API:從宏觀經濟、比特幣鏈上和衍生品角度分析，市場接下來怎么走？

作者：DylanLeClair

編譯：Kyle，DeFi之道

比特幣35000美元了。怎么會到這個地步，接下來會發生什么？這篇文章講介紹一些從宏觀、比特幣鏈上和衍生品角度的分析。

社區的討論話題最近一直是BTC與納斯達克近期一段時間的相關性。目前，納斯達克指數較2020年3月以來的最高點和最超賣的水平下跌了14%。跌幅很大。

BTC-納指30天相關性為0.80

歐洲美元期貨是預期的聯邦基金利率市場，目前預計到2022年12月將加息4次。

當預計寬松貨幣政策將收緊時，市場會做出反應。

API3聚合數據源Managedd API已進入最后測試階段:7月17日消息，第一方預言機解決方案API3發文稱，Managedd API在API3市場上線前已進入最后測試階段，將提供透明、安全和高效的數據源，而無需依賴第三方中介，屆時任何人都可以通過API3市場在十幾條區塊鏈網絡上訪問數據源。

注，5月，API3稱在推出dAPI路線圖第一階段、允許開發者在11個網絡上訪問第一方數據源后，將重點轉向第二階段，推出Managedd API，這是由多個第一方預言機組成的聚合數據源。[2023/7/17 10:58:59]

宏觀基金在2020-21年對BTC的越來越多地采用，使得BTC的行為越來越像一種資產的相關風險。我們可以看看Grayscale的表現。Grayscale是牛市早期發展的推動力，他代表了經過認證的投資者和機構用40萬枚BTC換取$GBTC股票。

Coinbase CEO：SEC和美國商品期貨交易委員會（CFTC）發表了相互矛盾的聲明:6月7日消息，Coinbase CEO稱，SEC和美國商品期貨交易委員會（CFTC）發表了相互矛盾的聲明，同時，美國證交會的執法方式也損害了美國的利益。

CEO表示，我們也曾試圖反復注冊，但是沒有成功（此前SEC指控Coinbase通過讓用戶交易大量實際上是未注冊證券的加密代幣來逃避監管），我們對事實和法律有信心。[2023/6/7 21:20:28]

交易者希望通過“無風險”交易從Grayscale以NAV購買GBTC股票并用溢價標記賬面的“無風險”交易套利。他們開始意識到，在2月份股票開始以低于NAV的價格交易時套利已經被打破。

然而，重要的是要記住，65萬枚BTC仍然存在并作為衍生品在場外交易市場以$GBTC股票的形式進行交易隨著溢價變成折價，流入停止并且激勵投資者分配到$GBTC而不是$BTC本身就出現了。

過去12小時全網爆倉2317.47萬美元:金色財經報道，數據顯示，過去12小時全網爆倉2317.47萬美元，其中比特幣爆倉677.59萬美元，以太坊爆倉406.70萬美元，PEPE爆倉223.28萬美元。[2023/5/15 15:02:35]

隨著市場風險回落，最近發生了對$GBTC的無情拋售，$GBTC對NAV的折扣擴大至歷史新低，考慮到許多信托持有人的情況，這是有道理的：他們是同一批在2020-2021年分配給BTC的宏觀投資者。

現在讓我們看看$BTC的交易相對于歷史估值在哪里。目前網絡的鏈上成本基礎是24000。成本基礎和價格的比率；即MVRV比率，顯示了比特幣的歷史繁榮/蕭條周期。目前MVRV約為1.5。

美股三大指數小幅收跌，標普500指數跌0.25%，年度累計下跌19.44%:金色財經報道，12月31日，美股三大指數小幅收跌，道指跌0.22%，年度累計下跌8.78%；納指跌0.11%，年度累計下跌33.1%；標普500指數跌0.25%，年度累計下跌19.44%。熱門科技股中特斯拉漲超1%，本年累計下跌65%，亞馬遜本年跌近50%，蘋果、微軟本年跌超20%。[2022/12/31 22:17:20]

當前的MVRV比率處于歷史記錄的第38位。過去，$BTC跌至低于實際價格已成為世代購買的機會。所有人都可以猜測，如果我們跌到24000美元，這肯定會非常具有購買吸引力。

我們還看到長期持有者在過去幾個月的下跌趨勢中分布，這在歷史上是一個奇怪的現象。

LTH通常在熊市和盤整期間積累，并在上漲趨勢中分布；宏觀擔憂發揮了作用。

外媒：俄羅斯可能在2023年采用加密貨幣進行國際貿易:9月14日消息，據俄羅斯《消息報》報道稱，多名政府官員正在考慮在2023年接受比特幣和一些加密貨幣作為國際貿易的支付方式。一周前，俄羅斯央行（Russian Central Bank）和財政部（Ministry of Finance）同意有必要采用這種跨境支付的替代支付方式。

俄羅斯財政部金融穩定市場主任Ivan Chebeskov表示，“我們有一些立法倡議正在制定，但尚未正式提交政府”，據Chebeskov的說法，俄羅斯將允許企業選擇是否要使用比特幣或國家允許的某些加密貨幣，預計莫斯科和圣彼得堡證券交易所將為其提供便利，“因此，國際支付的實施方式可能有不同的選擇”。[2022/9/14 13:28:47]

積累現在又開始了。

銷毀的幣天數是通過將交易中的幣數量乘以自上次使用這些幣以來的天數來計算的。

CDD的90天滾動積累顯示出了相對累積/分布情況。目前積累強勁。

$BTC衍生品方面的表現怎么樣？

有幾點需要注意：

-永續期貨

-季度合約

-用于進入衍生合約的抵押品類型

永續期貨資金顯示衍生品是否領先/低于現貨$BTC的價格。投機多頭不再占主導地位，但空頭也沒有過于激進。底部通常以持續負融資率為特征；衍生品空頭變得過于貪婪。

例如，這是2018-19年市場的底部，當空頭發現自己在85%回撤后積極做空3000美元底部。

這是來自當時主要衍生品交易所BitMEX的數據，COVID崩潰后和上個夏天的類似故事。

從季度來看，上個夏天以來，價格與期貨基差的相關性接近1:1

得出的結論是，現有衍生品交易者一直在推動市場。

0%或負基數應該標志著市場投降。

美元BTC期貨的加密抵押品使用繼續長期下降，這是一個積極的發展，因為穩定幣沒有BTC保證金期貨在市場低迷期間所具有的凸關系。

自2021年初以來，衡量美元兌其他法定貨幣價值的美元DXY一直處于上升趨勢。

隨著美聯儲*試圖*收緊，關注美元走強將是關鍵。

快速走強的美元將破壞所有資產

至于牛市何時回歸，條件還是比較成熟的，約81%的供給掌握在長線持有者手中，但供給只是這個等式的一方面。

牛市恢復需要強勁的現貨需求。

問題是，宏觀基金的邊際拋售何時會變成邊際買入？現實情況是，有數百萬億美元的債券實際收益率為負——當美聯儲改變緊縮政策時，期待$BTC起飛。

在長期債務周期中，經濟終局游戲是二元的。

在真正的通貨緊縮情景中，隨著整個經濟體系中法定債務的解除，存在無限的交易對手風險。

還會有更多的不利因素嗎？也許吧，尤其是如果股市繼續下跌且蔓延沖擊信貸市場的話。

如果您是魏瑪黃金杠桿黃金持有者，您將被消滅多次。

美國是魏瑪黃金嗎？不是，但這里有一個教訓。

“您經常會看到德國魏瑪以紙幣計價的黃金圖表呈拋物線走勢。該圖表沒有顯示的是在惡性通貨膨脹期間發生的急劇下跌和波動。使用杠桿進行投機活動多次被打擊。”

作為資本配置者，您的目標是隨著時間的推移保持和增加您的購買力。$BTC的機制幾乎可以保證邊際生產成本將永遠持續上升。

最后，對于95%以上的人來說，最佳策略是被動地分配到$BTC，然后就躺平。波動性事實上是你的機會，而且幸運的是，波動性看起來不會很快消失。

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