DEFI:知名推特KOL Cobie：如何使用次策略優化加密投資策略？

作者：Cobie，知名推特KOL

原標題：《Tradingthemetagames》

編譯：谷昱，鏈捕手

在牛市的驚險階段參與加密市場更類似于玩現代電子游戲，而不是投資。

大多數具有競爭力的現代電子游戲都有一個不斷發展的次策略。次策略可以被描述為游戲基本策略和規則的子集，這是在高水平上玩游戲所需的。

次策略

在英雄聯盟中，隨著開發者對角色、物品和能力的增強或減弱，次策略經常發生變化。有時刺客非常強大，有時玩游戲的最佳方式是玩一個非常強大的“叢林”冠軍的特定子組。由于某些角色很強大，其他對這些元角色有很好反應的角色也很受歡迎，因為它們非常適合利用這些超強角色的弱點來作為“反”策略。

我不玩《Magic:TheGathering》，但互聯網告訴我次策略是由強大/流行套牌、禁用/限制卡列表以及對那些強大和流行套牌的最佳反應決定的。

所有其他變量都相同，了解并利用次策略為玩家提供了贏得游戲的最大機會。

在牛市刺激的加密游戲中，也有一個次策略。了解和理解次策略并不是贏得一些勝利所必需的，但對于在最高級別比賽中持續獲勝非常重要。

以太坊殺手

有時次策略是明顯且持久的：在整個2021年，有一個非常明確的“以太坊殺手”次策略。替代型智能合約平臺仍然是2021年最好的交易之一。“Sol&Luna&Avax”次策略幾乎全年都在持續和加強，它們的流行導致這種次策略趨勢也流入了不起眼或邊緣的L1項目。你可以這樣說：“相對于市場平均水平，哪些L1尚未上漲？”參與這個次策略的人甚至不知道L1是做什么的，或者它是否真的是一個好的協議。

知名空頭Jim Chanos：加密貨幣社區討論監管是終極諷刺:11月24日消息，全球最大的空頭基金公司尼克斯聯合基金公司總裁Jim Chanos接受采訪時表示，整個加密貨幣商業結構是為了從毫無戒心的投資者那里榨取費用。

Jim Chanos表示，“加密貨幣的用例在過去幾年中一直在變化，一開始說它將成為一種替代貨幣。接著說是用來儲存價值的。然后說一種通脹對沖工具。最終，它只是一種投機資產，一種投機資產類別，其成本結構非常龐大。所以對加密貨幣社區來說，我的想法是如何從毫無戒心的投資者那里榨取最多的費用？這就是我的觀點。我仍然堅持著。”

Jim Chanos補充道，在過去的幾天里，加密貨幣社區一直在討論，并詢問監管機構在哪里。這真的是最大的諷刺，因為加密的精神是關于真正脫離監管環境，成為一個獨立的系統。現在它又在乞求同樣的東西。（金十）[2022/11/24 8:04:12]

由于以太坊的費用居高不下，這個次策略一直是持久的。加密市場是一個電子游戲，市場參與者想玩：他們不喜歡在牛市期間閑著。他們想采取行動并抓住機會。對于很多人來說，以太坊太昂貴了。在這種情況發生改變之前，這個次策略很可能會保持強勁。

NFT鑄造

一些次策略轉瞬即逝且不可持續。

在2021年的一段時間里，新的NFT鑄造是一種流行的次策略。CryptoPunks的流行和成功激發了Hashmasks和BoredApes等項目；反過來，他們的成功激發了市場參與者的模因趨勢，他們自信地尋找“下一個大人物圖片NFT系列”。這些鑄造被超額認購，導致二級市場大肆炒作，人們在鑄造之后錯過了購買“稀有”的機會。早期NFT鑄造的利潤進一步激發了玩家的信心。玩家開始將鑄造這些項目視為“無風險”。

不法分子假冒知名DeFi投資者Sisyphus發送附帶惡意軟件的電子郵件:10月30日消息，據多為DeFi投資者透露，他們收到了帶有PDF文件的欺詐性電子郵件。不幸的是，已經有人打開了附件。昨天（2021年10月29日），推特用戶@cryptofan777披露，自己收到了一封電子郵件，來自一個假冒知名NFT產品Pebble DAO的DeFi投資者Sisyphus的地址。根據郵件的主題，它包含了一個來自Parallel DAO項目的未來代幣SAFT的簡單協議。同時，這封郵件沒有文字內容，也沒有簽名。收信人承認自己打開了這個PDF文件，“這似乎就是問題所在。”因為這似乎是一種危險的惡意軟件。據了解，至少有三家專注于區塊鏈的風投巨頭成為此次攻擊的目標，同樣的郵件發給了Sino Global Capital、Sneaky Ventures和County Capital。而真正的Sisyphus立即聲明，這些郵件并非是自己發出的，并提醒收到此類郵件的用戶不要打開郵件或點擊任何鏈接。（U.Today）[2021/10/31 6:22:18]

當然，這些項目都不是下一個BAYC。他們充其量只是缺乏靈感的趨勢追隨者，而最糟糕的情況是他們是掠奪現金的騙局。真正清醒的二級市場需求幾乎為零。

當然，如果資本的最佳用途是成為鑄造到拋售的買家，那么市場很快就會發現，在99%的情況下，在二級市場上購買的人都是輸家。二級市場買家枯竭，這使得從鑄造到拋售的買家成為輸家。突然間，這種趨勢以不可持續的激勵結構蠶食了自己。

這一趨勢的最大贏家是那些了解次策略以及次策略背后的激勵結構的人。

次策略的演變

如果你經歷過去幾年，次策略已經發展了很多輪次。

動態 | 美國知名網絡券商ETrade計劃提供BTC及ETH交易:據cointelegraph報道，《紐約時報》知名記者Nathaniel Popper報道稱，美國知名網絡券商ETrade正準備面向其500萬零售客戶推出加密交易服務。Popper在推特上表示，該公司計劃提供BTC、ETH交易。[2019/4/27]

2020年的夏天是DeFi之夏，可以按產量農業和最終的食品代幣分類。到2020年底，比特幣占據了主導地位，然后變成了“藍籌”DeFi的復興，市場由Aave領導。NFT蓬勃發展，NiftyGateway的銷售利潤豐厚。有一個山寨幣季節，L1季節和另一個NFT季節，但這次由OpenSea主導。在某個時候，有一個Art積木季節和“非常古老的NFT很好”的趨勢。AltL1季演變為altL1生態季，BSC、Avax和Luna幣都有不同程度的繁榮生態。SOL生態代幣的表現并不好。OHM分叉最終成為次策略。

你會注意到，完全忽略這種不斷變化的次策略是有可能贏得加密游戲的。但是，要發揮最高水平并最大限度地贏得勝利，你必須多次識別和利用資產之間資金循環的熱點。

也許更重要的是，當玩家將當前的次策略誤認為是其他東西時，就會形成最大的輸家。任何認為2021年初的次策略實際上是一個長期投資命題的人最終都將虧損-80%。或者，他們過度投資于四線NFTPFP趨勢，這些趨勢變得缺乏流動性和無關緊要。

通常，次策略以長期投資主題開始，逐漸流行，并以模仿繁榮結束。

了解次策略就足夠了嗎？

我認為對于一些市場參與者來說，簡單地跟隨不斷變化的次策略就足夠了。特別是對于那些能夠控制自己的快感或天生懷疑論者的人。我見過很多人能夠發現趨勢、跳入，以可觀的利潤跳出并繼續前進，而不會將他們的行業變成教堂。

美國知名戶外運動服裝品牌L.L.Bean探索區塊鏈技術:美國知名戶外運動服裝品牌L.L.Bean與科技公司Loomia合作，測試區塊鏈和物聯網技術的組合，以了解人們如何使用戶外裝備。在今年開始的測試中，L.L. Bean計劃運送一系列帶有縫合傳感器的大衣和靴子。總部位于布魯克林的技術公司Loomia將提供柔性電路板以及一個小型硬件設備嵌入服裝，使用近場通信信號在客戶穿著服裝時從電路收集數據。這些傳感器會將數據發送到以太坊區塊鏈平臺。他們正在建立一個數據跟蹤和分析系統，以使用存儲在以太坊上的客戶數據。戶外裝備供應商的創新專家Chad Leeder說，這些信息可能包括溫度，磨損頻率和洗滌次數，將顯示客戶是否按照預期使用產品，以及新產品是否符合供應商作出的承諾。取得的數據將應用在產品開發，市場營銷和與供應商的談判中。[2018/2/8]

然而，對于大多數人來說，了解次策略背后的激勵機制可能更為重要。

如果你正在玩英雄聯盟，那么你可以通過知道名為Nocturne的冠軍是目前版本中最強大的角色來做得很好。你可以簡單地玩它直到它不再出現在元數據中，并從角色的力量中獲得輕微的自然優勢。

但是，如果你了解為什么Nocturne在版本中很強大，以及游戲中發生的導致強度提升的變化，你將能夠確定利用這些優勢的場景，要避免的陷阱，以及一般如何以最大程度地利用這種不公平的優勢贏得勝利。你還可以成為第一個知道這個優勢就沒有了，因為你知道為什么元策略存在。

在加密貨幣中，了解次策略為何或如何運作的動態比在英雄聯盟中了解它要重要得多。

SolDeFi與AvaxDeFi

AvaxDeFi和SolDeFi之間的簡單比較是一個很好的例子，說明為什么理解次策略的激勵結構很重要。

眾多知名經濟學家認為比特幣對金融穩定性不構成威脅:對于比特幣風險，投行圈大呼小叫，學者界波瀾不驚。盡管包括包括摩根大通和高盛CEO在內不少投行高級金融專家一再對比特幣發出警告（蘇格蘭皇家銀行董事長將比特幣比作“但丁的地獄”），但學者圈卻有不同看法。根據歐洲宏觀經濟研究中心和經濟政策研究中心對歐洲各地大學學者進行的一項匿名調研顯示，包括倫敦經濟學院的沃特·丹·哈恩和尼古拉斯·奧爾頓在內的很多知名經濟學家認為比特幣對金融穩定性不構成威脅。[2017/12/19]

從一定維度來看，這兩件事看起來是一樣的。假設的投資論點實際上是相同的。

Avalanche是一個智能合約平臺，被認為是以太坊殺手，今年一直是表現最好的項目之一。原生AVAXDeFi是在新生態系統中盡早進入DeFi的機會。如果Avalanche是最終獲勝的L1，那么AVAXDeFi是一個不錯的選擇。

Solana是一個智能合約平臺，也被認為以太坊殺手，今年一直是表現最好的項目之一。原生SOLDeFi是在新生態系統中盡早進入DeFi的機會。如果Solana是最終獲勝的L1，那么SOLDeFi是一個不錯的選擇。

那么，為什么Avalanche幣讓這么多CT交易者變得富有，而Solana卻偷走了你的SOL？他們不是一回事，押注DeFi并替代以太坊嗎？

好吧，“早”并不是在第一天購買代幣。“早”是指以低于其潛力的估值購買代幣。

Solana生態系統有它自己的“非常高的FDV”子次策略，唯一真正早期的人是資助種子輪的人。

Solana生態系統的代幣經濟學使創始人和金融家受益，但這意味著這些項目的估值就好像它們已經成功一樣，許多項目需要成長為這些估值。

流行的Avalanche代幣更加面向社區，并以合理的估值開始，這意味著隨著Avalanche用戶群的增長，你能夠從這種增長驅動的估值中獲得優勢。

這是一個簡單的例子，但展示了如何理解次策略背后的動態可以讓那些在SolanaDeFi上受傷的人對AvaxDeFi更有信心。

觀察獲勝者并解決問題

通常，加密元策略源于成功。有些東西運作良好，它激勵了新的創始人和投資者。

以太坊取得了巨大的成功。它激勵了成千上萬的創始人，并啟用了一個充滿活力和有趣的鏈上生態系統。以太坊的成功從信徒和支持者中創造了千萬富翁。

通常，加密元策略也會因為失敗而啟動。

以太坊未能以一種允許普通人使用鏈的方式進行擴展。在L1上使用成本高得令人望而卻步，而L2非常新并且有自己的用戶體驗問題。

“AltL1”次策略植根于以太坊的成功，并因其失敗而啟用。

“贏家”是次策略的良好催化劑。人們受到項目成功的啟發，他們想要尋找相似的東西。創始人決定他們可以構建類似的東西，但更好！投資者希望盡早了解這個偉大創意的下一個版本。

AxieInfinity的成功掀起了一股資本流入Gamefi的浪潮。AXS不僅成為今年表現最好的資產之一，其他主題相關資產也開始表現良好，即使它們沒有相同的指標或用途來支持其估值。它催生了整個次策略。Gamefi變得流行起來。

問題和失敗也是元數據的重要催化劑。每個人都感受到了問題的痛苦，并輕而易舉地看到了如果問題得到解決會更好的世界。因此，他們急于盡早購買解決方案。通常，獲勝的解決方案尚不清楚，但這是可以預料的，因為早到時永遠不會清楚。

觀察獲勝者并定位加密中的問題可以是提前識別潛在次策略的一種方式。

社區>問題

有時次策略只是因為社區志同道合的渴望盡早啟用。新的市場參與者只是拒絕購買富有的OG資產包，而是選擇創造自己的價值。

DOGE、SHIB、BSC、BAYC、AVAX、GME等的一些趨勢都可以被視為具有這種元素。他們看到某些事情取得了成功，他們只是決定“我們不是在玩他們的游戲，該輪到我們致富了”。

也許每一代人都選擇退出上一代的龐氏騙局，而是決定創建自己的龐氏騙局。

非敘事型元策略

加密行業中的次策略也不依賴于加密資產的敘述。

有一段時間FTX上市的幣種幾乎總是上漲，因為它是在牛市中將注意力注入新資產。

一段時間以來，一直有人在搶先運行幣安和Coinbase代幣列表。他們通過內部信息、API泄漏或任何將要添加到主要交易所的代幣的方法弄清楚，他們提前購買該資產，并在上市時出售該資產。

跟蹤交易某些已經擁有次策略時刻的VC。只要你不跟隨Barry。

鏈上分析和觀察已經擁有次策略時刻的鯨魚錢包。

代幣預售中還有一個次策略，即糟糕的項目可以通過保證早期支持者利潤的方式獲得資金。他們以極低的估值籌集資金，提供極短的歸屬時間，選擇擁有大量觀眾的投資者，并以早期支持者獲得的20倍估值舉辦IDO。

他們獲得資金，種子購買者幾乎可以保證盈利，擁有大量受眾的早期支持者可以說“這是我投資的東西”作為披露在這種情況下，創始人獲勝，早期支持者可能獲勝。次策略是相對于其他所有人的。

使用次策略

與電子游戲一樣，在加密行業中使用次策略可以為玩家提供最大的獲勝機會。識別次策略可以讓你在任何給定時間找出最簡單和最有利可圖的機會。

一位名叫TheDogKennel的交易員在早期的Doge暴漲之后創建了每一個狗狗幣類似項目的投資組合。他發現可能有一個狗狗幣次策略，并將15,000美元變成了數百萬美元。可能是我一整年見過的最聰明的愚蠢想法。

在Avax上看到“DeFi之夏”風格動態的交易者能夠從低于1美分到超過4美元的價格買入并持有最好的原生Avaxdex項目代幣，因為他們了解次策略及背后的動態。

識別次策略及背后的動態可能是任何山寨幣交易者最重要的技能。如果你了解動態和激勵機制，你就可以確定次策略是否具有某種正反饋循環或持續增長向量。或者你可以弄清楚這是否是一場迅速耗盡自然資源的野火，并只會導致其自身的消亡。

當然，盡早識別以及購買次資產并將其出售是使用策略的理想且顯而易見的方式。總的來說，我遇到的最成功的山寨幣玩家都使用次策略來隨著時間的推移增加他們的價值持有量。

但是由于其他一些原因，次策略也很有用。

有時你可以簡單地看到你錯過了當前的次策略資產并使用該信息退出次策略之外的頭寸以保持價值，或者只是休息一下并恢復精神能量。隨著次策略和注意力轉移到新事物上，資本從以前的次策略中流出。人們出售他們為下一個版本準備的最后一個次策略。這是一個電子游戲。玩家想玩，他們不想閑著。

交易者使用次策略來退出/重新平衡長期頭寸。如果你在某個代幣中持有大量頭寸，而這突然變成了次策略資產，即使你有一個關于資產的長期論點，有時在繁榮時出售它并在此策略轉移后

再買回可能是個好主意，以增加你的頭寸規模。

次策略可用于幫助決定在衍生品上利用哪些資產進行交易，或圍繞構建配對交易。2021年，當你認為總體市場看起來不錯時，對次資產或表現最佳資產的向往給交易者帶來了巨大的回報。在六月的深淵里，SOL和LUMA的回報大大超過了你渴望的BTC和ETH。

許多交易者都被困在當前不現實的不同次策略中。很多人花了一年時間繪制比特幣支配地位圖表并對潛在的優勢運行進行建模，因為他們參考了基于2017年的次策略模型。其他交易者花了一年時間依靠Stock2Flow模型來為他們的交易提供信息。識別這些心理模型/次策略可以幫助您更獨立地思考正在發生的事情并識別思維偏差。

你能做的最糟糕的事情就是一頭扎進一個正在蓬勃發展的次策略中。因此，如果您已經考慮過5或6次進行交易，幾周/幾個月過去了，而你終于鼓起勇氣去做這件事：你可能為時已晚。它不再感覺有風險，這意味著它可能是最大的風險。

通常當次策略是所有參與者的共同知識時，真正的次策略已經轉移到其他東西上。

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