區塊鏈:對話MCDEX劉杰：DeFi熱潮持續與否關鍵看這兩點 |鏈捕手

DeFi熱潮之下，MCDEX是行業少數幾家去中心化衍生品交易所之一以及國產DeFi項目之一，主要采用AMM機制提供市場流動性，目前每日交易量穩定在百萬美元以上，鎖定資產則價值千萬美元左右。

近期，鏈捕手對MCDEX創始人劉杰進行了一次專訪，談了談對DeFi發展趨勢以及去中心化衍生品交易的觀點看法。

作者|龔荃宇

01

DeFi熱潮中的DEX

鏈捕手：作為今年最為火熱的概念，你認為目前的DeFi行業處于怎樣的發展階段？

劉杰：DeFi是區塊鏈技術落地最快的方向，但它的問題在于基礎設施非常薄弱，類似于20世紀末的互聯網，當時大家都在使用56k網絡，上網每小時的費用需要5-6元，跟現在以太坊性能低、高費用的特性一模一樣，當時電商、視頻等商業模式都有人在做，但受限于基礎設施，很多業務都沒法展開和驗證。

普京：俄羅斯準備與烏克蘭和外國伙伴進行對話以解決沖突:3月6日，俄羅斯總統普京在與土耳其總統埃爾多安的通話中確認俄羅斯準備與烏克蘭當局和外國伙伴進行對話以解決沖突，同時強調烏克蘭基輔拖延談判進程的任何企圖都是徒勞的。（金十）[2022/3/6 13:40:43]

再看現在的DeFi項目，工程師超過10個就是很大的團隊，大部分項目還都是2-3人在開發，融資少則幾十萬美元，但這點錢真干不成啥事，真正落地推廣的成本會很高。DeFi行業現在相當于互聯網早期站長時代，幾個人單槍匹馬作戰，行業資金規模、從業者數量都不夠，行業基礎設施處于早期。

鏈捕手：近期DeFi市場尤其火爆，你認為這次DeFi熱潮能夠長期維持下去還是會很快泡沫破滅？

劉杰：現在DeFi行業的矛盾也已經非常凸出，泡沫成分也非常明顯，能否維持下去主要看兩點，第一是很多DeFi業務受到基礎設施的嚴重制約，如果上層應用與基礎設施可以相輔相成、共同進步那就很好，如果跟不上，這一波很可能要涼下去，就跟2000年的互聯網泡沫是一樣的；第二，我們也要看行業能不能持續有良好價值捕獲機制的項目出現，比如早先的借貸產品、現貨交易Uniswap產品等。

Ripple首席執行官希望與SEC新領導層進行對話:4月1日消息，Ripple首席執行官Brad Garlinghouse在最近接受彭博社采訪被問及是否有和解的可能性時，他表示希望與SEC新領導層進行對話。Garlinghouse堅持認為，XRP交易了八年，SEC前主席Jay Clayton提出的訴訟毫無道理。詳情見原文鏈接。（u.today）[2021/4/1 19:36:13]

另外，DeFi行業現在也已經出現明顯的負面效應，比如去中心化借貸，因為流動性挖礦現在很多DeFi用戶都在大規模借貸，反而把借貸利率與成本抬得太高，導致真實的借貸需求被壓制了，所以我覺得DeFi市場會有一個價值回歸的過程。

鏈捕手：你們為什么選擇了去中心化衍生品交易這條賽道？

劉杰：第一，衍生品交易具有明確而龐大的市場需求，本身就能夠產生價值，形成清晰的商業模式與價值捕獲機制。

動態 | 南京區塊鏈產業應用協會揭牌，將積極搭建區塊鏈企業與政府部門對話的橋梁:金色財經報道，11月28日上午，南京區塊鏈產業應用協會揭牌儀式暨區塊鏈技術創新和應用發展高峰論壇在河西新城舉行。會上，南京區塊鏈產業應用協會舉行揭牌儀式，一批平臺合作、區域聯動合作、金融服務合作及企業引進合作項目現場簽約。揭牌后，南京區塊鏈產業應用協會將圍繞江蘇省創新驅動發展、南京市創新名城建設等重大戰略，規范整合區塊鏈產業應用，積極搭建區塊鏈企業與政府部門對話的橋梁，組織會員企業間業務聯動，傳播行業前沿資訊，促進區塊鏈科技健康發展。[2019/11/29]

第二，某些中心化衍生品交易存在嚴重的資產虛增問題，它們的流動性不是真實的流動性，在行情劇烈波動的往往只有單邊流動性，虛增資產意味著虛擬對手方，從而交易員是在和一個口袋無限深的對手方對賭，大概率會產生虧損。

但去中心化衍生品交易所的流動性就可以做到完全真實的流動性，因為它是由智能合約來保證的。

動態 | UKDE參加中國商務部\"開發區對話500強\"系列活動:11月26日訊，近日，英國金融科技公司UKDE參加由商務部投資促進事務局、重慶市商務委員會、重慶經開區管委會聯合舉辦的“第七屆開發區對話500強”系列活動。UKDE代表在500強圓桌對話會環節分享了UKDE聯合中國與新加坡合作伙伴，共同打造中新國際供應鏈集成共享服務平臺的實踐。在供應鏈“商流、物流、資金流”等信息集成流轉基礎上，集聚中國及新加坡等東南亞國家主要金融機構為供應鏈企業提供基于區塊鏈的清算、結算和支付服務。

UKDE是一家位于英國倫敦的金融科技公司，致力于在全球范圍內提供安全、便捷、高效的區塊鏈數字金融服務。UKDE獲權使用英國金融行為監管局（FCA）電子貨幣牌照EMI，可面向全球用戶提供法定貨幣和數字資產存取、交易與支付結算服務，并與全球主流發卡機構Visa、MasterCard和銀聯合作，在線開設個人資金賬戶與借記卡，實時鏈接數字貨幣。[2019/11/26]

鏈捕手：中心化交易所在拿到牌照以及合規化也會存在那些問題嗎？

俄羅斯財政部長對話普京：中央加密貨幣不可行: 據俄羅斯媒體報道，財政部長安東西洛沃諾夫近日對話普京說道，發行中央加密貨幣是不可行的，因為加密貨幣是基于分布式的記賬方式，該部長表示使用分布式賬本技術會帶來法律和技術上的限制，此前俄羅斯中央銀行曾看好中央加密貨幣的潛力并強烈反對比特幣等分布式加密貨幣的合法化。[2018/2/23]

劉杰：合規并不解決這個問題，合規只是保證出入金合規，交易所游戲規則是否公平、流動性是否真實與合規關系不大。

鏈捕手：那么MCDEX怎么解決前面的真實流動性問題？

劉杰：流動性提供有兩種模式，一種是訂單薄模式，一種是AMM模式。這兩個模式的重要差別之一就是資金來源，訂單薄模式相當于是一種托管性資金提供流動性，AMM則是一種開放的、非托管式模式，大家都可以通過抵押資金來提供流動性。

我們會堅定地走AMM的道路，因為這種眾籌流動性的方式具有很強的資金獲取能力，像我們現在的ETH資金池有將近2000萬美元的資金，如果不是AMM一般交易所很難找到做市商提供這么多資金。

雖然AMM現在還存在資金效率低、滑點高的問題，但都是有方案可以解決的，到Layer2階段很多問題就會迎刃而解。

鏈捕手：對于DEX產品，最大的問題還是以太坊性能的問題，現在你們的用戶進行交易的門檻與成本是怎樣的？

劉杰：我們現在有訂單薄與AMM兩種形式的產品，各自的規則都不一樣。

在訂單薄模式下，用戶單筆交易金額低于1000美元是沒法下單的，單筆金額在1000美元到1.2萬美元間的手續費是1%，單筆金額超過1.2萬美元的手續費是0.3%，大部分交易的金額也都在1萬美元以上。

用戶在MCDEX交易只需要付這些手續費，Gas費由我們出，其實很多情況下用戶的手續費還沒有Gas費高，需要我們自己出錢補貼，因為我們希望先把用戶量做起來，讓真正愿意使用的用戶用起來，收費再高會對流動性造成傷害。

在AMM模式下，我們支持用戶進行任何金額的交易，Gas費由用戶自己出，手續費為0.03%，但這筆錢就交給AMM的流動性提供者了。

02

規劃與治理

鏈捕手：你們對用戶群體的大致定位和畫像是怎樣的？

劉杰：我們主要有兩類客戶類型，一類是交易員，他們的明確需求就是過來進行做多做空交易；還有一類是來提供流動性的礦工，他們不一定具有很強的交易能力，主要是參加流動性挖礦，門檻很低。

我們后面還會推出一個去中心化的基金產品，這樣資金體量小的普通用戶也可以參與進來，把大家的錢聚集起來進行量化交易與投資，手續費問題同時也可以解決。

鏈捕手：你們現在支持用戶開最高多少倍杠桿？

劉杰：我們現在支持最高10倍杠桿，但還在考慮繼續下降最高杠桿，可能會降到5倍。

鏈捕手：中心化交易所都在不斷提高杠杠數，你們為什么降到這么低的杠杠？

劉杰：主要是為了防止系統性風險，因為現在以太坊性能很低，容量有限，杠桿率過高系統會清算不過來。

鏈捕手：DEX市場的走熱很大程度是由于一些新興資產，那么你們會上線二三線幣種的合約嗎？

劉杰：現在我們只有三個幣種合約，未來肯定會增加，但不會太激進，原因還是與以太坊手續費過高有關，很多幣種的受眾范圍有限，幣種市值以及用戶單次交易金額都不會太大，這樣一來算上Gas費就更不劃算了。

鏈捕手：目前行業另一家去中心化衍生品交易所dydx發展態勢也不錯，你們的區別在哪里？

劉杰：最大的區別在于，我們目前是完全鏈上的模式，所有智能合約都運行在鏈上，資金費率也是由鏈上AMM導出的費率。而Dydx使用傳統的訂單簿模式。

鏈捕手：資料顯示MCDEX也發行了治理代幣MCB，現在市場對治理幣也有許多負面評價的聲音，像Curve的治理幣CRV上線后就狂跌不止，你認為治理幣的深層次價值體現在哪些地方？

劉杰：雖然治理幣現在都沒有收益，但治理幣其實就是無限權利幣，用戶持有它相當于可以決定它未來的發展與升級，這些項目需要很長的發展路徑才能成熟，未來完全可以發起治理提案升級合約，向用戶分發分紅。

我認為流動性挖礦一定不能固定規則，因為項目外部環境和目標激勵對象每天都在變化，所以我們的流動性挖礦機制都是一期一期的進行，每期時間不一定，每一期都得去治理、去投票。

很多人擔心治理幣釋放過多影響幣價，但我一點也不擔心，因為社區Holder不會對自己的利益不管不顧，他們既然是Holder，就會思考現在釋放機制是否合理，并決定如何投票，然后形成基本的價值平衡。

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