IPR:去中心化穩定幣Fei：養“肥”了以太坊，“廢”了套利人

本文來自蜂巢財經，原文標題：《Fei了以太坊，Fei了套利人》。

新型穩定幣項目FeiProtocol出師未捷，創世啟動后形成巨大的市場拋壓，導致穩定幣FEI沒能穩定在1美元，跌落「水下」。結果，獲得治理代幣TRIBE空投、參與創世挖礦的大多數用戶被套，他們將此形容為「困在水牢」中。

按照FeiProtocol的白皮書，當FEI位于1美元的「水下」時，用戶賣出FEI，會折損FEI的價值；買入FEI，則獲得額外的FEI獎勵。如果市場遲遲無法幫助FEI回到1美元，協議特有的PCV「金庫」會進行Reweight，迫使FEI回到「水上」。

4月6日，FeiProtocol經過Reweight后，FEI再度被砸盤。回到1美元成了這個穩定幣的難題。

爭議襲來，FeiProtocol創始人JoeySantoro提出了5個緊急解決方案，核心是改變Reweight的觸發頻率，以穩定FEI的價格。而在一些用戶看來，如果FEI無法增強穩定幣共識、增加使用場景，單純依靠儲備資金進行調控不是長久之計。

此外，魚池F2Pool聯合創始人神魚認為，由于FeiProtocolPCV中的資產價值直接和ETH掛鉤，一旦熊市來臨，協議控制的資產可能會大幅縮水，給幣價穩定留下了潛在風險。

去中心化期權協議Premia發布V3版本:金色財經報道，去中心化期權協議Premia發布V3版本，PremiaV3有五個主要特性：用戶可以選擇市價單和限價單來交易；流動性池將利用集中的流動性；將具有自動化策略庫；交易者將能夠借入資產抵押品來利用他們的活躍頭寸；任何LP都可以使用他們選擇的參數（標的代幣、行使價、到期日等）創建任何類型的期權池。[2023/3/15 13:05:10]

持續位于水下的FEI，正在消磨市場信心。本想依賴市場逐利性調節幣價的它，沒敵得過市場的恐慌情緒。此時，有人拋出了問題：在一眾穩定幣中，誰會用FEI呢？

一、Fei遭拋售?巨鯨被困「水牢」

火熱的新型穩定幣項目FeiProtocol正因FEI幣價持續低于1美元而被參與者詬病。

4月7日，FEI報價0.921美元，位于1美元下方，這種脫錨美元的狀態被用戶形容為「水下」，而FeiProtocol剛剛啟動了3天。

FEI的價格跌至0.921美元

早些時候，FeiProtocol因獲得a16z、FrameworkVentures、CoinbaseVentures、AngelList等知名圈內機構的投資，頗受矚目。正式啟動之前，這個穩定幣項目就已成名。

去中心化交易平臺Hswap正式推出“精選區”板塊:新加坡時間8月23日，部署于HECO生態鏈的去中心化交易平臺Hswap完成版本升級，正式推出“精選區”板塊。精選區資產范圍將包括各類被用戶廣泛認可的熱門項目和DeFi、Layer2、NFT、Web3.0、跨鏈&側鏈、去中心化存儲等領域中各個賽道的優質資產。

Hswap將根據市場賽道選取潛力資產，為DeFi與NFT玩家提供更專業、前沿的市場機會。此外，Hswap未來還將向頭部交易平臺推薦表現優秀的項目。[2021/8/23 22:31:49]

按照創世啟動規則，參與者可于4月1日至3日間的3天時間，通過官網的Genesis頁面存入ETH。此時，用戶有兩個選擇，要么什么都不做，等待協議自動分發與ETH等價值的穩定幣FEI，以及給用戶空投總量10%的協議治理代幣TRIBE；當然，參與用戶也可以在Preswap上用存入的ETH兌換TRIBE，相當于參與IDO，同時也可獲得額外的TRIBE空投。

無論是哪種形式，這個協議明面上都給參與者呈現出套利機會。如果選擇第一種方式，投資者可以在獲得FEI和TRIBE后，賣出兩種代幣，賺取早鳥收益的TRIBE價值；而IDO方式則提供了TRIBE在二級市場獲利的機會。

MXC抹茶現已上線去中心化存儲指數產品，并開通USDT交易:官方公告，MXC抹茶現已上線去中心化存儲指數產品，并開通USDT交易。用戶可登錄MXC抹茶官網首頁，在ETF專區選擇指數交易進行交易。

去中心化存儲組合指數成分為STORJ 、BLZ、GNX、LAMB。MXC抹茶目前已推出5款組合指數產品，包括主流幣組合指數、減半組合指數、國產公鏈組合指數、DeFi組合指數和去中心化存儲組合指數。每個組合指數產品中的資產標的在該指數所占權重，將根據該標的上月日均交易額占比進行分配。詳情請閱讀相關公告。[2020/6/18]

知名機構背書的FeiProtocol吸引了大量資金參與。3天的創世期時間，約63.9萬枚ETH涌入其中，價值近13億美元。也是在這3天，ETH從1849美元漲至2070美元，漲幅達到12%。彼時，FeiProtocol的參與者無法預料Fei的發展，不過倒是提升了ETH的市場需求。

FeiProtocol創世啟動結束后，無論哪種方式，參與的投資者都齊齊加入了一場速度競賽。由于用戶參與募資的ETH全部被換成FEI和TRIBE，人們要想換回加密資產硬通貨，就得搶在TRIBE處于幣價高點時賣出。而在以太坊網絡上，搶跑可是個技術活。

一些精通技術的玩家，利用機器人快速將TRIBE賣成FEI，再將FEI賣成ETH，導致了TRIBE和FEI齊跌，大多數人都被套在了「水下」。

多數去中心化網絡開發者并不十分了解去中心化網絡:6月9日消息，去中心化數據聚合器Fluence Labs發布的一項針對去中心化網絡開發人員的調查顯示，大多數去中心化網絡項目都是自籌資金的。受訪者表示，普通用戶缺乏對去中心化網絡（DWeb）的了解，是項目發展面臨的最大的挑戰之一。此外，調查還顯示，負責開發去中心化網絡的開發者并不十分了解去中心化網絡是什么，他們對DWeb中的“D”（Decentralized）所代表的意義存在分歧。（Decrypt）[2020/6/9]

有人戲稱，想要套利的巨鯨們被困在了「水牢」里，如今的念想就是到水面上透透氣，但是FEI至今仍未「上水」。

二、穩定機制不敵用戶回本意愿

很顯然，FeiProtocol這場新型穩定幣實驗，在某個環節出了問題。

從白皮書來看，FeiProtocol的目標是保持ETH/FEI的交易價格緊緊跟隨ETH/USD的價格，并保持市場的高流動性，以此實現FEI的價格總是與美元價格相當。

其保持高流動性的方式比較特別。FeiProtocol創造了協議控制資產價值這個概念。相比DeFi用戶更加熟悉的TVL，PCV由協議控制，用戶不可隨時存取，以保證FEI不會因流動性枯竭長期脫錨。

現場 | 幣印礦池朱砝：顯卡挖礦不會讓一個幣種更去中心化:金色財經現場報道，2月25日，Beam CEO Alexander Zaidelson于北京舉辦首場亞洲見面會，與眾多大咖面對面共同探討Beam及MimbleWimble生態。此次生態交流會由Beam、Altonomy、ChainUP、Node Capital共同舉辦。金色財經為活動戰略媒體。幣印礦池聯合創始人、運營總監，新時代礦業峰會發起人朱砝在活動上表示，ASIC礦機有其正當性，顯卡挖礦不會讓一個幣種更去中心化。但在早期挖礦中抵制ASIC礦機，可能會避免數字貨幣分配長期倒向礦機廠商，對社區發展更好。[2019/2/25]

FEI-ETH流動池資金位于Uniswap首位

PCV的存在決定了這個穩定幣項目的創世啟動方式。在募集63.9萬枚ETH后，FeiProtocol鑄造了等價值的FEI，將它們加入到UniswapFEI-ETH流動性池內。創世結束后，FEI-ETH交易對就以超25億美元的流動性，位居Uniswap所有交易對的首位。

保證了高流動性，尚不足以維持FEI的價格穩定在1美元。所以，FeiProtocol提出了直接激勵理念。根據白皮書的描述，「直接激勵」是指交易活動和使用穩定幣的行為都受到激勵，「獎勵和懲罰」會推動FEI價格向錨定方向發展。

簡單來說，如果FEI低于1美元，用戶賣出FEI會受到懲罰，其中一部分FEI將被燒毀，用戶手里的FEI價格折損，FEI價格越低，賣出FEI的折損越大。以FEI現在0.921美元的價格算，賣出的「燒傷率」高達72.48%；而倘若用戶在「水下」買入FEI，可獲得額外鑄造的FEI作為獎勵。但獎勵的系數比懲罰系數低。

大量被困于「水牢」的資金，就是因為害怕「懲罰」而不敢輕易拋售。按照白皮書，如果FEI遲遲不回水上，PCV就會出面解決問題，利用Reweight機制用金庫中的資金兌換FEI，使得FEI回到1美元。

白皮書中舉了一個例子。在一個以FEI/USDC計價的Uniswap資產池，目前流動性深度為1100FEI：1000USDC。在這個例子中，FEI的價格不足1USDC。FeiProtocol會利用PCV花費一部分USDC買入FEI，使得FEI的價格等于1USDC。

看似天衣無縫的價格穩定機制，最終因市場拋售FEI的強烈意愿和恐慌情緒失了效。4月6日，PCV已經進行了一次Reweight，它重置了FEI的價格和獎勵率。然而，大把等著賣FEI的玩家立即又把它砸到了水下。

「坐牢的滋味不好受，現在都想把FEI換成主流幣，雖然它定位是穩定幣，但是我們并不想像持有USDT一樣持有它。」有玩家向蜂巢財經吐槽，FEI的表現讓人恐慌，現在只想把本金拿回來。

大V藍狐則認為，鎖定ETH的PCV模式沒有問題，但通過空投TRIBE代幣來吸引用戶的方式有問題，很多用戶可能根本不知道怎么回事，以為是擼幣，導致現在信心不足。

三、官方出臺5項方案供社區討論

本想依賴市場套利機制來控制幣價穩定的FeiProtocol，因市場急于出逃的情緒陷入尷尬境地。相比超額抵押生成的DAI，以及中心化主體背書的USDT、USDC等穩定幣，FEI的市場認可度似乎并不高。

在FeiProtocol的社群里，一些急不可耐的用戶紛紛表示，大不了提案把PCV里的資金分了散伙。還有人認為，FEI作為一個穩定幣，如果在它1美元以下時，想要用它去買入ETH，竟然還會有懲罰，「太不合理了」。

針對外界的爭議，FeiProtocol創始人JoeySantoro進行了回應。他認為，造成FEI的價格低于1美元主要原因是流通中的FEI是巨量的，而它目前的使用場景也很局限，這帶來了巨大的拋售壓力。而由于直接激勵措施也在發揮作用，市場的買入行為也推遲了Reweight發生的時間。

JoeySantoro提出了如下5個緊急改進提案，來幫助FEI更好地實現穩定幣這一目標。

1、使用守護者機制強制觸發Reweights，以允許人們出售FEI，這會有點笨拙，因為它會導致FEI價格忽上忽下，但這可以立即完成。

2、提高獎勵的增長速度，這可能最終導致一種情況，即有大量買入支撐和通脹情況，使得價格保持在0.90美元左右低位。

3、為Reweight設置預定義的節奏，例如每隔幾個小時或每次價格低于一定百分比時。這需要更改合約以及DAO投票。

4、利用ETH儲備金更直接地穩定FEI的價格，這需要更多實質性的合約更改，撰寫、審核以及投票的整個流程可能需要1~2周才能完成。

5、將燃燒的百分比限制為2%~5%，這樣可以加快Reweight，并簡化集成。

針對JoeySantoro的提案，有社區用戶認為，改變Reweight的觸發頻率是一個不錯的解決方案，因為PCV中有大量的資金，能夠快速幫助FEI重回1美元；也有人覺得，一味依賴Reweight，實際上沒有解決拋壓問題，提高FEI的使用場景，增強共識才是長遠之道。

在魚池F2Pool聯合創始人神魚看來，FeiProtocol的PCV也不是萬能的，因為PCV里的資金直接跟以太坊的價格掛鉤，如果ETH劇烈下跌，會導致PCV價值縮水，導致協議更容易在熊市里耗盡資產。

他認為，治理代幣TRIBE的本質是控制PCV中的資產，假設ETH下跌，PCV資產縮水，TRIBE的價格也很可能下跌。投資者在買入TRIBE時也應合理評估風險。

含著金湯匙出生的FeiProtocol，在短短一周內從高光時刻逐漸歸于黯淡。拋卻其本身的PCV機制來看，單純寄望通過市場套利去穩定幣價的舉措并不奏效。尤其當幣價持續位于1美元下方時，人們的信心會越來越弱，為博獎勵的買入者可能會減少。這一點，在此前的算法穩定幣中已經得到驗證。

過往的時間里，人們總希望通過市場的逐利性去創造出一個去中心化、無需超額抵押的穩定幣，而號稱新型穩定幣的FeiProtocol依然無法把握人性。看到FEI遲遲沒能「上水」后，有人在社交媒體留下了問題：在一眾穩定幣中，用戶選擇用FEI的理由是什么呢？

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