DEF:DeFi 2.0究竟有哪些升級？以 Abracadabra、Fodl 、Olympus 為例解析

原文標題：《“DeFi2.0”真的升級了DeFi？》

作者：湯圓，蜂巢財經News

最近一個月，各主流DeFi協議處于增長的停滯狀態時，“DeFi2.0”一詞突然在加密圈傳開。加上了2.0，是真升級還是玩概念？

“DeFi2.0”的首次提及大概可以追溯到借貸協議Alchemix的開發者。其開發者ScoopyTrooples在一次線上直播中認為，基于第一代協議搭建的DeFi應用，由于再次進行了從0到1創新，因此可以被視作第二代協議，稱為“DeFi2.0”。

然而，由于DeFi玩家及開發者圈子對這樣的分類并不買賬，特別是DeFi本身就存在“樂高組”的開放性，因此，對哪類協議能被歸到“DeFi2.0”中還存在廣泛爭議，這就讓這個2.0的概念就變得無從精準定義。

理解“DeFi2.0”之前，或許需要先理清“DeFi1.0”是什么。

我們知道，那些早期的去中心化金融基礎設施構成了目前的DeFi場景，比如，去中心化交易應用DEX、借貸應用、穩定幣應用、流動性機槍池應用等等。

這些應用當前已經形成了基本的產品功能和各自的經濟系統，經過了至少兩輪的市場考驗，吸引了大量的用戶前去使用，構成了當下DeFi市場的主流應用方向。由于它們也在不斷更新換代，甚至協議之間還相互產生連接，比如，借助DEX的流動性池而產生的杠桿耕作協議，所以如果說他們是“DeFi1.0”還不太準確，更像是“1.5”時代。

按照ScoopyTrooples的理解，如果在這些早期創建的、如今相對成熟的DeFi應用上再做創新，衍生出了其他的新產品或新機制，那么這些協議就可以被歸類進“DeFi2.0”。

那么，創新的產品功能、新的經濟模型大概是DeFi2.0的重要特征了。

當前市場上，一些協議正在被歸類進DeFi2.0中，比如基于目前已經存在的主流DeFi協議構建的新功能組建，案例是基于Curve搭建的低滑點跨鏈協議Convex，還有在原基礎DeFi協議上采用創新激勵機制的浮動算法協議?OlympusDAO。

如果從用戶視角看，2.0體現出的升級性還需要有DeFi玩家體驗改善的特性，比如，改進Token經濟模型的，改革DeFi流動性收益耕作方式的，提升資金利用率的，能平滑轉移風險的，具備更合理的社區治理形態和結構的……

DeFi基準利率今日為3.44%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，06月18日DeFi去中心化金融基準利率為3.44%，較前一日下降0.03%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.02%，二者利率差為3.42%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/6/18 23:47:28]

按照互聯網及其產品更迭的特征看，當用戶的需求和體驗能在迭代中得到大幅的提升，2.0才更名副其實，比如網民們從互聯網到移動互聯網的遷徙，比如手機按鍵以觸摸式取代鍵盤式。

在DeFi還未成為主流金融產品的補充或替代品之前，它仍處在早期發展中，即便知名的DEX、借貸應用、穩定幣、資管應用已經吸引了大量的用戶和資金與DeFi應用交互，但這些應用仍然處于相對成熟的狀態，還無法達到主流金融場景的絲滑與安全。

或許我們沒有必要糾結DeFi的升級編號，對于用戶來說，最重要的是DeFi協議市場又出現了哪些新的功能，這些功能能否改變以前的體驗，能否讓持有的加密資產價值更大化。

當然，在DeFi市場追求新體驗，往往也伴隨著風險痛苦，玩家有時候一個不小心就成了創新者實驗的炮灰，這樣的現象正在發生。

“DeFi2.0”概念給用戶注射想象力時，OHM、CVX等所謂的2.0代表性Token的漲幅又給用戶扎了一針興奮劑，驚艷之后是驚嚇。不久前，OlympusDAO合約代碼問題的傳言導致OHM從最高1400美元暴跌至500美元。

此外，由于不少DeFi2.0應用是匿名項目，創建成員的技術能力、應用代碼的安全性都存在疑問，不管是1.0還是2.0，這些是DeFi市場當下的普遍風險，嘗試的前提是做到足夠的了解。從當前各個2.0概念的應用運作機制看，這些應用說白了有點“借雞生蛋”的意思，DeFi“樂高組合”特性潛在的安全隱患、高波動市場下的清算風險等等都是用戶不可忽視的“雷區”。

本期DeFi蜂窩將介紹最近被提及最多、關注度最高的“DeFi2.0”應用，在提示風險的前提下一窺這些應用到底做了哪些DeFi的功能性變革。

跨鏈生息資產借貸應用Abracadabra

OKEx CEO：本周OKEx將會上線更多YFI旗下的DeFi Voltron產品:12月8日，OKEx CEO Jay Hao發推稱，本周OKEx將會上線更多yearn.finance（YFI）的DeFi Voltron產品。

注：DeFi Voltron是由YFI創始人Andre Cronje及yearn.finance核心貢獻者開發的一種自動化效率很高的機器人服務。[2020/12/8 14:36:08]

簡介

Abracadabra.money最初是建立在以太坊上的跨鏈生息資產借貸協議，目前已多鏈部署，在BSC、Arbitum、Avalanche、Fantom?等多條公鏈上運轉。

所謂“生息資產”，可以簡單理解為能帶來收入的資產，通常由原生資產鎖倉而獲得，你可以把它理解為原生資產因鎖倉而獲得的存款憑證或收據，也有人將它稱為“生息債券”的Token化——Interestbearingtokens。

這些生息資產常常來源于SushiSwap、Yearn、Curve等主流DeFi協議原生資產的鎖倉，屬于鎖倉原生資產帶來的生息收益，比如：

xSUSHI——它就是用戶在SushiSwap平臺上鎖倉?SUSHI?而來，持有xSUSHI的用戶可以獲得SushiSwap交易費用的定期分紅；

veCRV——它是用戶在Curve協議上鎖倉CRV所獲得的生息資產，持有veCRV的用戶可以獲得Curve的交易費用分成，還可以投票決議Curve上LP資金池的挖礦收益率；

yvVault資產——它是yvYFI、yvUSDC、yvUSDT、yvWETH等生息資產的統稱，分別來自于機槍池應用YearnV2中YFI、USDC、USDT、WETH等資金池的鎖倉代幣，持有yvVault可以獲得YearnV2上對應資金池的收益。

在Abracadabra.money應用上線以前，xSUSHI,veCRV,yvVault等這類生息資產持有用戶，只能定期獲得相應鎖倉協議的收入分紅或投票治理權益。但由于不支持市面流通或交易，用戶的很多生息資產只能躺在錢包里，無法被高效利用。

Abracadabra協議為“釋放這些放生息資產流動性”而來，它幫助生息資產持有用戶更好地管理收益，目標是生息資產的利用率。

LollipopSwap創始人：中心化交易所對DeFi感到恐懼，笨拙地借機推廣平臺幣:Defi項目LollipopSwap創始人在Medium表示，中心化交易所對于DeFi感到恐懼，并嘗試通過挖礦模式推銷他們的平臺幣和平臺穩定幣。據悉，Lollipopswap已于9月8號9點正式開放新的流動性挖礦池，包括DAI-ETH、UMA-ETH、COMP-ETH、LEND-ETH、YFI-ETH、SUSHI-ETH、LINK-ETH和BAND-ETH。[2020/9/10]

Abracadabramoney官網

運作機制

用戶可以把生息資產存入Abracadabra應用中，然后用生息資產作抵押，鑄造穩定幣MIM。MIM與USDT、DAI、USDC這類穩定幣一樣，允許在市場上流通和交易。

舉個簡單的例子來說，Jack有價值5000USDT的生息資產xSUSHI，他現在急需將1000USDT套現用于現實生活中的周轉,但他又不想破壞他在SushiSwap上的生息收益。這時，他就可以把xSUSHI抵押到Abracadabra應用上，鑄造出1000MIM，然后再將這1000MIM去穩定幣兌換協議Curve上換成1000USDT。等他資金周轉開后，可以把1000MIM債務贖回，取回原數量的xSUSHI。假如他不歸還，Abracadabra應用會從他的賬戶中扣除等值的xSUSHI。

允許用戶抵押生息資產來借出穩定幣MIM，Abracadabra就是以此方式釋放抵押物的流動性的。

此外，Abracadabra也發行了應用通證SPELL，該通證的最大發行總量為2100億個，主要功能是用戶可將SPELL質押在Abracadabra中以獲得sSPELL。持有sSPELL的用戶可以投票決定哪個生息資產可以上線Abracadabra，還可以投票去決策Abracadabra的借貸利率、清算規則等。當然，和很多生息資產一樣，持有sSPELL也可以獲得Abracadabra應用的收入分紅。

目前，用戶可以在Abracadabra參與流動性收益耕作，通過存入xSUSHI、veCRV、yvVault、FTM等資產獲得SPELL獎勵。

數據

根據Defillama數據顯示，Abracadabra的加密資產鎖倉價值為31.9億美元。SPELL暫報0.019美元，流通市值13.46億美元。

TokenBetter宣布將成立TB研究院，并設立DeFi專項基金:據官方消息，TokenBetter今日宣布將正式成立TB研究院，旗下投資基金TB Capital也將推出DeFi（去中心化金融）專項基金，致力于DeFi領域深度探索。

據悉，TB研究院將專注于包括公鏈、Layer 2、分片、DeFi等領域在內的多項研究，并已計劃投入數千萬美金作為研究經費。DeFi專項基金則專注于投資、孵化、品牌建設以及生態建設等實踐。TokenBetter將借助平臺資源，與全球DeFi社區攜手，搭建一個開放自由、值得信賴的金融系統。[2020/8/3]

去中心化杠桿應用?FodlFinance

簡介

FodlFinance由DeFi巨鯨0xb1地址背后的團隊搭建，它屬于去中心化杠桿應用，允許用戶在不支付資金費率的情況下使用杠桿交易，主要注意的是，該應用屬于匿名團隊。

Fodl團隊稱，他們在鏈上進行DeFi資產交易時發現，鏈上資產的波動大，用戶需要對WBTC、WETH等資產的波動進行風險管理。為保障資金妥善，用戶往往需要通過對沖的方式，轉移或管理風險。但是，當市場波動較大時，用戶需要對沖風險的資金量也在增加，這時，用戶就要為獲得杠桿的流動性支付高額的費率。

FodlFinance官網

在提供杠桿交易的中心化金融市場中，投資者想要持有多頭或空頭頭寸，通常的方式需要從交易平臺上借入或借出相應資產，并支付資金費率給對手盤。在杠桿交易高峰期，支付給對手盤的資金費率也高。無論是CEX還是DEX，當最需要利用杠桿交易為自己的投資組合配置對沖策略時，支付的資金費用也最貴。比如，今年4月份加密資產市場的牛市階段，如果用戶持有BTC和ETH等資產的杠桿多頭，你持倉獲得利潤中就有約30%被資金費率所吞噬。

因此，FodlFinance開始探索，能否在不依賴中心化交易對手的情況下，用戶以低成本獲得多頭或空頭頭寸的杠桿。

在鏈上使用杠桿，通常的操作需要在Compound、Aave等DeFi借貸應用中進行。用戶需要先存入WETH、WBTC、USDC等加密硬通貨，然后借出DAI。借出的DAI往往會被用戶反復存入、借出，以循環利用的方式在各種DeFi應用中捕獲收益。這就決定了用戶需要根據自己存入的資金量，計算出所能承受的資金風險，以決定杠桿用多大。這也加大了用戶操作難度，需要用戶對DeFi借貸應用有深刻的理解，并成熟掌握鏈上清算風險等相關知識。

分片項目Elrond公布與Orion Protocol集成路線圖，年底將上線DeFi資產:8月1日，分片項目Elrond公布與Orion Protocol集成路線圖。Elrond表示，正在支持自己的合作伙伴，使其平臺能夠從中心化和去中心化交易所以及流動性池中聚合全部流動性。Orion交易終端將作為交易所合約部署在Elrond網絡上。根據公布的信息，在9月和10月，團隊將完成以太坊橋接和Metamask的集成，年底將部署和上線DeFi錢包和資產。[2020/8/2]

FodlFinance開始用協議的方式，打包解決這些痛點。

運作機制

FodlFinance平臺借用了Compound、Aave等借貸應用上資產流動性，一來保障自身應用能擁有充足的流動資金，二來可以支撐用戶直接在FodlFinance上、用存入這些借貸平臺資產的方式加杠桿。

FodlFinance認為，從抵押貸款市場獲得流動性，不但可以使交易者能夠在不支付融資利率的情況下利用杠桿進行交易，還能獲取DeFi借貸應用中的通證激勵。

從本質上講，FodlFinance將傳統的DeFi借貸平臺變成了貨幣市場，將用戶存入借貸應用中的資產當保證金，然后再為用戶提供杠桿。

需要注意的是，FodlFinance并不是傳統的杠桿保證金機制。傳統的杠桿交易中，你只需付少量的保證金，支付一定的資金費率，就可以使用所需要的杠桿。但在FodlFinance，你開杠桿的資金來源于你存在Compound、Aave等借貸應用中的資產，你開杠桿的資金數量取決于你存入借貸應用的資金量。使用FodlFinance杠桿意味著，你只是在此平臺上簡化了循環借出或存入的流程，把你的循環借貸過程給整合了起來。除了簡化流程外，FodlFinance還匯聚了借貸每種資產的收益，用戶可以根據收益高低來選擇適宜的頭寸。

具體操作流程是，用戶先要選擇要用哪個借貸應用上的存儲資產，然后選擇加杠桿的資產數量及杠桿倍數，Fodl會自動計算借出資產能匹配的杠桿。當用戶開倉時，Fodl會拿出一筆閃電貸款，讓用戶能在單次交易中開立全部杠桿頭寸而無需用戶再循環操作。

如果你想持有多頭頭寸，供應給Fodl的資產是非穩定幣，而借出來的資產是穩定幣，比如提供ETH，借出DAI；提供COMP，借出USDC；提供ETH，借出USDC……這些頭寸適用于那些看多市場、尋求從某種資產/穩定幣的價格升值中獲利的用戶。

如果你想持有空頭頭寸，供應給Fodl的資產是穩定幣，借出的資產是非穩定幣。如提供DAI，借出ETH；供應USDC，借出COMP；供應USDC，借出ETH……這些頭寸適用于那些對市場看跌、尋求從資產/穩定幣的價格貶值中獲利的用戶。

目前，FodlFinance測試版已上線，支持用戶對AAVE、Compound上的資產進行加杠桿操作，另外，用戶也可以在Fodl應用中為FODL-ETH、FODL-ETH等LP池提供流動性來獲取FODL獎勵。FODL是FodlFinance應用的生態通證，主要用來FodlDAO的治理,同時也是未來FodlFinance應用收入分配的憑據。

數據

FodlFinance測試版10月15日上線，10月20日晚開啟流動性挖礦，目前應用鎖倉金額為8700萬美元。FODL發行總量為10億個，其中2億FODL在Sushiswap平臺上以0.025美元初始價格進行了預售,FODL暫報0.85美元。

算法儲備幣Olympus

簡介

OlympusDAO是建立在以太坊上的算法通證項目，由社區推動。OlympusDAO旨在通過特定算法創建一種由一攬子加密資產支持的自由浮動儲備貨幣—OHM，并希望OHM能成為純粹的加密原生儲備資產。

OlympusDAO官網

當前的加密資產市場中，由于BTC和ETH等加密資產波動性比較大，用戶需要一個價格相對穩定的資產與其交易，與美元錨定的各種穩定幣普及于市場中。用戶能接受穩定幣，是因為他們相信穩定幣在今天和明天都擁有相同的購買力，但一個問題是，作為法定貨幣，美元由有美國政府背書，由美聯儲控制，當經濟運行失當時，美元貶值也會造成穩定幣貶值。

在這樣的背景下，OlympusDAO希望能在加密世界創建一種算法貨幣，無論加密市場如何波動，都能讓它保持購買力，如同現實世界的黃金一樣，由供需關系決定價格。

運作機制

OlympusDAO不同于以往的算法穩定幣項目，所鑄造的OHM價格沒有錨定任何資產，每個OHM都由OlympusDAO「國庫」中的一籃子資產支持，例如以太坊上的去中心化穩定幣DAI，雪崩協議上的發行的穩定幣FRAX等。

OlympusDAO的規則顯示，每個OHM由1DAI支持，而不是與之錨定。這就決定了OlympusDAO“國庫”需要儲備DAI來支持OHM。當OHM價格低于1DAI時，OlympusDAO將回購并銷毀OHM，以此減少OHM的供應，使其市場價格重回1DAI；當OHM的市場價格大于1DAI時，OlympusDAO會以折扣價出售OHM，增加OHM的循環供應，以使其價格回落。

你可能以為OHM內在價值就是1DAI，即1美元左右，其二級市場價格也應該在1DAI附近震蕩。但OlympusDAO協議的規則寫定，OHM的實際價格由市場需求決定，自由浮動，目前，OHM暫報970美元左右。

為何OHM的市場價格會如此偏離鑄造時支持的資產值？OlympusDAO團隊稱，這主要是因為OHM的價值不是與另一種資產掛鉤，而是由自由市場決定。就像任何其他非掛鉤資產一樣，它受供求關系的影響。另外，應用所獲得的利潤會賦能給OHM，而OHM無論是出售還是回購，都在賺取利潤，所以OHM的價格更多反應的是OHM持有者為OlympusDAO的潛力支付的溢價。

為何OlympusDAO無論是出售還是回購，OHM總有利潤？

OlympusDAO回應，在該應用中，無論是OHM交易價格大于1DAI還是小于1DAI,協議都會獲得利潤，因為當OHM>1DAI時，OlympusDAO可以收到多于1DAI的銷售費用，當OHM<1DAI，它可以用少于1DAI的費用購買OHM。更重要的是，OlympusDAO將這些利潤的90%按比例分配給OHM參與者，10%分配給DAO。

舉個例子來說，目前OHM報價為981DAI,你在Sushiswap買1OHM時，協議收到981個DAI，用它來鑄造981OHM。1OHM歸你所有，因為這是你購買OHM的當前價格。在剩下的980個OHM中，882個OHM進入了質押合同，剩下的98個OHM被保存在DAO中。質押合同中的OHM慢慢地被重新分配給OHM質押者，流通的OHM供應量隨著時間的推移而增加。

這就意味著，如果你持有OHM,未來出售OHM的所有利潤里的90%會流向OHM的持有者。這就吸引著用戶想成為OHM的持有者。但事實上，這會導致OHM的價格非常不穩定，尤其是OHM的交易估值比其價格底線1DAI要高得多。

為了平衡OHM的價格，OlympusDAO又創造了OHM債券銷售發行機制，即發行LP債券和DAI債券。債券存續期是5天以上，當債券的折現率超過5天的質押回報率時，用戶就會受到激勵而購買債券。從債券中獲得的資產被存入國庫，OHM也根據出售債券資產量被鑄造，增大OHM供應量。

OlympusDAO獨創了LP債券機制，用戶可以在SushiSwap上組成的OHM-DAI、OHM-FRAX等LP資產，用LP低價購買債券，這個債券可以拿來以折扣價獲得OHM，也可以額外獲得OHM獎勵。

如此一來，OlympusDAO就可以控制DEX上的OHM流動池，該協議本身成了自己的做市商，無論市場情況如何，它都能夠承諾提供流動性，并最終降低其通證價格的波動。同時還為其原生通證引入新的需求渠道。

OlympusDAO的啟動方式是近期項目中比較獨特的。團隊沒有通過空投或流動性耕作的方式分發通證，而是面向其Discord成員發售，它以20萬美元的估值向成員出售73%的創世OHM，每個購買者最終可獲得141OHM，單價在4美元。這本質上是一個內部的等量眾籌。

需要注意的是，OHM不單是OlympusDAO生態中的算法通證，也是治理代幣。OHM可以被質押以換取sOHM、sOHM，允許OHM持有者累積協議利潤以及參與OlympusDAO治理。但穩定幣不穩定的風險也成為它最大的雷區，需要參與者警惕。

數據

根據OlympusDAO官網顯示，截至10月20日，該應用的加密資產鎖倉資價值為26.5億美元，OHM暫報991美元。

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