LUX:顏色：未來貨幣政策的重心在于穩杠桿

我國經濟目前增長優勢明顯，但降低實體經濟融資成本仍是貨幣政策的重要目標，各方面也將繼續推動貸款利率和債券利率的下行。

在此背景下，四季度乃至明年的貨幣政策將如何抉擇？監管部門又將通過哪些舉措來降低企業的實際貸款利率？對此，方正證券首席經濟學家顏色分享了他的觀點。在顏色看來，未來貨幣政策主要是以“穩”為主，不過要重點關注宏觀杠桿率的問題，以避免資產泡沫加劇的風險。

“穩”是主基調

Conflux將與Accseal合作開發其Layer 2生態系統:4月20日消息，Conflux 宣布與零知識證明 (ZKP) 硬件加速解決方案 Accseal 合作，推出新的零知識 (ZK) 戰略，開發自己的 Layer 2 生態系統。此外，Conflux 計劃提供 ZK 增強型跨鏈橋接解決方案，以確保 Conflux 與其 Layer 2 子鏈之間的互操作。[2023/4/20 14:16:36]

為了應對疫情，年初以來央行通過降低存款準備金率、再貸款再貼現、創新直達實體經濟的貨幣政策工具等方式，出臺了規模可觀的宏觀對沖措施。比如開展3次降準，加權平均存款準備金率下降約1個百分點，降準釋放流動性1.75萬億元等。

分析師：比特幣與標準普爾500指數期貨經持續存在高度相關性:7月10日消息，分析師Jim Bianco表示，在過去六個月中，比特幣一直與標準普爾500指數期貨存在高度相關性，并且這種高度相關性繼續存在。比特幣作為通脹對沖工具失敗后，存在敘事問題。（U.Today）[2022/7/10 2:03:20]

如今，前期的貨幣政策已取得成效，前三季度貨幣信貸和社會融資規模實現增長，支持了經濟穩步恢復。截至9月末，廣義貨幣供應量與社會融資規模存量同比增速分別為10.9%與13.5%；前9個月人民幣貸款新增16萬億元，都明顯高于去年同期；同時，金融機構已實現讓利超過1.1萬億元。

文檔軟件開發公司Mintlify完成280萬美元融資，Bain Capital Ventures領投:5月30日消息，文檔任務自動化軟件開發公司Mintlify宣布完成280萬美元種子輪融資，Bain Capital Ventures領投，TwentyTwo Ventures、Sourcegraph聯合創始人Quinn Slack等參投。

據悉，Mintlify由軟件工程師Han Wang和Hahnbee Lee于2021年共同創立，利用AI技術將代碼自動生成為文檔。此輪融資資金將用于產品開發，并在年底前將Mintlify核心團隊人數（目前3人）增加一倍。（Techcrunch）[2022/5/30 3:50:59]

宏觀經濟數據方面，前三季度GDP增長0.7%，分季度看，經濟增速由正轉負，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%。

顏色稱，隨著我國經濟狀況的持續改善，近期不會有大的貨幣和金融政策出臺，降準降息的空間同步縮小。再加上全球疫情仍在蔓延，外圍風險對我國經濟可能會造成潛在的重大影響，貨幣政策不能過度收緊。因此，自四季度起到明年第一季度，貨幣政策都將以穩健為主，略微寬松，市場利率仍會圍繞政策利率中樞波動，不宜大幅偏離。

在顏色看來，貨幣政策的總體思路是要堅持“三個不動搖”：一是要堅持穩健的貨幣政策不動搖；二是要堅持精準滴灌性的結構性貨幣政策不動搖；三是長期堅持常態化貨幣政策的決心不動搖。“未來不會出臺大的貨幣和金融政策，既不讓市場缺錢，也不讓錢溢出來。”他說。

這也是業內的共識。市場普遍認為，中國當前疫情防控高峰已經過去，但國際形勢仍然復雜，貨幣政策要堅持穩健取向不變，更加靈活適度，更加精準導向，以實現穩增長和防風險的長期均衡。

不過，顏色說，明年一季度后，若疫苗普遍接種、經濟持續回升，之前擔心的不確定性消除，未來貨幣政策或將變成以穩為主、邊際略微收緊。

這意味著，雖然政策性利率不會調整，但是流動性可能在一季度后有所收緊。今年政策性利率雖然僅下調了30個BP，但是流動性相對比較充足，因此市場利率在一季度、二季度以及三季度早期是比較明顯低于政策性率的。

顏色認為，明年情況可能與今年正好相反，即政策性利率不做調整，但流動性適度收緊后，市場利率可能顯著高于政策性利率。明年貨幣政策的目標有可能與潛在產出對應的名義GDP掛鉤。

來源：金色財經

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