DEFI:代幣化RWA如何為DeFi帶來新的收益機會？

最近上鏈的現實世界資產情況如何？

在過去的幾個月里，傳統的基金和資產發行人推出了通過公共加密網絡將其他資產代幣化的計劃。這不只增強了人們對將現實世界資產帶到鏈上的興趣，并為DeFi的收益創造了新的機會。私募股權公司HamiltonLane與數字資產發行平臺Securitize合作，將其21億美元旗艦股票基金的一部分在Polygon網絡上代幣化。該基金要求最低投資額為2萬美元，遠低于私募股權投資者通常的最低投資額500萬美元。HamiltonLane是最大的私募股權管理公司之一，2021年在私募市場投資超過370億美元。它管理著8240億美元的資產。同樣，新加坡金融管理局宣布了“守護者項目”，這是一項試點項目，將可用于各種DeFi策略的債券和存款代幣化。參與該項目的銀行將能夠將可在許可的流動性池中使用的債券和存款代幣化。這些資金可以在Aave和Compound等DeFi應用程序上出借以賺取利息，或作為獲得信貸的抵押品。該試點項目已經招募了摩根大通、星展銀行和Marketnode作為合作伙伴。DeFi原生收益熊市遇冷，轉向代幣化RWA

Republic Crypto和Upside推出ERC-1404 Prime作為未來的證券代幣化標準:金色財經報道，當代幣化證券的發行人需要限制誰可以持有代幣以及將代幣發送到哪里時，一個已有四年歷史的名為ERC-1404的以太坊智能合約框架就開始發揮作用。這一流行的標準現在正在升級。咨詢公司Republic Crypto和代幣制造商Upside開發了一個名為ERC-1404 Prime的增強版本，兩家公司押注該版本將作為在以太坊區塊鏈上發行符合監管要求的資產的新基礎。

對于代表股票、房地產和其他受復雜投資者規則約束的資產的加密貨幣來說，護欄尤其重要。這些“安全代幣”的發行者使用ERC-1404來確保他們不違反法律，例如，防止代幣轉移給未經認可或授權的投資者。[2023/6/29 22:06:47]

自2020年第一批DeFi協議開始獲得吸引力以來，它們一直是吸引用戶和交易員進入加密貨幣領域的驅動力。DeFi的實驗提供了創新的金融應用程序，如去中心化的自動化做市商、穩定幣、貸款、保險、跨鏈橋、合成資產和衍生品。DeFi應用程序中的總鎖定價值，隨著資產價格上漲和新用戶的加入，在2021年12月飆升至2480億美元的峰值。TVL因流動性挖礦而暴增——協議通過暫時提高收益，為用戶提供協議原生代幣的代幣獎勵來引導增長。在2022年熊市期間，由于代幣價格下跌，用戶對加密貨幣的普遍興趣減弱，導致回報是非持續的。穩定幣USDC的歷史貸款利率在2020年12月達到峰值，Aave為18%，Compound為8%。目前，這兩種債券的收益率分別跌至0.75%和1.62%。

Ether Capital CEO：現實世界資產的 \"代幣化時代 \"即將到來:金色財經報道，Ether Capital首席執行官Brian Mossoff表示，無論遇到什么挫折，開發者必須在代碼準備好的時候交付代碼，而不是在投資者出于利潤驅動的動機而要求交付代碼。未來是一個 \"代幣化的時代\"，現實世界的資產開始出現在Uniswap等市場上。有很多理由看好以太坊正在發生的事情，即使你現在還不能解除你的ETH抵押。[2023/1/20 11:22:03]

DeFi收益率一直在下降。由于一年期美國國債收益率約為5%，投資者紛紛涌向安全的政府債券。隨著美聯儲放棄零利率政策，一年期國債收益率從2021年12月的0.3%上漲，國債收益率出現了爆炸性增長。

瑞士加密銀行SEBA將在Corda網絡提供代幣化資產的發行和投資:金色財經報道，瑞士持牌的加密貨幣銀行SEBA和基于Corda的Digital Asset Shared Ledger（DASL）周三宣布了一項新的合作伙伴關系，使該銀行可以在Corda的公共網絡上提供資產證券化服務。SEBA表示，將為客戶提供發行和投資區塊鏈代幣的服務，這些區塊鏈代幣在開源區塊鏈平臺Corda上，代表著國債或外匯合約等真實可交易資產。[2020/7/16]

美國國債收益率隨著利率的上升而飆升。隨著傳統金融的無風險利率上升和DeFi收益率下降，投資者對DeFi的參與在近幾個月大幅減少，TVL從2021年12月的高點下降了73%，跌至目前的660億美元。

動態 | Aragon開始為其代幣化法院招募陪審員:金色財經報道，隨著準備啟動其去中心化的法院系統，DAO平臺Aragon已經開始招募陪審員。從UTC時間16:00開始（北京時間1月8日零點），社區成員將可以把項目的ANT代幣兌換成新代幣Aragon Network Juror（ANJ），該代幣將用于在其爭端解決平臺上進行抵押。預激活窗口將一直開放到2月10日該法院成立，屆時將選出第一級陪審員，對提交給法院的案件做出裁決。[2020/1/8]

DeFi的TVL自2021年達到峰值以來一直在下降。為了吸引新的資本，DeFi協議開始將RWA作為抵押品或新的投資機會的來源，為投資者提供更一致的回報。自2018年以來，房地產、大宗商品、私募股權和信貸、債券和藝術品等現實世界資產的代幣化一直在悄然滲透進我們的生活。以前被稱為“證券型代幣”或“代幣化證券”，代幣化RWA利用區塊鏈技術將傳統資產帶到鏈上。代幣化RWA提供了切實的好處，包括降低投資最低限度和通過部分所有權增加訪問權限，增加以前非流動性資產的交易，增強透明度和安全性。因為區塊鏈上有不可更改的交易歷史記錄，以及自動化的所有權管理。七大RWA私人信貸區塊鏈協議加在一起的歷史貸款價值為42億美元，進行中的貸款為4.56億美元。這些協議使用DeFi為企業提供私人貸款，包括Maple、Centrifuge、Goldfinch、creditx、TrueFi、Clearpool和RibbonLend。它們的平均年利率為12.63%。MapleFinance的首席執行官兼聯合創始人SidneyPowell指出：“代幣化RWA使DeFi受益，因為它可以為非加密本地的企業和客戶提供服務。只要我們只接受比特幣或以太坊作為質押品，DeFi的貸款就有上限。能夠接受代幣化的房地產或公司財產的擔保，降低了加密貨幣貸方和投資者的風險，這使現實世界的企業可以使用DeFi。”

動態 | 安大略省證券委員會批準代幣化初創公司TokenGX測試二級交易:安大略省證券委員會（OSC）允許一家代幣化初創公司通過給予該公司短期監管減免來促進代幣的二級市場交易。根據OSC的一份文件，TokenFunder附屬機構TokenGX已獲準試點該項目，以收集二級市場交易數據。OSC表示，該交易將幫助TokenFunder為投資者提供流動性。TokenFunder是一家初創企業，通過代幣銷售幫助其他公司籌集資金。（CoinDesk）[2019/10/24]

DeFi的貸款也在下降。DeFi如何在代幣化RWA這條路上走得更遠？

DeFi必須提供比傳統投資更高的收益率，才能保持競爭力并吸引資本。MapleFinance、Goldfinch和Centrifuge等DeFi應用程序從加密貨幣持有者那里籌集資金，并通過各種策略將其借出以產生收益。MapleFinance是機構借款方利用DeFi生態系統獲得低額抵押貸款的平臺。池子代表是在平臺上負責保險承保和管理池子的信貸專業人員，他們尋找機構借款人，為每個貸款池制定條款。然后，貸款人可以將加密貨幣資金存入他們希望支持的池子中，借出資產以換取收益。迄今為止，Maple累計提供了近18億美元的貸款。Goldfinch專注于為新興市場的現實企業提供貸款。借款方必須接受審核，以確定他們是否有資格獲得貸款。一旦獲得批準，他們可以創建池并確定貸款條款，如利率、貸款金額、期限和滯納金。貸方可以選擇向第一批在減值貸款中遭受資本損失的個人池提供資金，從而獲得更高的回報。或者，流動性提供者可以提供在所有借款人池中分配的資本，從而獲得較低的收益率，同時降低資本損失風險。Maple和Goldfinch專注于私人信貸，而Centrifuge則可以將更多形式的現實世界資產引入DeFi生態系統，例如房地產貸款和貨物發票。在Centrifuge協議上的首款資產抵押市場Tinlake上，發起者將現實世界的資產轉換為NFT，并包括相關的法律文件。使用NFT作為代表RWA的抵押品創建資產池，然后投資者可以向與其風險偏好相匹配的資金池提供資金。將現實世界的資產代幣化可以讓DeFi進入一些最大的金融市場。2020年全球房地產價值327萬億美元，2022年非金融企業債務超過87萬億美元。這些都是巨大的市場，代幣化可以為其帶來更高的流動性和新的投資者。投資者如何把握代幣化RWA在DeFi上的收益機會？

在評估產生收益的機會時，投資者應該查看利用現實資產的現有DeFi應用程序的跟蹤記錄。查看他們是否遭遇過違約，了解其保險承保、盡職調查流程和管理風險的方式。隨著不斷發展，那些要求借款方超額抵押，且能夠獲得保險或在違約情況下有支持機制的保險承保人可能會有最佳表現。值得注意的是，MapleFinance在2022年12月的一個貸款池中有3600萬美元的違約貸款。借款方OrthogonalTrading因FTX的倒閉而遭受損失。為了應對這一情況，Maple推出了2.0版本，為不良貸款引入了更即時的違約和清算程序。這表明對于像Maple這樣的低額抵押DeFi貸款平臺，借款方需要更好的風險參數和行業多元化選擇。除了直接貸款，投資者還可以通過購買原生代幣來押注以RWA為重點的DeFi協議。這些代幣的價格將與加密市場行情相關，但可能會對熱門交易平臺表現出更大的升值潛力。

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