ALAX:專訪 Mike Novogratz：Galaxy Digital 在這輪熊市中犯了哪些錯？

作者：JenWieczner

原文標題：《MikeNovogratzonHisBigCryptoMistakeandWhat’sAheadforBitcoin》

編譯：Moni，星球日報

MikeNovogratz曾經是一名資深傳統對沖基金經理，但他獲得真正成功反而是在進入加密行業后，作為區塊鏈投資公司GalaxyDigital首席執行官，MikeNovogratz在這一領域建立了自己的聲譽和口碑。

當這位億萬富翁被問及最感興趣的東西時，MikeNovogratz曾直言不諱地說LUNA是他最喜歡的Token。2022年1月，當LUNA的價格飆升至100美元時，MikeNovogratz更是掩飾不住內心的激動，在自己胳膊上紋了一個對月嚎叫的狼紋身以表達興奮之情。

然而，誰又能想到，短短半年時間不到，LUNA就上演了一幕“史詩級歸零”，500億美元市值瞬間蒸發。而作為LUNA曾經的超級粉絲，MikeNovogratz在談到這次崩盤事件時難掩沮喪之情，更不想提起為LUNA站臺的過往。不過，這里也要公平地說一句，在去年加密貨幣暴漲時，MikeNovogratz的確有提醒過加密新貴們要謹慎行事，并建議他們可以適當地拿出一部分資金來購買房產，而不要在加密市場傾囊而出。

不僅僅是LUNA，事實上，席卷整個加密貨幣市場的下跌潮讓GalaxyDigital損失慘重，當然，MikeNovogratz本人也未能幸免于難。

Crypto.com宣布新增信用卡購買或者出售加密貨幣功能:金色財經報道，加密貨幣交易所Crypto.com在社交媒體宣布新增信用卡購買或者出售加密貨幣功能。[2023/5/17 15:08:07]

另外，在這場崩盤潮中，DeFi也是受影響最嚴重的一個垂直領域，比如加密借貸平臺Celsius就是其中之一，該公司在遭遇嚴重財務危機后，因擔心資金流動性不足而暫停了所有的提款、交易和賬戶之間的轉賬服務。

毫不夸張地說，2022年這場崩盤導致大量加密貨幣基金傷亡慘重，并逐漸波及到整個行業，這不禁讓人們想起了2008年金融危機對華爾街造成的影響，歷史仿佛就在眼前重演。

正如開篇所提，MikeNovogratz曾是一名資深的對沖基金經理，在華爾街摸爬滾打了那么久，對于這種局面再熟悉不過了，但他仍然坦言這次的暴跌非常出乎意料，而且在此期間也承擔了太多風險。在最近接受的一次采訪中，MikeNovogratz深刻反思了這次經歷的事件，盡管難掩失落的情緒，但他并沒有喪失信心，坦言要吸取經驗教訓，為下一次牛市做足準備。

問：許多人都會馬后炮地說：“我們告訴過你加密貨幣就是一場騙局。”但真是這樣嗎？

答：不得不說，看待事物還得要客觀。如果在新冠疫情剛開始流行時你購買了Zoom的股票或是BTC,那么到今天為止你通過BTC賺的錢就已經翻倍了，然而Zoom卻會讓你一無所獲。我想也許這就是人們所難以理解的地方。事實上，對于許多資產類別我們都希望能通過投機來獲取利益，但首先要學會分清良莠，不要因噎廢食，當我們想要丟掉某些不想要的東西時，切記不要失去了它身上具有價值的那部分。

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因此我認為，作為一種宏觀資產BTC是不會消失的，Web3也不會消失。相反在未來，我們將在元宇宙中花費更多的時間，平臺也將會繼續出售數字資產，而要想讓數字資產具有價值，那么它們必須是獨一無二的，而這又必須建立在區塊鏈基礎上。

既然這樣，那么對加密生態系統的爭議還存在嗎？答案當然是肯定的，因為這是個非常了不起的機制，一旦你擁有了某個生態系統中的代幣，通過同樣購買該代幣的人你就可以獲得收益，而這些處于同一個生態系統的人就相當于組成了一個部落。

如今，我深受一些生態系統的喜愛，同時又被某些生態系統所討厭，原因就是我會對這些生態系統評頭論足，一旦我不看好某個生態系統時，他們對我們的敵對情緒就產生了。因此，直到今天，我還是會因為表達出自己的真實想法而遭受到攻擊。但我依舊堅定地認為，“站隊”是無法影響到長期重大投資決策的。

問：你是如何看待這次加密貨幣崩盤的，是否與過去有所不同——比如2018年或2014年？您如何理解這一點？

答：就像《美女與野獸》主題曲“Taleasoldastime”，很顯然，我們擁有的這些資產都是帶泡沫的，但當它崩盤時，你總是會發現人們加上了各種奇奇怪怪且數量不少的杠桿。而即便你知道許多人都加了杠桿，但當崩盤時仍然不愿相信那些人其實就是賭博的事實。

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我希望6月份的加密市場崩盤已經是最糟糕的情況，而且，如果我知道接下來兩個季度通貨膨脹問題可能會更加嚴重，那么對加密貨幣肯定會更有信心。但是，如果您有賣單，這意味著很可能會拋售，此前以太坊已經降至890美元，比特幣降至17,900美元，我認為加密貨幣的風險相對并不大，我們很可能會有大蕭條，但對于加密貨幣來說，這并不可怕，反而是宏觀經濟，比如股票市場不太有利。

問：您覺得加密貨幣并不糟糕？為什么會有這種結論？

答：我并不是說加密貨幣不糟糕，但是加密貨幣也需要暫停一下。我們知道，拉動加密貨幣行業前進的“馬車”是比特幣，在加密寒冬里，比特幣仍是唯一稀缺的東西。美聯儲必須要放緩印錢速度，因為如果不這么做，經濟增長就會放緩，我們知道現在美國依然存在通貨膨脹壓力，加密貨幣市場會出現下跌，比特幣也會下跌，但加密行業里的許多其他垂直領域正在發展。

問：您現在仍然擔心加密貨幣嗎？我們知道，最近加密行業里的一些黑天鵝事件引發了漣漪效應，比如三箭頭資本，似乎他們已經崩潰并產生了更廣泛的效應。答：我認為人們至少了解事情發生的狀況，時間會解決這些問題，他們要么破產，要么被賣出。就像08年之后一樣，在金融行業里，我們雷曼的索賠、對沖基金及其資產被收購，類似的情況也會在加密行業發生。

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但是，每個人最大的擔心可能是穩定幣Tether是否會崩潰，我現在能說的是，大家不必多慮，出于許多不同的原因，Tether還算非常穩定。但是，我希望Tether至少能提供90-100%的流動性保證，雖然這不意味著你會遭遇強制清算，但可能引發市場恐懼，也就是我們在6月份所看到的。

問：Coinbase最近好像也有麻煩了，人們一直擔心該公司可能會破產，您認為這對加密行業也是一種威脅嗎？

答：Coinbase資產負債表上有很多現金，但他們的支出也很多。因此，我的猜測是Coinbase首席執行官BrianArmstrong將在接下來將在未來一兩個季度大幅降低支出，他們有一個很好的品牌。不過，我認為Coinbase現在正面臨一個最糟糕的問題：一些傳統大財團想要并購他們。在我看來，Coinbase就像是加密行業的“基礎資產”，所以我不認為他們有被并購的意愿，而是會繼續嘗試獨立運營，但是，倘若加密寒冬持續時間太長、太殘酷，那么會有人介入并收購他們。

《華爾街日報》：FTX或免受美國法律制裁:11月14日消息，據《華爾街日報》披露，FTX的離岸地位可能會讓該公司免受美國法律的制裁。曼哈頓美國檢察官辦公室正在調查FTX破產事件，但檢察官面臨的一項挑戰是他們是否對位于巴哈馬的FTX擁有管轄權。

律師警告說，如果所有行為都發生在海外并且與美國沒有直接聯系，美國執法機構可能沒有強有力的管轄權要求。不過，SBF曾前往美國，包括會見美國立法者和監管機構，而且FTX US也是 FTX上周五提交破產申請中的一部分。

截至目前，美國曼哈頓檢察官辦公室發言人拒絕對此事置評、FTX發言人和FTX US總法律顧問Ryne Miller也沒有回應置評請求。[2022/11/14 13:03:39]

問：這次加密市場崩潰的可怕之處在于，一些已經倒閉的公司或協議在業界受到了高度重視。當然有Luna，還有Celsius，一家價值數十億美元的公司，為消費者提供相對慷慨的利息支付，您覺得這些看到了嗎？

答：相對而言，我更擔心宏觀環境。我希望比特幣能保持在3萬到5萬美元之間，GalaxyDigital沒有投資任何像Celsius這樣的信貸協議，雖然之前投資了他們的競爭對手BlockFi，但早在一年多前我們就退出了，因為我并不看好這種商業模式。當然，GalaxyDigital有時會扮演大型投資者的角色，比如在Terra?上，但其實提前縮減了持有量——這是我們在大多數情況下所做的事情。

事后來看，比如Luna，根本不能像Anchor那樣為人們提供18%的利息，在他們拓展其他用例之前，他們的生態系統發展得太快了，而這就是問題所在。我認為，這是加密行業的一次教訓。此前牛市的時候，印鈔機開始運轉，一切都在上漲。棒球卡、美酒、手表和科技股的投機熱潮也發生在加密領域，我認為現在投機狂熱基本上已經結束了。

問：DeFi也結束了嗎？這次市場崩潰是否會引起人們更多質疑？

答：在某種程度上，監管者會入場，Celsius和BlockFi就像是投資者投入資金的黑匣子，但他們其實并不是區塊鏈去中心化金融系統，投資者不知道杠桿作用是什么，除非你在幕后。你也不知道他們的資產負債不匹配、短期借貸和長期借貸的問題，這就是你在市場上猝死的原因。類似的情況也發生在2008年的歐洲銀行、雷曼兄弟、美林這樣的金融服務公司身上，他們在牛市中采取了過高的杠桿率，自認為是天才，最后大家都知道是什么結局。

但是，Luna和Terra有點不同，它們是完全透明的。只是當市場暴跌時，穩定幣的錨定機制無法承受壓力，和傳統金融不同，去中心化金融系統DeFi是透明的。大體上，DeFi借貸系統已經開始發揮作用，比如Compound、Aave、MakerDAO和Uniswap等項目，只是在加密熊市期間，他們的資產會少很多。

問：那么，GalaxyDigital這次經歷的Luna事件、以及市場崩潰是否會改變您未來的投資方式？

答：市場會給我評價的，GalaxyDigital其實表現的不錯，如果你回顧一下2022年，我們出售了一些私募股權和風險投資，從桌上拿走了很多籌碼，但也留下了很多籌碼。如果我足夠聰明，我會拋售更多，拿走更多籌碼，但作為一個交易者，很難對自己不苛刻。如果你在這一行干了30年，肯定不想輸。

但我認為，GalaxyDigital已經套現了很多，之前我們分析過，美聯儲將變得咄咄逼人，所以決定從桌上拿走籌碼，但回頭看，我們其實應該更積極的套現。

問：如果你做空，似乎是一個賺錢的好時機。你是已經做空了，還是在考慮做空？

答：GalaxyDigital從來沒有純做空過，否則現在我臉上會有更燦爛的笑容。投資者相信我們，給我們投資，是為了做多加密貨幣，讓我們成為優秀的風險管理者，正如我之前所說的，我希望熊市時間不要太長，盡管我們確實拋售了很多。

我敢肯定，有一些人在通過做空賺了很多很多錢，我可以做空Coinbase，也可以做空期貨——有很多方法可以做到這一點，但GalaxyDigital只會使用這些工具來對沖我們的業務。

問：有沒有什么東西會讓你完全避免？比如質押ETH或者算法穩定幣，比如現在價值基本歸零的Terra代幣？

答：老實說，GalaxyDigital從未真正參與過算法穩定幣，我們圍觀但沒有參與。我們不是在賭ETH，但我確實認為，質押ETH將是一筆大生意。所以我的感覺是，GalaxyDigital未來將從事這項業務。

你可以把加密貨幣總市值看做是這個行業的GDP，目前該指標數字大約是1萬億美元，我認為這個行業的GDP至少為2萬億美元，所以我們應該會反彈到2萬億美元水平，但需要一些時間，然后，隨著時間的推移，新高點將遠遠超過舊高點。

問：所以，你認為現在有點像加密衰退期？

答：是的，加密市場正在衰退，其他經濟體也將陷入衰退。

問：那你認為會有多嚴重，持續多久？

答：我希望自己手上有個預測未來的水晶球，但并沒有，我的直覺是衰退期將持續18個月，當然也可能更短一點，因為我覺得美聯儲在秋季之前不會暫停加息。

問：你認為現在的加密危機是誰造成的？

答：你可以責怪美聯儲，你可以責怪新冠病，當然，這些都是都是玩笑話，這些因素只是讓泡沫更快地散開。實際上，問題的根本是很多人利用了太多的杠桿，他們正在遭受巨大的痛苦。去年，BlockFi以50億美元的估值籌集資金，Celsius估值超過30億美元，但現在，那些利用太多杠桿的人已經付出了代價。

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