OIN:反彈還是反轉？美債引發下行壓力，BTC鏈上數據卻看漲

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：方沁雨，星球日報經授權發布。美股、比特幣在本周強勢反彈并不讓人意外。上周雙休日，拜登1.9萬億美元刺激計劃終于被通過，而近兩日美債收益率回落至1.5%以下，恐慌指數進入3月份后跌至25以下，市場風險偏好再度回升。這是否意味著比特已經走出本輪動蕩？買方和賣方的觀點出現了分歧。由于美債收益率此前超預期的漲幅，主流機構的宏觀分析師紛紛改變預期，美銀則提出美債收益率達到1.75%市場會出現拐點，揭開風險資產的拋售潮。根據此前對加密數字貨幣圈內宏觀分析師的采訪，美債收益率持續上行會致使比特幣繼續下跌，而加密貨幣圈的買方認為多個鏈上指標數據良好，基本面仍向好未因宏觀因素發生改變。若實際利率維持較低水平，比特幣仍具抗通脹吸引力

火幣研究院高級研究員王天琛表示，美債收益率的上行是市場經濟過熱以及美聯儲加息預期升溫的表現，而隨著美聯儲積極貨幣政策信號和1.9萬億刺激政策實施，避險情緒將得到緩解，美債收益率有所回落，“比特幣當前表現出與美股市場相對較強的相關性，盡管此前隨著市場悲觀預期的出現，也出現了較大幅度的回調，但在宏觀經濟政策保持寬松下，比特幣當前牛市的基本面邏輯仍將保持不變。”值得注意的是，本次美債收益率提升，市場上有一種觀點認為并非源自經濟復蘇預期，而是由于美債認購率不足導致的收益率被動上行，“持有這種觀點的人認為雖然利率會繼續上升，但美聯儲的擴張貨幣鄭策不會改變，美聯儲若出手干預，名義利率上升，但通脹抬升也將抵消實際利率抬升使得實際利率依舊維持在低位水平，那么市場將繼續尋求能夠保持購買力的資產，比特幣是十足對沖通脹的超新星。”仟峰資本首席策略師AnnHsu表示。歐易OKEx研究院首席研究員William指出十年期美債收益率是預測經濟走勢的良好指標，用于預測美聯儲中期政策，“本次市場大跌恰恰是由于市場認為美聯儲會提前暫停量化寬松，乃至提前加息，由此引發的恐慌情緒”。"通脹預期提升可能會提前迫使美聯儲提前提高利率，從美聯儲主席鮑威爾的表態看，美聯儲改變貨幣政策的依據是就業數據和平均通脹水平，這兩個指標并未能達到促使美聯儲緊縮的水平，市場短期內并無緊縮貨幣的打算。但出于對資產維穩的角度出發，即使美債收益率繼續上行，美聯儲可能出手會加大購債力度，譬如利用YCC來控制長短期債券的陡峭程度，從而抑制收益率上行。目前，還需要觀察美聯儲的態度。”AnnHsu表示。市場改變預測美債收益率破2%將清算高風險資產

動態 | ETH主流交易所交易量有明顯增長 ERC20代幣對ETH市值占比有所反彈:據 TokenGazer 數據分析顯示，截止至 10?月 12?日 11 時，以太坊價格為$182.86，總市值為$19,763.30M，主流交易所24H交易量約為$140.82M，環比昨日增長54.09%；近期以太坊對比特幣匯率略有下滑；基本面方面，以太坊鏈上交易量平穩波動、鏈上DApp交易量有一定抬頭、算力持續增長、新增地址保持較高速率增長；以太坊 30 天開發者指數約為 2.27；以太坊與 BTC 180 天關聯度平穩波動，30 天 ROI持續下滑；ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 57.48%，有一定反彈。[2019/10/12]

未來，市場的波動將無法避免。SpartanCapital首席市場經濟學家彼得·卡迪羅發出警告，認為10年期美國國債收益率最近雖然回調，但未仍可能繼續上升，沖擊市場。此前有分析師普遍認為10年期美債收益率很難繼續大提升，但實際情況超出預期，一些國際投行近幾天紛紛改變觀點，明確指出美債收益率此后若繼續提升會對高風險資產進行打壓。上周，野村證券觀點認為美債收益率若大于1.5%，會對股市產生影響，而實際上，10年期美債收益率一度升至1.6%以上，股市、加密貨幣市場就已經出現全面下跌。本周市場再度提升了對美債收益率未來的預期，美銀首席股票策略師SavitaSubramanian提出當收益率達1.75%，市場會出現轉折，資產配置者將回歸債市，清算高風險資產——這次比特幣、美股和金價的市場再度驗證了比特幣并非是黃金的替代品，而是高風險資產。不過，高盛認為，美債收益率若低于2.1%，對于高風險資產的影響有限。目前市場普遍認為美債收益率大概率會突破2%。雖然美股今日因美債收益率回落得以喘息，但從數據看，美股風格已經出現轉變，美股受此影響已經開始殺估值，海運、煤、油氣等順周期概念則繼續受到追捧。上周，ARK遭遇了大幅贖回，其CEO伍德女士對于加密數字貨幣圈來說并不陌生，她近期多次唱多比特幣，而她管理下的基金持有多為高估值“顛覆式創新”概念。

聲音 | Mike Novogratz：加密市場即將迎來反彈:據bitcoinexchangeguide報道，Galaxy Digital創始人Mike Novogratz在發送給客戶的信中表示，加密貨幣市場將繼續獲得動力，短暫的反彈正是真正的大反彈發生之前發生的事情。這可能會建立一個更持久的“買入下跌”市場，期待即將進入市場的機構能助一臂之力。此外，Novogratz還提到比特幣的價格已經接近底部，并且他預計價格不會進一步下跌。[2018/12/22]

摩根大通認為未來幾個月美債收益率雖然會繼續上升，但不會再出現過去一周的上漲速度。另外多個國際投行發表觀點，普遍認為美聯儲可能通過扭曲操作或收益率曲線控制政策干預美債收益率。比特幣基本面健康機構仍持續涌入

分析 | Coinness分析：BTC有望反彈至$6748:據Coinness作者List分析，BTC在日線上已突破下降趨勢線和10日均線的壓制，如果能完全突破并保持在布林帶中軌（$6355）之上，將有可能反彈至$6748附近。從4小時圖上看，由于BTC連續橫盤，MACD雙線在高位有死叉跡象，本次反彈的走勢并不穩固；且在小時圖上布林帶連續收窄，須注意短期BTC會出現大幅波動。但只要不完全跌破10日均線（$6189），則繼續保持反彈的判斷。[2018/7/2]

近日任澤平撰文強調，比特幣價格飆升是流動性過剩、貨幣超發的表現之一。不過，AnnHsu認為認同宏觀經濟雖然是影響因素，但比特幣的基本面健康，支持其長期看好比特幣核心因素是比特幣供需失衡。在過去下跌的一周，AnnHsu從各種指標上尋找比特幣向好的種種跡象，為比特幣投資者充值信仰。“基本面的考察指標我認為應該更多地關注鏈上的指標，諸如交易所儲備余額、大于1K的地址數、礦工鏈上指標、持幣幣齡指標的變化等。比特幣的基本面并未因為本次美債收益率的上行而發生改變，相反，在此次調整過程中，比特幣的鏈上指標和交易指標反而指示了更強的看漲預期。比特幣的供應流動性指標在本輪牛市上漲中不斷下降，LiquidSupplyChange反映流動的比特幣數量變動情況，指標下降至負值表明市場上的流通盤減少，表明被囤積的幣越多。

Coinness分析：BTC反彈遇阻 短期關注$7401支撐:據Coinness作者List分析，BTC日線上受布林帶中軌壓制小幅回落，回落區間尚在可接受范圍。4小時圖上MACD雙線在0軸之上出現死亡交叉，且已經跌破布林帶中軌，如果再跌破下軌（$7401）,本次反彈很有可能宣告結束。只有BTC持續處于10日均線（$7460）之上，才能保持反彈的判斷。總體來看BTC的下跌趨勢尚未改變，多方的機會仍以下跌中的反彈為主。[2018/6/4]

“在此次下跌中，Coinbase交易所溢價率在比特幣跌至4.3萬美元附近后強勢反彈，溢價率升高。Coinbase交易所本次機構牛的主要戰場，其在一定程度上反映了美元交易對相對USDT交易對的溢價程度，也反映了美國市場買盤的強弱程度。在此次下跌過程中，coinbase交易所溢價率相對穩定，但跌至4.3附近時溢價率走高，反映市場抄底看漲的預期強勁。

加密貨幣暢銷書作者Jack Tatar：比特幣價格可能會在報稅截止日后反彈:據cnbc消息，“加密資產：比特幣及其他創新投資者指南”的作者之一Jack Tatar表示，比特幣價格仍可能會在報稅截止日后反彈，但并不會立竿見影。Tatar認為，將開始看到比特幣以目前的水平作為支撐進行交易。他相信在今年晚些時候，隨著更多機構資金的涌入，投資者受到更好的教育，將看到比特幣價格的突破。[2018/4/18]

coinbase交易所的大額提幣反映了機構的買盤強度，本次回調過程中，coinbase交易所外流的比特幣數量大幅增加，表明大資金買家仍然在不斷進場。

從礦工的凈頭寸指標看，近期下跌過程中，礦工的凈頭寸指標由負轉正，這是自去年12月以來的首次轉正，表明礦工的拋售壓力在減弱。

“鏈上指標SPOR反映持幣者與交易者之間價值轉移的盈虧程度，當已實現價值價值為負值時，表明UTXO轉移者的利潤為負。該指標可以用于觀察市場持有者的盈虧變化。當該指標為負值時，通常是大部分人可能割肉離場，出現了虧損。在牛市時，該指標反映為在階段性回調的底部階段，是很好的抄底指標。宏觀經濟層面，也要關注各國央行的最新動態。”AnnHsu表示。

經歷過上周的暴跌，比特幣在本周出現快速回彈。在當前背景下，高盛重啟了旗下加密貨幣交易部門，并計劃從下周開始為客戶提供比特幣期貨合約和無本金交割遠期合約交易服務，而花旗銀行則發布了長篇報告，稱雖然有許多風險和障礙，但比特幣目前正處于“臨界點”，有朝一日可能成為國際貿易的首選貨幣。

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