FINA:Maple面臨3600萬美元惡意違約，無抵押貸款是不是偽命題？

12月5日，當前鏈上規模最大的無抵押貸款協議MapleFinance發布公告稱，因合作方OrthogonalTrading對其財務狀況存在重大陳述失實，致使協議面臨巨額違約風險，將斷絕與該公司的所有合作，并尋求所有適當的法律途徑來追回資金。

根據公告及TheBlock的跟進披露內容，OrthogonalTrading隱瞞了該公司早已資不抵債的事實，在M11Credit作為代理人的USDC池和WETH池合計借走了約3600萬美元的資金，并持續拖延欠款，致使MapleFinance協議以及所有存款用戶面臨巨額損失風險。MapleFinance的運行機制

在解釋OrthogonalTrading這筆違約具體構成什么影響之前，我們先來簡單解釋一下MapleFinance的運行機制。MapleFinance的系統循環依賴于四種角色——存款人、保險人、借款人、代理人。存款人和保險人很好理解，即向池內提供可借資金的用戶，以及負責應對池內突發情況、墊付損失的保險方，二者均可通過各自的行為獲得借貸利息收入以及MapleFinance所釋放的代幣激勵。這里我們需要著重解釋的是后兩種角色。借款人即有著借款需求的用戶，在MapleFinance內一般都是機構客戶，借款人提交借款申請前需填報公司資料、借款用途、還款規劃等等信息，申請最后會交予代理人審核。

Auros Global重組Maple Finance的1800萬美元債務:金色財經報道，加密交易公司Auros Global是加密交易所FTX破產的受害者，其主要債權人M11 Credit周三在一份聲明中表示，已達成一項決議，重組其基于區塊鏈的貸款協議Maple Finance的不良債務。

截至去年12月20日，Auros有大約1800萬美元的未償還貸款，這些貸款來自Maple上的兩個M11 Credit管理的貸款池。自11月下旬以來，該公司一直未能償還貸款，理由是FTX資金凍結導致流動性問題。Auros于12月進入臨時清算，由英屬維爾京群島法院批準。[2023/2/16 12:09:42]

Maple和M11尋求對Orthogonal Trading進行臨時清算:金色財經報道，本月早些時候，Orthogonal在DeFi協議Maple上拖欠了3600萬美元的貸款，此前該公司涉嫌謊報了其在FTX內爆炸中的損失規模。

另一家尋求破產清算的公司M11 Credit表示，數字資產交易公司Orthogonal trading已被英屬維爾京群島法院置于臨時清算之下。在FTX突然破產后，Orthogonal trading已資不抵債。Maple Finance和M11 Credit在Orthogonal Trading拖欠3600萬美元貸款后，尋求對其進行臨時清算。（coindesk）[2022/12/23 22:02:23]

代理人則是負責審批貸款的角色，在MapleFinance一般都是專業信貸機構，代理人會審核借款人的財務狀況、信譽質量、方案合理性等等來決定是否發放這筆貸款，并通過有效運行來賺取一定的收入。Odaily星球日報注：為了隔離風險，MapleFinance每個代理人所負責的每個幣種都會有單獨的池子。違約細節

Maple Finance：Wintermute有能力承擔損失，協議儲戶不受影響:9月20日消息，機構借貸協議Maple Finance在其社交平臺表示，已經和加密做市商Wintermute取得溝通聯系，Wintermute表示有足夠能力承擔黑客攻擊造成的損失，Maple Finance的存款人不會受此次黑客攻擊的影響。

此前報道，8月11日，Maple Finance推出由加密原生投資公司Maven 11支持的4000萬美元流動資金池，借款人包括Wintermute。[2022/9/20 7:08:41]

從MapleFinance協議內可看出，當前該協議在以太坊鏈上共擁有三名合格的代理人：M11Credit、OrthogonalTrading、IcebreakerFinance，其中IcebreakerFinance作為最近達成合作的代理人，其所負責的池子尚未發放任何貸款。換句話說，目前MapleFinance上活躍的代理人只有M11Credit和OrthogonalTrading。

動態 | 加密貨幣支付平臺PumaPay宣布支持DASH:加密貨幣支付平臺和移動應用錢包程序PumaPay宣布支持DASH，現DASH將會面向Pornhub和其他35個成人娛樂平臺的用戶。（Crypto Globe）[2019/9/14]

這時候再回頭去看違約就很有意思了……OrthogonalTrading在作為代理人的同時也作為借款人從MapleFinance申請借款，所以只能選擇僅剩的一家活躍代理人M11Credit，這等于說是協議之上的兩家代理人都出了問題，一家財務信息造假，一家所謂的專業信貸機構愣是沒看出來……事后，涉事各方已通過官方渠道給出了不同角度的稱述。M11Credit稱導致事態發生至此的主要原因是OrthogonalTrading一直都在故意虛報財務信息。具體來說，OrthogonalTrading雖然在11月里多次向M11Credit表示確實在FTX上有資金被困，但實際損失比他們給出的數字要大得多。而在事情發生后，OrthogonalTrading也沒有向M11Credit披露風險，反而是試圖通過進一步交易來彌補損失，最終損失了大量資金。OrthogonalCredit方面也發布回應稱，母公司OrthogonalTrading確實存在歪曲風險敞口的行為，但OrthogonalCredit一直都是獨立運營，對母公司作出的虛假陳述一無所知……損失規模及追償方案

聲音 | MapleChange交易所回應下線：目前已經開放Discord服務器以進行退款:加拿大加密貨幣交易所MapleChange在被盜之后發布數條推文稱：1. 我們沒有消失，只是暫時關閉賬戶以解決問題。我們無法向所有人退還所有資金，但會把交易所剩下的錢取出來退還給用戶； 2. 如果上述解決方案不起作用，請將賬戶私信我們； 3. 不幸的是，我們不能退還任何BTC或LTC，但將盡最大努力退還其他代幣； 4. 請私信告知您丟失的加密貨幣、電子郵件、被盜金額、退款地址； 5. 目前已經開放Discord服務器以進行退款，我們將開放渠道供用戶提供其被盜加密貨幣的金額信息； 6. 我們正在向所有的加密貨幣開發者發送包含剩下加密貨幣的錢包。目前為止，LMO和CCX已經完成資金移交。[2018/10/29]

如前文所述，OrthogonalTrading的違約合計造成的損失約為3600萬美元，影響了M11Credit作為代理人的USDC池和WETH池。其中，約3100萬美元的USDC違約占相關池子總規模的80%，且該池的保險規模總額僅有約185萬美元，預計會對存款用戶造成較嚴重影響；約500萬美元的WETH違約占相關池子總規模的約17%，雖然該池的保險規模總額僅有約20萬美元，但影響相對也小一些。

不過，由于還有小規模的借款人也存在違約風險，比如M11Credit數日前曾提到加密交易公司AurosGlobal因受FTX事件或已無力償還2400WETH，所以不同池子潛在的損失情況仍存有一定變數。截至發文，業內多家公司已向用戶及社區披露了潛在的損失可能。DeFi保險平臺NexusMutual披露，其在M11Credit作為代理人的WETH池存有資金，現已啟動了撤資程序，但由于存在10天的強制性等待期，希望屆時能順利收回大部分資金，但預計仍會損失2461ETH。智能合約審計平臺Sherlock也披露稱，其在M11Credit作為代理人的USDC池中存有500萬美元，或因借款人違約損失約400萬美元。根據MapleFinance以及M11Credit方面的表態，未來雙方均將尋求所有適當的法律途徑來收回資金，必要時會選擇仲裁或訴訟。同時，MapleFinance也提到預計可以收回250萬美元左右的資金。這些資金主要來源于OrthogonalCredit作為代理人的借貸池，特別是OrthogonalTrading在該池啟動時所提供的保險資金，以及運行至今所產生的代理人收入。無抵押借貸是偽命題嗎？

信用貸款乃至無抵押貸款一直被視為解決DeFi資金利用效率低下問題的潛在路徑。不過，受限于加密世界暫時仍缺乏較為成熟的信用體系及配套的清償體系，這一方向的創新始終未能實現規模化。在諸多探索信用貸方向的項目之中，MapleFinance從實現規模上看已是罕見的“優等生”代表。然而，這次的OrthogonalTrading還是暴露了MapleFinance的設計缺陷，當所有借款人和代理人都能夠有效履行職責時，該協議確實可以滿足用戶更高的資金利用效率需求，但一旦某方或雙方瀆職甚至蓄意作惡，協議還是沒能表現出足夠的魯棒性。回顧本次違約事件，雖然你也可以說如果OrthogonalTrading沒有走到山窮水盡，如果M11Credit的審核再嚴厲一些，或許就可以避免這起人禍，但這種人性依賴本質上就與DeFi所倡導的codeislaw存在矛盾。究其原因，是因為MapleFinance所采用的信譽方案仍是傳統金融領域的征信模式，只是把這套模式搬到了鏈上，并為在范式上實現任何突破。作為DeFi的信仰者，我們仍期待著未來的crypto世界能夠出現真正去中心化、去信任化的信用貸方案，但就目前來看，當下或許還是太早了些。正如MapleFinance創始人SidPowell事后所說：“我對這一事件感到震驚與失望，我們會采取更嚴格的盡職調查，并考慮引入部分抵押機制。”

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