比特幣:DeFi成為「明星」的一年：發生了什么、為什么？（附行業十大“黑話”）

文|Bite、梁雨山

如果用一個詞來概括2020年加密創新，那就是“DeFi”。DeFi是去中心化金融(decentralizedfinance)合成詞，涵蓋了數百個以非托管金融項目為背景的加密項目。

2020年，DeFi有很多東西需要解讀。在這個充滿新生協議的行業，初始投資者投入總計10億美元的資金，按照當前價格計算，總值已經翻了數倍。截至2020年12月，大約有超過200億美元的資產鎖倉在DeFi協議中；然而，如果考慮到DeFi市值以及現在服務傳統金融機構，DeFi行業價值遠遠超過這個數字。

如今的DeFi已經成為了“明星”行業，AndreCronje、HaydenAdam、RuneChristensen、RobertLeshner、StaniKulechov、SergeyNazarov、KainWarwick、StaniKulechov的大名如雷貫耳，他們是今年DeFi最重要的8個人。但更多的DeFi項目正在以社區或團隊的方式在運轉。

在這篇文章中，我們會將2020年發生在DeFi上的故事編制成一條線，帶你更清楚地理解，到底發生了什么，各種因素如何交織，產生了今天的局面。之后，我們也將羅列出DeFi的十大“黑話”——這些黑話展示了欣欣向榮的DeFi充滿樂觀和有趣的一面，也是初學者通往DeFi的必要一步。

美內華達州監管機構請愿對Prime Trust進行破產管理:金色財經報道，美國內華達州金融機構部門已向內華達州第八司法地區法院申請任命加密貨幣托管機構Prime Trust的破產管理人，稱該公司沒有資金來支付客戶存款，也無法獲得加密貨幣托管服務。該監管機構表示，“Prime的運營方式不安全、不健全，并且按照2023年6月21日發布的停止令的規定，已無力償債，因此采取了這一行動。”

請愿書尋求接管人接管Prime Trust的日常運營，并“徹底檢查其所有財務狀況，以確定保護Prime客戶的最佳選擇，要么恢復公司并將其交由私人管理，要么清算公司”。[2023/6/28 22:04:28]

第一部分DeFi如何一步步成為焦點?

1月-3月，DeFi崛起

1月1日，去中心化金融還沒有真正成形。根據DeFiPulse數據，2020年初大約有7億美元鎖倉在各種DeFi智能合約中，但行業處于羽翼未豐階段。不過，與前一年相比有明顯增加，2019年1月1日，大約只有2.78億美元鎖倉在DeFi智能合約中。

DeFi投資就是一場冒險行動。?FrameworkVentures是一家致力于投資DeFi的風險投資公司。聯合創始人邁克爾-安德森預測，到今年年底，DeFi的資產將超過30億美元，這讓我們感到非常驚訝。安德森說：“2020年才是DeFi真正規模化的一年。”

基于Pendle的DeFi產品Penpie將在Camelot上進行代幣PNP的IDO計劃:5月18日消息，由跨鏈交易基礎設施 Magpie 與 DeFi 收益率協議 Pendle 合作推出的 DeFi 產品 Penpie 將在 Camelot 上推出其治理和收入分享代幣 PNP 的 IDO 計劃，此次參與 IDO 的 PNP 代幣數量占總供應量的 20%，硬頂為 60 萬美元，IDO 計劃代幣的 30% 將于 TGE 結束后立即解鎖，剩下將在一年內線性解鎖。其中 xGRAIL 持有者將有資格分配 IDO 計劃中 PNP 代幣銷售總額的 35%，mPENDLE 持有者占比 30%，vlMGP 持有者占比 25%，Penpie 流動性提供者 占比 10%，具體配額在以上類別中對應的份額。[2023/5/18 15:10:23]

事實也確實如此!DeFi的2020年愿景開局不利。2月，一系列利用操縱閃貸預言機從bZx的Fulcrum協議中盜走了數百萬美元，這是幾十起類似攻擊中的第一起重大事件。

到今年3月，情況似乎又開始好轉，當時比特幣的價格漲到了1萬美元左右。DeFi借貸協議Aave鎖倉3500萬美元(截至本文撰寫時，它持有13.7億美元)。

3月-5月：新冠病“黑天鵝”

3月中旬，隨著新冠病席卷全球，比特幣跌至4000美元左右低點。受此影響，這次暴跌導致支持去中心化穩定幣DAI的ETH大量外流，本應價值1美元的穩定幣價格上漲到1.1美元。為了拯救DAI，MakerDAO提出用中心化的穩定幣USDC來抵押DAI。

Terra Classic社區通過兩項重要提案以提高LUNC銷毀率:金色財經報道，Terra Classic 社區已投票通過提案 11242 和提案 11243，以提高 LUNC 銷毀率。該提案旨在通過將鑄幣稅獎勵政策設置為零并將Gas提高 5 倍來為社區池提供資金，從而阻止重新鑄造 Terra Classic (LUNC) 代幣。該提案分為兩部分，以實施對 Terra Classic 鏈的更改。

提案 11242 會將鑄幣稅獎勵政策設置為零，有效地阻止 LUNC 從銷毀中重新鑄造。該提案已獲得社區 95.98% 的贊成票。11243 提案將 gas 費用提高 5 倍，交易費用的 50% 將進入社區資金池用于開發者資金。該提案獲得了 90% 的贊成票和 11% 的反對票。[2023/1/11 11:06:56]

隨著各國政府對疫情造成的經濟崩潰進行修補，比特幣復蘇，DeFi也回到了正軌。2020年上半年的時間被比特幣減半所籠罩，比特幣礦工區塊獎勵減半。yearn.financial的創始人AndreCronje威脅要退圈。然后，呃，他并沒有。

6月-10月：狂歡

6月，DeFi開始變得瘋狂。就在6月底，Compound向每位使用者發放了COMP，即所謂的“治理代幣”。COMP是為了在Compound的治理協議中使用；是一種把錢放在嘴邊，對協議的未來發展方向有積極發言權的方式。但在實踐中，它成了一種對Compound未來價值的投機形式，人們使用Compound的目的是“耕作收益”。這場被稱為“耕作”的游戲正在進行中。

英國財政大臣：FTX破產不會改變英國成為加密中心的議程:金色財經報道，英國財政大臣Andrew Griffith今日在愛丁堡舉行的“TheCityUK” 全國會議上重申該國致力于成為加密中心的“雄心”，并表示FTX破產不會改變英國成為加密中心的議程。Andrew Griffith表示，如果我們忽視底層技術的潛力，那將是愚蠢的，同時確認他將繼續主持英國加密貨幣參與小組，以聽取加密行業的意見并分享進展。

此外，Andrew Griffith補充稱，對我來說，加密市場最近發生的事件強化了及時、明確和有效監管的理由，《金融服務和市場法案》已經使我們能夠在英國建立一個監管加密資產和穩定幣的框架，我們將在今年晚些時候就其他加密資產市場的世界領先制度進行咨詢。[2022/12/1 21:16:22]

其他協議，如Aave和Yearn.finance，也推出了自己的治理代幣。Yearn.finance的YFI飆升至4萬美元左右的高位，盡管其代幣供應量的上限僅為3萬枚。“耕作收益”加速了DeFi的發展，在DeFi協議中的鎖倉額每周都會增加約10億美元，有時速度還會更快。

DeFi的狂歡催生整個亞文化發展，每天都有十幾個高收益率項目如雨后春筍般涌現，甚至有些耕作收益率超過1000%。很明顯，很多項目都是騙局，投資者都因此損失慘重，而其它跳上炒作列車的項目充滿了漏洞。

英格蘭銀行：加密市場未對金融穩定構成直接威脅，但仍需加強監管:7月5日消息，英格蘭銀行金融政策委員會在發布的金融穩定報告中表示，雖然加密貨幣構成的直接風險較小，但加強仍然很重要。該報告稱，加密市場的漏洞包括流動性錯配，杠桿頭寸被平倉導致價格下跌以及投資者對某些 Stablecoin 維持其掛鉤能力的信心顯著減弱等問題。雖然這些風險并未對更廣泛的金融市場的穩定性構成威脅，但它確實要求隨著行業的發展提高監管透明度。[2022/7/5 1:52:34]

DeFi熱潮讓去中心化交易所交易量激增。其中Uniswap處理交易量在某些時候擊敗了最大中心化交易所CoinbasePro。

此外，DeFi也催生了亞文化幽默感的發展。突然間，大量所謂的“meme”幣誕生，都是圍繞特定的食物主題，比如YAM、PickleFinance、MEME、SushiSwap、BurgerSwap、Kimchi、CreamFinance等數十種。

SushiSwap是Uniswap的一個衍生產品，融入了耕作收益機制，當創建者大廚Nomi在9月份套現1400萬美元的以太坊開發基金時，吸引了DeFi社區的注意。社區非常憤怒，Nomi出于內疚，把錢退了回去，并把SushiSwap的控制權交給了FTX的CEOSamBankman-Fried。Bankman-Fried后來將領導權還給了社區。

DeFi行業不斷發展壯大，但所有人都知道，它無法長久維持下去。為了說服投資者把錢留在DeFi協議中，開發者不斷鑄造更多代幣。但在某些時候，市場會變得如此膨脹，農民收益率下降，任何投機助長的協議都會崩潰。

DeFi行業看起來會不斷發展壯大。唯一讓耿耿于懷的是高昂的GAS費，DeFi已經超過了以太坊，它的速度不足以處理所有流量。交易費用上升到了過高的水平，在某些情況下，DeFi單筆交易的費用達到了15美元左右的高位。

10月-12月：比特幣走向新高

10月份，DeFi收益率開始下降，DeFi開發者可以使用的所有低垂的創新已枯竭。DeFi協議中鎖定的金額仍在增加，但速度較慢。Uniswap等去中心化交易所的成交量就很能說明問題。?DEX的交易量在8月底從每周80億美元跌至9月60億美元，10月又下降了40%以上，只有不到30億美元。

DeFi已經失去了它的光芒，但取而代之的是新金融浪潮，再次風靡加密世界，那就是比特幣走向新高。我們都知道，比特幣整個夏天一直停滯不前。從10月份開始，比特幣價格約為10500美元，然后開始上漲、上漲、一直上漲。到11月底，比特幣已經打破了2017年創造的歷史高點。

DeFi關注度在下降，但行業仍然處于加密貨幣流入階段。畢竟，DeFi已經成為一種賺取加密貨幣收益的絕佳方式，否則這些資金閑置在錢包中什么也沒有用。雖然DeFi新產品沒有像夏天那樣厚積薄發，但DeFi仍然在增長。10月初，根據DeFiPulse的數據，大約有110億美元鎖倉在DeFi協議中。截至現在12月底，DeFi鎖倉金額已經接近150億美元。

2021年后的DeFi

DeFi看起來明年會有幾個方向：

第一，隨著大型金融機構在內的公司繼續投資加密貨幣，許多公司可能會尋求將加密技術整合到本公司產品中。

第二，Diem將在明年推出其穩定幣；PayPal將繼續在全球范圍內推出其加密產品；美國大型金融機構可能會對其客戶的加密貨幣進行保管。

此外，隨著項目越來越穩定，加密交易所將繼續涉足DeFi。Binance和Huobi等多家交易所已經向DeFi投入了大筆資金，比如Huobi就有自己的DeFi研究實驗室，明年可能會有新產品推向市場。

第二部分DeFi十大“黑話”

1.流動性挖礦

投資者通過將加密貨幣質押在DeFi協議資金池，從而賺取更多代幣的過程被稱為「流動性挖礦」。參與流動性挖礦的投資者也因此被稱為LP，即流動性提供者。流動性挖礦火熱帶火了「收益農耕」，LP也變成「DeFi農民」。

2.DeFi「農民」

今夏DeFi市場出現大量以食物為代幣名稱的流動性挖礦項目，參與挖礦的流動性提供者被戲稱為「DeFi農民」。

首個以食物代幣命名的DeFi項目為YamFinance。其后，市場陸續出現以面包、披薩、泡菜、壽司、熱狗、酸黃瓜命名的挖礦項目，多不勝數。

3.科學家

加密貨幣市場中所稱科學家并非傳統意義上的科學家，該稱呼因DeFi熱潮誕生，具體分為以下三種解釋：

善于利用DeFi協議投機、套利，獲取巨額利潤的人；

專門薅Dapp、DeFi羊毛的人；

意外進入DeFi市場，并通過技術手段賺取不菲收入的程序員。

4.頭礦

DeFi協議啟動流動性挖礦后，早期投資者通過挖礦賺取的代幣被稱為「頭礦」。

5.AMM

AMM即自動做市商模式，該模式改變傳統訂單簿的交易方式，為用戶提供「兌換式」交易體驗，使其可以及時達成交易，以及無門檻地成為做市商。

目前，Uniswap、Bancor、Kyber等去中心化交易平臺均采用AMM模式。與中心化交易平臺將訂單簿存儲在中心化服務器的方式不同，DEX交易方式存儲在鏈上，因此用戶使用此類平臺時需支付Gas費用。

6.無常損失

流動性提供者質押在資金池中的代幣被套利者「搬走」被稱為無常損失。

此過程為：流動性提供者將代幣質押在AMM平臺以賺取LP代幣，而當其準備結束質押、贖回代幣時，贖回數量小于原有質押量，那么流動性提供者損失即為“無常損失”。

7.機槍池

DeFi機槍池與傳統機槍池類似。傳統機槍池根據實時挖礦收益高低，自動將算力切換至收益更高的幣種。DeFi機槍池則是根據DeFi項目收益高低，自動將資金切換至更高的項目挖礦。二者本質均是通過智能調整策略使收益最大化。

8.土狗

在DeFi領域，“土“對應“國產”，土狗則專指Uniswap上的國產項目代幣。

9.鎖倉量

鎖倉量，即質押在DeFi協議中的資金量。它被視為衡量DeFi協議規模的指標之一。數據顯示，隨著DeFi市場熱度在今年大幅升高，質押在DeFi協議中的資金規模也隨之增加，由年初6億美元飆升至目前143億美元。

10.公平啟動

公平啟動是一種代幣分發方式，指的是「無預挖、無投資人份額，代幣僅通過流動性挖礦獲得」。該方式由YearnFinance創始人AndreCronje設計，曾被大量新興DeFi項目效仿。

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