比特幣:「困獸」瑞波，未來將何去何從？

美國證券交易委員會針對瑞波的一紙訴訟書，帶來市場動蕩，瑞波幣XRP在隨后兩天內跌超50%。

所有的指控圍繞一項核心問題展開，即SEC將XRP定義為「投資合同」，屬于證券。而瑞波公司和兩位高管并沒有向監管部門進行證券發行注冊，也未向SEC和公眾披露公司的商業模式、風險和財務狀況。

不過，瑞波方面主張，XRP與此前被認定不是證券的BTC和ETH一樣，屬于一種貨幣。?

在美國監管體系中，HoweyTest是判定某種加密資產是否為證券的關鍵。通常，某一加密資產背后，有中心化的個人或組織進行運營，則可能被視為證券。SEC官員曾表態，BTC和ETH不被劃分為證券范疇，主要是因為其去中心化。

在區塊鏈和加密資產研究者谷燕西看來，SEC對瑞波的起訴，意在消除監管方面的不確定性。從長遠來看，無論最終判決結果如何，SEC與瑞波的公堂對簿都有可能帶來一個典型的判例，為行業從業者提供參考價值。

Grayscale首席法務官：SEC應批準所有現貨比特幣ETF申請:金色財經報道，Grayscale首席法務官Craig Salm發布公開信稱，Grayscale法律團隊向GBTC待決的19b-4申請以及其他七個現貨比特幣ETF文件提交了一封評論信，其中包括新的-擬議的監督共享協議（SSA），這是為了說明為何SEC應批準所有現貨比特幣ETF申請。

Craig Salm寫道：我們仍然對現貨比特幣ETF申請的增長勢頭感到鼓舞。這不僅凸顯了比特幣現貨市場的持續成熟，而且也強化了我們長期以來的信念，即美國投資者應該能夠在美國購買現貨比特幣ETF。

評論信中有幾個要點值得重點關注：首先， 正如在訴訟中所闡明的，SEC已經能夠在之前批準比特幣期貨 ETF 的基礎上批準現貨比特幣 ETF。比特幣的現貨和期貨市場有著千絲萬縷的聯系（第三方研究表明相關性高達 99%）。這意味著對CME比特幣期貨市場的監管--一個受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管的規模較大的市場，也是市場間監管集團 (Intermarket Surveillance Group) 的成員，該集團是一個共享市場監管的全球交易所網絡，應足以防止基礎現貨比特幣市場中潛在的欺詐或操縱。

其次，SEC與比特幣ETF相關的行動應該以公平有序的方式進行。作為一個以信息披露為基礎的監管機構，SEC 不應該挑選贏家和輸家；相反，美國證券交易委員會應繼續一致、公平地向發行人提供反饋或指導。

最終，這是為了確保美國投資者受到保護并能夠選擇他們喜歡的比特幣投資工具。全美50個州有近100萬投資者擁有GBTC，GBTC轉換為ETF將為這些投資者帶來數十億美元的回報。當SEC準備好批準現貨比特幣ETF申請時，根本沒有理由阻止GBTC投資者購買他們應得的現貨比特幣ETF，我們將繼續代表投資者倡導這一提議。[2023/7/28 16:03:19]

XRP陷「證券」危機，兩天暴跌50%

Arbitrum：AIP-1.1和AIP-1.2提案已獲投票通過:7月7日消息，以太坊Layer2網絡Arbitrum官方宣布，Arbitrum社區關于擴大ARB Token持有人監督和治理權力的兩項提案AIP-1.1和AIP-1.2已獲投票通過，并稱很快將7億ARB轉移至智能合約控制的鎖定。

提案AIP-1.1建議將基金會剩余的7億ARB置于智能合約控制的鎖定中，四年內解鎖。根據提案，在社區成員批準Token分配預算之前，基金會將無法使用Token。

提案AIP-1.2旨在修改Arbitrum生態系統的幾個治理文件，包括將在鏈上發布改進提案所需的ARBToken數量的門檻從500萬降低到100萬。[2023/7/7 22:24:15]

被加密資產圈投資者譽為造富神話的瑞波，還是要面對被定義為證券所帶來的危機。?

12月23日，美國證券交易委員會宣布對瑞波及其CEO布拉德?加林豪斯(BradGarlinghouse)和聯合創始人克里斯蒂安?拉森(ChristianLarsen)提起訴訟，指控他們通過一項未注冊的、正在進行的數字資產證券發行籌集了超過13億美元。?

Atomic Wallet前五大受害者共損失970萬美元:金色財經報道， ZachXBT發推稱，最新數據顯示，加密錢包Atomic Wallet黑客攻擊事件中最大的受害者個人損失350萬美元（1897 ETH）。前五大受害者損失總計970萬美元。

金色財經此前報道，根據ZachXBT統計的數據，比特幣、ETH、Tron、BSC、ADA、Ripple、Polkadot、Cosmos、Algo、Avax、XLM、LTC和Doge鏈上被盜資金已經超過1400萬美元。估計至少有2000萬美元被盜。

截止目前，Atomic Wallet官方并為就被盜事件發布進一步的聲明，金色財經將持續跟進報道。[2023/6/4 11:56:58]

在冗長的起訴書中，SEC列出了瑞波的多項「罪名」。SEC訴稱，瑞波自2013年起，通過出售146億個XRP，獲利13.8億美元。這種未注冊的證券發行，違反了聯邦證券法的相關規定。此外，瑞波內部設有操盤團隊，通過算法制定兜售XRP的價格、數量等策略，在出售XRP時違反了投資者保護法。

數據：比特幣礦工持有184萬枚BTC，處于2021年12月以來最低水平:金色財經報道，據鏈上數據平臺CryptoQuant的數據顯示，比特幣礦工的儲備目前為1,837,138枚BTC，處于2021年12月以來的最低水平。該數據平臺貢獻者CoinLupin認為，礦工仍在出售其BTC儲備，可能是為了在市場逆轉時支撐資本。另外，來自MiningPoolStats等平臺數據證實，比特幣的哈希率在1月26日創下歷史新高，均值超過275 EH/s。[2023/1/27 11:31:45]

所有的指控幾乎圍繞一項核心問題展開，即SEC將XRP定義為「投資合同」。根據美國1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》，符合「投資合同」條件的交易被視為「證券」，需要向監管部門進行注冊，并向SEC和公眾披露公司的商業模式、風險和財務狀況。SEC指控，瑞波多年來并沒有獲得證券許可證。?

Celsius：預計有超10萬債權人，綜合資產和預估負債均在10億至100億美元之間:7月14日消息，根據Celsius（債務人）根據《美國破產法》提交的第11章自愿申請書，Celsius估計有超過10萬債權人，預估有10億至100億美元資產（綜合基礎上），預估負債也在10億至100億美元之間。其中最大的無擔保債權人是Pharos USD Fund SP 和 Pharos Fund SP（約8108萬美元），還有一些其他債權人，以及ICB Solutions（約1334萬美元）、Alameda Research（約1277萬美元）、B2C2（約1181萬美元）、Covario AG（約1131萬美元）等。[2022/7/14 2:13:38]

這一消息一經發酵，立即引發XRP在二級市場大跳水。它從12月23日0.48美元的開盤價一路下行，于12月24日上午跌至最低0.21美元，僅兩天時間便跌超50%。瑞波幣的暴跌，一定程度影響了大盤走勢，ETH、BCH等主流幣也出現超過10%的下跌。

XRP兩天內跌去50%

危機當前，瑞波公司CEOBradGarlinghouse對外表示，SEC在法律和事實方面都是錯誤的。他在12月23日稱，在審查了SEC訴訟后，對勝訴充滿信心。因為XRP作為第三大虛擬貨幣，與SEC認定的BTC和ETH一樣，不是一種投資合同。

BradGarlinghouse還吐槽道，美國對加密貨幣的監管缺乏透明度，SEC多年來一直袖手旁觀。事實上，關于為什么瑞波幣是一種貨幣而不是證券，「我們已經和SEC討論了近3年，但一直沒有得到明確答復，然而我們已經對此解釋過。」?

盡管瑞波方面表示心中不虛，但SEC的介入已經讓事態向不可控制的方向發展。

據TheBlock報道，在SEC對瑞波提起訴訟后，高頻交易商JumpTrading和GalaxyDigital已停止做市XRP；同時，加密支付處理器Simplex也已禁止XRP交易。加密貨幣基金管理公司BitwiseAssetManagement則宣布，其發行的Bitwise10加密指數基金已清算XRP頭寸。

12月24日，MetacartelVentures合伙人AdamCochran還在社交平臺透露，Coinbase交易所很可能下架XRP。

如果這一監管框架下的主流交易平臺主動退市XRP，恐怕會導致該資產進一步下跌。Messari首席執行官RyanSelkis悲觀預測，XRP到1月中旬就會跌破0.1美元。

監管不確定性待消除

在這起訴訟中，最大的爭議是XRP到底屬不屬于證券范疇。

Compound總法律顧問JakeChervinsky認為，瑞波面臨的最壞情況是證券欺詐，如果XRP被認為是一種證券，XRP可能就不能使用了，而違反規定的行為對瑞波公司來說是致命的，SEC的態度十分強硬。如果起訴成功，XRP將面臨停盤，轉賬或提現都無法執行，交易所可能會下架XRP來規避風險。

在美國監管體系中，判斷一種加密資產是否應該被歸為證券，通常取決于HoweyTest的評分，評分越高，就越可能被認定為證券。

HoweyTest的評分主要與4個要素有關：有資本投入，投資于一個共同事業，期待獲取利潤，以及不直接參與經營，僅僅憑借發起人或第三方的努力來盈利。如果以特斯拉股票代入，你會發現它完全符合上述4種情況，特斯拉股票也的確屬于證券。

早在2018年，SEC官員威廉·海曼曾公開表示，BTC和ETH不屬于證券范疇，因為它們是去中心化的，不存在一個中心化的第三方來運營該資產。但有一些加密貨幣是證券，SEC將利用相關證券法對這些屬于證券的數字加密貨幣實施監管。

看來，SEC在證券劃分時，會研判某一加密資產背后是否存在個人或組織支持該資產的發行和售賣，如果是中心化運營，則很可能被視為證券。而正如外界熟知的，XRP背后有瑞波公司進行發行和運營，這就是SEC對其提起訴訟的核心點。

實際上，在2019年，SEC還曾起訴社交軟件Kik非法發行數字貨幣證券，該公司發行了KIN代幣，并向美國民眾募資。今年10月，SEC宣布終止對Kik的訴訟。根據判決，Kik將需要向SEC支付500萬美元的罰款，并就未來三年的任何籌資情況向SEC提交通知。

盡管SEC一直表態，希望對加密資產行業進行規范化監管，但從以往的案例來看，監管的尺度究竟如何還存在很大的不確定性。要知道，XRP發行于2011年，從2017年后，它到底是貨幣還是證券，一直處于爭議中。直到近日，它才被SEC訴諸法庭。

在區塊鏈和加密資產研究者谷燕西看來，SEC對瑞波的起訴是意料之中的，其意在消除監管方面的不確定性，這有助于加密數字金融在更加規范的范圍內發展。

谷燕西認為，SEC正在采取系統的方式來解決市場中的不合規的項目。由于此前XRP這樣的加密貨幣的屬性一直沒有得到監管機構的明確表態，因此市場中此方面的各種創新都有違規的風險。現在SEC表明立場，有助于減少不確定性。?

在瑞波被起訴背后，更深遠的意義是，監管部門和加密資產行業都將對相關法律更加明晰。由此也引發出一些討論，Messari創始人RyanSelkis認為，這起案件將表明HoweyTest在數字時代已經嚴重過時，他希望瑞波最終勝訴，這將鼓勵創新，并推動美國對加密行業的監管向前發展。OKExCEOJay則表示，宣告XRP是證券或將允許瑞波在傳統證券交易所上市，有可能向更廣闊的市場開放。

陷在證券爭議中的「困獸」瑞波能否脫困監管，還有待判決結果出爐。但無論最終判決結果如何，SEC與瑞波的公堂對簿都有可能帶來一個典型的判例，為行業從業者提供參考價值。

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