加密貨幣:華爾街日報報道“Yield Farming”：高回報伴隨高風險

加密貨幣領域最熱門的趨勢之一是一種可以追溯到圣經時代的金融活動：借錢來賺取利息。

加密貨幣投資者不再只是坐等他們的比特幣、以太坊或其他數字貨幣升值，而是通過出借他們持有的加密貨幣或采用其他策略來賺取收益，從而積極追逐回報。這種“yield farming（收益耕作）”可以賺取兩位數的利率，遠遠高于人們利用美元可以獲得的利率。

這是一項高風險的投資行為。投資者面臨著數字資產被詐騙者竊取、高波動性等風險。該空間也基本不受監管。美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.）在銀行倒閉時會向儲戶提供賠償，但并不為這些“收益耕作者”提供保護。

然而，在低收益率環境下獲得巨額回報的承諾，有助于吸引主流關注。據行業分析師和數據提供商稱，過去一年，專業投資者和業余投資者都向“收益耕作”領域投入了數百億美元。

華爾街多數銀行預計美聯儲將采取“鷹派暫停”政策:金色財經報道，多數華爾街大銀行預計，美聯儲本周將維持利率不變，同時因就業市場強勁和通脹上升而保持鷹派立場。幾位經濟學家表示，本次會議將在“跳過”和“加息”之間搖擺不定，多數銀行預計美聯儲將讓市場為7月份加息做好準備。貨幣市場目前預計本月暫停加息的可能性超過70%，而降息預期被推遲到明年。[2023/6/12 21:31:48]

“收益耕作與購買高股息股票或高收益無擔保債務或債券沒有太大區別。”達拉斯小牛隊億萬富翁老板、活躍的加密收益耕作者 Mark Cuban 告訴《華爾街日報》，“這類項目提供比其他公司更高的收益是有原因的——它們的風險也更大。”

即使是專業投資者也無法幸免。今年 6 月，Cuban 參與的一個收益耕作項目的代幣 TITAN 暴跌，他也因此蒙受損失。

華爾街日報：FTX尋求收回SBF的數百萬美元慈善捐款:1月8日消息，FTX的新管理層正在尋求追回該加密交易所及其前首席執行官SBF捐贈的數百萬美元。SBF的一位發言人表示，慈善捐款并非來自客戶存款，而是來自交易利潤。該慈善機構于2022年2月宣布，計劃在第一年部署超過1億美元，捐款高達10億美元。[2023/1/9 11:01:37]

注：6 月 17 日消息，Polygon 上部分抵押穩定幣項目 IRON Finance 表示，由于遭到“銀行擠兌”，其治理代幣 TITAN 在過去 24 小時內暴跌幾近歸零。

收益耕作者通常把加密貨幣交給電腦程序，而不是把錢存入銀行。其中一些項目向借款人發放加密貨幣，并為收益耕作者收取利息。

例如，如果一位投資者想通過 Tether 賺取利息，他可以將自己的數字錢包鏈接到加密借貸平臺 Aave。

高盛：Coinbase股票第二季度收益將超出華爾街預期:金色財經報道，高盛 (Goldman Sachs) 的一份新備忘錄將加密貨幣交易所Coinbase列為前25名的戰術交易。通過引用其經紀分析師對COIN股票的“買入”評級，高盛衍生品團隊的研究人員在報告中表示，最近出現的負面加密貨幣頭條新聞可能有助于使Coinbase的盈利超過預期。高盛承認其分析師對Coinbase未來一年的每股收益預期“比共識高出11%”，這意味著其看法明顯比華爾街的樂觀。[2021/7/13 0:46:49]

Aave 會把投資者的 Tether 資金借給別人，并將利息直接存入該投資者的數字錢包。截至周五晚些時候，Aave 上針對 Tether 借貸的年化收益率約為 2.9%。這樣的收益率可以根據借貸活動每分鐘波動一次。

Aave 是 DeFi 中規模較大的項目之一。DeFi 是加密市場中快速增長的一個領域，收益耕作者通常在這里尋求回報。DeFi 項目試圖利用加密貨幣復制傳統金融活動，如借貸業務。

華爾街日報：DeFi有助于推動加密市場的繁榮 也會導致波動性增加:華爾街日報發文稱，DeFi對加密貨幣市場是一把雙刃劍，在推動加密市場繁榮的同時也會導致波動性激增。許多交易者已轉向DeFi應用程序上的衍生品和套利策略，以期有機會在白熱化的市場中放大他們的回報。杠桿是加速比特幣和其他加密貨幣在近一個月的拋售的關鍵因素，隨著價格暴跌，許多看漲倉位被自動平倉，給價格增加了更大的下行壓力，并導致進一步平倉的惡性循環。[2021/6/5 23:13:22]

一些新興的 DeFi 項目標榜年化回報率在 30% 到 50% 甚至更高。問題在于，回報通常是以代幣計價的，儲戶在使用他們的平臺時會收到代幣作為獎勵。如果代幣價格下跌，那就必然會侵蝕回報的價值。

收益耕作者也可能因欺詐而賠錢。DeFi 項目經常由匿名團隊管理，他們有時會攜帶投資者的資金潛逃，這就是所謂的“拉地毯（rug pull）”騙局。根據分析公司 CipherTrace 的數據，從今年 1 月到 4 月，DeFi 欺詐事件給投資者造成了 8340 萬美元的損失。

瑞信策略師將標普500指數年終預測上調至4600點 在華爾街最高:瑞信策略師Jonathan Golub將標普500指數的年底預測從4300點提高至4600點，成為華爾街最看漲的策略師。他的理由是“熾熱的經濟助推公司盈利”。新目標比標普500指數前收盤高9%。

同時將2021年的EPS預估值從185美元提高至200美元；2022年每股收益預測從之前的210美元升至215美元。Golub在給客戶的一份報告中寫道“在經濟周期的初期，分析師往往會低估經營杠桿，導致積極的修正，這種趨勢可能會持續2-3年”。[2021/4/30 21:15:07]

加密數據公司 Messari 的高級研究分析師 Ryan Watkins 表示：“這實際上相當于把錢交給一個陌生人，并期望他們把錢還給你。”

加利福尼亞州歐文市的數字營銷專業人士 Marcio Chiaradia 去年 12 月開始參與收益耕作。他回憶道，他在一個名為 MoltenSwap 的拉地毯騙局中損失了幾百美元，該騙局許諾的收益率超過 1000%。但 Chiaradia 補充說，他基本上都實現了正收益。

“這感覺就像是互聯網的開始階段，這些怪異和瘋狂的事物是不會長期存在的，”Chiaradia 亞說，他今年 39 歲，已經投入了幾千美元的資產用于收益耕作。“但我感覺有些 DeFi 項目會繼續留存。”

很難衡量收益耕作活動的確切數量，但一個粗略的指標是作為抵押品存入 DeFi 項目的總資產。根據數據提供商DeBank的說法，這一指標被稱為總鎖倉量（簡稱 TVL），該指標已從一年前的不到 20 億美元增至 740 億美元。

一些流行的收益耕作策略與傳統金融沒有直接的相似之處。在“流動性挖礦”中，投資者將數字貨幣放入 Uniswap 等去中心化加密貨幣交易所運營的資產池中，并從該交易所的交易費用中分一杯羹。

在一種被稱為“質押”的相關策略中，投資者鎖定自己的加密貨幣，以支持某一種加密貨幣基礎計算網絡的完整性。作為回報，他們將獲得新的加密貨幣，并賺取利息。

美元利率和加密貨幣的收益率之間存在著巨大差距，即使是據稱與美元掛鉤的穩定幣。據 Bankrate.com 統計，美國儲蓄賬戶平均利率為 0.06%。與此同時，加密平臺為儲戶提供 1% 至 10% 或更高的年化回報率。

哈佛商學院研究加密貸款的教授 Marco Di Maggio 表示，出現這種差異的原因在于，人們對數字貨幣的借貸需求巨大。

Di Maggio 解釋說，這種需求主要來自能夠從各種策略中獲取利潤的交易公司。例如，一種策略是利用比特幣價格與未來幾個月比特幣價格掛鉤的期貨合約之間的差異。但要使這種策略發揮作用，需要大量的資金。由于加密公司通常無法從銀行貸款，他們轉向加密貸款平臺，在那里他們愿意支付高利率。

Di Maggio 預測，隨著市場的成熟，加密利率將下降。此外，加密價格暴跌將使目前對數字貨幣貸款的狂熱降溫。“只要存在牛市和杠桿需求，這就是可持續的。”他說。

與此同時，交易所運營商 Coinbase Global Inc.等公司也希望從高昂的加密貨幣利率中獲益。上月底，Coinbase 宣布推出年化收益 4% 的 USDC 儲蓄服務，目前向符合條件的美國投資者開放，用戶在 Coinbase 平臺上注冊成功后將自動為賬戶中的USDC進行儲蓄服務。Coinbase 高級產品經理 Thorsten Jaeckel 表示，4% 的利率是全國傳統儲蓄賬戶平均水平的50倍以上，收益按月發放，不存在費用或提款限制，且 Coinbase 提供本金擔保，用戶風險較低。此外，Coinbase 表示，4% 的年化收益是截至 6 月 29 日的水平，此后收益率可能隨時發生變化。

按照加密標準，這一利率很低。作為比較，加密貸款初創公司 BlockFi 為儲戶提供 7.5% 的年化收益率。

“加密貨幣越來越容易為非加密人士所接受，”曾支持 BlockFi 和多個 DeFi 項目的風險投資公司 Jump Capital 合伙人 Peter Johnson 表示。

“如果你只想通過自己的美元資產賺 4% 的錢，現在有很多途徑可以做到這一點，而不必多了解加密貨幣行業。”Johnson 說道。

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