加密貨幣:加密市場現在是牛市還是熊市？用數據說話

自4月14日比特幣價格沖上64840美元的歷史高位之后，此后便掉頭向下，甚至一度跌至30000美元，跌幅超過50%。比特幣的總市值也從1.18萬億美元跌至6100億美元。

牛市結束了嗎？現在是不是熊市？最近一段時間，關于牛熊的爭論此起彼伏，下面我們通過一些指標來看下現在市場究竟站在哪一邊。

站在熊市一邊

1）比特幣挖礦難度將迎來三連下調，為2018年熊市觸底以來最長紀錄

根據BTC.com提供的數據，比特幣的挖礦難度將下調11.12%。6月6日和5月30日，該網絡記錄了兩次難度下調（分別為-5.30%和-15.97%），挖礦難度在一個月內從25.046 T下降到19.932 T。比特幣上一次連續三次出現挖礦難度下調是在2018年12月，當時加密貨幣市場正處于礦工引發的“死亡螺旋”之中：礦工們紛紛關機，BTC價格快速下跌，在2018年12月15日跌至3125美元的低點，與2017年12月的高點相比回調了84%。

2）機構拋售：比特幣基金持有量觸及四個月低點

Bytetreeam數據顯示，截至6月19日，各類比特幣基金（美國、加拿大封閉式基金及加拿大、歐洲比特幣ETF數據統計）持有的比特幣數量為782558 枚，三天內大幅減持逾15000枚，創下自2月25日以來的最低水平。各類比特幣基金的比特幣持有量自2020年10月以來增加了超過300000枚比特幣，在5月12日達到逾817000枚的峰值，此后便一路下降。

Bitwise首席投資官：加密市場將迎來前所未有的大牛市周期:2月25日消息，加密基金Bitwise Asset Management首席投資官Matt Hougan對未來幾年的數字資產市場表示樂觀。他表示“非常看好未來三年。”

Hougan認為，加密貨幣市場的下一個牛市周期將是前所未有的。“這個牛市周期、四年周期，就用戶采用、總市值增長以及我們關心的幾乎所有事情而言，將是迄今為止最大的周期……如果你在開發者社區，你可以看到發生了什么，你可以感受到它。根據我在加密市場的經驗，這種興奮程度比以往任何時候都要高。這就是（市場價格）今年上漲50%的原因。這就是為什么我認為年底收盤價會更高。我認為2024年和2025年甚至會更好。”

Hougan表示，每個加密周期都是由技術突破驅動的，即將到來的周期也不例外。“這些周期的發生是有原因的，那就是有一項重大技術突破推動了新一輪的牛市……我之所以如此興奮，是因為我知道將推動下一輪牛市的技術突破是什么。它是比NFT、DeFi和穩定幣都要大的技術突破。我認為，從現實世界的應用來看，甚至比比特幣和以太坊的第一次出現影響還要大。這就是可擴展性。這是Layer2時代……當你可以高效地免費使用區塊鏈時，你可以做的事情是如此有趣和令人興奮。它允許你以這樣一種主要的方式進入主流使用，我認為這是加密貨幣真正滲透主流的三年周期。”（The Daily Hodl）[2023/2/25 12:29:24]

3）120日均線失守

摩根溪聯合創始人：新一代散戶將擺脫傳統市場涌向加密市場:1月30日消息，摩根溪聯合創始人Anthony Pompliano表示，新一代的散戶交易者將擺脫傳統市場，涌向加密貨幣市場。（The Daily Hodl）[2021/1/30 18:27:59]

對于交易員來說，120日均線是反映資產價格走勢的生命線，是判斷資產價格中長期走勢的重要指標，對于價格走勢有很強的助漲和助跌作用。即：在價格長期低于120日均線下方運行，一旦突破該均線通常代表行情反轉，開啟漲勢。當價格長期高于120日均線，一旦跌破通常代表行情開啟下行趨勢。

比特幣上一輪牛市從2015年10月啟動，標志信號是BTC價格突破250美元，站上120日均線。2018年1月，BTC價格跌破1萬美元，失守120日均線。期間歷時2年，漲幅40倍。

這次牛市，原本是從2019年3月啟動，標志信號是BTC價格突破3800美元，站上120日均線。然而期間發生“312”黑天鵝事件打亂了這一節奏。2020年4月，BTC價格突破8000美元，站上120日均線。此后才算正式宣告進入牛市。2021年5月，BTC價格跌破5萬美元，失守120日均線。期間歷時1年，漲幅6倍。

加密分析師Willy Woo抨擊Peter Schiff不涉足加密市場就像柯達沒有選擇擁抱數碼時代:金色財經報道，Euro Pacific Capital首席執行官、比特幣反對人士Peter Schiff發推文稱：CNBC的觀眾正以33%的溢價來搶購GBTC，為了支付2%的BTC管理年費，這樣一來，灰度公司自己就能更容易以零成本的方式儲存比特幣，接著這家公司就會發行新的GBTC，用更高的溢價賣給市場，重復這一步驟就能買入更多BTC。

隨后加密貨幣分析師Willy Woo評論稱：哇，GBTC溢價33%，這得是多少人用他們的退休賬戶來買BTC。如果我是Euro Pacific Capital的股東，我肯定會好奇，為什么公司不涉足這一增勢顯著業務，這就像變革了照片的柯達公司沒有選擇擁抱數碼時代。[2020/12/18 15:40:47]

4）進入“死亡交叉”

目前比特幣價格已經進入“死亡交叉”。根據Coindesk此前發文，“死亡交叉”可能預示著比特幣熊市。據悉，當50天移動平均線低于200天移動平均線時，就會出現死亡交叉。如果發生這種情況，比特幣可能會進入類似于2018年的熊市區域。此前的死亡交叉導致2018年和2019年比特幣價格進一步下跌70%和47%。

Three Arrows Capital CEO：與外匯市場結構類似的加密市場未來可能會出現更大的“碎片化”:加密貨幣對沖基金Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu表示，目前，加密貨幣市場結構正在變得與傳統市場相似。他說：“在外匯市場上，大量的交易是由資金不太充足的公司進行的，它們利用外匯機構經紀商在市場上完成大量訂單。所以我認為最終你會看到加密貨幣朝著這個方向發展。”Zhu還指出，與外匯市場結構類似的加密市場未來可能會出現更大的“碎片化”。他指出，對于未來幾年的加密市場來說，區域交易所將具有巨大的潛力，而其他實體則是市場多樣化和效率提高。（AMBcrypto）[2020/6/8]

5）“最大痛點”連續兩月下降

上周五（6月25日）是期權市場交割日。本次到期的合約總數為68586枚BTC，最大痛點是40000美元。最大痛點指的是在這個價位的期權買方最痛苦，也就是虧損最大，即損失所有權利金，而期權賣方（機構居多）則獲利最大。期權價格對現貨價格有指導意義，當期權價格高于現貨價格，表明市場看漲后市，反之亦然。自4月之后，最大痛點不斷下降，表明市場對后市不樂觀。

動態 | 報告：加密市場今日凌晨暴跌或與加密騙局PlusToken有關:Chainalysis發布報告稱，根據Coinbase的數據，北京時間凌晨2:28分起，在短短七分鐘內，比特幣下跌了4%，從7085美元跌至6800美元。在此期間，ETH受到了更大的沖擊，從140美元下跌至130美元，跌幅達7%。就在暴跌發生的四個半小時之前，Chainalysis曾發布最新報告稱，有2萬枚比特幣（現在價值1.37億美元）和79萬枚（現在價值1.02億美元）仍可能由PlusToken的詐騙者們控制。此外，報告指出，與PlusToken有關的個人已經清算了1.85億美元被盜的比特幣。（CoinDesk）[2019/12/17]

6）標志性事件出現

上一輪牛市，比特幣在CME芝加哥期貨交易所推出比特幣期貨交易當天達到牛市最高點。這一輪牛市，比特幣在Coinbase交易所上市當天達到最高點。

以太坊基金會套現。在上輪牛市高點，V神在以太坊價格1400美元左右安排基金會賣出了7萬個以太坊，同時出售自持的3萬個以太坊，套現2,200萬美元。今年5月17日，以太坊基金會地址轉出了3.5萬枚ETH至交易所，價值約1.23億美元。

Coinbase 下載量第一。2017年12月，比特幣交易平臺Coinbase APP登上美國蘋果商店應用排行榜第一。2021年5月，加密貨幣交易平臺Coinbase的應用超過TikTok、YouTube、Facebook、Instagram和Robinhood，位居美國蘋果應用商店免費應用排行榜榜首位置。

站在牛市一邊

1）PlanB：比特幣年底達到13.5萬美元

PlanB參與創立的BTC-S2F模型是指導比特幣信仰者最堅實模型。根據該模型，比特幣目前的合理估值是9.2萬美元。PlanB 今日在推特表示，到 2021 年底，比特幣的交易價格可能會達到13.5萬美元。

總體來看，在過去的數年間，BTC-S2F模型與比特幣價格大體保持一致。BTC價格始終圍繞該指標上下波動。目前，BTC價格位于該指標下方，需要上漲才能回到合理估值位置。

2）江卓爾60日累計BTC漲幅

江卓爾60日累計BTC漲幅指標由萊比特礦池CEO江卓爾創建。作者認為當一輪牛市到最后市場情緒狂熱，泡沫嚴重，短期幣價漲幅超過新人新資金入場速度時，牛市的泡沫就會破掉，熊市就會開始。這一過程用數學語言描述，就是 “60日累計漲幅” 過高 。

在2013年和2017年的兩次牛市見頂時，該指標分別是237%、134%。目前，該指標是-38.25%。即便是前段時間比特幣達到6.4萬美元的時候，該指標是34%。幅度遠低于前兩次。

3）礦工從礦池轉到交易所的比特幣總價值在持續下降

據CryptoQuant數據顯示，綜合包括Binance Pool、BTC.com、BTC.top、F2Pool、Poolin、Slush、Viabtc在內幾大礦池的數據，自2021年1月以來，礦工從礦池轉到交易所的比特幣總價值在持續下降。這表示礦工們的砸盤力度正在降低。不過，該數據統計的是轉入交易所的比特幣價值在降低，因而，該數據無法直接說明礦工在惜售比特幣。第一，年初以來比特幣價格接近腰斬。第二，礦工的大額比特幣拋售路徑不一定在交易所。

4）現貨交易所流入量已降至過去一個月的最低水平

據AMBCrypto消息，根據CryptoQuant數據，現貨交易所流入量已降至過去一個月的最低水平。現貨流入的下降可以被推斷為拋售壓力下降的一個主要指標。

5）三箭資本創始人Su Zhu：比特幣漲到7.2萬美元

三箭資本在全球新興市場的外匯交易中占據重要地位，一度占全球新興市場的外匯交易量近 8％的份額。三箭資本創始人Su Zhu在創立三箭資本之前曾在瑞士信貸和香港的德意志銀行擔任衍生品交易員，對市場有著敏銳感知力。

5月8日，Su Zhu發推暗示比特幣漲至7.2萬美元。然而，比特幣價格在此之后繼續下跌。近日，他在播客節目中表示，回調雖然很殘酷，但不一定表明整個市場已經結，機構投資者可以趁回調進入市場。

6）彭博社加密貨幣報告：比特幣的下一步是 10 萬美元

6月4日，彭博 BI 高級商品策略分析師Mike McGlone 發布一份報告《Bloomberg Crypto Outlook–Discounted and Refreshed》，文章指出比特幣更有可能突破阻力上漲至 10萬美元，而不是跌入 2萬美元以下。

支撐該論點的邏輯是，與大多數主要資產類別（特別是標準普爾 500 指數）相比，比特幣260 天波動率降至有史以來的最低水平。比特幣減產導致每日的供應減少、機構投資者加入、以太坊期貨以及在加拿大和歐洲推出 ETF等。

7）項目融資不斷

僅僅最近5天，行業內宣布獲得融資的項目就至少有12個，融資金額超過4億美元。

8）上市公司不斷買入

6月21日，MicroStrategy以4.89億美元的現金購買了13,005枚比特幣，每枚比特幣的平均價格為37,617美元。截至6月21日，其以27.41億美元共計收購了105,085枚比特幣，平均每枚比特幣價格為26,080美元。

此外，比特幣已鎖定Taproot升級，預計于11月激活。以太坊倫敦升級將在7月14日上線，這將可能會對整個以太坊生態乃至市場帶來巨大的改變。L2的故事還沒有展開，NFT同樣值得期待。還有像薩爾瓦多這樣的國家將比特幣作為法定貨幣，巴拉圭等其他小國很有可能跟隨。以及美聯儲在今年不太可能加息等消息似乎都在支撐牛市會繼續。

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