和阻礙。2018年，“愛西歐”泡沫破滅，項目方紛紛“恐慌性拋售”，以太坊也從價格1422USDT高點下落，從此墜入長夜。去年12月1日，以太坊ETH2.0迎來啟動時刻。當晚20時，備受關注的ETH2.0信標鏈創世區塊正式啟動。按其規劃，ETH網絡的升級路線大致分為三個步驟，即PoS信標鏈、多分片和狀態執行，目前僅完成了升級第一步。2020年，以太坊借著DeFi終于打了個翻身仗。今年1月19日，以太坊突破歷史前高，連日來還不斷創出歷史新高。截至核財經APP發稿前，當前以太坊最高價已升至1764USDT。值得一提的是，DeFi的火爆也給以太坊網絡帶來了幸福的煩惱。據Tokenview數據顯示，2月5日，以太坊鏈上手續費總和達到12827.06ETH，單日Gas均價為150GWei，單筆交易手續費平均值為24.7美元，屬于近兩年的最高位，且以太坊待確認交易筆數已超20萬筆。業內分析人士認為，隨著以太坊網絡利用率的不斷上升以及DeFi協議的爆發，以太坊鏈上的手續費還會持續走高。同一日，韋氏評級發推特表示，以太坊高Gas費用越來越嚴重，如果現在是基于以太坊，那么Layer2應該是首要任務，如果當前的ETH價格翻番而沒有任何重大升級，則它可能會導致基于以太坊的DeFi的失敗，因為大多數人將無法負擔這些費用。Layer2通過將多個交易捆綁在一起，在用戶之間分配費用來解決該問題。如果未在接下來6個月左右的時間內推出解決以太坊費用問題的方法，許多以太坊的主要競爭對手，例如，Cardano、Polkadot，Cosmos等公司將開始推出自己的DeFiDApp，從而蠶食ETH很大的市場份額。盡管如此，業界看好以太坊的未來前景。2月6日，三箭資本首席執行官SuZhu發推特稱，以太坊與90年代中期的窄帶互聯網階段有相似之處，這讓嚴肅的Deeptech投資者興奮不已。盡管笨重、昂貴、規模不大，但強大用戶的生態系統依然強大，未來愿景可能比想象的更快實現。

比特幣期現價差情緒指數持續“極度牛市”:金色財經報道，據同伴客數據顯示，03月22日比特幣年化期現價差為23.8%，較前一日下降1.1%，市場情緒指數為“極度牛市”。

指數參考：>20 % 極度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 樂觀；2%~5% 謹慎樂觀；0~2% 謹慎；-5%~0 謹慎悲觀；-10%~-5% 悲觀；-20%~-10%熊市；<-20%：極度熊市。[2021/3/22 19:06:06]

OKLink數據顯示，截至2月5日14時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合453.7億美元。近日，灰度在其發布的“以太坊價值評估報告”中稱，以太坊和比特幣有著共生關系，吸引了外界的流動性。比特幣是數字生態系統中首選的價值存儲，而以太坊已成為領先的金融基礎設施。老牌公鏈低迷

分析 | 主流平臺通證大爆發，表明牛市已來:通證通研究院發表《平臺通證：打響牛市第一槍》區塊鏈周報。報告稱三大平臺通證BNB、HT、OKB中，BNB已率先突破上一輪牛市的最高價格，HT、OKB也不甘示弱，漲勢喜人，近期對大盤紛紛走出獨立行情。2014年7月A股開始步入大牛市，券商版塊是對行情相對較為敏感的版塊，在牛市過程中呈現出與上證指數基本一致的走勢。在整個牛市過程中，券商股都是值得配置的優質板塊，但券商板塊的相對優勢在牛市初期已全部顯現。牛市來臨時，券商股通常跑在前面，快速上漲，領跑大盤；進入牛市中期，券商股的先發優勢有所降低；進入牛市后期，券商股再度跑贏大盤。在加密市場，同樣可以看到，BNB、HT也擔負起“先鋒”的角色，縱觀整個牛市，持續持有優質平臺通證或將是一個較優的選擇。[2019/8/13]

相較于以太坊的鳳凰涅槃，更多老牌公鏈就沒那么幸運了。分析師Tina認為，本輪牛市進一步加速了老牌公鏈的衰落，一些公鏈項目甚至已經消失。“目前，老牌公鏈困難重重，一方面，生態發展遲緩，光環褪去；另一方面，逐漸遭到投資者的‘拋棄’，理想與現實的矛盾激化。”她說。其中，EOS是最令投資者失望的。EOS誕生之初，坐擁40億美元家產，并聲稱是“區塊鏈3.0”，卻和預期相差甚遠。1月10日，Block.one官網宣布Block.one的首席技術官BM已經離職，去追求新的個人項目。而BM的出走大戲，也成為開年幣圈最大的一個瓜。

分析 | Blockchain Capital分析師：從長遠來看 IEO可能不會推動復蘇的牛市:Blockchain Capital投資分析師Derek Hsue在Medium上寫了關于IEO的看法以及IEO對代幣模型的影響，主要觀點總結如下： 1. IEO可以幫助交易所的代幣產生重大價值。 2. IEO的結構是以倍數計的回報來刺激投機情緒，可能在最近的價格上漲中扮演了角色。 3. 通常高質量的項目不會通過IEO來籌集資金。 4. 從長遠來看，IEO可能不會推動復蘇的牛市。[2019/4/13]

與之相對應的是，EOS價格疲軟。火幣全球站數據顯示，EOS價格高點發生在2018年4月29日，今年以來，其價格高點為3.9USDT，僅是前者的16.9%。對比來看，國產老牌公鏈也沒好到哪里去。舉例來說，TRX、NEO、QTUM、BTM等作為老牌國產公鏈代幣的代表，并沒有因本輪牛市迎來投資者預期中的暴漲。從階段漲跌幅來看，截至2月7日11時，近3月漲跌幅中，QTUM漲幅最大，達到了101.01%；近1年漲跌幅中，NEO漲幅最大，達到了92.37%。從上輪牛市最高價與今年來最高價比較來看，TRX是前者的43%，NEO是前者的14%，QTUM是前者的5%，BTM是前者的7%。這在突破上一輪牛市高點的眾多代幣面前，就顯得有點尷尬了。

聲音 | Alex Krüger：Bakkt及VanEck比特幣ETF將推動比特幣牛市:據newsbtc報道，數字貨幣分析師Alex Krüger稱，美國洲際交易所支持的加密交易平臺Bakkt的上線及VanEck / SolidX比特幣ETF的批準將推動2019年初的比特幣牛市。據報道，Bakkt暫定于12月12日起交易比特幣每日期貨合約；而VanEck的數字資產戰略總監Gabor Gurbacs在接受福克斯采訪時，表達了對美國證券交易委員會批準其比特幣ETF申請的信心。[2018/11/3]

分析人士認為，公鏈賽道歷經多輪洗牌，不管過去如何輝煌，現已呈日薄西山之勢，把位置讓給后來者是一種必然。他解釋稱，老牌公鏈的技術架構與生態布局已基本定型，要改變是非常困難的。不過，這并不意味著老牌公鏈會很快退出歷史舞臺。整體來看，在DeFi時代，隨著機構投資者大舉買入，EOS等很多公鏈存在感越來越弱，幣價亦越走越低，歸于沉寂將是大概率事件。新晉網紅競速

“在DeFi時代面前，各大公鏈都應該積極去擁抱新機會和新需求。”Tina認為，新晉網紅公鏈正在成為吸引用戶流量、瓜分市場蛋糕的“新星”。在她看來，得益于牛市的大環境，以及以太坊2.0尚未完成，新晉公鏈有了難得的趕超動力與機會。一方面，目前市場上較為活躍的有Polkadot、Cosmos等跨鏈概念的公鏈，吸引了不少幣圈的注意力；另一方面，頭部交易所推出的公鏈也成為重要的攪局者，如Heco、BSC、OEC等。眾所周知，每條公鏈都在試圖打造一個獨立的區塊鏈生態，這就使得公鏈之間成了技術各異、互不連通、獨立運行的信息孤島。幣核科技創始人巨建華曾表示，跨鏈技術有助于讓用戶直接面向原生資產，參與到DeFi中來。同時，也能讓鏈與鏈、資產與資產之間互聯，有助于區塊鏈技術在傳統金融行業中更有效的應用。鑒于此，跨鏈技術便成為一個炙手可熱的方向，被視為是萬鏈互聯的基礎，甚至有人認為是驅動加密資產自由流轉的解藥。不過，目前跨鏈仍面臨著兩個問題，即數據層面如何實現較高的去中心化以及操作層面如何降低資產流通成本。此外，由于幣安、火幣、OKEx相繼推出了自己的公鏈，三大交易所再次相遇在了同一個賽道。

一位不愿具名的業內人士表示，交易所公鏈以交易所為背書，試圖通過自帶流量，搭上DeFi這趟順風車。幣在研究院認為，鑒于交易所智能鏈更低的費用和更快的速度，其現有龐大用戶群的拉動因素以及交易所生態系統中開發人員的堅定決心和生產力能夠讓其迅速鋪展開。雖然交易所推出的公鏈不太可能成為“以太坊殺手”，但它與開創性的智能合約平臺的互操作性以及低廉的交易費用和快速的交易結算時間可能是該鏈成為市場領先的DApp平臺的正確要素。接下來，交易所公鏈可能會集中加強跨鏈橋等解決方案來確保跨鏈交易以及集中式和分部式金融之間的良好橋梁，同時加強安全性并使工具和API易于采用。通過構建完整且安全的DeFi基礎架構來吸引更多實際使用案例和用戶。

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