比特幣價格:金色觀察 | 什么是流動性陷阱？為什么會造成比特幣下跌

市場也許并不缺錢，缺的更多的是信心。

新冠肺炎疫情、股市暴跌、油價暴跌，3只“黑天鵝”接踵而至。更有國債市場創紀錄的利率下跌，國債市場體量之大，影響之深，可以稱之為“灰犀牛”。在此情況下，全球資本市場無一幸免，紛紛下跌。加密市場甚至短暫的見到了“3”開頭的比特幣價格。

終于在3月16日，美聯儲降低基礎利率至零，并推出7000億美元量化寬松計劃。但這似乎并沒有起到該有的功效。而加密市場在短暫的上升后，更是再度跌破5000關口，這意味著流動性危機的愈演愈烈。

流動性危機爆發

流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。

金色財經挖礦數據播報 | BSV今日全網算力下降1.58%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力175.460TH/s，挖礦難度2204.09T，目前區塊高度9763621，理論收益0.00788891/100MH/天。

BTC全網算力98.849EH/s，挖礦難度13.91T，目前區塊高度623391，理論收益0.00001807/T/天。

BSV全網算力2.428EH/s，挖礦難度0.37T，目前區塊高度628262，理論收益0.00074145/T/天。[2020/3/29]

這也可以解釋，為什么美聯儲降低基礎利率至零，而市場仍在恐慌。

在市場經濟條件下，如果利率已經降到最低水平，此時中央銀行靠增加貨幣供應量再降低利率，人們也不會增加投資和消費，那么單靠貨幣政策就達不到刺激經濟的目的，國民總支出水平已不再受利率下調的影響。經濟學家把上述狀況稱為“流動性陷阱”。

金色財經現場報道 Nem區塊鏈首席執行官兼創始人：去中心化會讓代幣有較高的穩定性:金色財經現場報道，在2018東南亞區塊鏈創新峰會上，Tomochain，Nem區塊鏈首席執行官兼創始人Long Vuong，去中心化會創造代幣的安全性，讓代幣保持非常高的穩定性。[2018/4/21]

在這種情況下，急于套現的心理與恐慌型舉動，造成市場的近一步下跌。市場并不缺錢，缺的是信心。這個情況就是典型“流動性危機”。流動性危機就是指的是流動性的枯竭，具體可以表現為資產價格下降到其內在價值之下，或者金融機構外部融資條件惡化，或者金融市場參與者數量的下降，或者金融資產交易發生困難等等。流動性危機是由流動性不足引起的。

金色財經現場報道 硬幣資本聯合創始人余文卓（老貓）分析日韓加密貨幣監管環境:金色財經前方記者實時報道，4月9日，“中國杭州區塊鏈產業園” 啟動儀式在杭州未來科技城舉行。啟動儀式上硬幣資本聯合創始人余文卓（老貓）以“日韓區塊鏈漫談”為主題發表了演講。在演講中，他梳理了日本加密貨幣監管法規的形成過程和監管的內容，并對監管法規的意義進行深入分析。同時，他還對韓國的監管環境進行了分析，并逐條梳理了韓國政府對加密貨幣前后矛盾的態度，他表示今后還很難看出一個明確的方向。[2018/4/9]

比特幣為危機而生

上一次美聯儲降息為0還是在2008年經濟危機，比特幣也為此而生。中本聰在比特幣創世區塊中留下的那句話：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout forbanks.”

金色財經訊:截至11月2日08:20，比特幣價格突破6700美元，創下歷史新高。現報6768.50美元，24小時內最高漲至6813美元。[2017/11/2]

這句話是《泰晤士報》當天的頭版文章標題，中文意思為“2009年1月3日，英國財政大臣正處于實施第二輪銀行緊急援助的邊緣。”

留言既是對區塊鏈建立時間的說明，也是對法幣濫發的諷刺。伴隨著這句話的是比特幣的誕生，從某種意義上講，比特幣就是為經濟危機而生。

可以說，自誕生以來，比特幣已經成為反貨幣政策的急先鋒，也成為人們用于對接通貨膨脹性政策影響的有力武器。因此不難理解，為什么危機之下，比特幣社區的熱情會高漲。

為什么比特幣不漲反跌

但也許很多人不理解，為什么比特幣價格會下跌。事實上，在過去的十年間，受美聯儲量化寬松政策影響，美國聯邦基金利率在很長一段時間內處于接近零利率的位置，而歐洲甚至出現負利率的局面，全球流動性泛濫，這造成大量資金開始尋找高風險資產以獲取更高的收益。比特幣也因此受益，大量資金涌入其中，推高了比特幣價格。 

而當市場恐慌加劇，投資者都變成了風險厭惡者，信奉現金為王，開始將手中的風險資產置換為短期流動性資產，市場流動性出現不足。流動性緊缺到什么地步呢？即使在3月13日凌晨紐約聯儲釋放5000億美元的流動性，依然未能阻止市場殺跌。在流動性緊缺異常嚴重的當下，比特幣作為波動率冠絕全球的高風險另類投資資產，資金自然會從中抽走以尋求更安全、流動性更好的資產，價格即出現暴跌。

可以說，整個市場在極端行情下是一個非常不理性的市場，負面的極端行情的出現對業內某些市場參與者會有比較大的一個打擊。

但比特幣自誕生之初，就是給予市場多一種選擇，多一份自由。短期的價格波動有跡可循，其內涵的長期價值或許需要更多的認可與時間發展的驗證。

比特幣后市如何走？

一些市場分析機構認為比特幣目前被嚴重低估。加密貨幣數據分析公司CoinMetrics使用“BTCSOPR”指數佐證了此觀點，據悉“BTCSOPR”是賣出價格與支付價格的比率，SOPR低于1表示投資者正在虧本出售。3月12日，此數值跌至0.843，為2012年2月以來的最低水平，這表明目前投資者正以非常低廉的價格出售BTC。

紐約風險基金Placeholder合伙人Chris Burniske今日發推稱，他認為BTC在找到足夠的支撐來助力其價格走勢之前，很有可能會進一步下跌至3000美元。Burniske對此解釋稱，BTC的200天移動平均線（最近已跌破）在找到明顯的支撐之前，可能會在未來數周內向下移動。

OKEx CEO JayHao指出，從理論上講，美聯儲的寬松貨幣政策會在中長期推動比特幣價格的上漲。但由于比特幣等數字資產尚未納入全球投資機構的資產配置池中，因此利率傳導的時效性較差。因此，以比特幣為代表的加密數字貨幣市場在短期內很難受美聯儲寬松貨幣政策的影響，只有中長期才可能受此影響。但現在的比特幣市場已經“不樂觀”了，目前已經是“技術性熊市”狀態。

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