作者:taetaehoho.eth
原文標題:《ValuingNFTsasCollateral-Overview,Landscape,Pros/Cons》
編譯:麟奇,鏈捕手
我的同事之前詳細介紹了一些NFT金融領域的新興協議,并概述了使用其中一些協議為NFT產生流動性的方法。
現在,我將專注于NFT金融化的其中一個領域,并且我認為這是目前最明顯的用例——通過NFT抵押貸款為你的NFT創造流動性——并闡述協議在這個領域中如何評估NFT抵押品,以及每種方法的優缺點。
起因
我有一個有價值的NFT。我不想賣掉它,但我想依靠其價值獲取流動性。我能做的是讓別人給我寫一筆以NFT價值為抵押的貸款。在我得到ETH后,我就可以去玩defi,并且仍保留了我的Mooncat。
此過程中的一個重要步驟是評估抵押品價值。貸款機構只會提供流動性,前提是他們能夠充分保障自己的資本,并為自己承擔的風險——比如你的違約——獲取公平的補償。
因此,貸方可以
確定借款人是值得信賴的,但這在無需許可的匿名環境中很難做到
或者保證抵押品的價值足以在用戶違約的情況下保住借出資本
藍色光標:與騰訊在作為元宇宙入口的虛擬人業務有較深入合作:11月16日消息,藍色光標在互動平臺表示,公司與騰訊在游戲、動漫、閱文等層面有深入合作;同時,在作為元宇宙入口的虛擬人業務,也有較深入合作。[2021/11/16 21:54:34]
因此對于連接NFT流動性買賣雙方的平臺來說,建立健全的估值方法是最重要的。
NFT抵押貸款生態
目前,在該領域運行的協議使用5個主要向量來確定估值。
1.P2P
由NFTfi開創的p2p模型將估值的責任放到了借款人和貸方身上。該平臺充當了市場的角色,其參與者可以在這里會面、談判條款并執行貸款。快速概覽:
Alice需要Mooncat的流動性,并將其作為抵押品,進行貸款。
Bob需要在eth上賺取收益,提交了一份鏈下貸款報價,詳細說明了本金、期限和APR。
如果Alice得到她認可的報價,她會將貸款金額轉移到鏈上。同時她的NFT被鎖定,ETH被轉移到了她的EOA中。
在所有的估值機制中,p2p市場給予了參與者最大的自由度。借款人和貸款人可以動態協商多個變量,以最好地匹配他們的個人風險偏好和環境因素。例如,想要執行為期15天的Defi策略的借款人可能希望獲得15天期限的貸款,以最大限度地降低再融資風險。在簡化過用戶體驗的協議中,因為沒有為用戶提供足夠多的自由度(固定APR,期限長度),所以交易者無法執行這樣的策略。
聲音 | 律師劉曄:法院可以更一步深入了解并思考比特幣SV的屬性:上海市海上律師事務所合伙人劉曄在微博表示:當法院進一步思考時,當知道,比特幣并非虛擬財產而是真實財產。當更一步深入了解并思考時,當知道,比特幣SV乃遵循比特幣白皮書的原始理念,乃真正比特幣,其不僅僅是真實財產,且以提供真實賬本空間服務的形式在實現真實商品屬性的同時(當下法律),也逐漸走向成為全球貨幣之路(未來法律)。據媒體報道,今日,首例比特幣財產侵權糾紛案在杭州互聯網法院開庭宣判。本次庭審法院確認了比特幣“虛擬財產”屬性。[2019/7/18]
基于這個模型去改變和創建的協議,在它們為市場參與者提供的選擇機會上存在很大差異。
例如在Sharkyfi上,貸款期限都是定期的,APR是根據利用率曲線決定的。貸方只能決定貸款規模。在借款人方面,他們能夠自動地在貸款訂單簿的頂部看到最大的貸款規模,其APR和期限都是統一的。
Arcade要求借款人指定貸款條款,然后由貸款人填寫。
P2P的優點
高度可定制化。這使得特殊交易的談判成為可能(即借方和出借方相互了解,因此簽訂更有利的條款,借方和出借方有條款偏好,并愿意以非市場條款進行清算……等等)。
P2P的缺點
確定最佳參數可能很困難,而且需要大量資源
聲音 | 法中委員會秘書長林碧溪:中法兩國深入區塊鏈及人工智能合作:據人民網消息,2018年第五屆中法團隊合作創新獎即將在巴黎揭幕,法中委員會秘書長林碧溪表示,今年提交的候選項目中,區塊鏈、人工智能、數字化工具的項目明顯增加,且涉及領域非常廣泛,覆蓋核電站老化預測的解決方案、區塊鏈學歷認證及智慧城市能源管理等領域。林碧溪指出,中法兩國創新合作的多樣性,體現在創新合作的跨領域特征中。當今世界技術革新非常迅速,從區塊鏈、人工智能到數字應用,都需要中法合作團隊及時掌握并適應形勢,才能致力于開發未來的新技術。[2018/11/30]
借款人無法立即獲得流動性
沒有動態估值調整,清算基于LTV
2、治理/評估
在JPEG’d上,用戶可以鑄造由NFT存款抵押的穩定幣。在上線時,該協議將AlienPunks的價值定為4000ETH,將ApePunks的價值定為2000ETH。根據該協議的Medium:“項目治理能夠在之后更改這些數值”。
Taker協議類似地通過治理來確定NFT的價值,但不是協議的管理者所決定,而是通過專家評估人員之間的共識來確定估值。
CuratorDAO由“每個NFT類別中的知名個人和項目”組成。
CuratorDAO提供了一個評估值,所有借款人都可以依照這個估值獲得貸款(通過LTV緩沖)。
聲音 | Evolution capital創始合伙人:熊市有更多時間做深入思考:11月16日, Evolution capital 創始合伙人老葛在“499加油站第二十期”接受火幣英才CEO張曉媛和節點資本合伙人及貝殼公關CEO姜曉玉的采訪時表示, 熊市過冬寶典一,是意識的升級,慢慢對這個行業的理解跟上了,自然比隔岸觀火的人理解更深。熊市過冬寶典二,是多宣傳,PR成本低;好好做社群,做精,有更優質的用戶;扎實的做合規。花時間在這些領域提升,積累經驗和技能的小伙伴,下一波行情來的時候,就有了更多的優勢。保持敏銳,等下一波機會大批涌來的時候,肯定是觀念超前,行動在一線的人,最有機會把握住。[2018/11/17]
CuratorDAO用自己的資金擔保貸款,并承擔貸款和違約風險,因此其平臺通過自我激勵來提供準確的估值。(這種設計和p2p/理性參與者之間有顯著的重疊)。
治理/評估的優勢
借款人獲得即時流動性
估值是由人們的共識決定的,并經過漫長的投票過程進行驗證,因此不容易受到操縱價格的攻擊。
治理/評估的缺點
治理方式可能會使調整進度緩慢
難以動態調整估值
攻擊者可能會通過鏈上購買選票進行治理攻擊
Facebook創始人稱要深入的學習和了解加密貨幣技術:扎克伯格在Facebook發帖稱,2018年他的新挑戰是解決Facebook存在的一些問題,并且還要深入了解和學習加密技術和加密貨幣,并運用到Facebook的服務中去。[2018/1/5]
3.預言機和使用預言機的P2Pool
Oracles能夠基于外部價格反饋實現NFT的實時動態定價。使用oracle數據喂價的協議在一下方面會產生很大的不同
數據來源
他們如何聚合源數據
在我們所研究的協議中,有兩個最被廣泛使用的來源。
NFTXFloorPrice
OpenseaAPI—這些信息通過Chainlink預言機上鏈。
然后匯總此數據喂價,通常以TWAP的形式進行。然后將來自不同來源的數據組合成加權平均的最終價格。
例如,DropsDAO使用三個數據源,即DropsNFTFloorTWAP、NFTXFloorPriceTWAP和ChainlinkNFT預言機,然后將數據聚合成一個集合的加權平均底價。然后,借款人以該動態調整估值的LTV%貸款。
PineProtocol使用從OpenseaAPI獲得的min。一般來說,TWAP是我們在NFT抵押貸款協議中見到的最常見的數據聚合方法。
預言機的優勢
動態估值
借款人獲得即時流動性
預言機的缺點
可以被操縱——市場越缺乏流動性,就越容易被操縱。惡意行為者可以持續以低價掛單NFT,并自行購買NFT,從而導致對該特定集合的清算。這僅在所討論的NFT流動性極差且套利機器人很少的情況下才有效。因此,確保上架要求非常重要。
4.RationalAgents
激勵利潤最大化代理人來確保NFT的正確估值。最常見的做法是,在估值提供商之間建立起“共擔風險”機制,即代理商會在用戶違約或估值錯誤中產生損失,相反情況下獲利。我們將探索兩種不同的方法,但同時也有許多不同的選擇。
AbacusSpot
Abacus使用一種“optimisticproofofstake”的估值方法。
Alice是一個利潤最大化的交易者。她看到一個稀有punk的開放池,并決定將ETH鎖定在池中。她鎖定ETH的時間越長,她獲得的協議代幣釋放量ABC就越多。
因為她速度快,所以她得到了第一張“票”——池中的第一個0-1ETH是她的。
Bob和他的朋友們也將ETH鎖在池中。
NFT持有者Charlie看到池中有20個ETH,被Alice和Bob鎖定,但Charlie認為他的NFT價值低于此值。
Charlie立即“關閉”了這個池,池中的所有ETH轉移給了Charlie,并將NFT進行48的小時拍賣。
如果NFT賣出超過20ETH,利潤將轉移給Alice和Bob以及朋友們。那些較晚鎖定的人將獲得比例更高的利潤。這是因為…
如果NFT的售價低于20ETH,那么利潤將以先進先出(FIFO)的方式被瓜分。鎖定在0-1ETH票的Alice將獲得1ETH返還,但鎖定在19-20ETH的Bob什么也得不到。
因此,在第6步中,Bob因承擔更大的風險而獲得了更大的回報。
還有一些發生在到期日前后的復雜的事情,但總的來說,交易者的動機是鎖定足夠的ETH,使銷售的潛在利潤+代幣排放量=資本的機會成本。
一旦Abacus確定了估值,其他協議就可以按照這個估值提供貸款。Gradient就是這樣一個例子。
Pilgrim
因此,該協議使用利潤最大化的理性行為者來確定NFT的估值,在這種情況下,就是池內的總流動性。
RationalAgent的優點
建立前瞻性估值。對于P2P和治理主導的估值也是如此,但預言機的估值方式是與前瞻性相反的。
RationalAgent的缺點
協議必須將交易者吸引此到平臺
目前,這些協議對單個NFT建立了估值,但這很難規模化
5.機器學習
估值協議使用ML,將過去的交易和特征作為輸入來預測估值。NFTBank和BankseaFinance就是最好的例子。
要更好地了解NFTbank的算法,請查看HowtovalueitemsinNFTprojects?—Part1。截至2021年11月,他們的模型對Axie的準確度已經達到了平均絕對百分比誤差的個位數。
NFTBank模型截至2021年11月的表現。
NFTBank已宣布與Chainlink建立合作伙伴關系,將他們的預測價格帶到鏈上,因此需要實時NFT估值的協議可以使用他們的數據喂價。
BankseaFinance在最初的資助提議中表示,希望將“NFT創建者信息、屬性、歷史交易、媒體報道、社區地位、受歡迎程度,以及評估NFT價值趨勢和NFT輿論趨勢的其他信息”納入其中,以確定價格。
機器學習的優點
實時動態數據,更新集合中發生的每個交易
機器學習的缺點
同一性狀組內的NFT作為離群銷售的誤差幅度較大
可能無法預測系統性市場走勢。經驗豐富的交易員/評估師可能會抓住這一點。
很難對"游戲規則改變者"做出反應。
目前是非前瞻性的。
估值方法綜合利弊圖
屬于NFT的金融季即將到來。很為NFT尋找流動性就會像defiCDPs一樣無縫且被廣泛使用。
整理:餅干,鏈捕手 在本文中,鏈捕手將對近期頭部加密風投機構押注的早期項目進行介紹,包括基本信息、官網、相關報道等,幫助讀者們進一步了解到未來的潛力項目.
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