GRO:收益分層協議 Gro 如何實現高低兩類風險結構產品？

撰文：Karen

隨著DeFi市場逐漸從最初的狂熱階段中回歸理性，加密資產長久以來始終沒有擺脫的高波動性，耕種者們不得不開始尋找更「堅固」的鏟子。正因如此，基于穩定幣的收益挖礦一躍成為了市場的新寵。

今天鏈聞要介紹的是穩定幣收益分層協議Gro，該協議為不同風險偏好的兩類投資者推出了契合度更高的產品，其中高收益產品Vault的投資者需要額外承擔低風險產品PWRD的虧損風險，即類似傳統意義上的分級基金結構，通過收益分享機制使得兩種產品相互協同驅動，達到平衡。

當前Gro仍處于Beta測試階段，已集成至Argent和WalletConnect中，此前對投資者DegenScore的限制已被取消，且Vault鎖倉量硬頂已提升至1000萬美元，PWRD鎖倉量硬頂已提升至600萬美元，目前協議鎖倉量達已達約665萬美元。

Gro是什么？

WazirX：幣安控制著WRX代幣并持有所有IEO收益，已5個季度未進行銷毀:5月17日消息，印度加密貨幣交易所WazirX發推文稱：“我們想澄清幣安控制著WRX代幣。幣安為WRX進行了IEO，WRX IE0的所有銷售收益（即價值200萬美元的108,401 BNB代幣）均由幣安收集并保留。幣安目前共持有5.8078億美元WRX代幣，WazirX團隊尚未收到任何代幣分配。進行WRX代幣季度銷毀的責任在于幣安。幣安于2022年3月9日執行了2021年10月至12月季度的最后一次WRX銷毀事件（第7次銷毀）。幣安在過去5個季度（即自2022年1月起）沒有進行過季度銷毀。”

此前1月消息，WazirX所有權爭議升級，Zanmai Labs稱幣安威脅其發布“虛假聲明”是“不道德的”。[2023/5/17 15:07:19]

Gro成立于2020年8月，是一個穩定幣收益聚合器，根據其分層機制并匹配用戶的個人風險偏好狀況，提供不同風險等級和收益率的服務，目前提供低風險的穩定幣儲蓄產品PWRD和風險偏高的穩定幣收益產品Vault兩種互補性產品。

Drift Protocol將穩定幣資金庫部分資金分配給Element Finance的固定收益USDC資金庫:9月23日消息，官方消息，Solana生態去中心化衍生品交易平臺Drift Protocol已將穩定幣資金庫部分資金分配給Element Finance的固定收益USDC資金庫。[2021/9/23 16:59:48]

因為Gro增加了風險分層和收益共享機制，這意味著，收益會在Vault和PWRD之間共享和分配，Vault風險高的同時也能獲到更高的收益。

Gro團隊雖然非匿名，但目前還未公開團隊主要成員。不過，Gro技術文檔顯示，之后計劃在其官方網站上更新團隊頁面，還在招聘高級開發者和工程師。當前，Gro已通過由PeckShield派盾和FixedPointsolutions進行的安全審計。

此外，Gro還在今年3月份完成由GalaxyDigital和FrameworkVentures領投的710萬美元種子輪融資，參投方包括Variant、Northzone、Nascent、a_capital和3AC等。

DeFi收益聚合器FLURRY Finance籌集300萬美元:金色財經報道，DeFi收益聚合器FLURRY Finance已從風險投資公司處籌集了300萬美元。新資金將用于促進FLURRY Finance、進展以及為其IDO做準備。[2021/7/21 1:06:02]

Gro產品運行模式

Gro的產品運營模式為，用戶只存入DAI、USDC或USDT穩定幣至PWRD或Vault，然后Gro會利用這些資金使用其他第三方DeFi協議來提高收益，收益在兩種產品之間共享和分配。

Vault會在獲得更高收益的同時，需要承擔Vault和PWRD兩類產品的所有風險。PWRD是一種低風險儲蓄產品，在存入上述三種穩定幣后用戶可以收到名為PWRD的代幣份額，另一方面，PWRD也能向其他穩定幣一樣作為交換媒介來發送和消費。

由于Vault和PWRD的協同交互性，接下來將對PWRD的低風險保障方式、PWRD和Vault的收益策略、PWRD穩定幣機制以及Gro的風險分層特性逐一解釋。

喻偉：幣價與收益之間的平衡點是核心問題:在XBIT算力存證舉辦的行業人物專訪中，智建芯云創始人喻偉表示，豐水期S9還是會繼續跑，減半不是核心問題，核心在于幣價與收益之間的平衡點。同時，他表示挖礦和買幣各有優劣，相對于直接買幣而言，挖礦是從源頭低成本獲取比特幣的方式，至于選擇挖礦還是買幣，要具體問題具體分析，大家選擇適合自己的方法就好。

減半在即，XBIT猜幣價贏比特幣活動已進入倒計時階段。本次活動共有五十家企業參與，百位大咖助力，百家媒體支持。[2020/5/7]

PWRD如何保障低風險？

這里的低風險具體可從兩個方面來講。從用戶本金資產方面考慮，用戶只提供穩定幣，不會受到市場大幅波動的影響。

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月13日，今天距此還有25天。BTC當前塊高626347，下一次減半塊高630000。

今日全網算力約118.69EH/s，全網難度約14.72T，預測下次難度16.30T（10.77%），距離調整還剩還有4天，今日BTC收益：0.00001709BTC/T/天。[2020/4/17]

更重要的是，PWRD還提供一種可防止穩定幣本身風險或智能合約風險的存款保護機制，當然，這種機制還有一個目的是為了激勵風險更高的Vault用戶。

也就是說，如果DAI、USDC或USDT中任何一個穩定幣出現故障或與美元脫鉤、或使用的第三方DeFi協議失敗，亦或者Gro協議利用第三方DeFi協議錄得虧損，則Vault持有者將承擔損失來為PWRD提供保護，但同時，若能夠獲得大量收益，Vault用戶也能獲得更高的收益。也因此，Gro產品還設置了鎖倉量硬頂。

PWRD和Vault的收益來源

Gro會將存入兩種產品中的所有資金利用第三方DeFi協議獲得收益，而收益主要來源于貸款收入、交易費用以及協議獎勵三個方面，具體為：

資金放至Aave、Compund等借貸協議來產生利息；

存入諸如Uniswap、SushiSwap等自動做市協議來提供流動性，從而賺取交易費用；

使用Curve、Balancer等DeFi協議來賺取代幣激勵，Gro在認領這些獎勵并出售后轉換為用戶收益。

除此之外，Gro產品長期參與用戶還會獲得另外一部分收入，即，當用戶從Vault中撤出資金或出售PWRD時，需要支付0.5%的費用給其他持有者，這不僅能吸引用戶參與，從中長期而言，也能在一定程度上能夠維持用戶的鎖倉量。

另外，Gro目前不收取績效費，之后可能會因治理發生變化。

那么如何在第三方DeFi協議之間分配資產和平衡風險呢？Gro會定期更新DeFi收益策略，還有一個比較突出的一個優勢在于其專有的風險平衡器.

這是一個自動平衡資產組合的模塊，與Gro協議的存取款機制集成，允許Gro在穩定幣和作為收益來源的多種DeFi協議之間分散風險和獲得多元化風險敞口，還會通過風險和收益分層機制在PWRD和Vault之間分配收益。

而高收益產品Vault從PWRD獲取的部分收益取決于利用率，利用率越高，收益越高。具體來說，在利用率為80%以下時，Vault持有者可以獲得PWRD用戶收益的30%的一個基本費率.

再加上利用率的3/8，即30%+3/8*利用率；若利用率超過80%，將獲得60%的基本費率再加上利用率減去80%數值的兩倍，即計算公式為：60%+2(利用率-80%)。

對PWRD而言，產品中存入DAI、USDC和USDT穩定幣后以PWRD穩定幣顯示，PWRD穩定幣有一個Rebase機制，當發生Rebase時，如果協議策略產生的收益超過某個閾值時，PWRD的供應量就會通過算法來增加，自動分配到PWRD持有者錢包中，正如前一部分所述，若有任何潛在損失首先由Vault承擔。

Gro如何實現風險分層？

如前所說，PWRD和Vault的風險和收益各不相同，另外，Gro還允許用戶進一步對其風險進行分層，即，允許將其中一種產品的收益劃轉至另一種產品，來換取更多的保護或收益。盡管二者不可兼得，但可根據用戶喜好來對其所能接受的風險和收益進行管理。

這意味著，當PWRD鎖倉量與Vault鎖倉量之比低時，保護成本較低PWRD更具吸引力，當利用率高時，收益較高Vault將更受歡迎。

總結

相對于目前市場上的其他收益協議，Gro在風險分層的交互性、投資組合的多樣性以及存款保護機制等方面具備較大優勢。可以想象，隨著更多資產存入PWRD，Vault獲得的收益就會越多，而當存入Vault的資金越多，PWRD就能享受到更好的保護。這種Vault產品用戶充當PWRD的保護者以及兩種產品協同互補的特性或將使Gro發展得更遠。

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