LCD:面板巨頭京東方的進擊

配圖來自Canva可畫

自2019年顯示面板價格持續下滑后，顯示面板行業迅速進入寒冬。直到今年第三季度，顯示面板市場需求迅速增長后，才迎來了顯示面板價格的持續上漲，京東方等國內顯示面板廠商也終于在漫長的寒冬后，迎來了春天。

隨著第三季度顯示面板市場回暖，京東方在營收、利潤均有了極大改善。但由于其過往極其不穩定的盈利能力，依然讓資本市場對它抱有懷疑態度，導致其股價不漲反跌。而在上游產業鏈加速倔起、顯示技術更新換代的情況下，面板行業也在迎來新的機遇，同時新考驗也在接踵而至。在此背景下，京東方能否再次抓住機遇、引領行業依舊需要時間檢驗。

凈利潤暴增

歷經行業的低潮后，作為國內面板巨頭的京東方，也終于迎來了增長。在10月30日發布的Q3財報中，京東方一掃前幾季度凈利潤下滑的陰霾，實現了營收、利潤雙增長。

Telegram推出的UNIBOT代幣交易量已超8600萬美元:金色財經報道，Telegram5月份推出的UNIBOT代幣交易量已超過8600萬美元，過去一周總交易量從280萬美元躍升至700萬美元以上。據介紹，將錢包地址連接到機器人的用戶可以通過輸入簡單的命令開始在DEX上進行交易、買入、賣出和做空，用戶還可以復制交易并實時接收其投資組合的更新。Blockworks Research分析師Ren Yu Kong表示，開發人員還可以在Telegram上創建具有獨特功能的機器人，例如交易memecoin、空投和橋接。[2023/7/26 15:58:41]

具體來看，在第三季度財報中，京東方實現營收408.2億元，較去年同期增長33.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤13.4億元，同比增長629.3%。在營收方面，京東方延續了上季度的穩步增長，并且凈利潤方面也表現亮眼，和去年同期相比暴漲了6倍。

萊特幣的社交討論在減半前達到年度新高:金色財經報道，根據區塊鏈分析平臺IntoTheBlock的數據，萊特幣搜索趨勢已達到年度新高。即將到來的減半事件（目前定于8月2日）可能是引起人們興趣高漲的關鍵驅動因素。數據顯示，自2019年上次減半以來，其市值在九個月內增長了近3倍。隨著加密貨幣市場的成熟，即將到來的減半可能會帶來更大的價格上漲壓力。

首先，萊特幣在7月份重新進入市值前10名的數字資產。僅過去一個月，該股就上漲了26%以上。該加密資產目前交易價格為97.05美元，年初至今上漲超過37%。NFT的實驗標準LTC 20的推出可能是這一趨勢的另一個催化劑。LTC-20標準已吸引了超過90,000名用戶，記錄了超過100萬個序號。[2023/7/13 10:51:54]

不過，京東方這樣亮眼的成績，卻沒能讓它在股市揚眉吐氣。Q3財報發布后，京東方A、京東方B兩只股票的股價就分別下滑了2.47%、2.06%。而造成京東方股價的下滑的主要原因，還在于資本市場對它的盈利能力抱有懷疑態度。

Mechanism Capital將98.1萬枚HIGH轉至Binance，HIGH價格隨后下跌6.32%:6月19日消息，據Spot On Chain監測，Mechanism Capital關聯錢包地址0x4f8于12小時前以1.298美元的單價將98.1萬枚HIGH（約合127萬美元）轉移至Binance，HIGH價格隨后下跌6.32%。

據悉，Mechanism Capital是Highstreet的投資者之一。[2023/6/19 21:47:26]

一直以來，京東方的盈利能力都不太穩定。在2006年至今的財報中，京東方的利潤率一直飄忽不定、跌宕起伏，增速最高時甚至超過4500%，下滑嚴重時也超過了200%，狀態極不穩定。

這種“過山車”式的利潤率變化，難免讓它受到資本市場質疑。這種情況下，京東方股價下跌也就不難理解了。對投資者來說，盈利能力是其衡量企業是否值得投資的重要參考。而京東方極不穩定的盈利能力，自然難以得到投資者青睞。

知情人士：美司法部正審查瑞信、瑞銀等銀行是否違反針對俄羅斯的制裁法規:金色財經報道，知情人士表示，瑞信和瑞銀正受到美國司法部的審查。據報道，美國司法部一直在試圖確定，為這些銀行工作的金融專業人士是否為受制裁的俄羅斯高凈值人士提供了支持，以規避西方政府實施的限制。

兩名知情人士透露，美國當局已向上述兩家瑞士銀行和一些美國主要銀行的員工發出了多張傳票。他們希望查明過去幾年里與此類客戶合作的銀行家和顧問的身份，并查明他們是否違反了任何法律。

此前3月20日消息，瑞銀集團以30億瑞士法郎收購瑞信。[2023/3/26 13:27:21]

從市場方面來看，京東方利潤率波動如此之大，跟顯示面板市場的周期性變化，有很大的關系。

隱憂仍在

和傳統行業不同，顯示面板行業有非常強的周期性。這種周期性具體體現為面板市場因為供求關系變化，而在價格上表現出來的暴漲暴跌。

去年深圳數字人民幣促消費活動總投入資金5.7億元:金色財經報道，2022年，人民銀行深圳中支會同地方政府、轄內運營機構，累計開展了73場數字人民幣促消費活動，活動總投入資金5.7億元。截至2022年末，深圳市累計開立數字人民幣錢包2840.75萬個、落地應用場景129.9萬個，累計交易376.85億元。[2023/2/17 12:13:10]

比如，在顯示面板價格上升期，入局企業增加使得顯示面板產能持續增長。而在顯示面板產能超過市場需求后，顯示面板價格又持續下跌，面板企業開始減產來降低損失。這種供求關系的變化，正是造成京東方等面板廠商利潤波動起伏的根本原因。

而近幾年國內面板廠商的崛起，更讓這種狀況逐漸惡化。隨著京東方、華星光電、惠科等面板企業的迅速崛起，國內顯示面板行業的產能也開始大幅增長，出貨量甚至超過了三星、LG。但與此同時，顯示面板產能的迅速提升，也讓行業的價格開始持續下滑，致使面板企業很難獲得更高利潤。而在此前，液晶面板行業的利潤率已經降至15%左右，企業從中獲取的利潤已經極其有限了。

另外，2019年劇烈的市場價格波動，更直接讓三菱、松下等知名電器廠商，退出了液晶顯示市場，LG、三星等面板廠商則直接通過減產來降低損失。而在各家面板企業紛紛降低產能后，顯示面板價格開始逐漸回暖。于是，在第三季度市場需求提升的情況下，抓住市場機遇的京東方，也終于實現了Q3凈利潤的暴漲。

但對京東方來說，受市場周期性變化波動的盈利能力，依然需要它做出改進。除了盈利不穩定問題之外，近年來顯示面板市場技術迭代的變化，也對京東方提出了更多的考驗。

技術迭代下的機遇與挑戰

近兩年來，顯示面板市場OLED、MiniLED顯示技術的興起，為京東方帶來了新的機遇，也讓它面臨更多的挑戰。

首先，OLED顯示技術的飛速崛起，加快了OLED顯示技術取代LCD液晶顯示技術的步伐。隨著OLED顯示屏幕在智能手機、電腦、可穿戴產品等領域的廣泛應用，OLED電子產品的銷量也在飛速增長。僅在2019年，國內OLED電視行業年度復核增長率就超過了90%，其飛漲的速度由此可見一斑。

在OLED顯示技術日益火熱的情況下，京東方也在OLED領域頻頻發力。但由于三星、LG占據全球超過90%的OLED市場，京東方要想挑戰這兩家，還面臨著不小的壓力。

其次，備受顯示面板市場關注的MiniLED顯示技術，也擁有著巨大的市場潛力，也需要京東方展開布局，這又讓它遇到了新的難題。一方面，生產線的更換、迭代是一筆巨大的開支。在京東方的14條產線中，4條是OLED產線，而其余10條產線的更換、迭代費用也是一筆不小的開支。

另一方面，在OLED、MiniLED顯示技術方面，京東方距世界領先水平還有差距，需要它去追趕，而研發費用的投入又會對緊張的資金鏈產生沖擊，進而降低它的盈利能力。

不過，從另一個角度看待，顯示面板市場的技術迭代，也為京東方帶來了更多的機會。比如京東方和蘋果、華為的合作，體現了其在技術方面的進步，對它在OLED領域的市場拓展提供了助力。

利潤方面，OLED顯示面板的平均毛利率可以達到40%以上，比LCD液晶面板高出不少，這對京東方解決盈利不穩定的問題大有裨益。另外，出于供應鏈安全考慮，下游產業鏈企業更愿意廣泛合作，這也能進一步擴大京東方在OLED領域的優勢。

綜合來看，OLED、MiniLED顯示技術的迭代，既是機會也是挑戰。而京東方能否在新一代顯示技術的風口持續領跑，還要從多方面看待。

面板巨頭能否繼續領跑？

在LCD市場，京東方已經占據了全球21.5%的市場份額，位居全球第一。但在OLED市場，京東方和LG、三星相比，還存在不小的差距。

從技術方面來看，目前的顯示面板市場，OLED、LCD這兩種顯示技術各有千秋。OLED顯示技術雖然在畫質、柔性方面表現出色，但由于技術還不夠成熟，還面臨著量產、性能等多方面的問題。而已經成熟的LCD顯示技術在產品良率、穩定性等方面表現優異。

以此來看，OLED顯示技術想要取代OLED技術，還需要一段時間。而在這段時間里面，正是京東方在OLED領域追趕三星、LG的最好機會。一方面，京東方的OLED技術已經得到了業界認可，這更利于它拓展市場；另一方面，OLED領域的市場拓展，也能提升京東方的盈利能力，從而有效解決其長年來由于利潤率不穩定帶來的問題。

另外，近年來國內OLED上游產業鏈的興起，也為京東方的技術研發提供了助力。比如合肥欣奕華、中山凱旋等企業已經攻克了蒸鍍機技術，為京東方等面板企業解決了設備問題。

以此來看，領跑LCD市場的京東方已經迎來了在OLED市場發力的最佳期，在上游產業鏈、技術實力的支持下，京東方還是有很大的機會在OLED市場再度崛起。

不過，在資金研發等方面都存在挑戰的情況下，它能否再次像上次領跑LCD市場一樣，在OLED市場再次創造奇跡，仍需要交給市場檢驗。

文/金融外參記者王佳龍，公眾號ID：jrwaican

來源：金色財經

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