COMP:比升資本|AAVE項目研究報告

一、基本概況

AAVE是基于以太坊上的加密資產抵押借貸協議，在借貸類產品中排名前三，允許來自全世界的人公開透明的使用安全的借貸功能，享受區塊鏈去中心化金融的服務。

不僅首創無抵押借貸產品“閃電貸”為行業帶來新興動力，而且還整合了Uniswap市場中的交易對資產。

“Aave”是一個芬蘭語的單詞，它的意思是“幽靈”。“幽靈”代表Aave致力于為分散式金融創建透明、開放的基礎架構而努力。Aave的總部位于英國倫敦，由17名創新創造性的業界佼佼者們組成。

二、代幣基本信息

三、產品商業模式

AAVE基本架構

協議參與者：借款人、存款人、清算人。

存款人：在將資產存入AAVE時會以1:1的比例收到aToken作為存款憑證。

借款人：需要存入資產作為抵押，借款人也可以選擇固定利率與浮動利率。可自由選擇利率，還款時支付利息。

清算人：可以在市場價格波動大，抵押資產不足時幫助借款人償還部分資產，同時以一定折扣獲得這部分抵押品。

Cboe CEO：我們將繼續向監管機構提供更多信息:金色財經報道，據Bitcoin Magazine在社交媒體披露，Cboe首席執行官表示，我們將繼續向監管機構提供更多信息，以便他們批準我們的現貨Bitcoin ETF申請。我們希望他們能夠掌握我們掌握的所有信息。[2023/7/21 15:50:30]

產品創新點：利率模型創新、閃電貸

AAVE上的利率模型主要分為兩個：存款年利率和借款年利率。

Aave與其它借貸協議不同的地方在于其借款年利率又分為固定利率和浮動利率，浮動利率一般情況下會低于固定利率，可允許用戶將固定利率和浮動利率進行互換，從而始終獲得最佳利率，例如，用戶最初選擇浮動利率，但是在該利率急劇上漲的情況下，用戶則可以切換到固定利率。需要注意的是，Aave中的固定利率并不是一直保持固定的，在一段時間內也會根據借貸池供求情況做出調整。

閃電貸事實上也是Aave貨幣市場中的產品，其是由Aave開創的無抵押貸款，與DeFi主流的超額抵押不同，它的設計原理是無需抵押品，只要在一個區塊內實現借款和還款操作即可，如若未實現則整個交易都將被撤銷，即在智能合約中加入一個FlashLoan()函數，資金臨時轉移到該智能合約中，執行操作人設計的交易操作。若資金和費用確認歸還至借貸資金池，則執行操作成功；若歸還少于借出資金，出借資金退還至借貸資金池，還原交易。不過閃電貸是為開發者設計的，目前還沒有終端版本。

Lido Staked Ether超越Cardano成為市值第七大加密貨幣:金色財經報道，據Lido官推轉發Lido Intern披露數據顯示，當前Lido Finance流動性質押協議代幣Lido Staked Ether（stETH）市值已經達到13,420,489,102美元，超越Cardano（13,181,110,493美元）成為市值第七大加密貨幣。[2023/6/4 11:56:20]

閃電貸是一種無成本借貸，只需要支付給系統0.09%的手續費，而這部分費用則會分成三部分，70%分配給存款人，24%分配給系統用于回購并銷毀LEND，剩下的6%則獎勵給協議集成商。

通證模型

Aave的代幣簡稱為LEND

主要作用：

1）平臺收取的手續費大部分用于回購并銷毀LEND，增加代幣價值；

2）白皮書中對LEND的設計是承擔治理角色，平臺治理功能還未上線

3）AAVE目前采用通縮模型，借款人收取借款金額的0.01%作為手續費，80%用于銷毀LEND，余下的20%將用于推薦獎勵，獎勵給申請貸款的推薦人，相當于推廣費用直接分發給用戶。閃電貸手續費0.09%，也有24%被用作回購LEND，相當于變相分紅。

區塊鏈貿易融資網絡Marco Polo已破產:金色財經報道，Marco Polo貿易融資網絡（前身為TradeIX）的控股公司在愛爾蘭進入破產狀態。該區塊鏈網絡有30多家銀行成員，如德國商業銀行、紐約梅隆銀行和SMBC，其支持者包括ING Ventures和法國巴黎銀行。最近，與美國銀行的一筆潛在的1200萬美元的交易失敗了，該公司未能找到替代投資者。 該公司的負債超過其資產250萬歐元（260萬美元）。債務總額為520萬歐元（550萬美元），其中稅務局欠260萬歐元（270萬美元）。最新提交的賬目是2021年的賬目，顯示損失近2900萬美元，累計損失8500萬美元。最大的外部股東是Kistefos，其次是日本的SBI、ING、SMBC和BNP Paribas。[2023/2/25 12:28:25]

四、最新動態

新代幣經濟模型：

1、總量增發：其中1300萬AAVE為100LEND兌換1AAVE，300萬AAVE為增發部分，實際增發率23.08%。增發300萬部分被保存在用于發展保護AAVE生態。LEND已經全流通，無法用于安全和激勵，這樣就沒有辦法與COMP直接對壘，競爭DeFi借貸市場老大的位置。

印度總理莫迪：數字經濟和初創企業是印度的優勢領域:金色財經報道，印度總理莫迪表示：數字經濟和初創企業是印度的優勢領域，國際貨幣基金組織對印度的數字銀行系統表示贊揚。(金十)[2022/10/17 17:28:09]

2、300萬增發部分用途為用于安全池建設、激勵借貸生態、協議投票治理與協議升級。

3、AAVE的安全池模式：AAVE會有一個安全池，接受AAVE和80%AAVE/20%ETH進行質押，一旦發生風險，將由質押于該池子的質押物承擔風險。

4、AAVE對于借貸的激勵：AAVE將會像COMP一樣對在AAVE上的借貸方進行AAVE代幣激勵。同時AAVE將會針對一些構建于AAVE上的程序進行獎勵。

5、AAVE的投票協議治理：投票治理更多的是向DAO轉型做好準備，繼MKR、KNC和SNX之后，AAVE也要在社區治理的路上狂奔了，這樣可以很好的免除法律方面束縛。

AAVEV2版本強勢來襲：

收益&抵押品交換：在DeFi中，被用作抵押品的資產總是被捆綁著。但是現在有了V2，抵押品可以被自由交易。即使這些資產被用作抵押品，用戶可以使用Aave支持的功能將抵押品交易為其他加密貨幣資產抵押品交換可以用作避免清算的工具。

新加坡金管局局長：在區塊鏈網絡之外，加密貨幣除了作為投機工具外沒有任何有用功能:金色財經報道，新加坡金融管理局(MAS)局長Ravi Menon在一場研討會(Green Shoots Seminar)上公開表示，MAS對加密貨幣散戶投資者發出強烈警告，并始終采取強有力的措施來限制散戶對加密貨幣的訪問。MAS認為，加密貨幣不適合作為貨幣使用，對散戶投資者來說存在高度危險性。這主要是由于加密貨幣市場中存在大量投機行為，極端的價格波動使其無法成為一種可行的貨幣或投資資產。Ravi Menon表示，“在區塊鏈網絡之外，加密貨幣除了作為投機工具外沒有任何有用功能，自2017年以來，MAS一直就投資加密貨幣的重大風險發出警告。”[2022/8/30 12:57:39]

閃電貸更新：閃電貸是沒有足夠抵押物的情況下的貸款選擇，它影響了整個DeFi領域，從而產生了許多創新工具和「金融樂高」。未來閃電貸還將激發更多創意，讓更Aave擁有更多的可能性。

抵押品還款：在V2之前，如果用戶想要使用部分抵押品來償還貸款，得先提取抵押品，用它來購買借入的資產，然后償還債務并解鎖已存入的抵押品。這就需要在多個協議上進行至少4筆交易，不僅花費時間和金錢，而且用戶體驗也不順暢。

閃電清算：借助AaveV2，清算人可以利用閃電貸從Aave協議本身快速借入資金，來執行清算。

Gas優化：最近使用以太坊的用戶都已經注意到了網絡擁堵和高昂的交易gas費。為了幫助降低這些gas成本，AaveV2引入了gas優化方案，在某些情況下將協議交易成本降低了高達50％！

五、競品分析

目前兩個產品的鎖倉量規模接近，基本都在于17億美元。Compound比Aave早上線一年多，在早期的探索階段為AAVE積累了很多借鑒經驗。

借貸產品可以從鎖倉資產規模、資本利用效率、利率模型、清算模型、安全性能、資產主張等角度進行分析。

?AAVE借款總量

COMP借款總量

COMP鎖倉量變化

??AAVE總鎖倉量變化

資產規模：

從鎖倉量來看，AAVE17.4億美金，COMP15.9億美金，借款總量數據，AAVE3.8億美金，COMP17.2億美金。且因為COMP率先推出了流動性挖礦，積累了一定的探索經驗，也讓后起之秀AAVE能夠以后來者的身份迅速占領部分市場。

利率對比：

可以從圖中看到隨著資金使用率達到90%以后，借貸利率也會大幅攀升；Compound會對每一筆借款利息按照儲備系數收取部分利息作為儲備金。AAVE中借款人支付的利息會直接流入借貸池，按比例分配到存款人賬戶。Aave現版本中沒有儲備金的概念。

資產主張：

Aave就采取主打長尾資產的模式，目前，它支持25種資產，而Compound有9種，MakerDAO有6種。該項目利用了人們對長尾加密資產的借貸需求，成為了唯一一個提供那些越來越受歡迎的資產的場所。值得注意的是，Aave也是第一個將USDT上市的DeFi貨幣市場，并將其作為抵押品啟用，可以從iEarn、mStable和InstaDapp等第三方聚合器集成中獲益。

總結：

1、AAVE的市場規模迅速攀升得益于絕對集成，通過集成了MyEtherWallet,DeFiSaver,IdleFinance,Zerion,Trustwallet和更多其他的應用。這有助于推動Aave協議的采用。高質量的集成將協議交到更多的用戶手中，從而吸引更多的存款。

2、在點對點的無抵押信貸模型上，也處于較為領先的位置，目前正準備提供無正式抵押要求的點對點貸款。該功能依賴于同行之間達成協議，允許借款人自由使用貸款人的信貸額度。

3、Compound協議在2018年上線，其經歷過漫長的探索期，資產規模發展也較為緩慢，長期保持在1.2億左右，Aave則是踩著前人步伐，減少了試錯的機會，發展也更為迅速和激進。

4、Compound和Aave兩者借貸利率計算方式雖然不一樣，但是都在資金使用率達到90%以后借款利率出現大幅攀升，所以選擇哪個平臺進入還是要看平臺當前具體的利率情況。不過Compound現在只支持9?種加密資產，Aave則支持25?種資產類型，相對來說，Aave給用戶的選擇更加多元，可以定向吸引受眾。

來源：金色財經

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