BSP:韓國BTC合法化 市場為何不領情？

導讀    

韓國國會于3月5日通過《關于特定金融交易信息的報告與利用等法律（特別金融法）》修訂案。該法案的內容與數字通證交易相關，有業內人士將其解讀為“數字通證合法化”。但BTC本周在9000美元上方短期震蕩后又跌回8700美元附近，恐慌情緒再度席卷市場。為何市場不領情？

摘要    

專題：韓國BTC合法化，市場為何不領情？韓國國會已于3月5日通過《關于特定金融交易信息的報告與利用等法律》修訂案。法案內容包括制定數字通證交易所牌照規則、銀行反洗錢與反恐怖主義融資制度等。韓國國會通過《特別金融法》的主要目的是遵循FATF等國際組織的反洗錢標準，履行防止利用數字通證洗錢與非法融資的義務，對數字通證市場而言并不一定是利好。趨嚴的監管也將使韓國中小交易所將更難以生存，催生了數字通證市場的不穩定因素。

行情：弱勢反彈，阻力位難以逾越。本周ChaiNext數字資產100指數收于861.30點，上漲6.1%。ChaiNext數字資產100X指數收于2460.24點，上漲7.9%。本周數字通證總市值為2696.5億美元，較上周增加165.5億美元，漲幅為6.5%；本周數字通證日均成交量為1477.5億美元，較上周下跌6.7%。BTC現價9122.6美元，周漲幅為5.2%，日均成交量為388億美元；ETH現價243.53美元，周漲幅為7.4%，日均成交量為186.7億美元。本周交易所BTC余額為77.3萬個，較上周減少1.22萬個。BICS行業中，醫療保健市值占比提升。

產出與熱度：BTC算力突破新高。BTC本周挖礦難度為15.54T，未調整；日均算力為121.3EH/s，較上周增加9.4EH/s，算力大幅上升并突破新高。ETH本周挖礦難度2224.9，較上周下降61.7，日均算力180.5TH/S，較上周下降0.9TH/S。

行業：各國推進區塊鏈相關立法。印度最高法院取消印度央行針對加密通證的禁令；韓國國會法治司法委員會通過特殊金融法；SEC擬議證券發行規則 涉及加密領域Crowdsale。

動態 | 韓國Bithumb交易所用戶被盜4億韓元虛擬貨幣 法院判處Bithumb無需賠償:據韓聯社消息，韓國虛擬貨幣交易所Bithumb的一位用戶因個人信息泄露，賬戶被黑客盜取價值4.78億韓元當虛擬貨幣，該用戶對Bithumb提出訴訟要求賠償。今日，法院判決交易所沒有賠償責任。法院稱，虛擬貨幣一般不能用于購買商品等，價值的變動幅度也很大，依照《電子金融交易法》有失妥當。[2018/12/24]

    正文   

1專題：韓國BTC合法化，市場為何不領情？

據報道，韓國國會已于3月5日通過《關于特定金融交易信息的報告與利用等法律（特別金融法）》修訂案。如果該法案得到韓國總統文在寅的批準，將在1年后正式施行。法案內容包括制定數字通證交易所牌照規則、銀行反洗錢與反恐怖主義融資制度等。

由于該法案的內容與數字通證交易相關，有業內人士將其解讀為“數字通證合法化”。但BTC本周在9000美元上方短期震蕩后又跌回8700美元附近，恐慌情緒再度席卷市場。為何市場不領情？

1.1  頻頻立法規范數字通證，韓國意圖何在？

近期，韓國頻頻推進數字通證領域的立法。韓國國家稅務局對Bithumb、Upbit等韓國交易所征收涉及外國客戶的稅款；韓國經濟財政部希望修訂稅法，對數字通證交易利潤征稅；本次《特別金融法》進一步規范了數字通證交易所的監管。法案主要包括三部分內容：

一、定義了虛擬資產、以虛擬資產運營商的身份從事與虛擬資產相關的交易的人員。

二、要求銀行等金融機構與虛擬資產服務商進行金融交易時檢查其是否履行報告義務，并在未履行報告義務時拒絕交易。

三、規定虛擬資產服務者應分離并存檔每個客戶的交易詳細信息，規定涉嫌非法財產和高價值現金的交易等需要報告的事項。

由此可見，韓國國會通過《特別金融法》的主要目的是遵循FATF等國際組織的反洗錢標準，履行防止利用數字通證洗錢與非法融資的義務。其本意是進一步規范數字通證市場與交易所行為，而并非專門立法“合法化”數字通證。數字通證在韓國的發展也可謂歷經曲折。

韓國Bithumb交易所將為Bithumb會員建立專屬商場:今日，韓國Bithumb交易所宣布與Interpark Biz Market建立商業聯盟，為Bithumb交易所會員建立專屬商場。在本月底將提供服務的會員專用商場中含有特殊產品、電子產品和創意產品等，可供Bithumb交易所會員用加密貨幣進行購買。[2018/3/15]

1.2  數字通證在韓國的曲折之路

韓國一直是亞洲為數不多的區塊鏈與數字通證普及程度較高的國家之一。調查顯示，在2017年數字通證熱潮中，超過三分之一的韓國居民曾投資過BTC、ETH等數字通證，韓國數字通證交易量長期穩居世界前三名。

2017年9月初，為了打擊以1C0名義進行的非法融資、詐騙等犯罪行為，韓國金融服務委員會禁止所有形式的通證融資與數字通證借貸活動。2017年底，韓國又采取了禁止國內金融機構參與數字通證交易活動、要求數字通證交易所進行KYC認證、關閉不合規交易所等措施。

但與中國的情況相似，韓國并未宣布數字通證本身非法，嚴格監管也未能阻擋越來越火爆的數字通證市場。2017年末，韓國的BTC溢價一度達到30%以上，40%的韓國年輕人稱愿意投資數字通證。

2018年開始，韓國開始研究更加科學的數字通證與區塊鏈技術監管方案。2018年6月，韓國金融廳發布新的針對數字通證交易所的反洗錢監管框架，并允許韓國金融情報部門監管交易所和用戶活動，邁出了數字通證在韓國合規化的第一步。同時，隨著相關法規的完善，韓國解除了1C0禁令，意味著韓國選擇了以更加開放的態度面對數字通證浪潮的沖擊。

2019年，韓國政府表示正密切關注數字通證市場動向，將進一步推動數字通證行業合規化，并建議投資者慎重投資數字通證。

1.3  BTC不漲反跌，市場為何不領情？

《特別金融法》是韓國推進數字通證合規化政策的延續，特別是對交易所反洗錢與KYC驗證要求更加嚴格，對數字通證市場而言并不一定是利好。

韓國Bithumb與證券通攜手合作，提供虛擬貨幣實時行情信息:26日韓國虛擬貨幣交易所Bithumb交易所宣布與韓國移動證券平臺\"證券通\"建立業務聯盟。通過此次合作，證券通的用戶能夠實時獲取Bithumb交易所中的BTC,ETH,XRP,BCH,LTC,EOS,DASH, XMR, ETC, QTUM, BCG, ZEC等12種虛擬貨幣的行情信息。[2018/2/26]

首先，該法案雖然在一定程度上保障了數字通證在韓國的合法地位，但它僅對交易所KYC和反洗錢措施作出進一步要求，監管反而更嚴。

其次，韓國中小交易所將更難以生存。趨嚴的監管將迫使交易所在合規化方面付出更多的成本，加之數字通證行情冷淡，交易所可能面臨流動性危機。2019年8月，韓國數字通證交易所Prixbit停止運營。2019年11月，韓國交易所Upbit被曝出財務狀況不理想，海外用戶提現困難，至今仍未恢復。中小交易所在嚴格的監管下可能會迎來倒閉潮，引發數字通證市場動蕩。

數字通證是否要監管、如何監管是各國政府繞不開的難題。一方面，監管意味著合規化，傳統投資機構的資金能夠進入區塊鏈領域，促進區塊鏈落地應用。但另一方面，監管還意味著政府將掌握交易所的交易數據，有悖區塊鏈的“去中心化”精神，也會引發人們對隱私問題的擔憂。財政部門對數字通證交易征稅也會提高交易成本，降低投資者對數字通證的興趣。不過長期看來，數字通證的合規化、合法化趨勢不可扭轉，適時適度的監管政策也為BTC的長期牛市打下堅固基礎。

2行情：弱勢反彈，阻力位難以逾越

2.1  整體行情：BTC弱勢反彈，或將繼續回調

本周ChaiNext數字資產100指數收于861.30點，上漲6.1%。ChaiNext數字資產100X指數收于2460.24點，上漲7.9%。BTC跌破9000美元關口，雖一度反彈站上9000美元，但整體量能不足，上方阻力位較難突破。

韓國總統文在寅將接受金正恩的邀請前往平壤 韓國BTC價格波動不大:新華社援引韓國青瓦臺消息，朝鮮勞動黨中央委員會第一副部長金與正10日在與韓國總統文在寅會談期間，以朝鮮最高領導人金正恩特使身份邀請文在寅在方便時間訪問朝鮮。消息過后，比特幣價格波動不大，處于約9000美元附近。[2018/2/10]

本周數字通證總市值為2696.5億美元，較上周增加165.5億美元，漲幅為6.5%。

本周數字通證日均成交量為1477.5億美元，較上周下跌6.7%，日均換手率為57.1%，較上周下降1.6%。

本周交易所BTC余額為77.3萬個，較上周減少1.22萬個。交易所ETH余額約為1398.3萬個，較上周相比減少4.5萬個。場內BTC總額有一定程度下降，拋壓減輕。

USDT市值為46.35億美元，較上周增加622.7萬美元，USDT流通總量仍為46.42億枚。USDT人民幣場外溢價約0.7%，場外溢價率小幅下跌。

2.2  核心通證：主流通證跟跌

韓國Bithumb交易所比特幣價格突破14萬元 可能因朝鮮半島緊張局勢所推動:截至快訊發布時，韓國主流數字貨幣交易所Bithumb比特幣最新成交價格140,772.72元，率先突破14萬元心理大關。比特幣目前已具有國際避險金融資產的屬性，成了資本避風港，朝鮮半島局勢緊張被認為是此次BTC強勢上漲的重要原因之一。[2017/12/8]

BTC現價9122.6美元，周漲幅為5.2%，月跌幅為5.1%。日均成交量為388億美元，日均換手率為24.1%。BTC反彈較弱，可能再次回踩8500～8600美元，確認底部。

ETH現價243.53美元，周漲幅為7.4%，月漲幅為19.2%。日均成交量為186.7億美元，日均換手率74.7%。ETH走勢在主流通證中較強，看好ETH反彈行情。

EOS現價3.83美元，周漲幅為9.1%，月跌幅為15.3%。日均成交量為35.9億美元，日均換手率106.8%。EOS波動較為劇烈，走勢偏弱。

BCH現價348.9美元，周漲幅為11.2%，月跌幅為21.1%。日均成交量為110.2億美元，日均換手率182.6%。減產概念表現偏弱，減產前可能以小反彈與震蕩走勢為主。

本周主要通證月波動率下降，反彈后成交與振幅均較小，行情可能出現拐點。

2.3   BICS行業：醫療保健市值占比提示

在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，醫療保健市值上升約400%。性能優化、非銀金融等行業市值占比也有一定提升。

本周通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為性能優化（增加2個）。而零售電商、銀行服務、信息技術行業通證數量均減少1個，總體而言變化幅度不大。

2.4  市場觀點：BTC下方支撐較強，回調空間有限

BTC近期跌幅較大，但8400～8500美元附近是BTC 120日線與年線交叉的位置，有較強支撐。目前各項指標表明市場情緒偏向恐慌，主流通證也已基本調整到位。

減產行情主升浪仍可期。2020年4月初，BCH、BSV即將先于BTC迎來減半，它們的減半行情可能早于BTC啟動。目前還有一個月的時間，這段時間內BCH、BSV可能表現較為強勢，帶動主流通證走強。

3產出與熱度：BTC算力突破新高

BTC日均算力突破新高。BTC本周挖礦難度為15.54T，未調整；日均算力為121.3EH/s，較上周增加9.4EH/s，算力大幅上升并突破新高。ETH本周挖礦難度2224.9，較上周下降61.7，日均算力180.5TH/S，較上周下降0.9TH/S。

本周，Google Trends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為10，Ethereum詞條搜索熱度為9，熱度繼續回落。

4行業要聞：各國推進區塊鏈相關立法

4.1  印度最高法院取消印度央行針對加密通證的禁令

印度最高法院將于今日就反對印度央行（RBI）2018年禁止銀行交易加密通證的通告做出判決。據Crypto Kanoon報道，印度最高法院取消了印度央行（RBI）針對加密通證的禁令。法院裁定，2018年4月6日的印度儲備銀行通函違反憲法。

4.2  韓國國會法治司法委員會通過特殊金融法

韓國國會法治司法委員會已于3月5日通過《關于特定金融交易信息的報告與利用等法律（特別金融法）》修訂案。如果該法案得到韓國總統文在寅的批準，將在1年后正式施行。法案內容包括制定數字通證交易所牌照規則、銀行反洗錢與反恐怖主義融資制度等。

4.3  SEC擬議證券發行規則 涉及加密領域Crowdsale

美國證券交易委員會（SEC）投票提議對一系列規則進行修改，以簡化和完善豁免證券發行的“拼湊”規則。擬議中的規則變更旨在改善現有的“復雜而混亂”的框架，使公司更容易開展仍能保護投資者的產品。數字通證領域的許多豁免都屬于D規則504的規定。根據提議的規則更改，在此規則下，可以從未經認證的投資者那里籌集的最大金額在12個月內從500萬美元增加到1000萬美元。據悉，在美國證券發行中，包括首次發行通證，必須在SEC注冊或有資格獲得豁免。

4.4  FCoin重啟方案：已開始進行錢包交接

3月7日，張健在FCoin官網發布公告，表示將繼續履行之前公告的事項，今天已開始進行錢包交接，由臨委會多簽暫時保管，待平臺重啟恢復上線，進行公投選舉新一屆社委會，將錢包過渡到社區，后續由社區引入機構等，多簽共持監管，努力實現“社區真實治理，資產真實透明”。

附注：

因一些原因，本文中的一些名詞標注并不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。

報告原文請見[通證通研究]發布的研究報告：《韓國BTC合法化，市場為何不領情？——區塊鏈周報 200308》

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