GBT:一文帶你了解真實的灰度基金

灰度投資公司便是著名的比特幣巨鯨之一，它是數字貨幣集團?(Digital?Currency?Group)?旗下于?2013?年成立的子公司，是全球知名投資公司，也是全球最大的專注于加密貨幣投資的資產管理基金。目前，其旗下有包括BTC、ETH等主流幣在內的9個單類資產信托基金和1個專注于大市值幣種組合投資的管理基金。截止至11月18日，灰度基金的總資產已經達到108億美元。

目前灰度基金旗下最知名的產品莫過于灰度比特幣信托基金，該基金今年7月1日時持有BTC38.6萬枚，至11月18日已增長至51.5萬枚。尤其在10月下旬之后，灰度BTC基金連續增持BTC，成為本輪BTC拉升的重要助力。

Curve創始人第三次償還100萬枚FRAX債務:8月1日消息，3分鐘之前，Curve創始人再次轉入100萬枚USDT，償還100萬枚FRAX債務，當前累計還款313萬枚FRAX。共累計提取三次CRV，總計750萬枚。[2023/8/1 16:11:15]

根據灰度基金20年Q3季度報告，其投資者結構主要由機構投資者、合格投資者、家族辦公室、退休賬戶基金等構成，其中機構投資者占比超過80%，有超過一半的投資者來自美國以外的國家和地區。?因此灰度比特幣基金也成為機構投資者進入BTC市場的最要渠道。

DeGods從Solana遷移到以太坊后近30天的成交額排名第六:金色財經報道，NFT數據研究者sealaunch在社交媒體上表示，DeGods從Solana遷移到以太坊后的第45天，DeGods在過去30天的成交額方面排名第六。數據顯示，DeGods NFT在以太坊上過去24小時交易額為356ETH，過去7天為2,575ETH，過去30天為13,941ETH。[2023/5/18 15:11:18]

灰度基金申贖制度

在灰度比特幣信托基金的申購機制中，當前有兩種出資形式：現金出資和實物出資。

Solana Status 發布被攻擊用戶調查表格，以收集信息確認攻擊原因:8月3日消息，Solana Status發推表示，如果用戶的某Solana錢包遭受攻擊，是受影響的7767人之一，可填寫對應表格以確認問題，目前需要每個人的相關信息幫助才能弄清楚此次Solana攻擊事件發生了什么。

此前報道，Solana Status發推稱工程師目前正在與多個安全研究人員和生態系統團隊合作，以確定漏洞利用的根本原因，目前尚不清楚具體原因。[2022/8/3 2:55:58]

在現金出資模式下，投資者提交認購資金給灰度，灰度將認購資金交由被授權經紀人，同時也是灰度的兄弟公司Genesis?Global?Trading,?Inc.，由Genesis在現貨市場上買入BTC現貨交給灰度。灰度拿到現貨后存入托管機構Coinbase?Custody進行冷存儲保管，同時向投資者發行等值的比特幣信托份額GBTC。

加密貨幣總市值回升至1.35萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為1.358萬億美元，24小時漲幅達到3.9%，24小時交易量為870億美元。當前比特幣市值占比為42.4%，以太坊市值占比為18.6%。[2022/5/16 3:18:06]

實物出資即，投資者將比特幣交由灰度，灰度將比特幣存入托管機構Coinbase?Custody，同時向投資者發行等值的比特幣信托份額GBTC。

在贖回機制中，目前灰度比特幣信托不支持份額贖回，即投資者一旦認購的信托份額，份額無法兌回比特幣，投資者只能在美股二級市場上賣出比特幣信托份額GBTC。而且，GBTC需要至少鎖倉6個月。因此，在美國OTC市場中交易的GBTC也就成了當前為數不多的合規BTC交易產品，由于存在巨大的市場需求量，GBTC在二級市場的價格相對凈值經常存在溢價。

今年年初，灰度注冊成為一家需向?SEC?報告的公司，這意味著GBTC是第一個向SEC按季報告的加密貨幣投資工具，告知公司內部所有的未計劃事件或變更，并向SEC發送相關已審核報表。在今年10月灰度以太坊信托基金也通過了SEC的批準，成為其旗下第二個獲得許可的數字貨幣投資工具。

灰度基金的管理費

和傳統信托基金一樣，灰度主要靠管理費賺錢，只要投資者在灰度的入金需求持續上升，灰度就會有源源不斷的管理費。

GBTC每年的管理費是2%，按照現有資產管理規模計算，以BTC形式收取。僅靠?GBTC一個產品，灰度一年就可以收取10,300?BTC的純利潤。

GBTC成為套利工具

由于GBTC具有長期正溢價，因此這就形成了一二級市場間的套利空間。機構可以借入?BTC參與GBTC在一級市場的私募，獲得GBTC份額，等待6個月后在二級市場賣出，然后再買入BTC還掉借款，GBTC溢價減去借貸利息便是利潤部分。這個零風險操作僅需支付6個月的時間成本。除此之外，機構還可以直接現貨買入BTC，入金獲得GBTC份額，同時用期貨開空套保。GBTC解鎖后到二級市場賣出，期貨平空，進行套利。GBTC的溢價與利息間的差價就是利潤。

雖然套利機會的存在增大了潛在的市場拋壓，但由于灰度基金無法贖回的機制并隔離了GBTC份額的上市流通市場，投資者無法在加密市場拋售信托份額，只能選擇在美股OTC市場上賣出，這相當于將市場拋壓轉移至美股市場。

總結而言，灰度BTC信托基金獨特的申贖機制很容易將外部增量資金帶入加密市場，增加BTC的需求量，并將市場的拋壓全部轉移至美股OTC市場，這使得灰度比特幣信托正在成為市場上一股“只買不賣”的多頭力量。

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