DEFI:DeFi利率下行趨近傳統金融，用戶們還會來“存幣”嗎？

Odaily星球日報譯者|AzumaDeFi的借貸利率正呈現出明顯的下降趨勢，這帶來了一個新的問題：如果DeFi的收益率進一步下降，與傳統金融趨同，將會發生些什么？LoanScan數據顯示，USDC在Compound和Aave上的貸款利率已經從三個月前15%左右分別下降到了2.5%和3.1%，借款利率也出現了類似的下降。如下圖所示，穩定幣在Compound和Aave上的收益率已跌至1.2%和1.6%。

Odaily星球日報注：本文中所有的收益率指的均是基于利率所產生的基礎收益率，未計入流動性挖礦產生的額外激勵。在文章開始之前，我們需要先行解釋借款利率和貸款利率分別是什么？與傳統金融的運作方式類似，用戶從某款DeFi項目之中貸出資金，需要支付一定的利息，用于計算這筆利息的比率就是貸款利率；反過來，用戶將資金存入平臺，可以理解為向平臺借出資產，也會獲得一定的利息，這里的比率就是借款利率。貸款利率和借款利率往往同步變動，前者通常會高于后者。利率可以理解為獲取資本的成本，較低的利率意味著獲取加密資產的成本更低，這對貸入一方有利，但對借出一方不利。今年早些時候，用戶還能夠以較高的收益率將加密資產存入DeFi應用之內，收益率有時可以超過10%，但現在，這些利率都在朝著1%下降。頭部借貸項目MakerDAO數天前已啟動了一項新提案的治理提案投票，旨在進一步降低協議金庫的穩定費率。提案細節可見，每個金庫的穩定費率均將面臨不同幅度的下調。

Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為100.6億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，目前Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為100.6億美元，24小時增加2.37%。鎖倉資產排名前五分別為AAVE（27億美元）、Benqi（13.7億美元）、TraderJoe（13.5億美元）、Curve（10.3億美元）、multichan（6.79億美元）。[2022/2/6 9:34:33]

較低的利率已開始引發用戶的擔憂，在MakerDAO的治理論壇上，一名叫做PaperImperium的用戶提到，利率的下降將使該協議在運營層面上變得無利可圖。為什么會出現這種情況？

火幣七爺：DeFi 2.0 將在區塊鏈上再造一個華爾街:在9月28日舉行的 POW'ER 2020 DEFI 創新者大會上，火幣全球站CEO七爺表示，今天的DeFi還只是CeFi應用跑在鏈上，新的一輪創新革命在并不遙遠的路上。DeFi 生態間競爭的核心價值來自創新者，TVL的本質是拿錢為創新點贊。

在他看來，DeFi 1.0到DeFi 2.0，是一個歐洲大陸遷往美洲大陸的史詩級進程，DeFi 2.0將在區塊鏈上再造一個華爾街，金融領域不再是人與機構，而是一個個智能合約。

七爺透露，火幣將擁抱開放生態作為核心戰略，包括賦能去中心化報價與推動喂價利益社區化；發行H系列資產（HBTC、HBCH、HDOT、HLTC、HBSV、HEOS）積極連接用戶與資產，推動DeFi 2.0時代的到來。[2020/9/28]

在Aave從事治理相關工作的匿名受訪對象State.eth表示，利率下降的一大原因是更多的穩定幣正在涌入DeFi生態系統，進而壓低了市場利率。邏輯很好理解，在經濟學原理中，“價格”總是會隨著供應的增加而下降，在借貸協議之中，“價格”的反饋就是利率。State.eth進一步表示，中心化交易所的基礎交易目前呈下降趨勢，人們不再需要通過CEX來進行交易操作，而是可以將自己的資產放入DeFi之內以賺取收益，因此會有大量資金進入DeFi。這也是為什么DeFi之內的穩定幣的供應量會不斷增加。此外，貸款利率下降的另一個原因是流動性挖礦所賦予的額外激勵開始下降，類似Compound這樣的協議會向借、貸雙方同時提供自己的原生代幣作為流動性激勵，一旦激勵開始縮水，借、貸雙方的動力也會開始下降，這將進一步推動利率的下行。依照當前的趨勢，DeFi的借貸利率正逐漸降至TradFi的一般水平。十年期美國國債是TradFi市場最為關注的政府債券投資工具，可代表當前TradFi市場的基礎利率狀況，7月2日該國債的收盤利潤率為1.449%，這與DeFi之內的數字已相當接近。下一步，會發生什么？

EOS DeFi挖礦項目EMD疑似跑路:據慢霧區情報，EOS項目EMD疑似跑路，截至目前，項目合約emeraldmine1已向賬號sji111111111轉移78萬USDT, 49萬EOS及5.6萬DFS，并有12.1萬EOS已經轉移到changenow洗幣平臺。據主網部署記錄顯示，該項目在發布后曾對合約進行升級。 慢霧安全團隊提醒，請勿繼續將資金發送到該項目。同時，由于DeFi項目的火熱，投資者在參與EOS DeFi項目時應注意相關風險，盡可能選擇有安全審計公司審計過的項目，并注意項目方權限是否為多簽，由于EOS本身的特性，非多簽的EOS合約賬號可轉移合約內的資金。[2020/9/9]

隨著DeFi收益率與TradFi日漸趨同，將會發生些什么？在DeFiPulse聯合創始人ScottLewis看來，這種情況并非完全是壞事，甚至還是DeFi步入穩定發展階段的一個標志。Lewis將這種趨勢稱為“耦合”，他表示，在DeFi短暫歷史中的絕大部分時間里，穩定幣的供應都存在嚴重短缺，這種短缺推高了借貸市場的即時利率，只有杠桿交易員、投機者和專業DeFi礦工收益率農場主能夠負擔得起，正常的貸款需求反而被排擠出了市場。

火幣DeFi實驗室運營負責人高潮：DeFi是未來五到十年的重要金融方式:在8月26日下午舉辦的《數字資產投資策略論壇》主題探討活動上，火幣DeFi實驗室運營負責人高潮與DeFiner創始人Jason Wu、藍狐筆記創始人藍狐、貝寶金融全球合作伙伴關系負責人悟空、dForce創始人楊民道等五位專家解讀今年市場最熱板塊——DeFi的投資邏輯。

高潮分析了今年以來DeFi熱潮興起的原因，他指出今年的DeFi熱與此前行業的“炒作熱”有本質區別，核心原因在于DeFi基礎協議經過2年的發展日漸完善以及流動性挖礦模式的帶動。高潮表示，對于DeFi的看好和投資并不是一個短期機會，而是未來5-10年的重要金融方式。包括火幣在內的眾多頭部機構、平臺已經開始系統性加進布局，未來可重點關注基礎協議、穩定幣、DEX領域、聚合類協議等的發展。[2020/8/26]

但隨著DeFi的利率與傳統金融市場相當，將會有更多的機構或企業希望以這種透明、公開、去中心化的融資路徑貸款，這將為整個DeFi生態系統吸引來更多的流動性，這也是DeFi逐漸蠶食TradFi的表現。當然，任何事情的影響都具有兩面性，隨著利率的下降，借款一方的收益率無疑將會下降。至于今后DeFi市場借貸利率的走向，State.eth預測稱，利率能否回升，取決于市場能夠全面回歸牛市。牛市會增加對貸款的需求，因為資產本身的價格上漲將覆蓋掉利率成本，進而推動利率再次走高。然而，依照當前資金涌入DeFi的速度來看，穩定幣的供應量只會持續增長，收益率長期維持在10%以上的日子可能再也回不來了，正如一位長期根植于DeFi領域的投資者所說：“機會窗口正在關閉。”

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