DAO:Chainalysis：DAO 其實沒那么去中心化

撰文：Chainalysis

編譯：Aididiao

去中心化自治組織是Web3時代的主要組織運行模式。基于互聯網和區塊鏈技術的DAO為企業、項目和社區提供一種獨特的民主化管理結構，其中的任何成員都可以通過購買治理代幣進行決策投票，進而參與治理。

DAO的工作方式概括起來：

DAO創始人創建治理代幣；

將治理代幣分發給用戶、支持者和其他利益相關者；

每個治理代幣對應于一定數量的投票權，治理代幣可以在二級市場進行買賣。

雖然這個過程被認為是去中心化的一種方式，但數據表明DAO所有權高度集中化。

治理代幣集中化程度

通過分析十個DAO治理代幣的分布，我們發現在幾個主要DAO中，不到1%的持有者擁有90%的投票權。

DAO中持有90%治理代幣的用戶占比

治理代幣高度集中分布對DAO治理影響非常大，如果只有一小部分前1%的持有者發起投票，理論上他們的決策權將超過剩下的99%。小額投資者可能無法對提案過程做出有意義的貢獻。

高度集中對DAO治理的影響

Polychain Capital第四只基金已籌集約2億美元:7月18日消息，據《財富》雜志援引知情人士報道，加密風投公司 Polychain Capital 已在其第四輪基金的首次封閉中籌集了約2億美元，同時在新的投資優先事項下，該公司解雇了其研究團隊的三名成員。該公司仍計劃為第四輪基金籌集約4億美元。據Pitchbook的數據顯示，Polychain已經籌集了三輪基金，管理資產報告為26億美元。[2023/7/19 11:03:05]

對于治理代幣持有者來說，有三個關鍵的治理步驟。投票很簡單，任何持有者都可以做到，但是創建提案和提案通過并非所有的持有者都可以做到。

根據這十個DAO提案要求，可以發現：

用戶必須持有代幣供應量的0.1%到1%才能創建提案。

用戶必須持有代幣供應量的1%到4%才能讓提案獲得通過。

以此為標準，我們發現在這十個DAO的持有者中，只有千分之一到萬分之一擁有足夠的代幣來創建提案。

DAO中能夠創建提案的持有者數量和占比

如果太多的持有者可以創建提案，平均提案的質量可能會下降，并且DAO可能會充斥著治理垃圾。但如果能創建提案的人太少，社區成員可能會質疑「去中心化治理」的真實性。

在上架不到12小時后，?ChatGPT下載量變免費榜第二:金色財經報道，當地時間5月18日，人工智能研究公司OpenAI在其官網宣布，在美國推出了聊天機器人ChatGPT的iPhone應用，并承諾未來也將為安卓手機提供相同的服務。值得注意的是，在上架不到12小時后，目前ChatGPT應用已經沖到了美國蘋果應用商店免費APP排行第二的位置。[2023/5/19 15:13:15]

在涉及個人單獨創建提案時，萬分之一到三千分之一的持有者有足夠的代幣能夠完成是合理的。

過度集中的投票權可能導致決策過程與構建web3的去中心化原則相矛盾。

例如，今年6月，管理基于Solana的借貸協議Solend的DAO面臨這樣一個問題：如果Sol的價格進一步下跌，該協議的最大鯨魚用戶將面臨追加保證金，可能導致Solend資不抵債，將有價值約2000萬美元的Sol代幣被拋售，進而導致資產價格暴跌，整個Solana生態系統遭受重創。DAO呼吁發起投票以控制鯨魚用戶的賬戶，希望能夠通過OTC交易，而非在公開市場清算其頭寸。

該提案輕松獲得通過，超過110萬張「Yes」票對3萬張「NO」票。但是，其中超過100萬張選票來自一個擁有大量治理代幣的用戶。如果沒有普通參與者的投票，該提案將因為參與率低于1%而無法通過。

BNB Chain應用側鏈BAS測試網將專注于GameFi領域:3月28日消息，Binance Labs很快將公布BAS首個測試網的技術細節，該測試網將專注于GameFi領域。此前報道，BNB Chain應用側鏈BAS于2月發布首個提案草案，介紹BAS兼容側鏈的設計以及BNB Chain和BAS原生資產之間的交互協議。其中BAS鏈被定義為BNB Chain的L2解決方案，是一個模塊化框架，可幫助開發人員構建基于BNB Chain的大規模應用程序。（The Block）[2022/3/28 14:22:44]

這一情況引發了加密貨幣社區的強烈反對，許多人質疑平臺聲稱自己是去中心化的，但是卻為少數人的利益服務，違背用戶的意愿來控制用戶的資金。雖然SolendDAO后來再次投票否決了該提案，但是當少數持有人控制了非常龐大的治理代幣份額時，DAO是否能夠為所有參與者的最佳集體利益行事將會引起質疑。

DAO究竟是如何治理的？

不同的DAO，實際治理過程差別非常大，這里用實際的案例來說明，我們從Uniswap開始。

示例：Uniswap治理

任何持有Uniswap治理代幣UNI的人都是該DAO的成員。他們可以用自己的地址，或者將投票權委托給他人的地址，公開他們的建議或者提交自己的提案來參與治理。提案內容千差萬別，例如最近的提案，是否資助一項捐款計劃；是否整合一個新的區塊鏈及是否降低治理提案提交門檻等。

FilDA在Elastos Smart Chain上TVL達到600萬美元:3月17日消息，根據FilDA網站數據顯示，在其上線Elastos Smart Chain（ESC）的48小時內，TVL已突破600萬美元。目前，FilDA在多條鏈上的TVL總和達到6846萬美元。

FilDA是一個去中心化的無托管借貸協議，以為用戶提供優質的借貸產品和服務為宗旨，存借款總額高峰值突破21億美元。ESC是一個完全兼容的EVM鏈，提供了高性能、可擴展的智能合約執行解決方案。[2022/3/17 14:02:15]

在提交適當的提案之前，必須通過前兩個階段：意愿檢查和共識檢查。

意愿檢查明確社區是否有足夠的意愿來改變現狀。期限為兩天，門檻是2.5萬UNI贊成票。

共識檢查圍繞潛在提案建立正式討論。期限為五天，門檻是5萬UNI贊成票。

如果兩項檢查都通過，則可以對官方治理提案進行投票。然后，將會有一個為期7天的審議期，在這期間，社區成員可以在治理論壇上討論該提案的優點。審議期結束后，如果至少有4000萬票贊成票，反對票占少數，則該提案通過，并將在之后的兩天時間內確定頒布。

示例：DreamDAO治理

Gate.io已開通BCHA杠桿交易和理財服務:據官方公告，Gate.io現已開通BCHA杠桿交易和理財借出服務，用戶可以通過借入BCHA的方式做空，或者通過借入USDT的方式做多。Gate.io的理財和借貸市場是一個用戶對用戶的借貸平臺（有抵押，理財無回本風險），平臺不參與任何借貸和放貸。[2020/12/14 15:10:48]

并非所有的DAO都跟Uniswap一樣的治理過程，但大多數都是在類似的基礎之上運行的，比如Snapshot的投票系統和Discord聊天服務器。DreamDAO也不例外，盡管它的愿景和治理過程是獨一無二的。

DreamDAO是由501(c)(3)慈善機構CivicsUnplugged創建的，旨在為全球的Z世代提供培訓、資金和社區，幫助Z世代青年使用Web3來改變過去的一些習慣和思維，從而適應未來。

SkywalkerZ的持有者運營DAO社區，SkywalkerZNFT既可以作為治理代幣，也可以向該計劃捐款的人提供籌款激勵。當捐贈者購買SkywalkerZNFT，他們可以將投票權轉移給以后的Z世代青年使用，Z世代青年無需購買NFT就可以在DAO中獲得投票權。NFT的購買者可以申請加入DAO并成為投票成員，或者可以將其留給他們贊助的Z世代學生，無論哪種方式，NFT都是屬于購買者的。

通過贈與NFT投票權的方式，可以消除Z世代參與DAO治理過程的財務障礙，讓他們沉浸在Web3中，并積極的使用區塊鏈技術。

DAO在哪里最常見且資金充足？

DAO將成為web3的重要組織運行模式，他們管理：

DeFi協議：Uniswap($UNI)和Sushi($SUSHI)等。

社交俱樂部：FriendsWithBenefits($FWB)和BoredApeYachtClub($APE)等。

資助機構：Gitcoin($GTC)和SeedClub($CLUB)等。

游戲公會：GoodGamesGuild($GGG)和YieldGuildGames($YGG)等。

NFT生成器：Nouns。

風險投資基金：MetaCartel和OrangeDAO等。

慈善機構：BigGreenDAO和DreamDAO等。

鏈游：Decentraland($MANA)和Sandbox($SAND)等。

更多。

但就用戶量和資金規模而言，DeFi類型的DAO占所有DAO國庫價值的83%，占所有DAO數量的33%，具有巨大的領先優勢。

各種DAO的資產占比和數量占比

專注于風險投資、基礎設施和NFT的DAO也有較大占比，這表明DAO對投資者、開發人員和藝術家都具有吸引力。但是他們的鏈上資產價值相對較小。

不同種類的DAO界限是模糊的。游戲DAO通常與NFT有關，風險投資基金DAO通常為DeFi提供資金，而基礎設施DAO支持上述所有類別。

資金管理：DAO持有哪些資產？

盡管DAO的類型和規模各不相同，但大多數鏈上國庫都持有類似的加密貨幣。其中最常持有的加密貨幣是穩定幣USDC，在分析的197個DAO中，超過一半持有USDC穩定幣。

DAO最常持有的加密貨幣

DAO國庫持有的穩定幣很少占據國庫價值的大部分，平均只有23%的資產是穩定幣。在我們研究的DAO中，85%的DAO國庫只有單一資產組成。

國庫穩定幣占比不同的DAO數量分布

鏈上國庫價值的波動性大致與比特幣一樣。假設DAO當前持有的資產是他們過去一年的歷史投資組合，我們發現：

資產超過100萬美元的DAO平均年化波動率為82%，而比特幣為69%。

資產超過100萬美元的DAO在過去一年中的平均最大回撤幅度為51%，而比特幣的回撤幅度為72%。

DAO國庫價值也與比特幣價格走勢密切相關。38%的鏈上DAO國債與比特幣的相關性在0.5到1.0之間。

DAO國庫與BTC價格的相關性分布圖

規模較小的DAO資金管理最有趣的領域之一是并購(M&A)。并購允許DAO進入其他相關領域，而無需再開發內部工具。隨著DAO模型的成熟，DAO并購將變得更加普遍。

到目前為止，DAO能夠使用的金融工具和相關法律法規相當有限。例如可能由于其不確定的法律地位，很少有DAO使用貸款或信貸。隨著DAO模式的成熟，我們可能會看到更加標準化的法規、管理策略和實踐成果。

誰為DAO做出了貢獻？

雖然我們沒有收集有關DAO參與者的統計數據，但是我們可以通過鏈上數據了解有關DAO貢獻者的一些信息。

代幣智能合約=項目特定的ERC-20或第1層代幣合約

正如所料，DAO參與者是加密貨幣服務的高級用戶。DAO國庫資金中只有17.9%來自中心化服務，其余82.1%來自去中心化服務。這表明大多數DAO貢獻者也使用了DeFi平臺來托管他們的加密貨幣。

DAO的未來

隨著DAO不斷發展，幫助DAO成長和治理的專業化工具及團隊已經出現。Superdao簡化了DAO的創建；Snapshot簡化了治理；CoinCenter在國會上倡導發展DAO。我們期待著DAO在未來可以完成什么、將變成什么以及它們將在多大程度上實現去中心化。

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