IDEX:DEX成交量創新高，Gridex是該領域新年黑馬嗎？

近期，硅谷銀行危機引發Circle穩定幣USDC脫錨，市場對CeFi機構信任降至冰點。與之相對的，去中心化的鏈上交易受到追捧。根據DefiLlama數據顯示，3月11日DEX單日交易額創下約250億美元的高點，此前的高點出現在2021年5月。過去一周，DEX板塊整體漲幅超過30%，受主力資金追捧，新興訂單簿協議Gridex以700%的漲幅位列周漲幅榜榜首。DEX已成熱點，想要獲得貝塔收益，只要跟隨大勢買入龍頭即可；難點在于如何從數百個項目中挑選出黑馬，獲得阿爾法收益？一、鏈上訂單簿協議是DeFi大規模采用的催化劑

DEX是DeFi的核心，想要挑選DEX賽道的黑馬項目，繞不開的一個問題是：DEX的發展方向究竟是什么？對這一問題的回答有兩個方向：一是自動做市商還是CeF中的CEX一直奉為圭臬，也是主流用戶和加密用戶最熟悉的，用戶遷移成本最低。因此，從發展的角度看，AMM模型只是早期為了適應鏈上環境而做出的妥協，并不是DeFi的最優解，訂單簿模式才是推動DeFi大規模采用的核心要素。不過，訂單簿模卻在實際應用中面臨最大的問題是，如何以低成本在鏈上運行中央限價訂單簿(CLOB)模型中的匹配引擎？撮合引擎算法需要處理大量的訂單，消耗大量的鏈上資源，并且這種消耗率隨著訂單數量的增加而增加，用戶交易時需要消耗較高的GAS費用。一個思路是，轉向layer2采取鏈上+鏈下的混合方案，代表產品是dYdX和Injective。比如dYdX是基于Starkware構建，用戶存取款花費GAS，但交易無需花費GAS。看似解決了問題，但這種方案過去依賴中心化的服務，訂單簿存儲在中心化服務器中，使得其透明度以及可靠性大打折扣。選擇dYdX之流，為什么不直接在中心化的幣安交易，屬實過于雞肋。因此，唯有完全基于鏈上的訂單簿才能真正實現去中心化目標，GridexProtocol正是破局者。GridexProtocol是一個支持在以太坊鏈上運行訂單簿的協議。其創新點在于，Gridex拋棄了中心化平臺常用的中央限價訂單簿(CLOB)，而是開創了一個新型的訂單簿模型，名為GridMakerOrderBook(GMOB)。在GMOB模型中，Maker訂單類似于CLOB模型中的限價訂單，但有幾個明顯的區別：GMOB模型中的Maker訂單被限制在一個非常狹窄的價格范圍內，而不是一個特定的價格。范圍的百分比稱為“resolution”，每個范圍的上限和下限稱為“boundaries”。boundaries與UniswapV3中的tick類似，但用法不同。與限價訂單不同，Maker訂單不會立即執行，而是在GMOB模型中被添加到訂單簿中。由于Maker訂單增加了訂單簿的流動性，Gridex協議授予Maker訂單負交易費用。因此，在執行Maker指令時，交易員將獲得Maker費用。根據官方文檔，目前GridexProtocol掛單系統為用戶提供三種顆粒度的掛單——0.01%、0.05%以及0.3%，適合不同的代幣類型。比如對于穩定幣之間交易，波動率本身很小，選擇顆粒度更細的Grid更利于快速成交；而對于波動率大的交易對，Maker更傾向于顆粒度更粗的Grid，以獲得更好的手續費收入；市場會促使用戶向合適的Grid里掛單。此外，掛單者可以通過撤單迅速重新規劃流動性從而避免無常損失。

Kine Protocol交易量已占CoinMarketCap DEX第一:據官方消息，CoinMarketCap官網數據，Kine Protocol僅以19的市場數量而交易量以329.30M領占DEX第一，趕超dydx,Uniswap,PancakeSwap等，CMC是根據交易量、DeFi市場的市場占有率，對頂級去中心化交易所進行排名。[2023/8/14 16:24:40]

從費率的角度來看，dYdX的taker費率從0.2%到0.5%不等，maker費率從0%-0.02%不等；目前Arbitrum上最熱門的GMX，采用固定費用結構，交易者為發起交易支付0.1%，為結束交易支付0.1%；而GridexProtocol的Maker費率全部是負數，-0.01%到-0.3%，與Maker主動分享協議收入；而Taker費率從0.01%到0.3%也遠低于dYdX的水平。

Base鏈上DEX LeetSwap 24H交易額達2.33億美元，BALD交易額占比近50%:7月31日消息，DEX Screener數據顯示，Base鏈上最大DEX LeetSwap 24H交易額達2.33億美元，交易筆數達52.61萬筆。

在LeetSwap的前十大交易對中，除了平臺幣LEET外，其余9個均為meme幣。BALD/WETH 24H交易額達1.08億美元，占LeetSwap平臺24H總交易額的近50%。

據此前報道，Lookonchain監測顯示，昨晚BALD的部署者已向LeetSwap總共添加7.27億枚BALD和6471枚ETH（約合1215萬美元）流動性。[2023/7/31 16:08:50]

另外，GridexProtocol基于CLOB模型還開發了「網格價格線性移動」算法。在使用GPLM算法后，即便所有交易上鏈，GridexProtocol的Gas消耗與AMM模型的ConstantFunctionMarketMaker(CFMM）處于同一水平，不會對用戶產生更高的成本負擔，同時也不會影響交易結算效率。根據測算，GridexProtocol無論是掛單、吃單還是交易，其Gas水平與使用AMM機制的Uniswap基本持平甚至更低，真正將資源消耗降低到與AMM相同的水平。二、代幣GDX漲了700%，高估還是低估？

Coinbase：DEX不能像交易所一樣受到監管:金色財經報道，Coinbase周一向監管機構發送了一封新信，這次反對像集中式交易所一樣監管去中心化交易所的提議。Coinbase首席法務官Paul Grewel表示，像Uniswap這樣的去中心化交易所被稱為DEX，不可能以與國家證券交易所相同的方式進行注冊。這項提議在過程和實質上存在太多缺陷，無法推進。特別是，美國證券交易委員會試圖通過將關于其加密貨幣管轄權的不受支持的假設納入擬議規則來搶先國會行動。[2023/6/15 21:37:40]

從技術的角度來說，作為第一個真正的、完全鏈上的訂單簿協議，GridexProtocol無疑代表了DeFi未來的前進方向。在剛剛過去的一周，市場已經用腳開始投票，GridexProtocol代幣GDX從最低0.16美元最高上漲至1.94美元，最高漲幅超過1100%，目前價格1.4美元，漲幅775%。接下來的問題是：代幣價格已經上漲這么多，還能繼續狂飆嗎？要回答這一問題，必須弄清楚GridexProtocol的代幣經濟模型。根據官方計劃，Gridex不僅僅是一個鏈上訂單簿協議，未來還將成為一條L0POS鏈，計劃于2024年第二季度上線主網，Gridex將跨鏈并允許在所有主流L1和L2上進行去中心化訂單簿交易，包括支持最古老的比特幣區塊鏈，實現原生BTC在DEX中交易。而GridexPoS的原生代幣便是GDX，總量2億個：其中1.04億個在Arbitrum上發行，剩余9600萬個將在未來POS鏈上線后開始鑄造，用于POS獎勵和核心貢獻者。

MDEX新增HBTC/HUSD、ETH/HUSD、BXH/USDT LP挖礦:據MDEX.COM官方公告顯示，將于3月27日19：00（UTC+8）新增流動性礦池LP，在每區塊挖礦總獎勵80 MDX不變的情況下，新增礦池如下: HBTC/HUSD：每區塊獎勵0.33125MDX；ETH/HUSD: 每區塊獎勵0.33125MDX；BXH/USDT : 每區塊獎勵0.0371MDX。DAO管理開啟后，權重調整方案將交由社區投票決定。[2021/3/27 19:22:55]

從具體的分配來看，70%分配給社區：7%分批空投給社區用戶；27%用于獎勵給在GDX交易對掛單的用戶；36%用于獎勵給支持和保護GridexPoS的區塊鏈節點運營商。其他的30%包括：12%用于核心貢獻者獎勵，在GridexPoS推出后鑄造，具有2年線性歸屬權；8%用于用于Gridex的持續開發，包括GridexPoS，12個月內線性鑄造；5%用于Gridex及其生態系統的所有營銷費用，12個月內線性鑄造；早期投資者占比5%，在24個月內線性鑄造。代幣釋放隨時間變化如下：

OKChain進度月報：OpenDEX開發完成90%:據OKChain官方發布的8月項目進度月報顯示：OKChain測試網已升級至v0.11.1版本，增添了支持OpenDEX-Desktop v0.0.2的核心功能。同時，完成新一輪的代碼優化與Bug修復工作；在產品設計方面：OpenDex桌面版整體開發進度已完成90%，其中功能已開發測試完畢。Wasm智能合約的開發完成90%；并且，OKChain首屆“黑客松”創新應用大賽評審結果正式亮相。共有來自業內的8家權威評委對參賽作品進行全面評估并打分。本次共有24個參賽團隊和個人提交的作品，涉及DEX、數字資產錢包、API、虛擬機、區塊鏈瀏覽器、Staking、開發者工具、SDK、跨鏈等多個創新應用領域。[2020/9/11]

根據計算，目前GDX的流通量應為：第一輪空投400萬+第二輪空投300萬+MakerRewards160萬+開發133萬+營銷83萬+早期投資者41萬，總計1117萬；按照當前1.4美元價格計算，GDX流通市值只有1500萬美元，全稀釋市值為2.8億美元。

這樣理解可能不太直觀，我們用相對估值法進行對比。目前訂單簿協議中表現最好的是dYdX，其流通市值為4.4億美元，FDV為29億美元。按照流通市值想等估算，GDX在當前價格基礎上還有28倍的漲幅，即有望上漲到39美元；如果按照FDV相等計算，GDX預計還有10倍漲幅，即有望上漲到14美元。如果Gridex能夠實現自己的多鏈夢想，則有望蠶食Uniswap目前的市場，成為第一梯隊玩家。按照與UNI流通市值相等計算，GDX還有333倍上漲空間，目標價格466美元；如果按照與UNIFDV相等計算，GDX還有23倍的上漲空間，即目標價格是33美元。對于未來GDX的增長預期，我們也做了一張圖，如下所示：

除了相對估值法，還有一種方案也可以用來對GDX合理價格進行估算，即費雪方程式。該方案也是V神的偏愛，其曾在博客和Twitter上多次提到這一對區塊鏈項目估值的方法，他認為這是一種非常適合交易媒介類Token的估值方法。費雪方程式為MV=PQ，其中M表示Token合理流通市值，V表示貨幣的流通速度，P表示Token平均價格，Q表示Token流通量。據此，我們可以測算一個Token的流通市值M=PQ/V。3月18日的GDX價格是1.4美元，流通量1117萬，換手率為20%；根據公式計算可得GDX合理流通市值應該為7819萬美元，而其當前流通市值為1500萬美元，換言之今天的價格還是被低估的，仍有5倍的上漲空間，即GDX目標價格7美元。三、結語

上述計算結果僅供參考，我們在選擇投資標的的時候，還需要理性考慮其他因素，比如短期市場情緒是否過熱，此外還要考慮目標項目的生態建設狀況、品牌影響力等等。就拿Gridex來說，在巴黎區塊鏈周黑客馬拉松活動，Gridex作為本次大會的官方戰略合作伙伴之一,與XRP以及Solana一起參與了評審并為獲勝團隊提供獎勵。另外，Gridex在上線之初進行了兩輪空投，其中第一輪的空投對象之一便是Uniswap用戶，向用戶空投了總計400萬個GDX，算是近期市場為數不多的「大羊毛」，慷慨程度也獲得不少加密用戶稱贊。同時Gridex官方公布了即將在24日開啟GDX的第三輪空投。

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