ENT:鏈上永續DEX對比：dYdX、GMX、Gains、Kwenta與Level

自FTX倒閉以來，越來越多的交易者轉向鏈上永續DEX，其市場規模也在不斷擴大。雖然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要場所，但隨著去中心化技術不斷成熟，預計未來將有更多的資金流入去中心化永續合約市場。本文將對目前有代表性的幾家去中心化永續合約交易所的交易量、手續費和原生代幣估值進行比較分析，并探討它們可能面臨的挑戰和未來發展方向。

去中心化永續合約市場概況

2023年第一季度，鏈上永續合約交易所的總交易量為1642億美元。雖然這比以前有了大幅增長，但僅在第一季度，幣安就產生了4.5萬億美元的衍生品交易量。

OpenSea Seaport以太坊鏈上交易額突破34億美元，上周出現單日交易超10億美元情況:金色財經報道，據Dune Analytics最新數據顯示，基于開源NFT協議Seaport的OpenSea以太坊鏈上總交易額已突破34億美元，本文撰寫時達到3,404,069,103美元，交易總量為7,748,648筆，獨立用戶量1,107,364個。歷史數據顯示，OpenSea Seaport上周五（12月23日）交易額達到10.1億美元，目前尚不清楚原因。[2022/12/26 22:08:50]

自FTX倒閉以來，越來越多的交易者轉向鏈上，并出現了幾個新的協議。隨著市場的成熟，我毫不懷疑，鏈上永續合約累計交易量將每個季度增長到數萬億美元。下表展示了領先的鏈上永續合約交易所的總交易量和生成的手續費。有兩件事情引人注目：?dYdX仍然吸引了大量的交易量；?盡管交易量顯著減少，但GMX的手續費幾乎相當于dYdX。

Curve今日于以太坊鏈上交易量突破58億美元，創歷史新高:5月12日消息，Curve Finance官方宣布，過去24小時，Curve于以太坊鏈上交易量已達58.88億美元，創歷史新高。過去24小時，Curve于所有區塊鏈上交易量達68億美元。[2022/5/12 3:10:55]

dYdX

總交易量：9130億美元；14天交易量：121.5億美元；14天費用：324萬美元。dYdX目前在Starkware設計的自定義zk-rollup上運行，但將于今年晚些時候轉移到Cosmos生態系統中的應用鏈。

Terra新提案擬將鏈上投票周期縮短至7天，將最低投票保證金降低到50枚LUNA:11月3日，據Terra官方消息，TFL推出新提案，擬將Terra鏈上投票周期從14天縮短至7天，并將最低投票保證金從512枚LUNA降低到50枚LUNA。

Terra官方表示，降低投票保證金門檻可以解決LUNA增值帶來的投票成本問題，而縮短投票時間將加快提案的通過及實施進度，也可以使得利益相關者在參與投票前更為慎重。據悉，該提案將在未來48小時內發布并進行投票。[2021/11/3 21:21:46]

在V4中，dYdX驗證者將操作一個鏈上的去中心化訂單簿和匹配引擎。目前的測試已經能夠達到500+TPS的吞吐量。在推出后，所有手續費收入都不會分配給中心化實體。

Galaxy+鏈上交易平臺第二期首支上線幣種RFB于今日20：00正式開放交易:據官方公告，Galaxy+鏈上交易平臺第二期上線投票活動圓滿結束，3個申請項目（FGO、CSA、RFB）都獲得Galaxy+平臺上幣資格，其中RFB作為票選第一名C位出道，將于20：00正式開放交易。

Galaxy+還將于11日12:00(GMT+8)對全網用戶賬戶HDU資產進行快照，14:00（GMT+8）針對滿足條件的用戶進行百萬空投活動，且對參與RFB投票的用戶開放總額為100萬枚RFB的認購活動，詳見官方公告。[2020/10/11]

GMX

總交易量：1005億美元；14天交易量：49.3億美元；總手續費：1.482億美元；14天手續費：743萬美元。去年，GMX引發了鏈上永續合約敘事。盡管過去幾個月有很多新進入者，但GMX的日交易量、用戶數和手續費持續增長。

獨家 | 金色財經鏈上活躍度播報:據歐科云鏈OKLink數據顯示，BTC 24h 鏈上活躍地址數總計774514，較前日下降11.97% ；鏈上交易量總計307742.91，較前日下降17.44% ；鏈上交易筆數總計239006，較前日下降19.5% ；BTC鏈上活躍度下降。

截至上午10時，全網算力約為105.23EH/s，較前日下降4.92EH/s，全網算力呈下降趨勢。[2020/5/18]

GMXV2將引入合成資產交易功能。?使用Chainlink低延遲預言機以獲得更好的實時市場數據；?每個交易對將有單獨的流動性，以隔離風險；?在V2后逐步淘汰GLP代幣。預計在第二季度或第三季度發布。GainsNetwork

總交易量：350億美元；14天交易量：18億美元；總手續費：2.54億美元；14天手續費：160萬美元。gTrade在1月份在Arbitrum上部署后，每日交易量大幅增加。

現在約80%的總交易量都發生在Arbitrum上。自引入gDAI保險庫以來，也有大量流動性流入。該保險庫將用戶在保險庫中的流動性份額進行代幣化，并允許他們將其存入AMM、借貸協議等中。Kwenta

總交易量：64億美元；14天交易量：5億美元；總手續費：1260萬美元；14天手續費：80萬美元。Kwenta在2月份推出了V2版本，新增了大量新的可交易資產，自那以后交易量大幅增加。

Kwenta利用Synthetix作為永續衍生品交易的流動性層。隨著SynthetixV3推出更多的抵押資產作為sUSD的擔保，我們可能會在Kwenta上看到更深的流動性。當前的Kwenta路線圖：

Level

總交易量：103億美元；14天交易量：32億美元；總手續費：1200萬美元；14天手續費：390萬美元。Level是BNB鏈上最大的永續合約交易所，提供ETH、BTC、BNB和CAKE四個交易對。

Tranches用于為那些風險偏好較高的交易者提供流動性，風險更高的Tranche將獲得更大比例的交易費用。Level還計劃在2023年擴展到新的鏈，并升級當前的流動性結構。

比較分析

下表顯示了最近的交易量、費用和原生代幣估值。FDV/交易量和FDV/費用這兩個比值越低，估值就越好。請注意，根據市值和FDV計算這些值之間存在很大差異。

根據這些數字，GNS和GMX的估值最佳。基于市值計算，DYDX是估值最好的代幣。然而，重要的是要注意未來代幣解鎖情況。同樣值得注意的是，Kwenta和Level都通過原生代幣發行來激勵交易者。在代幣發行減少的情況下，它們是否會繼續增長？個人而言，我非常關注$DYDX和$GMX，因為它們今年晚些時候將迎來催化劑事件。總之，我堅信未來會有大量的流動性流入市場。如果未來交易量增長10-20倍，那么由于這些額外的增長，這些代幣中的許多可能會從目前的價格顯著上漲。原地址

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