DEF:詳解：DeFi是什么

問：我最近在很多區塊鏈相關的文章、論壇中看到DEFI這個詞，它是什么意思？

答：DEFI就是去中心化金融的簡寫。使用區塊鏈技術的金融產品，都可以稱之為去中心化金融，因為區塊鏈就是去中心化的實現。至于具體什么叫做“去中心化”，可以參考我以前的一篇文章。

金融一般來說，主要包含貨幣、支付、借貸。DEFI的第一個代表當然就是比特幣，它是金融產品中的“貨幣”或者“支付”。所以DEFI這個概念由來已久。

問：既然你說比特幣就是DEFI，那就并不是一個新東西了，為什么最近一下子火起來了呢？

答：現在說的DEFI，主要是針對這幾年涌現出來的一些在區塊鏈上開展借貸、抵押、保險等等多樣化金融服務的項目。為什么今年引起了廣泛的關注？因為過去這些產品都各成體系，但是隨著一些技術、商業模式的逐漸成熟，開始形成了一個閉環。例如，MakerDAO、Bancor、YFI和Compound等產品，成為了DEFI的主要象征。

過去兩周谷歌趨勢顯示對“銀行危機”和“銀行擠兌”等詞的搜索量飆升:金色財經報道，谷歌趨勢數據顯示，過去兩周，人們對美國銀行業危機的興趣大幅上升。與“銀行危機”、“銀行倒閉”和“銀行倒閉”等搜索詞相關的查詢急劇增加。2023年3月13日，搜索詞“banking crisis”在Google Trends中的得分達到了100分。相關主題涉及硅谷銀行、Signature Bank和First Republic Bank的財務問題。[2023/3/20 13:14:15]

形成閉環以后，從技術上說，一些投資者可以通過這些DEFI項目，獲得一些在中心化金融世界中只有大型資金、實體才能夠介入的服務類型，而且收益有可能還比較高。這樣就真的吸引了一些投資者的參與，構成能一個實際上貌似說得通的贏利邏輯。

韓國數字資產交易平臺協會DAXA計劃年內制定虛擬資產預警系統:1月30日消息，由韓國五大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax）組成的數字資產交易平臺協會（DAXA）計劃在今年制定一個虛擬資產預警系統，旨在在某一代幣的價格交易量和入金金額發生異動時為用戶提供預警通知。另外，DAXA正在討論推進審查代幣上市的通用指南和代幣退市指南。[2023/1/30 11:36:22]

絕大多數這樣的借貸應用，都是基于以太坊。原因很簡單：這些應用都需要完善的智能合約，而以太坊對智能合約的支持最為成熟。

問：怎么參與DEFI項目呢？另外，我經常聽到一個詞“流動性挖礦”，這又是什么意思？

今年已推出的415只加密基金共籌集1210億美元，僅320億美元被部署:10月28日消息，Galaxy Digital統計數據顯示，今年到目前為止，已經推出了415只以加密為重點的風險投資基金，總共籌集了1210億美元，但只有320億美元的風險投資被部署。此外在2022年第三季度，風險投資者向加密初創公司投入了超過55億美元，而第二季度為80億美元。[2022/10/28 11:53:20]

答：具體DEFI項目的參與實際上比較復雜，中國的投資者大部分都是跟著這個概念，投資相關項目發行的代幣，而不是具體使用這些項目。這個邏輯可以舉例為：一家P2P理財公司，吸引投資者把錢放進去借貸，同時又上市發行了自己的一種可以交易的積分。某些投資者可以通過借錢給這家公司來獲得利息，同時獲得這些積分，這也就是所謂的“流動性挖礦”。更多的投資者是直接到交易所去購買這種可以交易的積分，通過炒作來獲利。

彭博社：納斯達克正等待監管明確后推出加密交易平臺:金色財經報道，彭博社報道，納斯達克（NASDAQ）執行副總裁Tal Cohen表示，納斯達克可能會等到加密貨幣交易平臺的監管更加明確、被多數機構采用之后，再推出自己的加密貨幣交易平臺。

Tal Cohen補充道，為零售客戶提供服務的市場已經相當飽和，納斯達克將專注于其加密托管服務，因為如果你能妥善保管人們的資產，他們就會信任你，為之后開展各種業務做好鋪墊。[2022/10/6 18:40:44]

問:DEFI項目有風險嗎？

答：DEFI項目的風險是非常需要注意的，主要是下面這三點：

DEFI這個概念，是技術上的創新。但是我們要知道，金融的“中心化”并不是技術上的困難，而是監管上的要求。其實很簡單，看P2P理財后來的發展就知道這種模式內在的弊端，更何況是沒有一個確切實體的計算機公司來運營。投資者在借貸的時候，實際上不是通過一個具體的柜臺，而是面對一個地址對應的“智能合約”。一旦出現問題，那么投資者基本上沒有途徑索回損失。

另外一個關于“去中心化交易所”的概念，就更是如此。投資者都不需要經過任何的KYC，那么交易對手是誰是不清楚的。一旦發生爭議，也可能存在隱患。這方面可以參考我之前寫的一篇文章“去中心化交易所的危與機”。

一旦這些項目出現問題，那么它們在交易所中發行的信用積分就會有大幅度的波動，投資于這部分積分的投資者也會受到波及。

所以這些都是一些需要注意的風險。當然，在這個市場里面的投資者，大家比的就是誰速度更快，擊鼓傳花，只要自己不是最后一批接球的人就行。這種心態是很危險的。

從這個角度上來說，我對于DEFI的發展，并不樂觀，因為我認為對于金融的監管，只會越來越嚴。這意味著嚴格的KYC、AML，意味著執照、許可和認證，而不是完全基于計算機程序、缺乏標準的陌生人間交易。

問：前幾年比較熱門的名詞是“普惠金融”，DEFI是不是就是它的延伸？

答:普惠金融，一般是說讓大多數信用層級較低甚至沒有銀行賬號的普羅大眾，也可以方便地、合規地獲得金融服務。

DEFI貌似可以，但是實際上，一本身門檻較高，二成本也相當高，所以并不能也不適合普通大眾用于借貸服務。

大多數人都需要金融服務，沒錯，但是沒有多少普通人需要高門檻、高風險的金融服務。即使是普通“韭菜”，也不希望資金不翼而飛。這是KYC、AML重要的原因。我認為合規性和監管是必須的，否則很難有可持續性。這也在目前階段注定了DEFI還是在少數投資者之間的一種互相博弈、擊鼓傳花的游戲。以后如何發展，那要看技術的發展能否順應監管的要求，實現風險的有效降低。

問:謝謝您提示的風險，那么DEFI有哪些領域值得真正關注呢？

答：我個人認為這里面的機會，是為這些DEFI項目提供技術服務的項目，不管是什么樣的金融服務，都需要保險、安全這樣的通用性服務，這種“賣水”式的產品也許會比較長期性，當然每個項目都需要具體看其核心技術、團隊構成和商業邏輯，而不是簡單一個分叉、復制現有項目就可以。

另外，目前圍繞這些金融產品，出現了一系列的金融衍生品，即ETF、ETP等，這些也比投資于單個項目也風險低一些。

來源：金色財經

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