TWO:美林2020.12.30華熙生物高增長后疲態漸顯

營業收入、純利潤增長速度遠不如營業費用增長速度，華熙生物依靠極高營業費用保持的提高難以為繼。華熙生物今年前三季度完成收益15.96億人民幣，純利潤4.38億人民幣，扣非后純利潤3.74億人民幣，環比各自提高23.96%、5.12%、-9.36%。

2017-2019年，華熙生物分別實現營業收入8.18億元、12.63億元、18.86億元，同比增長11.58%、54.41%、49.28%；凈利潤2.22億元、4.24億元、5.86億元，同比增長-17.5%、90.7%、38.16%；扣非后凈利潤2.23億元、4.2億元、5.67億元，同比增長-3.61%、88.34%、35.16%。

MistTrack：Poly Network黑客已獲利超1000萬美元:金色財經報道，據慢霧旗下MistTrack監測，已發現Poly Network事件兩筆新被盜交易，金額超過300萬枚USDC和260萬枚USDT。攻擊者將USDC兌換為1557.36枚ETH并保存在地址（0x2f6c...7b82）中，將USDT兌換為1371.64枚ETH并保存在地址（0x3d66...7047）中。截至目前，黑客已經獲利超過1000萬美元。[2023/7/3 22:15:35]

與前兩年相比，華熙生物2020年業績增長明顯放緩。除受疫情影響外，銷售費用激增是另一重要原因。2018年以來，公司銷售費用增速遠遠超過營收和凈利潤增速，公司業績增長似乎過于依賴巨額的銷售費用。

.SWOOSH：Reveal時間表將延期發布:金色財經報道，耐克旗下Web3可穿戴設備平臺.Swoosh在社交媒體發文宣布由于落后于計劃，原定于今天推出的Reveal時間表將延期發布，預計將在明天披露，屆時或將公布未售出耐克首個數字運動鞋系列“Our Force 1”Box的處理計劃。根據Dune Analytics數據顯示，“Our Force 1”Box已鑄造量為97,631個，目前仍剩余8,822個。[2023/6/10 21:27:45]

與此同時，華熙生物原料產品市場空間較為有限，醫療終端產品銷售規模也不及同行。與上市前相比，公司功能性護膚品規模大增，業務結構發生較大變化，更多地呈現出消費行業的特征。根據半年報，華熙生物上半年收入增長主要來自于功能性護膚品業務，公司原料業務收入與上年同期基本持平，醫療終端業務收入有所下滑。

Manta Network與BNB鏈通過zkSBT打通鏈上DID:金色財經報道，ZK公鏈Manta Network將支持所有幣安BAB（幣安發行的SBT）持有者，在Manta先行網Calamari上鑄造zkBAB，意味著Manta Network將與BNB鏈通過zkSBT打通鏈上DID。

通過zkBABs，用戶可以在不透露他們的錢包地址、錢包地址內的資產或從錢包地址進行的交易的情況下，在Web3中完成幣安身份驗證證明。

zkBAB基于ZK技術，與BAB一樣易于鑄造，無法轉讓或交易。[2023/4/14 14:02:48]

連續兩年高速增長后，公司扣非后凈利潤增速突然轉負，華熙生物在半年報中解釋其主要原因為公司加大對終端產品市場的開發以及核心品牌建設，并持續加大研發投入。不過從金額看，銷售費用影響顯然更大。2020年前三季度，公司銷售費用和研發費用同比分別增加3.2億元、4019萬元。

實際上，2018年以來，華熙生物業績增長就十分依賴于銷售費用，2017-2019年，華熙生物銷售費用分別為1.25億元、2.84億元、5.21億元，2020年前三季度為6.45億元，同比分別增長17.26%、126.14%、83.74%、98.04%，增速遠高于同期營收增速11.58%、54.41%、49.28%、23.96%。與此相應，公司銷售費用率逐漸升高，同期分別為15.34%、22.46%、27.65%、40.43%。

2017-2019年，華熙生物銷售費用中職工薪酬分別為5145萬元、1.05億元、1.59億元，廣告宣傳費為914萬元、5332萬元、9089萬元，市場開拓費為1021萬元、4348萬元、8228萬元，線上推廣服務費為484萬元、1210萬元、1.04億元。2020年上半年，公司銷售費用中線上推廣服務費為1.65億元，而上年同期僅為3639萬元，半年報稱“公司線上業務收入同比增加”。

據招股書，華熙生物激增的銷售費用主要來自于醫療終端產品和功能性護膚品兩大業務。2016-2018年及2019年1-3月，上市公司原料業務的銷售費用率分別為9.27%、9.68%、9.4%、8.75%，醫療終端產品銷售費用率為21.53%、20.68%、30.48%、28.72%，功能性護膚品為18.89%、21.19%、29.94%、40.33%。

來源：金色財經

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