USD:金色觀察 | 全球資本市場陷入“黑色一星期”：比特幣的底在哪里？

原本以為只是“黑色星期一”，萬萬沒想到“跌的主旋律”演奏成了“黑色一星期”。

截止3月13日上午，全球市場集體暴走，亞洲股市全線飄綠。現貨黃金下破1560、COMEX期銀跌超3%；日本東證REIT（房地產投資信托指數）期貨于北京時間9:19-9:29觸發熔斷；菲律賓股指跌10.4%；韓國KOSPI指數跌超8%，觸發熔斷；新加坡股指STI一度跌6.2%，創2009年7月以來的最低水平；港股行情，香港恒生指數下跌1656.87點，跌幅6.82%上證指數一度跌破2800，刷新2月5日以來新低；道瓊斯指數期貨在日本標準時間10:38-10:48（北京時間9:38-9:48）觸發熔斷；現貨黃金下破1560美元/盎司，跌幅達到1%；黃金T+D日內跌幅達4%，報352.23元/克；上金所白銀T+D跌超6%；滬金期貨主力合約跌超4%；滬銀主力合約觸及跌停。

金色財經行情播報丨BTC昨夜緩慢上漲 早間出現波動:據火幣行情顯示，BTC昨夜穩步上攻前期整理平臺上沿11,450USDT，沖高至11,470USDT后，快速回落最終停滯于11,380USDT一線進行橫盤整理。早間5：05出現一波加速下跌行情，最低跌至11,137USDT后出現V型反轉，快速收復下跌區間，后回升至11,380USDT區間繼續整理。在此價格區間內多空雙方出現了一定的爭奪，但是成交量并不大，整體趨勢短期內逐步上升。短期內關注能否有效突破11,450USDT前期阻力位。截至10:00，主流幣的具體表現如下：[2020/8/4]

全球多國股市遭遇熔斷，央行“救火隊”緊急出手釋放流動性。此外，“股市”“比特幣”同時登上微博熱搜榜， BTC跌破4000美元關口，創一年內新低。據合約帝行情統計報告顯示：過去1小時合約市場全網總計爆倉4.74億美元。其中爆倉量排名前三的幣種是BTC3.06億美元，ETH4575萬美元，EOS4462萬美元。

現場 | 金色私享會S1暨金色沙龍北京站第八期正式舉辦:金色財經現場報道，3月21日下午，由金色財經和Deribit主辦、喜鵲金融聯合主辦、貝殼公關承辦的金色私享會S1暨金色沙龍北京站第八期正式舉辦。本期金色沙龍在以往沙龍的基礎上增加了金色私享會S1，為業內人士進行高質量的交流和合作提供機會。同時，本期金色沙龍以“數字資產衍生品交易的本質與未來”為主題，邀請了Deribit 市場負責人Ulla Rone、喜鵲金融CEO宋正鑫、臻云科技聯合創始人張弘、引力波G-Wave科技有限公司CEO 邱吉民、Deribit CIO Pieter Entius、Deribit創始人John Antonius Jansen、創世資本CEO豐馳、Kcash創始人祝雪嬌、犇睿資本創始合伙人褚康、Coinscious聯合創始人兼CEO TOM、貝殼公關CEO姜曉玉、金色財經合伙人安鑫鑫等嘉賓在現場發表精彩觀點。[2019/3/21]

強烈的非理性行為推動市場暴跌

分析 | 金色盤面：VET持續橫盤 注意下跌風險:金色盤面綜合分析：VET新低后弱勢橫盤，上方阻力0.012美元，注意關注橫盤時間，橫的越久繼續下跌的概率就越大。[2018/8/8]

實際上，自本周一油價暴跌比特幣遭拋售開始，市場恐慌情緒持續蔓延。從比特幣到貴金屬和歐洲股市的大跌資產拋售，因為投資者正在清算投資組合中的頭寸以籌集現金。拋售是受到各種因素的刺激，從冠狀病軌跡的不確定性及其對經濟的影響，到對美國對歐洲旅行禁令將如何打擊航空公司和石油需求的擔憂等。

而3月12日Alternative數據顯示，恐慌與貪婪指數為14，恐慌程度上升，創近6個月新高，等級仍為極度恐慌。芝加哥High Ridge Futures金屬交易主管David Meger也表示，交易員和投資者正在出售各種資產類別，這是急于套現和輕度的恐慌型舉動。

分析 | 金色盤面：市場企穩，反彈可期:金色盤面分析師表示：夜盤BTC企穩，市場人氣有所恢復，多數幣種都走出反彈行情 。充值和提現比顯示，資金開始回流。[2018/8/6]

對此，TokenInsight 首席分析師 Johnson在接受金色財經獨家采訪指出：主要是由于市場恐慌引起的，因為部分市場參與者通過購買礦機，借貸等“加杠桿” 去買比特幣減半預期以及大家對市場過于樂觀導致的一個聯動效應。市場因比特幣減半而過度炒作，一些市場參與者害怕錯過這次機會，非理性的進入市場，只是為了購買減半的期望。當前的市場暴跌是由強烈的非理性行為推動的，這種行為轉化為快速的下行反應，并很快使市場買方流動性枯竭（強平踩踏）。

不過江卓爾則建議：沒有必要恐慌，上一輪牛市也是以3次45%的跌幅開始的。這波按Bitstamp算，10500刀跌到5720刀，也就45.5%的跌幅，正好對應上一輪3350元跌到1851元（44.7%）的那次，跌的原因是熊市恐慌還在。

金色獨家 孫玉石：社群靠價值聚合人:金色財經獨家報道，EOS超級節點競選團隊EOS Beijing 的孫玉石在《歐鏈·寧話區塊鏈》第二季的節目中稱 “社群靠信仰么？我覺得不純靠信仰，應該靠價值。 這種價值是兩個層面的，一方面物理上的價值，可能是錢，可能是收益；另一方面是精神層次的價值，可能是知識，可能是信仰，可能是成長。”[2018/6/15]

市場參與者資金流動性斷層

從比特幣以太坊網絡數據可以看出，過去24小時的大跌導致網絡擁堵，從而導致市場參與者資金流動性斷層。3月12日晚間，以太坊出現嚴重擁堵，據DappTotal數據，晚間9點，以太坊手續費1小時達到355枚ETH，較前一日上漲15倍。

TokenInsight 首席分析師 Johnson指出：“以太坊目前的網絡轉賬Gas費用是正常情況下的10倍。從截圖也可以看出USDT轉賬排名在以太坊網絡里面轉賬第一，而市場上絕大部分的USDT 流動性都在以太坊網絡上面。”

此外，Primitive_Ventures創始合伙人萬卉（Dovey_Wan）表示：昨晚聯儲15000億美金的流動性支持才讓市場回魂了10分鐘，交易日內大盤跌了近10％，其實市場并不缺錢，缺的是信心。睜眼比特幣4開頭了，這個情況就是典型“流動性危機”。

OKEx Research首席研究員William也強調，比特幣從來不是避險資產，至少目前為止，它仍然是一個高波動的風險資產，其波動幅度冠絕全球。從整個宏觀的角度來看，在過去的十年間，受美聯儲量化寬松政策影響，美國聯邦基金利率在很長一段時間內處于接近零利率的位置，而歐洲甚至出現負利率的局面，全球流動性泛濫，這造成大量資金開始尋找高風險資產以獲取更高的收益。比特幣也因此受益，大量資金涌入其中，推高了比特幣價格。 

一般而言，傳統資本市場的漲跌不會影響數字貨幣市場，一是因為數字貨幣市場太小，更重要的是數字貨幣尚未納入全球機構投資者的資產配置池中。然而在今年，受疫情等黑天鵝沖擊，資本市場出現暴跌，隨著世界衛生組織宣布新冠“大流行”，美國政府宣布禁飛歐洲，市場恐慌加劇，投資者都變成了風險厭惡者，信奉現金為王，開始將手中的風險資產置換為短期流動性資產，市場流動性出現不足。流動性緊缺到什么地步呢？即使在3月13日凌晨紐約聯儲釋放5000億美元的流動性，依然未能阻止市場殺跌。

在流動性緊缺異常嚴重的當下，比特幣作為波動率冠絕全球的高風險另類投資資產，資金自然會從中抽走以尋求更安全、流動性更好的資產，價格即出現暴跌。

非理性大跌有利于市場健康？

那么極端行情對行業發展有哪些影響？而投資者又該秉承怎樣的策略？對此， TokenInsight 首席分析師 Johnson表示：整個市場在極端行情是一個非常不理性的市場，負面的極端行情的出現對業內某些市場參與者會有比較大的一個打擊。但是我們認為這次的非理性大跌長期來看對整個市場是健康的，因為早期由于減半等預期，市場把這些信息點炒作的過于火熱，導致大家對市場過于樂觀。有一句話說的非常好：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。

對于目前投資者的建議，TokenInsight 首席分析師 Johnson分享了4點：1：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。2：全球金融市場也出現大的變動，從數據來講我認為比特幣現在還不具備避險資產的屬性，但本次行情可以檢測比特幣是否具有一定避險能力 3：這是一個全球化的世界，要多分析各種市場，不單單是數字資產市場。4：長期來看我們仍然看好數字資產行業。

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