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PPL:瑞波3大不解之謎:跨境支付成績如何?XRP的價值和未來在哪?

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在近2年的持續震蕩之后,瑞波代幣XRP在近段時間開始呈現猛烈漲勢,價格最高漲到月初的3倍以上,成為加密市場最受關注的項目之一,其大漲原因以及XRP的價值支撐也令市場頗為好奇。在本文中,鏈捕手研究了大量瑞波項目資料以及采訪了多名業內人士,試圖剖析瑞波開拓跨境支付市場的具體模式與成績,以及XRP在這個過程中扮演的具體作用、XRP的價值支撐所在,揭開瑞波長期以來不為大眾所知的真實面目與謎題。作者:龔荃宇、echo

01

瑞波跨境支付究竟做得怎么樣?

瑞波的雛形最早04年就已經誕生,也就是當年由加拿大開發者RyanFugger創立的RipplePay,最初目標是創建一個價值網絡協議,使得貨幣可以像互聯網數據一樣遵循TCP/IP協議快速傳輸,但受限于技術瓶頸未有較大發展。

而隨著國際貿易與全球化的進一步展開,跨境支付場景存在的效率低、成本高、匯兌風險大等痛點也越來越突出,而比特幣的橫空出世令許多行業人士看到了解決該問題的曙光。

2011年,門頭溝交易所創始人JedMcCaleb在出售該交易所后,向RyanFugger收購了RipplePay項目,并在2012年與RyanFugger共同組建了如今的瑞波項目,后者在JedMcCaleb離開瑞波后成為該項目的主要負責人。

隨后幾年,瑞波陸續獲得DCG、谷歌風投、IDG資本、a16z、渣打銀行等知名機構的投資,估值最高超過100億美元。同時瑞波也進一步明確了自身的使命,即消除全球支付中的障礙,使資金能夠以與如今信息相同的方式進行即時移動。

經過多年的產品更迭,瑞波已經推出了名為RippleNet的跨境支付解決方案,其中包括xCurrent和ODL兩個部分,官方聲稱客戶已經覆蓋40多個國家的至少350家金融機構,包括速匯金、美林銀行、美國銀行、桑坦德銀行、渣打銀行等。

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其中xCurrent是Ripple為金融機構提供的基礎性解決方案,屬于不同銀行總賬之間的實時雙向結算形式,與SWIFT的單向消息傳遞框架相比,它具有雙向消息傳遞框架,能實現交易的預驗證和豐富的數據附件,故而可以大幅提升跨境支付處理效率、降低支付成本,通常情況下數分鐘就可以實現跨境轉賬。

不過在xCurrent的解決方案中,這些金融機構仍然需要預先為其海外帳戶存入資金,仍存在較高的資金使用成本,瑞波在2018年底針對此痛點推出了名為xRapid的按需流動性解決方案,鼓勵金融機構使用XRP代幣作為介質進行跨境轉賬。

具體來看,一方金融機構只需要將當地法幣轉換成XRP,再由另一方金融機構將收到的XRP轉換成該國法幣付給收款人即可,可以降低預先準備資金的流動性成本。「這種合作關系將大規模減少我們的營運資金需求,并產生更多的收益和現金流量。」瑞波ODL合作伙伴、知名國際匯款公司速匯金在財報中表示。

不過盡管大部分金融機構可以在幾十秒內完成XRP轉賬,但并不意味著這些銀行可以立即以市場價全部賣為法幣,期間不可避免會出現由幣價波動帶來的損失。同樣是在速匯金的財報中,該公司表示在為ODL外匯市場帶來流動性的同時,瑞波每個季度都會向該公司支付市場開發費作為補償,目前總共已經支付5230萬美元。

根據TheBlock的報道,瑞波另外兩個ODL客戶表示他們也從Ripple獲得了獎勵。

前述信息意味著,瑞波當前仍然在通過補貼金融機構的方式推動它們使用ODL解決方案,這種舉措對瑞波的主要好處在于為XRP交易市場帶來更多流動性,這些機構在使用ODL后會大量購買XRP,但很快也會被另一方機構出售,對XRP的價值賦能仍然有限。

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突破的可能在于金融機構愿意長期持有XRP,而不是僅在需要的時候購買與出售XRP,這就需要XRP價格保持較高的穩定性,而高度控盤XRP的瑞波官方過去也在努力做到這一點。

02

XRP的價值支撐在哪里?

在主流加密資產中,XRP是官方持有比例最高的加密資產之一,該幣種沒有其它主流資產所經歷的私募、挖礦等過程,所有流通XRP都是由官方公開出售的。根據公開信息,XRP共計發行1000億枚,其中分配給創始團隊200億枚,分配給瑞波公司800億枚。

根據公開信息,長期以來瑞波官方都在大量出售XRP,方式包括交易所程序化出售以及面向合作伙伴的場外交易,為自身的技術開發、生態拓展等籌集資金,僅官方披露16年4季度以來即通過出售XRP獲得13億美元,其中約57%通過交易所出售,同時團隊成員地址也在持續將XRP轉入交易所出貨。

部分媒體曾根據鏈上記錄統計,質疑瑞波官方轉入交易所地址的XRP數量遠高于其披露的銷售數據,瑞波則在今年的三季度市場報告中解釋稱,某些用于XRP銷售的錢包還向做市商提供短期租賃,這通常被市場參與者誤解為銷售,但這些租賃的XRP最終會退還給Ripple,不過并沒有實際證據支撐。

在高度控盤之下,瑞波方面有能力通過控制XRP出售數量來控制其市場流通量以及漲跌幅度,加密貨幣分析師Peterbrandt曾在19年3月以XRP價格K線圖為例發推表示:「莊家的動力在這個巨大的下降三角中發揮了作用,這說明市場是被操縱的,操縱者將價格維持在了一個相對穩定的水平。」

數字資產量化算法交易投資公司Hilbert Group就2220萬瑞典克朗貸款融資達成協議:金色財經報道,數字資產量化算法交易投資公司Hilbert Group就2220萬瑞典克朗貸款融資達成協議,總部位于馬耳他的加密貨幣和金融科技家族辦公室Red Acre Ventures參投,該投資公司還將定向增發價值570萬瑞典克朗股票,因此可以募集總額為3340萬瑞典克朗(約合322萬美元)的資金。

Hilbert Group是一家專注于數字資產市場量化算法交易策略的投資公司,目前已在瑞典納斯達克First North上市,涉及區塊鏈技術投資、市場數據和鏈上分析,主要業務是對其算法量化交易基金進行資產管理。(accesswire)[2023/2/15 12:07:05]

此外去年第四季度起瑞波還停止了在交易所程序化銷售XRP,僅面向合作伙伴場外出售XRP,也是其減少XRP市場拋壓的有效舉措。

因此,XRP近2年多大部分時間都是幣價波動幅度最低的主流加密資產之一,甚至還曾被戲謔地稱為「穩定幣」,許多投資者抱怨頻頻,但瑞波的ODL解決方案的推廣也獲得了初步的效果。根據瑞波產品副總裁AsheeshBirla今年8月的推特消息,截至今年第二季度使用XRP的ODL產品交易量已經占據整個Ripplenet交易量的25%左右。

不過也有數據顯示ODL的發展狀況并不樂觀。根據瑞波官網,ODL產品目前僅支持墨西哥,菲律賓和澳大利亞三個國家,同時今年以來面向機構客戶的XRP場外銷售金額也大幅下滑,前三季度銷售額不及19年同期的三分之一。

至于近期XRP價格大幅上升,一改此前的「穩健」路線,一般認為存在三個直接原因,一是Ripple11月底正式將美國銀行添加到其RippleNet頂級會員名單,二是FlareNetwork宣布為XRP持有者空投其代幣,三是XRP活躍地址數量創造新高。這三條信息盡管不算重大,但在市場情緒亢奮的情況下,XRP被普遍認為存在較大補漲空間,很快成為市場炒作的熱點幣種。

HyperPay智能定投功能正式上線:據官方消息,HyperPay錢包推出智能定投功能,該功能是一種美元成本平均(DCA)投資策略,分為單幣種定投和組合定投,同時創新性推出智能定投和杠桿定投,支持用戶定投數十種主流幣種。[2022/12/30 22:16:11]

瑞波的官方加倉也被部分人士認為是XRP上漲的重要原因。今年10月,瑞波在其XRP第三季度市場報告中表示,該季度總共購買了價值4555萬美元的XRP,這也是瑞波首次公開從二級市場購買XRP,外界將其視為瑞波項目方開始拉盤XRP的重要利好,不過根據進一步資料分析,前述購買行為其實是瑞波新推出的ODL信貸產品的附加結果。

今年10月,瑞波宣布ODL客戶開始可以測試使用信貸額度購買XRP,即瑞波根據客戶信用額度購買XRP借給客戶使用,客戶則需要對所借資產支付一定的費用。

也就是說,瑞波三季度市場報告中的XRP購買行為其實是瑞波代替ODL客戶所實施,并會被客戶發送至另一方金融機構,而不是瑞波官方的加倉行為。不過,這個舉措或許也能吸引更多金融機構使用ODL解決方案,增加XRP的市場需求。

但XRP即便是全球市值第三高的加密貨幣,并在近期迎來大幅上漲,但它的價值支撐仍然受到公眾的大量質疑。相比其它主流加密貨幣所各自具有的價值存儲、鏈上治理、質押生息、Gas費等功能,XRP對個體的使用價值相當有限,其跨境支付場景目前主要為金融機構所使用,在個人使用場景中面臨著USDT、USDC等穩定幣的激烈競爭。

盡管瑞波的跨境支付解決方案已經被三百多家機構所采納,但這并不意味著XRP的價值必然會隨之上升,雙方不存在錨定關系。

MorganCreekCapital聯合創始人AnthonyPompliano也曾表示,XRP代幣和軟件公司Ripple是兩種非常不同的投資,例如瑞波擁有xRapid、xCurrent和XRP等資產,以及利潤、現金流、對速匯金的投資和其它用于估值的指標。另一方面,XRP沒有創造或推動其價值,除了價格投機。

CTFC專員提議設立“零售倡導辦公室”,以保護散戶加密投資者:9月29日消息,商品期貨交易專員(CFTC)Caroline Pham提議設立一個“零售倡導辦公室”,旨在擴大CFTC對投資者的保護職責,以保護散戶加密投資者。Pham以美國證券交易委員會(SEC)的投資者權益保護辦公室為藍本,表示這是促進客戶保護的“行之有效的方法”。

據悉,CFTC近期因其對Ooki DAO案件的“執法監管”而受到抨擊,社區將其與美國證券交易委員會處理正在進行的Ripple案件中的執法策略進行比較。[2022/9/29 22:39:20]

「部分散戶投資者認為,通過購買XRP,他們可以獲得Ripple的財務業績。這顯然是不對的,如果Ripple成功了,那并不一定意味著XRP也會成功。」AnthonyPompliano說,「我不想擁有一項未來可能存在、也可能不存在的資產。它沒有潛在的效用或價值驅動,讓我可以指著它說,我有信心它會持續下去。」

優證鏈通聯合創始人兼CTO王瑋向鏈捕手表示:「Ripple將轉賬匯款功能和類似股權的概念混合在一起,給用戶帶來了模糊的想象空間。如果把XRP僅僅是用來轉賬的穩定幣,那就不存在上漲的邏輯了。」

對于外界的種種指控,瑞波過去幾年也在嘗試很多辦法為XRP創造更多使用場景,包括大力推廣ODL解決方案、大范圍投資等。不過,這些舉措也都是建立在瑞波大量出售XRP所獲得資金的基礎上,JPMorganChase副總裁ToneVays也曾評論稱,與通過合法手段運營產生流動性的初創公司相比,瑞波依靠不斷賣幣具有了「可笑的財務優勢」。

這種「財務優勢」使得瑞波有能力通過大量的補貼推動速匯金等金融機構使用ODL系統,提升XDL的市場購買需求以及流動性,相關信息也已經在前文進行詳細分析。

另外一方面,瑞波推出Xpring計劃大范圍進行對外投資,據TheBlock統計,截止今年6月瑞波已在27個項目中投資了至少5億美元,其中大部分投資都與拓展XRP使用場景有關,例如向區塊鏈游戲平臺Forte投資1億美元,后者將使用Xpring的開源Interledger協議以及開設XRP交易對;向加密貨幣ATM網絡Coinme投資150萬美元,使得XRP上線Coinme的2600多個ATM機;收購去中心化支付平臺LogosNetwork,其創始人還被任命為Xpring的「DeFi產品負責人」,幫助瑞波構建基于XRP的衍生品、貸款、期貨等DeFi生態。

03

瑞波的未來在哪里?

但目前來看,瑞波所投資項目的實際效用都很有限,并沒有顯著提升XRP在加密貨幣市場的使用價值。

同時需要注意的是,瑞波目前所宣傳的主要RippleNet客戶也大多是瑞波的投資方或者被投資方,例如其投資方SBI、桑坦德銀行、暹羅商業銀行、渣打銀行等,被投資方速匯金、Bitso等。

其中,瑞波與日本金融巨頭SBI的合作最為典型,后者曾參與瑞波多輪私募融資,雙方在2016年即成立合資公司SBIRippleAsia,在亞洲金融市場上推廣RippleNet解決方案,并已經基于該解決方案實現日本與泰國暹羅商業銀行、越南TPBank之間的跨境轉賬。今年7月,SBIRippleAsia還表示正在「與數家公司一起為ODL系統開展有限的試驗和試點項目」,最晚于2021年初推出使用。

換言之,目前瑞波的許多解決方案的落地仍然在其利益相關方范圍內,純粹的外部客戶數量并不多。「金融行業里面信任非常重要,包括生態參與者與公眾的信任,瑞波背后雖然有一些國際大銀行在支持,確實也能提升支付效率,但瑞波在行業的名聲并不好,這種信任很難再向外部拓展。」資深行業研究人士章屹告訴鏈捕手。

同時,合規性也是XRP被更多應用的障礙之一,加密貨幣在很多國家和金融機構看來仍然不具有合法性。Ripple的韓國合作伙伴Sentbe聯合創始人JYoungLee今年就曾表示,曾測試過使用數字資產XRP作為流動性的結算解決方案,在韓國監管機構頒發的許可證條例不允許這樣做,隨后該公司轉而使用RippleNet連接到更多的銀行和金融機構網絡。

為了進一步推動加密貨幣的合規進程,瑞波還推出大學區塊鏈研究計劃,資助斯坦福大學等高校研究機構開展區塊鏈與數字支付研究,僅第一批合作伙伴即投入5000萬美元的資金,目前合作伙伴總數達到了37所。

慈善行動也是瑞波試圖建立起良好社會形象的重要舉措,例如瑞波官方在18年3月捐贈了2900萬美元的XRP支持美國公立學校,瑞波創始團隊在19年4月向舊金山州立大學商學院捐贈了價值2500萬美元的XRP,今年10月向MercyCorps捐贈價值1000萬美元的XRP捐款,加上UBRI總計捐贈超過1.1億美元。

同時,瑞波還聘請了許多合規方面的專業人士加入團隊,包括前紐約金融服務部負責人、BitLicense創建者BenLawsky,前彭博全球法規事務和公共政策負責人MichelleBond,前美國運通總法律顧問StuartAlderoty,美國前財政部長顧問CraigPhillips等,為瑞波提升其政府關系、拓展金融機構客戶做出頗大貢獻。

在這些動作的基礎上,瑞波官方也還在持續為XRP的使用價值布道宣傳。Ripple首席執行官BradGarlinghouse近期就發推指出,他認為BTC作為價值存儲是抵御通貨膨脹的有效工具,XRP具有速度、成本與可拓展性等優勢,是一種合適的付款方式。

「數字穩定幣的發展也還沒有發展到一定程度,很多小眾國家并沒有與其錨定的具有公信力的穩定幣,與這些國家的轉賬無法被穩定幣替代。并且發行穩定幣需要大量資產1:1存儲在銀行,不能作為流動資產使用,成本高、資金利用率低,XRP仍難以被替代。」另一名行業研究人士RickyLiu指出。

近幾年來,全球多國央行宣布其數字貨幣計劃,這也為瑞波提供了新的故事空間。瑞波在官網發文指出,各國央行不可避免會采用不同的解決方案和技術,目前也沒有傳統金融機構提出解決方案,RippleNet的ODL服務使得金融機構可以利用XRP實現各國CBDC的直接交換,通過開放協議和標準實現CBDC間的互操作性。同時,XRP這類中立、高效的數字資產可以減少強大國家的霸權影響,并有助于平息國際貿易支付系統中的競爭環境。

高度控盤之下幣價如何波動都不足為奇,但講再多的故事,都需要足夠的實際成果與使用價值來鞏固公眾的信任,瑞波長期以來都被質疑「賣幣為生」,XRP則被大量投資者視為「空氣幣」,瑞波如今的種種舉措都未能有效扭轉前述狀況,目前的希望也堪稱渺茫。

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