FTX:FTX股權代幣涉嫌操縱市場，后續將如何發展？

你是否記得FTX曾經有一項產品——允許其用戶在該平臺上交易合成的股權代幣。GameStop是最受歡迎的股權代幣之一。如今事實證明，這些合成股票可能被對沖基金用來利用“后門”，進行非賬面衍生品交易。分析人士現在聲稱，這些合成代幣可能顯著影響了GameStop和特斯拉等公司的真實股價。要了解這些資產現在發生了什么，就必須了解它們是如何誕生又如何被監管的。什么是股權代幣？

就像穩定幣是一種合成資產，可以從美元中獲得1:1的價值一樣，股權代幣也是一種合成資產，只不過把美元換成了特定公司的股票。在這兩種情況下，鏈下資產的價值都以代幣的形式在鏈上跟蹤。FTX股權代幣的價值由總部位于德國的持牌投資管理公司CM-EquityAG擔保。FTX的股權代幣有何不同？

幣安、Bittrex和FTX推廣了股權代幣，愛沙尼亞交易所DX.Exchange在2019年首次開始上線這種形式的資產。幣安因法律問題于2021年7月取消了發行，但FTX于2022年7月向其FTX.US用戶推出了股權代幣。通過使用Chainlink這樣的預言網絡，股票價值可以在沒有中介的情況下完全在鏈上代幣化。例如，DeFiScan.Live將dGME合成資產作為鏈上代幣進行交易，可使用DefiDollar進行贖回。這是一個由Curve.FiLP代幣支持的穩定幣指數產品。由于與CM-EquityAG的合作關系，FTX提供了實物股票支持的股權代幣。這意味著，FTX是中介的中介。換句話說，股票交易所是CM-EquityAG中介的基礎設施，而CM-EquityAG是FTX等加密交易所的基礎設施。此外，與鏈上的合成資產不同，FTX版本的股權代幣與CM-EquityAG提供者綁定。與合成資產不同，FTX股票代幣提供股息，但沒有其他股東特權，如投票權。這就引出了一個問題，既然FTX已經破產并陷入了各欺詐糾紛，那么該交易所的股權代幣將何去何從？FTX的股票中介方也申請破產了

FTX希望剝奪巴哈馬子公司對FTX資產的索償權:金色財經報道，據一份法庭文件顯示，FTX希望剝奪巴哈馬子公司對FTX資產的索償權并裁定該公司在法律上的無效。FTX現任首席執行官John J. Ray III表示該公司只是一個空殼公司，并作為一個持續欺詐計劃的離岸避風港而成立和運作，旨在進一步指控Sam Bankman-Fried（SBF）的欺詐行為。該文件稱，巴哈馬當局協助SBF逃避司法制裁可能會引發外交緊張局勢。[2023/3/20 13:14:59]

最早，用戶可以像在Robinhood上交易普通股票一樣使用股權代幣進行交易。股權代幣也由CM-EquityAG提供。然而，由于市場延遲問題和收盤時間的下滑，真實股票和股權代幣之間的價格并不是100%一致的。在贖回方面，幣安已經用穩定幣結算了其股票代幣，并支付了適用的贖回費。作為一家基礎設施中介，CM-EquityAG不贖回FTX股票代幣，這在該公司的官網上有明確說明。相反，FTX使用總部位于瑞士的CancoGmbH公司作為其衍生品合約的結算方。4月12日，CancoGmbH——托管第三方經紀公司的股票的金融中介機構，成為FTX集團申請破產的100多家公司之一。

美國特拉華州聯邦法官將于下周二審理FTX案件:金色財經報道，根據法庭文件，FTX Trading將于11月22日在美國特拉華州一家破產法庭舉行聽證會，因為這家陷入困境的交易所試圖將相關案件從紐約轉移到特拉華州法院。特拉華州法官John T. Dorsey已同意聽取原定于11月21日舉行的轉移場地的動議。該交易所位于巴哈馬的實體FTX Digital Markets已向紐約南區法院申請第 15 章破產保護，FTX代表正在尋求讓特拉華州法院接管該章15個程序。[2022/11/18 13:22:24]

這意味著，FTX股權代幣的所有者在通過常規的KYC程序后成為了FTXSwitzerland客戶，包括地址證明和面部驗證。更重要的是，FTX股權代幣是否在美國作為證券發行。盡管有14億美元的BTC負債，但FTX在破產申請中沒有列出任何比特幣情況。美SEC是否曾暗中支持“違反市場的活動”？

FTX的TRX現報價0.296美元，溢價率超400%:金色財經報道，據FTX官網行情顯示，TRX現報價0.296美元，最高一度漲至2.5美元高位，24小時漲幅354%。據CMC行情數據顯示，TRX現報價0.0568美元，24小時跌幅為7.3%。目前TRX在FTX的價格與其它交易平臺的價格相比溢價約為421%。

金色財經此前報道，孫宇晨在推特上表示，FTX已恢復TRX交易并正在恢復提款功能。[2022/11/10 12:44:41]

CM-EquityAG負責用實際股票支持FTX股權代幣。那么，負責美國證券市場的美SEC將核實FTX.US作為主要股東是否提交了一份內部表格。SEC的表格4規定，使用該表格是為了讓公眾“了解內幕人士在公司證券中的各種交易”。這包括衍生證券和可轉換證券。SEC提供了多個交易代碼，其中一種可以將股權代幣作為衍生證券。

FTX地址從Gearbox移除了約300萬美元的流動性:11月7日消息，PeckShield在推特上表示，0xC098B開頭的FTX地址從DeFi可組合型杠桿協議Gearbox移除了1985枚以太坊（價值約300萬美元）的流動性。[2022/11/7 12:29:08]

來自SEC。此外，鑒于SBF承認使用了交易所的原生FTT代幣來杠桿化用戶的資金，可能情況是，FTX的股權代幣的整個產品線都以同樣的方式進行了杠桿化。股權代幣本來可以被用作FTX“紙牌屋”的支撐機制。根據比特幣和GME股權代幣的情況，現在越來越多的人擔心FTX/Alameda使用裸空交易來打壓資產價格，以支持Alameda的山寨幣投資組合，而無需按規注冊這些活動。這與美國證券交易委員會主席GaryGensle多次拒絕基于現貨的比特幣ETF，轉而支持基于期貨的ETF相一致。由于Gensler、機構和SBF的捐贈活動之間有如此多的聯系，FTX的余波如何解決還有待觀察。合成資產交易如何影響基礎資產價格？

金融分析師PeterRHann在推特上對FTX的合成代幣提出批評，暗示經紀人可能無法找到相關資產。另一位推特用戶SanjeevKale指出，對沖基金正在積極使用合成股票來拉低大公司的股價，這些公司有大量的做空行為。Kale在推特上寫道：“FTX代幣實際上是賣空者/貸款機構創建/使用無限制合成資產來搞垮AMC和GameStop的重要途徑。這就是他們如何在2021阻止逼空風險的原因。現在，隨著FTX破產，這個方法沒法采用了。隨著AMC/GameStop的復蘇，擠壓潛力可能會更大。：如果某只股票有大量空頭倉位，股價漲幅太大，賣空者就會被迫平倉，遭受損失。這種大量買盤甚至會推動更多買盤，導致股價持續上漲。）Kale解釋了合成代幣的交易如何在操縱GameStop基礎資產的價格方面發揮了重要作用：“代幣是衍生品，但不是傳統意義上的看漲期權或看跌期權，在這種情況下，有一個做市商承擔交易的另一方，持有股票頭寸敞口，要么做多要么做空。代幣是現成的合約，不影響基礎資產，但可能會影響基礎資產。這是一種本末倒置的情況。”當衍生品交易時，股票經紀人收取一種叫做“股票借貸費用”的東西，這是把股票借給做空者做空股票所收取的費用，這被稱為“借貸成本”。借入費用的成本越高，借入股票的難度就越大。從本質上說，這些股權代幣讓對沖基金有了底氣：“看，這里有1000萬股股權代幣，可以贖回為真實的股票”。這降低了借貸成本，因為股票可以被定位，讓人安心。FTX再次故意欺騙客戶

消息人士：FTX將購買Stocktwits股份:根據多個消息來源，FTX及其創始人Sam Bankman-Fried正在通過入股流行的社交投資網站Stocktwits進軍媒體領域。據兩位不愿透露姓名的消息人士透露，這筆交易將涉及約2000萬美元的初始投資，并可選擇直接購買Stocktwits。Stocktwits拒絕確認或否認這筆交易，FTX和Bankman-Fried沒有立即回復置評請求。（decrypt）[2021/6/25 0:04:59]

Etherscan上合成GameStop代幣的合約顯示，有10,000,000個合成GME代幣在以太坊區塊鏈上流通。這意味著，在賬面上，FTX應該擁有同等數量的GME，但FTX官方服務條款文件的聲明表明，情況并非如此。

Etherscan上的GME代幣截圖據FTX網站稱，所有股權代幣據稱都由FTXSwitzerland保管。當然，如果FTX的股權代幣實際上是一對一支持的，就像官方聲明所稱的那樣。以特斯拉為例，SEC將在文件中公開顯示這些股票的機構持股情況。這些現貨代幣由FTXSwitzerland托管的特斯拉股票支持。如果需要，它們可以用FTXSwitzerland贖回相關股票。”

FTX對股權代幣的免責聲明截圖。然而，在納斯達克官方網站上，并沒有將FTXSwitzerland列為1000萬GME代幣的機構持有人，而在納斯達克官方網站上，公司被法律要求列出其持有量。這意味著1000萬股GameStop“股票”憑空印出來了。

納斯達克網站上的機構GME持股截圖。在FTX網站上的通用聲明之外，通過深入了解FTX自己的股權代幣服務條款和關鍵信息文檔，可以發現注明部分股票的買家無權要求交付基礎資產。”這最終意味著FTX在網站上故意撒謊和誤導客戶，直接違反了自己的服務條款。FTX也被用作做空特斯拉股票的“后門”了嗎？

GameStop對價格的操縱，加上FTX的劣跡斑斑的操作行為，可能也是ElonMusk在推特上強烈抨擊SBF的重要原因。如果機構使用股權代幣做空GameStop這樣的公司，那么它們很有可能也會使用股權代幣做空特斯拉這樣的公司。眾所周知，馬斯克討厭將做空作為投資工具，還曾指責比爾·蓋茨做空特斯拉股票。總結來看，為了防止其他債務人清算Voyager的加密資產并引發后續拋售，FTX可能購買了一些資產作為另一種虛假的價值支撐。最終SBF的龐氏似乎負債過高，無法扭轉局面。FTX的帶來的市場混亂和附加損害還在繼續。

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