去中心化金融:金色觀察丨看好比特幣？Pantera Capital和一眾業內大咖想和你聊聊

金色財經區塊鏈11月23日訊?上個世紀八十年代華爾街的交易員圈子里流傳著這么一句話：“交易越難做，行情就越好”，當時這句話背后的含義是，當市場訂單買入或賣出越難，從長遠來看市場前景就越好。雖然這句話不是100%完全正確，但不可否認的是越來越多人開始咨詢投資理財顧問自己是否需要購買一些比特幣。這就好比三年前，誰會料想到美聯儲會增發1萬億美元？聽起來簡直就是天方夜譚，但現在這件事真的發生了！

還不看好比特幣？那你真的OUT了！

比特幣目前的價格大約為1.8萬美元，相對于現貨交易價格而言，比歷史最高位低了約22%，而相對于長期回歸價格則低了52%。在對數趨勢線中，如果數據一開始的增加或減小的速度很快，但又迅速趨于平穩，那么對數趨勢線則是最佳的擬合曲線，增長或降低幅度——開始比較快，逐漸趨于平緩。很明顯，比特幣沒有被高估，而且這種趨勢很有可能會推動比特幣價格達到3.7萬美元。再結合目前的美國大選情況來看，民主黨將入主白宮，但共和黨會控制參議院，這意味著美國將持續分裂，同時兩黨應該都會向美聯儲施加更大壓力，并要求其擴大資產負債表。隨著美聯儲打開“印鈔機”，許多商品價格都會應聲而漲，比如黃金、不動產、股票、甚至是比特幣。

在這不禁有人會產生對比特幣價格不斷上漲是否受到炒作影響的疑問。其實這個問題可以從谷歌搜索“比特幣”一詞中找到答案。在2013年和2017年的加密貨幣市場泡沫中，谷歌搜索都是一項非常關鍵的市場評估指標，不管是比特幣市場價格飆升、還是隨后反轉。在最近市場動態中，你會發現谷歌搜索“比特幣”的趨勢并沒有發生太大變化，因此基本上可以排除市場炒作、操縱的“嫌疑”。

Magic Eden比特幣NFT市場支持BRC-20小數位銘刻和交易:8月7日消息，NFT市場Magic Eden on Bitcoin宣布支持BRC-20小數位銘刻、購買和出售，不再局限于此前的整數功能，有助于解鎖更高價值BRC-20的細粒度收藏。[2023/8/7 21:28:36]

著名的經濟學家愛德華·亞德尼在2016年的一篇博客當中提出了“融漲”一詞，意思是指市場中的多頭越來越多，市場情緒超級樂觀，市場不斷走高甚至加速，最終導致市場崩潰。而隨著比特幣的迅猛漲勢，許多業內人士都認為比特幣要融漲了。

值得一提的是加密貨幣風投公司PanteraCapital，其主要為機構和高凈值人士提供快速、安全性地比特幣訪問途徑，以及購買和托管比特幣服務，日均流動性和服務費用都很低。就在上個月，PanteraCapital提出Square旗下CashAPP在運營的三十月時間里購買了40%的新鑄造比特幣。其實在過去的一段時間里，PanteraCapital已經將一部分資金投入到去中心金融協議和一些支持自由交易的加密項目之中，這種投資策略將帶來較為可觀的收益。

此外，另一個值得關注的是PayPal，他們最近也推出了比特幣交易服務，允許客戶直接在自己的PayPal賬戶里購買、出售和持有加密貨幣，這一舉動已經在加密貨幣市場中產生了巨大影響。由于PayPal自身擁有3億活躍用戶，再加上已經存在的1億比特幣用戶數量，PayPal的入場將很快將這一規模擴大到4億。而PayPal加密貨幣基礎設施的提供商是Paxos，在PayPal集成加密貨幣服務之前，由Paxos運營的加密貨幣交易所itBit其實已經有較為穩定的交易量了。假如新鑄造的比特幣供應量和itBit的原始交易量之和能持續保持增長的話，那么只需短短幾周，PayPal購入比特幣數量就會超過所有新鑄造的比特幣。

Sui發布去中心化中央限價訂單簿DeepBook:金色財經報道，Layer-1區塊鏈Sui宣布發布DeepBook，這是一種去中心化的中央限價訂單簿（CLOB），支持在網絡上構建的應用程序，并允許交易者以與中心化交易所相同的方式為資產設置特定價格。該訂單簿旨在擴展具有自動做市商（AMM）功能的去中心化金融（DeFi）協議的流動性，同時增強 Sui 的交易功能。中央限價訂單簿與Uniswap和Sushiswap等去中心化交易所使用的機制不同，后者提供直接代幣互換。[2023/7/12 10:51:07]

正如PanteraCapital此前所論證的那樣，本次比特幣市場反彈將會比2017年更具可持續性，因為這次牛市和當年相比最大區別之一就是：現在許多人可以直接通過PayPal、CashAPP、Robinhood等渠道投資比特幣。此前若要購買比特幣是非常麻煩的，除了提供護照自拍照之外，還需等待幾天、甚至一周時間賬戶才能被激活，而且每天的交易額度也會受到限制。但現在投資者已經能夠實時訪問比特幣、以太坊和其他加密貨幣了。結果顯而易見——新一輪牛市已經來了！

除了以上提到的機構已入場外，一些投資大鱷也紛紛開始購買比特幣。作為全球最成功的宏觀對沖基金經理之一的斯坦利·德魯肯米勒(StanleyDruckenmiller)，于1980年開設了Duquesne資本管理公司，當前管理資產約120億美元，他也被譽為是“量子基金”第十位也是最成功的接班人。還有一位是萊格曼森價值基金管理人比爾·米勒，他幫助該基金管理規模從7億美元增長到120億美元，很多人認為他是迄今為止最偉大的基金管理人之一。這二位在談到比特幣的時候，“不約而同”地都表達了看漲觀點。他們認為，作為千禧一代和高凈值人士的價值存儲選擇之一，比特幣是一種非常吸引人的資產類別。同時他們也坦言，比特幣正在逐步變成一個品牌，如果他們此前在黃金上的押注能奏效，那么在比特幣上押注的效果可能會更好，因為比特幣更稀缺、流動性更差。由于兩人都是傳奇投資者，他們的看法很可能會打動市場，或許能刺激更多機構投資者將資金投入到區塊鏈資產。

Web3游戲平臺NAGA計劃6月上線，已提供多鏈游戲庫:5月25日消息，Web3 游戲平臺 NAGA 計劃 6 月上線，已提供開放的多鏈游戲庫，支持 10 條公鏈，收錄 3000 多款游戲，包括鏈上游戲數據分析、Web3 游戲成就系統、內置游戲 NFT 市場、提供游戲市場的 Launchpad，并正計劃上線 Bitcoin Ordinals NFT 權益 Pass 卡。[2023/5/25 10:39:18]

不過，相比于全球范圍內其他追逐比特幣購買交易的普通投資者而言，機構投資者的交易規模要大好幾個數量級。可以這么說，比特幣可能是我們所見過的最不對稱的交易，盡管它的市值與歐萊雅、美寶蓮這些全球美容品牌差不多。而且有趣”的是，比特幣和歐萊雅其實也有驚人的相似之處，比如歐萊雅是這樣描述自己使命的：在歐萊雅，我們的使命是讓美容民主化……在護膚、化妝、護發和染發方面，歐萊雅要提供最好的、無障礙的優質美容服務。相對而言，比特幣的使命是要讓金融訪問民主化，而金融行業將在比特幣的推動下變得更加強大。

PanteraCapital聯合創始人丹·莫黑得在談到比特幣時表示，比特幣讓其他的一切黯然失色，在接下來的20年里區塊鏈將比其他任何投資都更加有趣。而且比特幣目前已經渡過了“嚴打”階段，曾經有一段時間，監管機構和銀行都在考慮是否要阻止比特幣交易，但現在情況已經完全改變了，大家好像不太擔心監管方面的問題了。而且值得一提的是，中國推出了自己的數字貨幣，現在游戲才剛剛開始，有人打算建議一個基于區塊鏈的支付系統，中國會建立一個，比特幣會建立一個，還有其他一些參與者。牙膏已經擠出來了，再想把牙膏擠進去會很難。

前愛爾蘭央行副行長：公司結構和客戶資產保護問題解決前應暫停授予加密貨幣交易所許可:金色財經報道，前愛爾蘭央行副行長兼金融監管負責人 Matthew Elderfield 在最新一期英國《金融時報》發表評論文章并呼吁應暫停授予加密貨幣交易所許可，直到加密貨幣交易所解決公司結構和客戶資產保護問題。Matthew Elderfield 認為 FTX 的失敗凸顯了公司結構的重要性，并稱 Binance 迄今為止都沒有透露其總部所在地，他預計未來提交牌照申請的加密貨幣交易所都需要改變商業模式，必須根據“所用解決方案的可靠性”以及“與金融犯罪的潛在關聯性”，審查每一種加密資產是否適合客戶交易。[2022/12/29 22:13:23]

此外，億萬富翁同時也是目前銀河數位資本管理公司的創辦人邁克·諾沃格拉茨表示，相比于以太坊和許多其他新加密項目，比特幣已經算是一個成品了，而摩根大通最近認定“比特幣是數字黃金”，并仍在研究比特幣。比特幣沒有必要做任何改變，五年后比特幣也是這樣，現在唯一要考慮的就是比特幣能否被廣泛采用。目前比特幣市值只有黃金的2%，而想要增長到黃金的十分之一并不難，這并不是說比特幣市值會在三年內達到黃金的80%，但達到10%很容易，這意味著比特幣價格會觸及6.5萬美元或7萬美元。許多人會說比特幣能夠達到50萬美元或100萬美元，這個目標當然會實現，但不能一夜之間達成。可以預見到的是，將來比特幣可能會“吃掉”一部分黃金市場，但黃金市場本身也在不斷擴大。

對于投資者來說，他們很想知道到底什么時候才是購買比特幣的最佳時機。對此丹·莫黑得認為，比特幣應該是一種數十年的長期投資。如果從現在開始看十年后，明年一月購買比特幣都不算晚。要知道，互聯網花了二十年時間才成為主流。上世紀七十年代，人們只有TCP/IP協議，然后用了20年時間才構建出瀏覽器，并且最終在瀏覽器上訪問谷歌和Facebook。對于比特幣來說目前尚處于早期階段，現在只有1億人擁有比特幣，但20年后可能會有60億人擁有比特幣，但從現在走到那一時刻需要經歷漫長的時間。在最初涉足比特幣行業的時候，比特幣價格還不是很高，直到現在價格一路上漲，到目前為止都在順利運行。假如十年后再回顧歷史，我們所看到的很可能是一個不對稱的曲棍球發展趨勢。

期權協議Lyra升級版本Avalon上線Optimism:6月29日消息，期權協議Lyra在其官網宣布升級版本Avalon上線Optimism。Avalon的四個主要升級包括LP隨時進入/退出Lyra做市商保險庫、支持3個月到期的期權交易、引入了部分抵押期權銷售、無論delta或到期時間如何只需支付少量的平倉費即可平倉。Lyra Avalon保留了V1中雙邊期權市場、統一流動性、可組合delta對沖等功能。

此外，結合新功能Lyra推出了重新設計的交易界面，dApp中有一個新的“投資組合”頁面，顯示交易者的頭寸和利潤，除了桌面支持外還推出移動優先體驗。Avalon合約通過Halborn、Sherlock（即將通過）和Iosiro的審計。[2022/6/29 1:38:23]

眾所周知，黃金已有5000年歷史，而且它也不是在一夜之間取代貝殼的。但是從黃金身上我們可以看到一個相同的世界，倘若在三十年后回顧現在，說不定那時中央銀行的資產負債表上都會有比特幣，而不是像現在這樣，每家中央銀行都拿黃金作為儲備資產。?

面對市場上許多對比特幣持負面態度的人，丹·莫黑得想說的是，比特幣只有12年歷史，從現在開始到20年后誰都無法預測未來。就像誰都無法想到，美國抽象表現主義繪畫大師杰克遜·波洛克的作品最初被不少業內人士認為最多只值40美元，但70年后他的“滴畫”《1948年第5號》被拍出了全球繪畫作品最高價——1億4千萬美元。比特幣的內在價值到底有多少，20年再見分曉。

值得一提的是，對于希望代表客戶持有加密貨幣的聯邦儲蓄協會和國家儲蓄銀行來說，美國貨幣監理署終于打開了大門。該監管機構在7月22日發布公告稱，美國貨幣監理署允許各種規模國家銀行和聯邦儲蓄協會托管加密貨幣，而且聲明此類托管服務是一種與托管服務相關的、現代形式的傳統銀行活動。此外中國也正在推動央行數字貨幣；3億5千萬PayPal、Robinhood、Cash用戶可以一鍵購買比特幣；24億Facebook用戶有可能擁有數字貨幣Libra，這一切都在表明加密貨幣市場正在進行著翻天覆地的變化。

對于去中心化金融的看法

在談到去中心化金融和首次代幣發行的區別時，Acala聯合創始人兼首席執行官RuitaoSui表示，去中心化金融和首次代幣發行有很大不同。從根本上可以看到去中心化金融應用程序和去中心化金融協議的實際使用情況。而他自己正在使用Compound，并將其看作是一種儲蓄工具，現在區塊鏈上正在發生的事情，就像是打造了一個“去中心化商業銀行”。你可以在確保穩定幣或資金不受影響的前提下，直接從借款人支付的利息中賺取很多回報。但同時不可忽視的是，去中心化金融行業在短期內會有一些投機，因為任何技術都會有一段投機期，尤其是那些非常有前途的技術，投機是不可避免的。最近有許多去中心化金融協議/項目在短短一兩個月時間內就變得非常瘋狂，然后熱度很快就消退了。雖然有些去中心化金融協議/項目的回報率很高，但這種瘋狂飆升的狀態是不可持續的，任何炒作都不可能持續，當這些東西消失、潮水退去之后，真正的價值才會浮現。

與此同時，Alchemy聯合創始人兼首席技術官JoeLau也表示去中心化金融很有潛力。實際上，去中心化金融已經存在好幾年時間了，以太坊作為一個平臺，最早出現到現在已有大約四到五年時間，但金融基礎設施已經發展了幾個世紀，有數百年歷史，在此期間我們建立了銀行和貨幣，學會了如何借款和貸款，很多事情不是一朝一夕就能發明出來的。更重要的是，傳統金融不可能在一夜之間全部轉移到其他技術上。值得注意的是，技術進步并不總是呈現“直線上升”趨勢。以互聯網為例，上世紀九十年代，互聯網剛剛起步，人們開始在互聯網上發布新聞，當時不少人覺得互聯網根本無法取代報紙，而且存在許多問題；之后到了2000年，互聯網泡沫破裂，當時許多人認為互聯網最終會消失。但二十年后，互聯網對人們生活的影響已經超出了想象。隨著技術的進步，人們會看到越來越多用例，因此去中心化金融未來也會發生類似的情況。

在被問到對投資者建議的時候，JoeLau認為，對于去中心化金融應用程序而言，投資者在評估特定去中心化金融協議/項目時，最重要也必須考慮以下三個指標：實際服務的用戶數量；實際創造的價值；實際促成的交易量。在去中心化金融的發展過程中的確會面臨一些挑戰，許多人對在區塊鏈上構建項目感到非常興奮，但目前想要做到這一點仍然比較困難。如果可以加快開發人員構建去中心化金融應用的速度，情況可能會有所好轉，這其實也是一個良性循環。

丹·莫黑得則建議，如果公司的資產負債表中現金和資產開始貶值，債券和股票收益率變成負值，那么應該將1%或2%的資產投入到比特幣里。因為此前，丹·莫黑得表示一直在交易外匯，但最后投資回報率都不到20%，外匯市場有時候賺錢，有時會賠錢，這和比特幣是一樣的。既然如此，為什么不把一些錢投入到可能會增長50倍的資產？所以對于機構投資者來說，在資產負債表中選擇一些比特幣并獲得高額回報是合理的，也許他們可以獲得比股票投資更高的回報。

目前以太坊網絡可能是去中心化金融行業發展的主要瓶頸之一，因為與去中心化金融交易相關的以太坊費用很高。除非你資金雄厚，否則進行去中心化金融交易其實沒有太大意義。從本質上來說，這是以太坊的性能問題，但隨著技術逐漸成熟，這個問題有可能會得到解決。此外，目前我們還處于非常早期階段，去中心化金融中有很多違反直覺的設計，比如你要轉移DAI，但必須支付ETH作為交易的gas費用。從非加密用戶的角度來看，支付一種貨幣才能使用另一種特定貨幣進行交易的行為真的非常違反常理。

就目前來看，去中心化金融行業的兩大問題——降低去中心化金融網絡負荷、提升去中心化金融用戶體驗還需要花費很大精力來解決。

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來源：金色財經

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