GAMMA:詳解Gamma：管理Uniswap V3集中流動性的創新解決方案

原文標題：《GammaStrategies:AnInnovativeSolutiontotheChallengeofLiquidityManagement》

原文作者：AjayMittal

編譯：餅干，鏈捕手

概述

自動化做市商(AMM)是去中心化金融(DeFi)的基石，其關鍵創新是用戶無需人工干預即可通過智能合約交換代幣。AMM依靠流動性提供者為流動池提供代幣，作為回報，流動性提供者通過流動池中的交易手續費賺取收益。

UniswapV3升級后通過增加自定義價格范圍的功能引入集中流動性，提高流動性提供者的資本效率。盡管對LP進行了改進，但提供流動性仍然是一個復雜且耗時的過程。必須考慮價格范圍、費用等級和無常損失的風險。GammaStrategies旨在通過提供非托管、自動化的集中流動性管理服務來解決這個問題。

管理集中流動性的挑戰

UniswapV3、SushiTrident和其他自動化做市平臺引入集中流動性池，用戶通過自定義價格范圍提高了資金效率。流動性提供者可以選擇設定代幣的價格范圍，有效集中流動性。這優化了LP的交易費用產生，但也放大無常損失。當存入流動性池的資產價格超出用戶最初設定的范圍時，就會發生永久性損失。如果LP以低于存入時的美元價值撤出頭寸則會蒙受損失。

Bittrex美國：估計負債和資產都在5億至10億美元之間:金色財經報道，根據破產追蹤機構Chapter 11 Dockets的Randall Reese分享的一份法庭文件，交易所Bittrex美國認為它有超過100,000名債權人，估計負債和資產都在5億至10億美元之間。

此前報道，Bittrex美國申請破產，破產公告不會影響Bittrex全球公司。[2023/5/9 14:50:50]

鑒于加密貨幣的高波動特性，投資者應監控其頭寸，以有效管理收益產生并降低風險。流動性提供者必須評估其集中流動性頭寸的上限和下限。當然，這是非常復雜而且耗時。

UniswapV3上WBTC和ETH對的流動性集中在市場價格附近。資料來源：UniswapV3

GammaStrategies

主動流動性管理(ALM)是LP主動調整流動性參數的策略。作為ALM程序，Gamma的智能合約會自動管理價格范圍、重新平衡資產并將賺取的費用再投資以獲得最佳收益。

數據：Polygon鏈上獨立地址數突破2億個:12月27日消息，盡管加密市場在2022年表現不佳，但Polygon相關數據指標表現較為穩定，并且與Reddit、Meta、星巴克、電商巨頭Flipkart達成合作伙伴關系。

數據顯示，Polygon鏈上交易數量已經超過9.6億筆，并且234,000名合約創建者部署778,000份智能合約。截至12月26日，Polygon區塊鏈上獨立地址數量超過2.02億個，碳抵消量約為60萬噸。（Cryptoslate）[2022/12/27 22:10:40]

Gamma如何工作

Gamma建立在基礎層的NFT智能金庫之上，允許用戶將ERC-20代幣和NFT存入金庫。用戶首先鑄造一個NFT金庫并將代幣存入Hypervisor。Hypervisor是一種智能合約，可將其金庫中的用戶資產連接到Uniswap。當用戶將代幣存入管理程序時，會鑄造一個可替代的ERC-20流動性提供者代幣，這代表對流動池中的部分所有權。如果用戶想從池中提取代幣，則燒毀LP代幣。Hypervisor設計的結構允許多方將其代幣集中到一個管理中心的位置，同時保持對其資產的保管。

跨鏈智能錢包Blocto為Aptos生態推出300萬美元生態基金:11月3日消息，跨鏈智能錢包Blocto宣布推出 300 萬美元的 Aptos 生態系統基金，以幫助項目吸引新用戶。Blocto聯合創始人兼首席執行官Hsuan Lee 表示，我們一直在尋找具有長期潛力的有前途的區塊鏈生態系統，Aptos引起了我們的注意。據悉，除資金支持外，Blocto還將為選定的項目提供運營支持，包括接觸Blocto的投資者團隊、金融營銷團隊及其開發商。[2022/11/3 12:14:17]

Uniswap等AMM上的第一個流動性挑戰是用戶需要組建精確50/50比例的代幣對。Hypervisor結構允許LP存入單種代幣或者任意比例的代幣組合。這是通過基礎創新和限位結構實現的，基礎倉位與池中的代幣比例相匹配，而限制倉位包含單一資產。最終，Hypervisor代表LP執行功能，例如設置頭寸范圍、重新平衡、提取收益和再投資。

然后Supervisor合約使用Hypervisor的資產管理策略，定期調用再平衡函數來調整AMM上的LP頭寸。再平衡功能是關鍵部分，這是實現頭寸避免無常損失的過程。將來，回測Gamma策略最關鍵的指標是無常損失。

ENS核心開發者：ENS定價現階段很難改變，V神提議未考慮可訪問性:9 月 11 日，本周以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 在其個人網站發表文章討論 ENS 域名是否應該引入基于需求的經常性費用。他認為目前 ENS 域名十分廉價，由此引發了產權強度和公平性之間的權衡問題，而且 ENS 二級市場的高度投機性也無法確保市場的有效性。

對此，ENS 核心開發者 Jeff Lau 在社交媒體上進行了回應。他指出由于想不出有什么辦法，可以在不干預的情況下讓定價系統自我延續，以及創造一個無法作弊的定價系統，因而 ENS 最終決定保持價格的可接受性，但對較短的域名仍收取更多費用。允許動態定價/續期可能會有幫助，但現在為時已晚。當前的 ENS 系統運行良好，定價也足夠合理，能夠看到一些域名到期的情況。V 神的論文更多關于域名空間的擁塞問題（可以通過子域名解決），以及更多資金給到 ENS DAO 以資助公共產品，但可訪問性沒有得到足夠的重視。雖然 ENS 的定價被設計成可以改變，但現階段很難改變。[2022/9/11 13:22:40]

這是一個CRV-WETH代幣對的Gamma策略。資料來源：Gammastrategiesanalytics

比特幣儲備排名前五交易所余額占比超過68%:金色財經消息，據交易所比特幣余額數據顯示，全網統計交易所比特幣總余額為250.3萬個比特幣。但這些交易所持有的比特幣數量主要集中在Coinbase、Binance、Okex、Huobi和Kraken，比特幣儲備前五交易所的余額為172.4萬個。

目前比特幣儲備前五交易所余額排名如下：

1.Coinbase比特幣余額853,530個，占比34%；

2.Binance比特幣余額340,410個，占比13.58%；

3.Okex比特幣余額266,530個，占比10.62%；

4.Huobi比特幣余額160,950個，占比6.39%；

5.Kraken比特幣余額102,900個，占比4.07%。

在余額前五名交易所中，就持有的比特幣儲備而言，占全網統計交易所比特幣總余額250.3萬個的68.66%。（news.bitcoin）[2022/5/23 3:34:55]

企業解決方案

除了為用戶提供流動性管理解決方案外，Gamma還為DAO和其他項目引入了企業解決方案。這些功能包括流動性挖礦、金庫管理和協同管理流動性。

在Gamma看來，如果協議和DAO可以在集中管理平臺上激勵流動性，那么會大幅提高資本效率，降低流動性激勵的成本。這對于大多數協議來說具有戰略意義，因為流動性激勵可能會造成原生代幣的死亡螺旋。

許多項目建立了贈款計劃來激勵貢獻者，資金來自金庫資產的理財收益，而不是提取原生代幣或穩定幣余額。Gamma使項目優化其國庫的資產收益率，并將這些收入用于贈款。

許多項目已經開始使用協議控制的流動性計劃，Gamma可以為此類程序提供了共同管理的解決方案。

目前Gamma鎖定了總價值僅1300萬美元的資產，似乎沒有多少項目使用Gamma的企業管理平臺。展望未來，這可能是Gamma增長的主要驅動力。許多DAO和協議已經積累了大量資金。流動性管理仍然是一個“未解決”的挑戰。

Gamma的定位

Gamma如何管理流動性頭寸的范圍？這是Gamma的核心策略。在公開的材料中，該團隊上審查了一些優質策略，但沒有提供在特定池中采用策略的詳細信息。

根據Gamma的說法，策略基于對過去價格的回測和其他時間序列預測方法，例如布林帶、經驗概率和機器學習算法。Gamma從哈佛大學的研究團隊獲取靈感，例如，該團隊引入了一個預期價格范圍策略框架，即在當前價格附近的范圍內提供流動性，設定的價格范圍是未來10分鐘內可能移動的區間，該框架的價格依據是歷史數據。

Gamma還推出了一項500,000美元的贈款計劃，以激勵社區中的用戶制定流動性管理策略。通過這種方式，Gamma可以成為實驗性價格預測的策略平臺。

Gamma的代幣經濟學

GAMMA是Gamma策略的原生代幣。Gamma的代幣經濟學相對簡單。質押GAMMA的用戶將獲得Gamma上所有流動性池中10%的費用作為獎勵。Hypervisor合約自動收取10%的費用。因此，Gamma代幣允許用戶從流動性池的利潤中受益，而無需提供流動性。Gamma團隊通過xGAMMA為GAMMA引入了質押機制。當礦池重新平衡并將10%的份額分配給GAMMA質押者時，就會產生收益。xGAMMA代表質押的GAMMA代幣。目前，GAMMA代幣沒有治理權，也沒有特定的流動性挖礦獎勵。該團隊稱將來可能會添加這些功能。

GAMMA代幣的總供應量為100,000,000枚，其中約33%已流通，66%未流通。

資料來源：伽瑪代幣經濟學

總結

Gamma是一個解決去中心化金融服務行業基本問題的解決方案。目前鎖定的總價值僅為1300萬美元，但產生的費用超過700萬美元，這顯然是生態系統中未被充分利用的解決方案。團隊稱其積極管理的流動資金池收益率APR約為21%，這是一款令人印象深刻的做市策略。

Gamma代表DeFi中流動性管理的生態系統層。代幣流動性和激勵導致的死亡螺旋仍然是DAO和DeFi協議的基本問題。鑒于流動性提供的復雜性和風險回報情況，用戶并不總是參與流動性的最佳受眾，B2B優于B2C。出于這個原因，Gamma最顯著的增長機會將是與大量的項目方合作。

雖然Uniswap是DeFi中占主導地位的AMM，在以太坊生態擁有大約80%的市場份額，但Gamma會持續擴張。該團隊有一個雄心勃勃的路線圖，包括擴張到其他鏈，如Polygon、Optimism和Arbitrum。此外，該團隊還宣布與Tokemak、OlympusPro和KeeperDAO等其他項目建立合作伙伴關系。

簡而言之，請密切關注Gamma，這是一個解決DeFi流動性問題的優質解決方案。

來源和補充閱讀：

GammaStrategiesdocuments

ETHGlobalPresentation(November2021)

AdditionalreadingonImpermanentlossfromConsensys

ChallengeswithLiquidityProvidingandthebenefitsofActiveLiquidityManagementby0xKydo

StrategicLiquidityProvisioninUniswapV3(HarvardResearchers)

AMMMarketShareviaDelphi

GammaRoadmapannouncement(Feb2022)

Tags：AMMMMAGAMGAMMAMammonUMMA幣GAME

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