SEA:HECO首個期權平臺Seaweed Finance，如何賦能DeFi生態？

整理|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

近兩年，加密衍生品的火熱有目共睹，期貨交易不斷創下新高。與此同時，期權作為一種新興衍生品，也獲得極高的關注。特別是隨著去中心化金融的發展，以Opyn及Hegic為代表的DeFi期權開始嶄露頭角。需要說明的是，DeFi衍生品目前處于萌芽狀態。根據Bit-Z的數據，DeFi衍生品當前的總成交量雖然增速很快，但僅占交易所衍生品交易規模的0.01156%，遠未達到與CEX衍生品相抗衡的階段。3月23日下午，SeaweedFinance首席技術官Coke做客星球超話社區，詳解HECO首個期權平臺SeaweedFinance，如何賦能DeFi生態？Coke表示，目前中心化期權存在定價過高等問題，使得期權失去規避風險與杠桿的意義，導致對用戶失去吸引力；此外，鏈上期權非常受制于區塊鏈基礎設施的瓶頸，目前Opyn及Hegic等基于以太坊進行開發，更加難以為用戶所使用。因此，SeaweedFinance選擇基于新興公鏈Heco進行開發，并對傳統BSM的定價模型進行了改進，并且根據波動性微笑曲線進行了調整，使得DeFi期權更加高效可用。“SeaweedFinance的愿景，是讓每個人都能安心和輕松地交易期權。”Coke解釋說。以下為社群訪談，由Odaily星球日報整理：Odaily星球日報：鑒于很多朋友對期權并不熟悉，因此想請您給我們介紹一下，SeaweedFinance的期權到底是如何運轉的，風險和優勢都有哪些？Coke：這個的問題提得很好，說出了現有加密衍生品市場的痛點——大部分交易用戶都對現貨與期貨非常熟悉，而對在傳統金融市場中，不會被扎針，更有規避風險屬性、杠桿屬性更強的期權卻并未有涉及。主要原因有兩點，首先是加密市場中期權的定價不合理，而風險控制的核心是平衡收益和風控的成本，所以高昂的期權定價會使對沖功能喪失意義。第二點是現有交易平臺的期權產品對于非專業交易者來說，操作難度過高，各種復雜的定價表格給非專業交易者帶來的困惑實在太大。關于這兩點，我們團隊都做了非常嚴謹的考慮，并對Seaweed產品做了反復的測試與迭代。針對第一點，團隊中的華爾街老兵讓Seaweed上期權的定價更優于其他平臺。SeaweedFinance上的期權使用AMM機制，并采用了改進版的BSM定價模型，未來將完全自治，且支持跨鏈。針對第二點，我們使SeaweedFinance是一個讓用戶擁有更順暢簡單體驗的去中心化交易平臺，讓用戶交易期權如同點外賣下單般簡單。風險方面，其實跟所有的去中心化交易平臺一樣，很容易在高并發時受制于公鏈的性能。但我們相信HECO會是一個能夠承載高并發量的優質公鏈，所以選擇了首發在HECO上面。Odaily星球日報：去中心化期權需求程度有多大，主要是吸引原有中心化期權用戶嗎？SeaweedFinance為什么選擇以去中心化的方式切入期權賽道？Coke：SeaweedFinance的愿景是讓每個人都能安心和輕松地交易期權。在我們看來，原有加密市場中心化期權用戶是一個數量很小的存量市場，但我們想做的是巨大的增量市場，面向的是所有交易者。經過我們的調研，這個增量市場的用戶分為兩個類型——一種是現有市場中想交易期權，卻沒有找到定價合理且易用有交易深度的平臺的用戶；第二種是未交易過期權想嘗試，卻被現有平臺的高門檻復雜產品拒之門外的用戶。我們的產品無論在定價，還是產品的用戶體驗上都做了極大的優化，所以對于這兩類用戶都是具有吸引力的，更不用說已經在交易期權的中心化期權用戶。選擇去中心化的方式切入期權賽道主要也是從用戶角度出發做的設計。首先，去中心化平臺讓用戶對于的資金更有安全感，不用擔心中心化的管控受到不穩定的人為因素影響而丟失本金。其次，平臺的機制設計使用戶不用擔心流動性風險，即深度不夠帶來的損失。Odaily星球日報：目前除了SeaweedFinance，去中心化期權賽道還有OPYN、Hegic等其他項目。與這些競品相比，作為新秀的SeaweedFinance有哪些差異化的優勢？Coke：之前像Uniswap，OPYN，Hegic等去中心化交易所其實很好地教育了市場，大家逐漸習慣使用去中心化錢包打通交易的流程。與競品相比，我們seaweed進行了更大程度的精進，比如UI的極致優化，以及期權的簡化，使用戶一目了然，不需要浪費太多時間去找功能和理解繁雜的表格。剛剛提到過，定價過高會讓期權失去規避風險與杠桿的意義，導致對用戶失去吸引力。Crypto期權定價過高的原因是BSM公式中比較核心的一個factor是波動率，而crypto二級交易市場具有很高的波動率，所以直接套用公式會使最終定價結果過高。我們的團隊對于BSM的定價模型進行了改進，并且根據波動性微笑曲線進行了調整。在我們看來，期權的定價是一個經驗學科，團隊在傳統金融的多年實戰經驗，會讓我們在定價上與別的平臺拉開優勢差距。最后，鏈上期權非常受制于區塊鏈基礎設施的瓶頸，還記得幾個月前Defi流動性挖礦突然爆發的時候，以太坊的擁堵和高昂的手續費非常磨練人的耐心和意志力。而我們白皮書也寫到，當初我們籌備了很久卻放棄了eth，直到Heco出現才將項目發出來。新的公鏈基礎設施會為鏈上的交易注入新的活力，選擇更好的基礎設施，就像站在了更好的起跑線上。Odaily星球日報：期權作為最為專業的金融產品，背后的團隊至關重要，能否請您介紹一下團隊核心成員的相關背景、經驗？Coke：Seaweed團隊來自美國，香港和大陸，主要核心成員Sandy，之前是三大交易所之一的高管，在此之前為上市公司CEO和財務主管，多年華爾街經驗。Krabs是前華爾街的交易員，管理上十億美金的基金，深度的了解各種經濟模型和金融產品原理和構造。Plankton是我們團隊的數學家，美國排名第一的大學畢業，從頭設計了Seaweed所有經濟模型和風控體系。除此之外我們還有一個打雜的CEO。Odaily星球日報：期權最核心的問題之一便是定價，關系到用戶切身的利益得失，不少平臺選擇AMM報價，但容易造成定價偏差。SeaweedFinance在定價上如何改進的？Coke：其實正是因為我們在其他AMM平臺上交易發現了平臺的定價偏差和缺陷之后才萌生了Seaweed。SeaWeed在產品上線后將會有兩個定價方案為平臺提供冗余定價支持，也就是說兩個方案都會同時運行以保證數據的健壯性。第一個方案是基于歷史價格數據推導出的歷史波動率。當然熟悉期權交易的會知道，歷史波動率與實際交易的隱含波動率的區別，因此我們會利用一些簡要的手段，例如動態回歸分析，來進行階段性的對歷史波動率的修正。同時我們引入了具有閉合解析式的BSM模型，以簡化定價的計算過程。針對期權交易中由于行權價格與市場價格的差異，導致的實際交易中的隱含波動率大小的變化，也進行了修正。第二個定價輔助方案則是通過預言機直接讀取并歸納現存中心化交易所期權的隱含波動率作為對第一個方案的輔助。當然，我們會發現中心化交易所彼此實際交易的隱含波動率差異也較大，但由于期權產品本身相對流動性有限，因此套利空間也較為有限。Odaily星球日報：Seaweed上有兩類參與者：期權交易員和流動性提供者。作為期權賣方的流動性提供者，承擔的風險更大，長此以往流動性可能枯竭。SeaweedFinance采取了哪些措施，來提升期權的流動性？Coke：毫無疑問，同理于DexLP承擔無償損失的風險，在Seaweed上提供流動性的一方也會收到額外的Seaweed積分激勵進行補償，這一點的思路應該是近似于Compound/Uni的思路。因此作為流動性提供者的一方實際上是可以收到三份的收益：來源于期權買方提供的期權金的收益；每天收到的Seaweed積分；收到的Seaweed積分后作為其所有者獲得額外收益。同時，seaweedfinance可能會采取稍高于市場平均水平的波動率為產品定價以保障流動性提供者的利益。需要注意的是，稍高于市場平均水平的波動率并不會讓SeaweedFinance失去其競爭地位，正如我們此前提到過的一樣，反觀中心化交易所的期權產品，他們在隱含波動率上的差異同樣也是巨大的，但這并不妨礙依舊有人會在某些隱含波動率看似高的離譜的期權上產品進行交易。Odaily星球日報：風控方面，SeaweedFinance如何避免期權賣方穿倉，導致買方收益無法兌現？保證金方面有何要求？Coke：由于期權產品本身具有的杠桿特性，目前來講SeaweedFinance采取的方式是110%平倉線規則，同時買方方面會在賣方觸發平倉線后進行對應的自動減倉。同時后期我們會考慮加入帶有懲罰機制的減倉措施——即為賣方提供一個中途減倉或者離場的權利，但是對應的，需要支付一定量的懲罰措施賠償予期權買方，當然，這個機制還在設計中我們并沒有對引入類似機制做出最后的決定。Odaily星球日報：不少用戶反應，進行期權交易存在較大的門檻，UI等產品體驗并不好。特別是很多項目基于以太坊，GAS費用高昂。SeaweedFinance在用戶體驗上是如何改進的？Coke：其實我們最初的產品也是在以太坊上面開發的，隨著鏈上交易數據的平凡，單筆交易手續費也從我們開始打$0.1美金，漲到了近巔峰的100美金，同時還因為堵塞導致了交易延遲等等并發性問題。在這個前提下，我們遷移了我們的產品到了火幣HECO的平臺上。HECO在技術上是有創新的，特別采用了HPOS之后交易手續費方面有了大幅降低，使得更高頻次的交易成為可能。而且眾所周知，期權計算定價是一個極其繁瑣的過程，因此計算成本低廉有助于新的定價模型的部署。同時在UI方面，我們更是讓用戶免去了低效率的理解時間，只需要輸入想購買的金額和期權的時間即可完成交易。AMM機制和BSM的定價模型自動計算了期權報價，相比其他的期權平臺，SEAWWEED用戶無需擔心對手方風險，也無需比價，真正做到一鍵期權買賣。月底上線的產品更偏向于歐式期權，隨后我們也會開發新的期權交易平臺，增加期權的二次流通性和用戶資金的有效利用率。Odaily星球日報：對于用戶而言，安全性至關重要，特別是近期HECO上不少項目暴雷。SeaweedFinance采取了哪些安全措施？代碼審計是由哪些公司進行監督完成的？有沒有設置一些漏洞計劃獎勵「白帽子」？Coke：我們是一個想長期發展的項目，因此在安全方面我們設置了很高的要求，從合作方來講，現在的智能合約，已經完成了Armors和Certik兩家專業機構的安全審計，隨著我們產品上線，我們會邀請更多的全球一線的安全機構來，為平臺提供審計服務，保障用戶的資產安全。同時也鼓勵社區來幫我們找代碼的錯誤，因此，項目設立了足夠大的獎金，最高獎金高達10萬美金。Odaily星球日報：能否介紹下SeaweedFinance的治理代幣SWF及其經濟模型？SWF在SeaweedFinance項目生態中的應用場景和價值體現是什么？Coke：在設計經濟模型時，我們團隊的共識是盡可能讓SWF價格和平臺價值可以互相促進，形成正向刺激。無論用戶在Seaweed平臺中參與HBTC，HETH和HT的期權交易，還是通過提供對應期權的流通性，都可以獲得SWF的獎勵。45%的代幣都會通過這個方式來挖出來，以機制驅使鼓勵更多用戶參與到平臺的使用。對于經濟模型，我們設計了ElasticPriceOffering動態調節流通性與價格，并且提供SWF交易深度，通過調節實際流通量的形式，去保持SWF價格的穩中上升；除此之外，SeaweedPOT也是經濟模型中不可或缺的部分。SeaweedPot以抵押一定數量SWF的方式，使持幣用戶可以獲得平臺交易的分成，期權的交割費用將會是2%交易總額，該收費將會平均的分到每一個POT中。極大程度將流通量控制在合理水平，保證ElasticPriceOffering的持續運行，在用戶增長的同時推高價格。Odaily星球日報：對于去中心化項目，不少人認為DAO才是最理想的方式，您怎么看？未來SeaweedFinance如何自治？Coke：未來完全自治的模式可以保證平臺資產的多樣性，用戶不會因為資產種類受限而遷移；并且讓用戶都具有主導權增加參與感，而且未來完全自治的設計符合區塊鏈世界的最終發展邏輯與趨勢。我們對DEFI期權未來充滿信心，并且為3年制定了合理的規劃，金融期權其實已經是一個很成熟的經過市場長期驗證的體系，模型大幅度更改的可能性很小。早期的運營導入流通性，再通過經濟模型建立自發地網絡式推廣讓項目能有源源不斷的需求，所以DAO在去中心化金融項目的應用是非常容易達成的。社群提問1：針對限價機制，限制賣出似乎恰得其反。從3月20日晚上到現在基本沒有什么買入，項目方有何措施？Coke：彈性拍賣的主要目的只是為了讓更多的人能用最簡單的方式獲得最初的TOKEN，在產品上線之前TOKEN本身是沒有任何價值，所以我也理解有些投資者會在這個時間點贖回。也了解到有用戶在完全不了解項目機制的情況下使用貸款買的我們的TOKEN，其實我們不鼓勵這種行為，所以我們允許了購買者贖回機制。作為項目方，我們已經利用所有銷售的手續費回購了拍賣中被贖回的Token，并且從ISO資金里面抽調出了一部分進行分批買入。希望通過贖回機制過濾掉一些投機者，作為期權交易平臺，在DEFI金融逐漸成熟的未來一定會有更好的發展，EOS，HT，BNB幾乎所有的優秀的項目也有跌破發行價的時候，何況現在我們贖回的價格也在ISO價格的120%。未來我們會通過與各大DEX交易所合作，導入中心化交易所流通性，引入傳統的期權交易玩家，引導注入流通性資金，開啟流通性池和抵押挖礦的方式推進項目發展，也感謝大家和一直持有我們TOKEN的用戶的支持！希望未來，我們可以成為DEFI世界中的Deribit、Bitmex。社群提問2：目前，SeaweedFinance除了取得知名機構的投資，還與哪些知名項目達成了合作？Coke：我們沒有拿任何中心化機構的投資，因為他們會左右項目的發展，同時我們認為早期社群比早期投資人重要，我們跟愿意把我們的項目收益交給更多的早期參與者，而不是早期投資者。合作方面，安全的有certik和armors，HECO上面的大多數知名項目，我們都有合作，暫時還不便透露。社群提問3：之后的上所計劃可以分享一下嗎？Coke：產品將會于月底或是4月初上線，配合宣發途徑。之后會先上DEX，現在溝通中的交易所已經包括了多家的前10的CEX。在確定實現之前，我們還不方便透露交易所名字。社群提問4：未售完的幣會被銷毀嗎?Coke：這個拍賣不是銷售，而是更像一個搭建在我們自己平臺上的流通性池，當代幣價值超過了拍賣的總價的話，流通性此自動會被枯竭。這是激勵團隊和用戶一起努力的一種方式，更多的是為早期用戶提供福利，我們才會設計這個機制。流通性不是問題，問題是流通性如果沒有用處才會導致拋售。當應用上線之后，我相信會有更多的人參與進來。

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同時，Coincheck Labs公布首個投資對象為來自日本的Astar Network開發商Stake Technology。[2022/1/31 9:24:49]

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IOST即將登陸日本合規交易所Coincheck:據IOST官方消息，近日IOST得到了日本金融廳（FSA）和交易平臺監管聯盟的許可，將于北京時間2020年9月8日13時（暫定），登陸日本最大的合規交易平臺Coincheck。至此，IOST成為Coincheck第14個合規幣種，日本市場第29個合規幣種。據悉，Coincheck是日本上線幣種最多的合規交易平臺，在日本國內擁有280萬下載量，24小時比特幣交易量為5000萬美金（約合3億5千萬人民幣），無論是比特幣的交易量還是注冊及活躍用戶數都在日本合規交易平臺中排名第一。詳情見原文鏈接。[2020/9/1]

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