作者:LUCIDA
原文標題:《500萬行數據盤點Crypto三年大牛市@LUCIDA》
從2020年開始,整個加密貨幣市場經歷了一波巨大的牛市,這波牛市浪潮也讓很多賽道和熱點下的資產獲得了巨大的漲幅,不乏千倍幣甚至萬倍幣。
LUCIDA是一家Crypto領域的量化對沖基金,隨著市場慢慢轉熊,我們將對這一整輪牛市做一次完整地復盤,通過對海量數據的挖掘,發現市場規律,從歷史中學習。并且,LUCIDA將發布一系列的投研文章,本文是整個系列文章的第一篇:《500萬行數據盤點三年大牛市》
數據的獲取與預處理
第一步就是獲取數據,我們從CoinMarketCap上獲取了市值前3000名的所有幣種數據,共計500余萬行。
每個幣種有七個Columns:Date、Open、High、Low、Close、Volume、MarketCap。
知情人士:Genesis Block HK在FTX上有超過5000萬美元資金:金色財經報道,知情人士稱,加密OTC交易公司Genesis Block HK在FTX上滯留了超過5000萬美元。風險敞口足夠大,以至于該公司正在關閉其場外交易業務。
此前消息,Genesis Block將于12月10日關閉其場外交易業務。(The Block)[2022/11/19 13:23:07]
為了后續分析,我們對數據做了預處理工作:
修改異常值、填補空值
去除穩定幣資產
去除wBTC、renBTC等錨定資產
去除因盤口深度太差而被大幅插針的資產
去除市值過小、流動性過差的幣種
未統計NFT資產
最終,符合我們統計條件的幣種是952個。
BTC跌破33500美元關口 日內跌幅為0.2%:火幣全球站數據顯示,BTC短線下跌,跌破33500美元關口,現報33490.08美元,日內跌幅達到0.2%,行情波動較大,請做好風險控制。[2021/7/10 0:41:35]
最高漲幅96萬倍
我們以2020年1月1日-2022年5月24日作為統計周期,找到了漲幅最高的TOP100幣種,具體如下:
漲幅最高的是ShibaInu,漲幅為96482030.32%,當前市值排名第19。
牛市并不是隨便買都能跑贏大盤
我們再計算一下最大漲幅的中位數,為2002.23%。
如果我們以BTC作為指數,那么β收益就是1259.27%,對比α收益的中位數2002.23%,β收益并沒有跑輸α收益太多。
YFI突破33500美元關口 日內漲幅為5.3%:歐易OKEx數據顯示,YFI短線上漲,突破33500美元關口,現報33513.0美元,日內漲幅達到5.3%,行情波動較大,請做好風險控制。[2021/7/10 0:41:23]
所以,真相也許并非如大家所想,“牛市隨便買都能跑贏大盤”。從數據來看,購買小幣種資產時是需要認真選幣且擇時的,如果選幣和擇時做不好,收益可能還不如拿著BTC不動。
買小幣種不會擇時?那就看著大餅買小幣!
接下來我們來計算,所有幣種最大漲幅的“開始時間”、“結束時間”與“持續時間”。這本質是討論購買小幣種的擇時問題,“什么時候抄底?”、“什么時候逃頂?”。
上圖是“最大漲幅的開始時間的頻數”,x軸為時間,y軸為頻數,圖中的柱表明:幣種都是在什么時間見底的。見底時間集中在2020年3月和2021年7月,也就是“312”和“519”慘案之后見底。
行情 | BTC跌下5000美元:據Huobi數據顯示,BTC已跌下5000美元,現報4989.74美元,24小時跌幅為0.1%,行情波動較大,請做好風險控制。[2019/4/12]
第二張圖是“最大漲幅的結束時間的頻數”,x軸為時間,y軸為頻數,圖中的柱表明:幣種都是在什么時間見頂的。絕大部分的見頂時間集中在2021年4月和2021年11月,與比特幣的見頂時間基本一致。
所以從統計上看,小幣種走獨立行情是少數,事實上還得看大餅臉色,如果對小幣種的走勢把握不大,不如看著大餅買小幣。
時間才是高收益的朋友
接下來統計時間間隔的頻數,時間間隔是用最大漲幅中,“最高價出現的時間”-“最低價出現的時間”,再統計頻數。
我們發現,柱狀圖中的高點集中在20天之內和400天左右,也就是說,幣種見頂的情況可以簡單粗暴地分成兩大類:
1、開盤即高點
2、一年之后出現最高點
如果你想享有牛市的高收益,長期持倉不動可能才是最正確的選擇。
哪怕在大牛市,你也要做好“腰斬”的心理準備,甚至可能被套一年
算完了收益,我們接下來再來計算風險。
首先是計算最大回撤,這里的最大回撤指的是“發生在最大漲幅期間的最大回撤”,或者說是“牛市過程中的最大回撤”,并不是熊市的最大回撤。
最大回撤的平均值和中位數分別為50.63%和57.02%,也就是說,哪怕是在大牛市,你也要做好腰斬的心理準備,承受住比較大的浮虧。
并且,最大回撤的中位數為31天,平均值是43天,最長的最大回撤發生了322天,也就是說,在牛市,你平均會被套超過一個月,甚至有可能被套一年。
當比特幣高位橫盤或高位滯漲時,是小幣種低吸高拋或減倉的好機會
接下來我們統計一下最大回撤通常是什么時候發生的。
下圖是最大回撤開始時間的頻數,圖中兩個明顯的波峰集中在2020年8月與2021年2-4月。
2020年8月與2021年2-4月,這兩個時間段,比特幣的走勢表現為高位橫盤或者高位滯漲,也就是說,在牛市中,當比特幣呈現高位橫盤或者高位滯漲的狀態,小幣種通常會發生比較大的回撤,這也要歸因于小幣種“高彈性”的特質。
高位巨振后的新高,或是市場走熊前的回光返照,快跑
最大回撤并不意味著牛市的終結,前文中提到,牛市的第一次終結發生在2021年4月,比起2021年2月集中發生的最大回撤,要晚了2個月。
所以,小幣種在高位發生大幅下跌并非偶然,通常是見頂前的征兆,即便價格再創新高,也大多是陷阱,而絕不是機會。
總結
我們通過數據,從收益與風險兩大部分概括性地分析了過去三年的這輪牛市,從數據中,我們提煉了一些觀點,有些符合我們舊的認知,也有些顛覆了我們的認知或讓我們對市場產生了新的理解,數據會從更客觀和更高緯度的視角讓我們重新了解市場。
本文相對比較概括性,除了本文以外,圍繞這輪大牛市,我們將從“二級市場投資”和“數據”的角度撰寫更多的投研報告,包括但不限于:
不同賽道分析
不同生態分析
小幣種策略分析
投資機構業績分析
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