NBS:加密貨幣對沖基金能跑贏大盤嗎？

日益激烈的競爭和不斷變化的交易環境使得對沖基金更難兌現承諾。壓力的增加導致了費用結構的變化，管理費減少，在某些情況下，提高了對表現費的關注度。

盡管今年是2011年以來表現最差的一年，但對沖基金還是成功擊敗了標準普爾500指數，這是自2008年以來首次擊敗標準普爾500指數。雖然這場勝利可能是短暫的，但它為假設對沖基金在波動環境中能茁壯成長的增加了信心。

根據Investment Cache的數據，標準普爾500指數只有在牛市期間和2009年之后才能持續跑贏活躍基金。自1990年以來的市場危機中，標準普爾500指數比主動策略遭受的損失要大得多。這使得許多對沖基金重新調整了他們的定位：它們的角色不再是確保高回報，而是在波動和熊市時期盡量減少損失。

動態 | ConsenSys Ventures和Tachyon已投資40家加密貨幣和區塊鏈初創企業:ConsenSys Ventures和其加速器Tachyon現已投資超過11個子類別的40家加密貨幣和區塊鏈初創企業。（The Block）[2019/5/7]

問題是，這種趨勢在加密貨幣市場上是否有效？

在加密貨幣市場，大多數指數和基金將與比特幣（BTC）的表現相比較，在撰寫本文時，比特幣在加密貨幣市場占據69.4%的主導地位。而2018年被普遍認為是加密貨幣毀滅性的一年，BTC回報率為-72%。在普華永道（PwC）對100家對沖基金的研究中，他們發現，與btc基準相比，加密貨幣對沖基金能夠減輕損失，基金回報中值為-46%。采用量化策略的對沖基金表現最為強勁，與基本面基金（-53%）和全權委托基金（-63%）相比，其正回報率為+8%。

動態 | 日本金融廳加密貨幣研討會實況：加密貨幣雖有高風險 但區塊鏈有正面意義:在今天召開的日本金融廳第五次加密貨幣交易所研討會上，提出以下重要提議。

1、加密貨幣和區塊鏈應嚴加甄別進行討論。

2、加密貨幣和區塊鏈可以以地區貨幣的形式對地區的創生進行成本削減等方面的貢獻。

3、加密貨幣雖有高風險，但區塊鏈有正面意義，不可一概而論。

4、根據加密貨幣和ICO的功能所對應的風險特性，應該考慮對其進行監管措施。[2018/9/12]

2019年，隨著市場的上升趨勢，出現了相反的結果，對沖基金在牛市期間無法超過BTC。Vision Hill的調查報告顯示，比特幣在2019年前兩個季度的回報率為+162.4%。相比之下，他們的加密貨幣基金指數（VH-ACI）回報率僅為+66.9%。與機會主義基金（+65.2%）和量化基金（+45.0%）相比，基本面策略表現最為強勁，為+81.6%。

黃仁勛：區塊鏈將繼續存在 希望加密貨幣成GPU主動力:北京時間3月30日早間消息，盡管由于支持加密貨幣“挖礦”，芯片制造商英偉達（Nvidia）的股價下挫，但該公司創始人、總裁兼首席執行官黃仁勛（Jensen Huang）并不希望加密熱潮迅速退卻。日前他做客美國CBNC當紅財經節目Mad Money，談到了加密貨幣、自動駕駛汽車、英偉達的顯卡業務等廣泛話題。“加密貨幣還將存在，”本周四，黃仁勛在接受主持人吉姆·克萊默（Jim Cramer）的采訪時說：“它有能力讓世界以非常低的摩擦、非常低的成本完成交換，將長期存在，它有望成為計算的全新形式，”黃仁勛還告訴克萊默。”我期待區塊鏈，寄希望于加密貨幣成為GPU的重要驅動力。”[2018/3/30]

盡管收益存在明顯差異，但在熊市期間保持資金的能力導致自2016年12月以來，加密貨幣基金的業績增長了1400%，而根據加密基金指數（CFI），比特幣的業績增長了1000%。Vision Hill向CFI和PwC報告了類似的結果，顯示如果包括2018年的數據，所有主動策略的表現都優于比特幣，量化策略的表現最為強勁。

Blockchain CEO：加密貨幣市值在2018年將達到1萬億美元:全球最大數字錢包平臺之一Blockchain的首席執行官于本周一告訴CNBC，全球所有加密貨幣的總價值將在2018年達到1萬億美元。一些市場參與者認為，單是比特幣市場就會在不久的將來價值1萬億美元。Standpoint Research的創始人Ronnie Moas于周一告訴CNBC，比特幣的價格可能會達到40萬美元一個，其市值最終將達到1萬億美元。[2017/12/20]

另一方面，被動指數和指數基金目前無法令人信服地超過BTC（見表1）。Bitwise 10指數的例外，如果我們根據后測的假設數據比較2017年的表現，該指數的表現優于BTC。除了年初以來至2019年6月30日的彭博銀河加密貨幣指數（Bloomberg Galaxy Crypto Index）表現優于對沖基金外，大多數主動策略的表現都優于被動指數。

                         表1：9月16日匯編的數據，相對于比特幣而言，被動指數表現出色。

*數據在1月1日之前進行了回溯測試，并不代表實際回報

因此，有關加密貨幣市場主動資產管理的主流文獻似乎印證了傳統市場的趨勢：雖然主動策略在牛市期間難以超越基準，但它們在危機和波動市場期間卻大放異彩。

這一結果應該會引起人們的興趣，因為新興的加密貨幣市場仍然非常不穩定（表2）。跨交易平臺的高波動性和低效率可以為主動策略提供有吸引力的回報，特別是套利基金等數量型基金。再加上在托管、場外交易（otc）和保險等多個領域處理加密貨幣的機構服務有所增加，或許能夠吸引更多機構投資者進入市場。

表2：比特幣成立以來的波動性。資料:?https://bitvol.info

雖然目前的文獻似乎支持加密貨幣基金的實力，但必須注意的是，加密貨幣資產管理仍然是一項相對較新的服務，而且無法保證它們能夠在成熟的加密貨幣市場中發揮作用。比特幣本身只有10年的歷史，因此現在下結論說加密貨幣對沖基金能夠真正擊敗市場還為時過早。投資者在盡職調查時也應謹慎，特別是當一些對沖基金需要較長的鎖定期和高額費用時。

我們還必須記住，雖然對沖基金可能在動蕩的市場中表現最好，但它們自己也需要在動蕩的市場中生存下來。盡管傳統對沖基金的表現優于標準普爾500指數，但它們目前仍在苦苦掙扎。在熊市期間減少損失的積極策略可能不會轉化為資產管理公司的高利潤，特別是當損失仍然很高，投資者撤出資金時。由于超過60%的加密貨幣基金的管理資產（AuM）不足1000萬美元，目前尚不確定它們的業務模式能否在持續的熊市中生存。

無論如何，加密貨幣資產管理公司目前的趨勢是有希望的。對于那些希望獲得加密貨幣敞口的機構投資者來說，對沖基金似乎把自己作為一個強有力的切入點。

Tags：加密貨幣NBSBSP比特幣加密貨幣行情nbs幣前景BSPAY幣比特幣交易

歐易交易所app下載