NFT:從鑄造到流通 全方位梳理 NFT 產業價值鏈

用 NFT 價值鏈來理順該領域投資邏輯。

撰文 : Jasmine Zhang 與 Fiona He，分別為 A&T Capital 合伙人與投資經理。

6 月下旬，我們發布了一篇在 NFT 賽道領域的研究并闡述了我們重點關注的 NFT 領域的投資機會。時隔至今，NFT 方興未艾，我們看到更多的行業龍頭在涉獵 NFT。我們希望通過如下這篇文章，分享我們對于NFT 產業價值鏈的方法論。

6 月 21 日，支付寶在「螞蟻鏈粉絲粒」小程序上限量發售了兩款「敦煌飛天，九色鹿」付款碼 NFT 皮膚，上線即被迅速搶光。

6 月 24 日，以新聞聚合和評論為特點的美國社交網絡、號稱「互聯網頭版」的 Reddit 發行 NFT CryptoSnoo 進行為期七天的拍賣。用戶可以購買?CryptoSnoo NFT并將其鏈接到 Reddit 帳戶后作為 Reddit 頭像，并且一張可收藏的 NFT 卡會出現在個人資料中。

6 月 25 日，漫威宣布與?VeVe Digital Collectibles APP 合作推出官方 NFT 數字產品、3D 塑像和數字漫畫書。?

7 月 1 日，美國有線電視新聞網 CNN 推出兩則可收藏的新聞歷史時刻 NFT，分別為「1980 年 6 月 1 日，世界上第一個 24 小時電視新聞網絡 CNN 的誕生」和「1991 年 1 月，CNN 記者在伊拉克戰爭爆發的獨家報道」。

7 月 6 日，區塊鏈游戲和 NFT 開發商 Animoca Brands 宣布獲得馬云，蔡崇信的家族管理基金 Blue Pool Capital 的一筆投資。

近一個月來，雖然大盤仍低迷，但「圈」外繼續保持著對于 NFT 的探索。究其原因，當然是 NFT 的價值逐漸被認可。我們認為，NFT 的創新在于其提供了一種標記原生數字資產所有權（即存在于數字世界，或發源于數字世界的資產）的方法，且該所有權可以存在于中心化服務之外。

而究 NFT 之價值，則在于它拓展了上鏈資產的類別，使原先無法表示的資產提供了可能。與此同時，被拓展的資產類別與大眾群體息息相關且更易傳播，這導致 NFT 背后的邏輯與商業模式更容易被理解和接受。

我們認為 NFT 賽道還擁有巨大的潛力，NFT 的版圖才剛剛開始拼湊，因此我們按照 NFT 的鑄造到流通梳理了 NFT 產業價值鏈。一方面，我們將利用這條鏈來幫助理順投資邏輯；另一方面，也歡迎同行或項目方與我們交流心得。

下圖 NFT 產業價值鏈分層邏輯如下 : 整體按照 NFT 流動分成三層，由下至上依次為基礎設施層、協議層以及應用層。

1. 基礎設施層，主要涵蓋底層公鏈、側鏈/Layer2、開發工具、代幣標準、存儲以及錢包。這一層捕獲價值基于 NFT 的鑄造，比如底層公鏈和側鏈/Layer 2捕獲了鑄造產生的 Gas Fee。NFT 數量越多，這一層捕獲價值越大。

2. 協議層，包括：

NFT 鑄造協議（Mint & Launch）兼一級流通市場（Sell & Trade），大部分協議都兼顧上述兩者以便進一步捕獲價值。捕獲價值基于 NFT 的一級交易，因為二級交易更多的是看平臺流量，而目前 OpenSea 是最大流量的二級平臺，因此這一層的鑄造協議只能靠一級交易捕獲價值，這也是為什么 Mintable 會引入 Gasless item 的概念，吸引用戶在同一平臺上鑄造并進行后續交易，只有交易后 NFT 才上鏈從而捕獲一級交易價值。

流動性協議，主要用于對 NFT 進行價值發現。這一類協議并不鑄造 NFT，而是通過各種方式對 NFT 進行定價，價值捕獲未來很可能類似 DEX 和預言機，基于提供流動性基礎金融服務。

DeFi+NFT，主要是 DeFi 活動鑄造的 NFT，與其他鑄造協議不同，主要通過鑄造活動捕獲價值。

3. 應用層，主要由基于協議層而產生的代幣而衍生出來的應用為主，比如泛二級市場代表項目 OpenSea 中交易的 NFT，主要由協議層的各鑄造協議平臺構成。這一層級的價值捕獲主要基于流量和需求變現，比如社交和策展，如何聚集流量以及變現是核心的價值點。

Soramitsu與東南亞、日本開發數字貨幣跨境支付:金色財經報道，區塊鏈開發商Soramitsu參與了一個新項目，旨在實現柬埔寨、其他東南亞國家和日本之間的支付。它是柬埔寨Bakong項目的開發商，該項目創造了一種準中央銀行數字貨幣。新的Mutsumi項目將使用Bakong和穩定幣來支持日本中小企業通過電子商務向東南亞客戶銷售商品和數字服務。

數字化轉型公司 VIVIT 將負責運營該合資項目，多摩大學也參與其中。 它將利用柬埔寨使用的技術有效創建“Bakong經濟區”，使日本中小企業能夠進入大型離岸市場，計劃于2024年底啟動。[2023/8/8 21:32:07]

下面我們將逐一介紹我們重點關注的協議層以及應用層的項目。

協議層 - NFT 鑄造協議及一級市場 – 「綜合」

這一類代表可交易多種類實物的綜合性交易市場。NFT 走向主流與 NFT 鑄造平臺兼一級市場息息相關，因為平臺直接連接撮合創作者與用戶。一方面，平臺需要進一步降低用戶的接受門檻，提升用戶使用感，增加用戶粘性與參與度，可參考閑魚類 APP；另一方面，平臺需要為創作者提供容易上手的 NFT 創建體驗，將創作 NFT 的門檻降到足夠低，吸引更多樣的創作者進行展示。

Mintable（https://mintable.app/）：為用戶提供包括私信、推廣、打分等功能的交易平臺，并引入 ERC-721 作為投票治理代幣，引入 gasless item 吸引用戶鑄造后留在平臺交易。

Mintbase（https://www.mintbase.io/zh）：基于 NEAR 生態的交易市場，用戶可以創造和銷售音樂、藝術品、門票、攝影等NFT。

VIV3（https://viv3.com/）：首個基于 Flow 的交易市場。

Zora（https://zora.co/）：由 Coinbase 前產品經理組建，主要產品是一個為創作者或藝術家提供發行作品的平臺，產品形式以媒體為主包括視頻，音頻，文件等。

Cargo（https://cargo.build/）：允許用戶在平臺上鑄造、買賣 NFT，支持 Ethereum，xDai 以及 Polygon

TerraVirtua（https://terravirtua.io/）：藝術、收藏品、游戲 IP 等鑄造交易平臺。操作環境具有高度兼容性，使用戶能夠以沉浸式的方式展示、交易和與 NFT 互動；同時，其基于 3D Fancave、Terradome 和 Galleries 的虛擬界面以及移動 AR 應用程序，用戶體驗好，IP 資源強。

協議層 - NFT 鑄造協議及一級市場 – 「藝術 / 收藏」

這一類代表藝術 / 收藏類為主的鑄造以及一級市場。藝術類項目看重強 IP 資源以及藝術品味，而收藏類項目看重未來的埋線與彩蛋。其中，藝術類項目大多有較高門檻，需要創造者帶有一定的藝術背景或是在社交平臺上有足夠的粉絲，才可以獲得準入入駐平臺，而這反而與加密世界所倡導的無準入，平等觀念相悖。

SuperRare（https://superrare.co/）：2018 年成立的，最早的 NFT 藝術品鑄造平臺，對藝術品以及藝術家有一定的門檻。

CryptoKitties（https://www.cryptokitties.co/?）：2017 年上線的收款區塊鏈技術上的數字貓收集與繁殖游戲，曾占據以太坊網絡 16% 以上的交易流量，導致以太坊網絡不堪重負，出現嚴重擁堵，轉賬交易延遲、無法轉賬。

Makersplace（https://makersplace.com/）：稀有藝術品鑄造交易平臺。

CryptoPunks（https://www.larvalabs.com/cryptopunks）：2017 年成立的構建于 Ethereum 上的 NFT，并最早啟發了 ERC721 標準。它通過改造 ERC20 合約發行代幣，生成了 10,000 個完全不同的 24x24、8 位元風格像素的藝術圖像。

dYdX將于7月6日推出dYdX Chain公共測試網:6月29日消息，去中心化交易所dYdX宣布將于北京時間7月6日凌晨1點推出dYdX Chain公共測試網。屆時將測試的功能包括連接錢包、查看訂單簿、下單和查看賬戶信息等。在啟動時，公共測試網將只支持比特幣和以太坊市場，但dYdX計劃未來通過網絡升級支持超過30個市場。dYdX Chain是基于Cosmos建立的區塊鏈，共有5個里程碑，目前已經完成了4個。其目標是在9月推出主網，完成第5個里程碑。[2023/6/29 22:06:45]

Rarible（https://rarible.com/）：2019 年底成立，以趣味藝術作品為主，由俄羅斯裔連續創業者創立，是第一個推出治理代幣的 NFT 交易平臺。

HashMasks（https://www.thehashmasks.com/）：2021 年由全球超過 70 位藝術家創作的 16,384 張獨一無二的肖像畫，盲盒形式且用戶可為每張畫命名，增強用戶參與感并賦予其代幣更多價值。

NBA Top Shot（https://www.nbatopshot.com/）：基于 flow 公鏈打造的收藏類游戲。NBA Top Shot 通過和 NBA 達成官方 IP 授權合作，從而讓收藏者通過游戲化的方式來獲得正版 NBA 球星高光集錦，并可以在平臺內的市場進行交易。

Nifty Gateway（https://niftygateway.com/）：一個受監管的 NFT 的貨幣市場，于 2019 年經 「比特幣億萬富翁」雙胞胎 Tyler 和 Cameron Winklevoss 收購，這也是該交易所的首次收購。該平臺利用 Gemini 的后端基礎設施建立了美元兌換平臺，使用戶可以用信用卡購買 NFT，出售時可直接兌現到銀行帳戶中。

Bored Ape Yacht Club（https://boredapeyachtclub.com/）：NFT 潮玩+會員俱樂部。

Autoglyphs（https://larvalabs.com/autoglyphs）：CryptoPunks 開發團隊 Larva Labs 第二個 NFT 項目，生成藝術 Generative Art 平臺。

Meebits（https://meebits.larvalabs.com/）：CryptoPunks 開發團隊 Larva Labs 第三個 NFT 項目，由 2 萬個獨特的 3D 體素字符組成，可被開發者使用。其所有者可以訪問包含完整 3D 模型的資料包，自由渲染 Meebit 并為其設置動畫，讓它可以被運用在任何游戲引擎、3D 工作室或用作 Metaverse 中的化身。同時，Meebits 可以直接交換 Meebit。

Foundation（https://withfoundation.com/）： 社區驅動型，高門檻鑄造交易平臺。

Async Art（https://async.art/）：可編程藝術（主要），音樂鑄造交易平臺。

KnownOrigin（https://knownorigin.io/）：高端藝術鑄造交易（一級，二級）平臺。

Avastas：生成藝術作品交易平臺。

Art Blocks（https://artblocks.io/）： 生成藝術 Generative Art 鑄造交易平臺。

協議層 – NFT 鑄造協議及一級市場 – 「游戲」?

這一類應用列舉了目前鏈游開發者們使用 NFT 為游戲內玩家經濟賦能的案例。以前 NFT 游戲項目吸引玩家的戰略還處在于 P2E(Play-to-earn)模式，主要利用 NFT 道具獨特可交易的特性以期待創造貼合的游戲經濟，但是在游戲本身的設計上缺少關注，并不能吸引到幣圈長期玩家更別說要吸引幣圈之外的玩家放棄中心化游戲加入鏈游。經過近幾年的沉淀，開發者們也逐漸意識到成功的鏈游需要扎實的游玩體驗做支撐，再加上 P2E 的加持才能完全打開鏈游的潛力。

Jack Dorsey的Block的TBD部門為其Web5項目推出新的開源工具包:金色財經報道，Jack Dorsey的金融技術公司Block (SQ) 的一個部門TBD為其Web5項目推出了一個新的開源工具包，旨在使開發人員更容易創建去中心化的互聯網應用程序。

這些技術集合包括DID，稱為驗證憑證（VC）的安全數字證書，提供姓名、年齡和資產所有權等方面的法律證明，以及去中心化網絡節點（DWN），以去中心化的方式存儲數，完整的Web5平臺將于2023年晚些時候推出。[2023/5/20 15:14:46]

Axie Infinity（https://axieinfinity.com/）：Axie Infinity 是一款收集、飼養各式各樣稀奇古怪小生物的鏈游。除了普通的收集屬性，Axie 還增加了獨有的戰斗屬性，成為了最早能戰斗的 NFT 寵物之一。Axie 團隊在 2 月份還為游戲推出了定制化以太坊側鏈 Ronin，通過 POA 共識來提高驗證速度以緩解以太坊網絡擁擠和玩家 gas fee 的壓力。目前 Axie 已然成為了鏈游的代表， 6 月份銷售額突破 1.21 億美元，環比增長 351%，是第二名 NBA Top Shot （4543 萬美元）銷售額的近 3 倍。

Gods Unchained（https://godsunchained.com/）：基于以太坊的鏈上首個電競類卡牌游戲，類似《爐石傳說》，用戶能夠自由地交易和出售他們的卡片，并且擁有卡牌的所有權。

Zed（https://www.zed.run/）：基于以太坊 Layer2 的區塊鏈上首個 AR 賽馬類游戲，形成了養馬、賽馬、觀看比賽等各類玩法充值的一站式 NFT 賽馬體驗。而其背后推手 Atari 已經向 Zed Run 授權《Asteroids》、《Centipede》、《Missile Command》、《Pong》等多個游戲 IP 內容。未來，隨著更多賽馬游戲人士的不斷加入，玩法和內容邊界也將隨之不斷拓展。

Skyweaver（https://www.skyweaver.net/）：類似 Gods Unchained，是一款具有實際交易功能的數字交易卡游戲。玩家根據他們在不同游戲模式中鍛造的卡牌數量、商店上對某些卡牌的需求以及在商店上提供卡牌銷售的玩家數量來控制經濟和 NFT 卡牌的價值。

Alien Worlds（https://alienworlds.io/）：基于 WAX 公鏈的 DeFi 類游戲，玩家可以通過挖礦賺取 Trilium （TLM），每次挖礦時還有一定的幾率挖到 NFT。Trilium 可以用來質押到游戲內的六個星球中的一個或多個上面，在報名成為星球理事候選人后，玩家將有可能統治該星球。NFT 游戲卡會隨著時間的推移推出創新玩法，包括通過「閃耀」來升級卡牌以及在格斗游戲中作戰

Sorare（https://sorare.com/）：基于以太坊、由初創公司 Sorare 開發的夢幻足球游戲。玩家可以購買和交易經過俱樂部或聯盟認證的 NFT 球員卡來組建自己的球隊，且都有其稀缺性和唯一性等級，每張球員卡的評分都是根據他們現實比賽中的表現評定的。玩家搭配完整陣容后可以參加平臺上的夢幻足球比賽并獲得卡牌和代幣獎勵。

Mega Crypto Polis（https://mcp3d.com/）: 基于以太坊和 TRON 的城市經營管理游戲，玩家可以開始在分散式的城市地圖上獲得一塊土地，建造一系列的建筑類型。每一塊土地連同在建造的建筑物都是以 NFT 存在的，可以在市場被轉讓或交易。游戲中的每一個動作都需要為地區和聯邦預算征收一些稅收，然后根據他們在游戲周期內 (24 小時）產生的總影響力點中所占的份額，將其分配給所有玩家。

協議層 – NFT 鑄造協議及一級市場 – 「元宇宙」

這一類應用代表目前元宇宙使用 NFT 作為數字資產的確權方式的案例。目前 NFT 內的元宇宙生態相比起藝術和收藏品等早期應用還有相當大的發展空間，當下需要解決的問題有以下幾點：

IMF：加密貨幣行業可能會變得更糟:金色財經報道，國際貨幣基金組織（IMF）貨幣和資本市場主管Tobias Adrian最近在接受采訪時發出警告。加密貨幣行業可能會變得更糟。 Adrian 認為，未來更多的加密貨幣項目可能會失敗。值得注意的是，當前的加密貨幣危機很大程度上是由 TerraUSD（UST）算法穩定幣的垮臺引發的，導致整個生態系統崩潰。 在不久的將來，更脆弱的法幣支持的穩定幣可能會出現銀行擠兌。他特別提到了穩定幣發行商Tether作為此類項目的一個例子。盡管如此，Adrian 承認某些穩定幣不太容易受到此類危機的影響。

國際貨幣基金組織主任堅信，如果美國經濟陷入衰退，數字資產將出現更劇烈的拋售。[2022/7/28 2:42:13]

1. 應用硬件門檻較高，優化不完善。用戶的電腦需要達到一定的配置才能夠流暢運行開放世界的渲染畫面。未來項目方還是需要在畫面表現和流暢游玩體驗中做出取舍。

2. 相比起其他區塊鏈領域，元宇宙目前缺乏貼合自身優勢的玩法和造富效應。當下元宇宙生態內大多內容依舊是圍繞著 NFT 收藏品所搭建的，收藏家們在元宇宙的各個角落展出自己的藏品，猶如一個 3D 化的 Opensea，針對開放世界玩家的吸引點不多。

3. 玩家群體還是局限于圈內的用戶，觸及不到不關注區塊鏈的大眾群體。這一點需要強力 IP+流暢使用體驗+創新的 NFT 元宇宙玩法來結合出圈。

Cryptovoxels（https://www.cryptovoxels.com/）：建立以太坊上的虛擬世界。在加密的像素街區上進行建造、開發和出售房產 parcel，用戶會以 NFT 的形式擁有自己的土地，并且可以在建筑物中掛出不同的 NFT 收藏品。

Decentraland（https://decentraland.org/）：建立在以太坊上的虛擬世界，于 cryptovoxel 類似，提供 NFT 形式的土地，avatar 穿搭物、內容服務器。除此之外 Decentraland 利用其專屬的加密貨幣 MANA，可為元宇宙的各項運營和計劃提供補貼，并且作為用戶間交易的貨幣。

The Sandbox（https://www.sandbox.game/）：類似于 Minecraft 和 Roblox 的像素沙盒類搭建游戲，玩家可以在 The Sandbox VoxEdit 中創建 NFT 形式的數字資產并將其上傳到商店、通過 Game Maker 簡單的拖拉方式來在自己的地產上創建游戲吸引其他玩家參與。

Somnium Space（https://somniumspace.com/）:? Somnium Space VR 是基于以太坊的 VR 社交應用，用戶可購買土地、構建或導入對象以創建共享的虛擬世界。提供本機 NFT 集成，并支持主流頭戴式頭顯以完整 VR 形式進行探索，使用 CUBE 作為應用內的交互代幣。

協議層 – NFT 鑄造協議及一級市場 – 「粉絲經濟」

傳統粉絲經濟下，無論是粉絲還是偶像，都不是這個生態中的最大受益方。反而是中心化社交平臺作為創作者和粉絲建立聯系的媒介，通過在創作者和用戶之間插入廣告和算法推薦，獲取大部分收入。另外一方面，偶像和粉絲之間的互動往往是單調和單向的。NFT 的優勢在于更高效的連接粉絲和偶像，鼓勵偶像與粉絲雙向互動。而圍繞 NFT 生態的粉絲經濟平臺則需要給粉絲和創作者雙方設立貼合的經濟激勵與機制，方便「平民」成為偶像從而鼓勵更多原創。

BitClout（https://bitclout.com/）：可以讓用戶使用加密貨幣來炒作 Creator Coin，是基于名人名氣的 NFT。其建立在自己的自定義區塊鏈上，支持復雜的社交網絡活動，如發帖、簡介、關注、以及其他推測功能等。是專為運行社交媒體而設計的 POW 區塊鏈，每個人可以擁有屬于自己的 Creator Coin，并可以進行隨意買賣。

Rally（https://www.rally.io/）：可以讓創作者推出自己的社交代幣。Rally 由其本土代幣 RLY 管理，粉絲可以購買創作者代幣來支持他們喜愛的創作者，并獲得由創作者決定的特殊利益。開發者能夠基于自己的社交代幣驅動的商業模型，并與粉絲共享經濟。平臺還可以將其原生治理代幣 RLY 與創作者的社交代幣相結合并鑄造成一款新代幣，同時設計了 Layer2 方案，允許即時交易、美元購買和使用粘合曲線的固有價值獲取機制。

StarkGate推出v1.6.1版本，支持USDC、USDT、WBTC從以太坊跨鏈至StarkNet:7月14日消息，StarkNet跨鏈橋StarkGate推出v1.6.1版本，支持USDC、USDT、WBTC從以太坊跨鏈至StarkNet，目前跨鏈規模和TVL均有限制，未來將逐漸開放限制。[2022/7/14 2:12:26]

Roll（https://tryroll.com/）：代表用戶創建 ERC-20 代幣，同時提供存儲和交易場所。發行模式是每個社交代幣的供應量均為 1000 萬枚，其中 200 萬枚直接發放給內容創作者，120 萬枚歸屬于 Roll 平臺，剩余部分會在三年內每個月線性解鎖。社交代幣發行后，創作者可以將其出售，也可以通過 Roll 應用將其分發給粉絲，也以將其掛牌出售或嚴格進行點對點交易，或者在 Uniswap 上交換其他代幣。

Mirror（https://mirror.xyz/）：Mirror 的平臺代幣 $WRITE （ERC-20）代表了作者們在平臺上發布內容的權限，內容創作者需要銷毀 $WRITE 才能開啟自己的專欄，Mirror 團隊首選了一批創作者作為平臺的首發作家并每周舉行 $WRITE Race，向社區用戶們投票選出的作者們投放代幣讓他們開啟專欄，作者們在作品初期可以通過向粉絲發行作品代幣進行眾籌，作品完成后會以 NFT 的形式上鏈，文章轉載、打賞、以及拍賣產生的收益會根據粉絲在眾籌中的貢獻分成。

Chiliz（https://www.chiliz.io/）：球迷網站 Socios.com 的使用代幣，以投票的形式為體育和電競粉絲提供了聯合管理球隊、賽事、聯賽等活動的權利，參與到團隊管理和戰略決策中。體育和電競領域的團隊、聯賽等各類組織也能通過賦予粉絲一定的決策權而實現粉絲經濟化。

應用層 – 金融 – 「流動性協議」

這一類主要代表 NFT 作為底層資產，提供 NFT 定價的協議。目前三種解決方法：一是買方定價，比如 TopBidder 通過競拍定價；二是賣方定價，比如 NiftEx/NFT20/NFTX 通過賣家質押 NFT 并產生 ERC-20 提供初始流動性產生定價；三是第三方定價，比如 Upshot 通過隨機用戶的預測行為產生定價。這些流動性協議是必要的金融底層設施，為上層復雜應用提供 NFT 價值發現。

NiftEx（https://www.niftex.com/）：2020 年 5 月上線，允許質押 NFT 并將其所有權分割為 ERC-20，以促進流動性，截止 7 月 7 日，所有質押 NFT 的市值為 $4.4M。

Upshot（https://upshot.io/）：2021 年 5 月上線 Open Beta，用預測市場來提供 NFT 的價格發現，不必輸入精確價格，只用完成一系列簡單選擇題，隨機兩幅畫中選擇你認為價值更高的。

NFT20（https://nft20.io/）：2020 年 11 月上線，允許將 NFT 質押并產生其 ERC-20 代幣衍生品，可去 Uniswap 等 dex 交易以促進流動性。截止 7 月 7 日，所有質押 NFT 的市值為 $1.4M。

NFTX（https://nftx.org/）：2021 年 1 月上線，允許質押 NFT 并將其所有權分割為 ERC-20，截止 7 月 7 日，所有質押 NFT 的市值為 $3.2M。

TopBidder（https://bidder.top/）：2021 年 4 月上線，是一個加密藝術與收藏品競拍協議，為 NFT 帶來價格發現。

應用層 – 金融 – 「DeFi+NFT」

這一類主要代表利用 NFT 作為資產表示工具的協議。NFT 可以看作是 Token 的進化，從只能表示無差別資產到可以定義更多獨特價值。這一類會產生「DeFi」類 NFT，比如 Uniswap LP token 和 yinsure 保單，這些 NFTs 和藝術及收藏品鑄造協議鑄造出的 NFTs 相比，主要體現在鑄造方式不同，是通過金融活動來鑄造。

Uniswap V3（https://uniswap.org/）：2021 年 5 月上線，將 LP Token 以 NFT 表示 ，定義了不同做市策略下的流動性價值。截止 7 月 7 日，總鎖倉量為 $1.8B。

Aavegotchi（http://www.aavegotchi.com/）：2021 年 3 月上線，通過抵押 Aave 借貸平臺上的付息存款憑證 aToken 獲得，向游戲場景拓展了 NFT 的用途。

Dego（https://dego.finance/）：2020 年 9 月上線，項目通過盲盒的方式空投擁有不同稀有度的 NFT GEGO，質押后獲得 DEGO 代幣獎勵，也可以通過持有 NFT 參與到社區治理。未來用戶還可以通過 DEGO 代幣鑄造 NFT。截止 7 月 7 日，所有質押 NFT 的市值為 $9M。

Yinsure.finance（https://yinsure.finance/）：將獨特的保單以 NFT 代幣化 ，可在二級市場流動，增加了保單的流動性。

Meme（https://dontbuymeme.com/）：2020 年 9 月上線，通過 DeFi 和 NFT 結合的玩法（Stake Meme 到特定抵押池獲得相應分數，用此分數可兌換 NFT）。

應用層 – 金融 – 「抵押借貸」

這一類主要代表 NFT 作為底層資產實現抵押借貸的協議。目前由于 NFT 流動性缺乏和定價問題，導致抵押借貸只能以 P2P 的形式實現。但是參考 DeFi 迭代路徑，從 ETHLend 到 Aave，P2Pool 可能是下一個升級路徑。

NFTfi（https://nftfi.com/）：2020 年 2 月上線，以 P2P 的形式，借款人將自己的 NFT 資產作為抵押品投放到市場上，然后由市場上的放貸人來報價。截止 7 月 7 日，放款量為 $4.8m。

Pawnhouse（https://pawnhouse.io/）：2021 年 7 月上線測試版，同樣是 P2P 的形式，借款人將自己的 NFT 資產作為抵押品投放到市場上，然后由市場上的放貸人來報價。

Taker Protocol（https://taker.org/）：暫未上線。同樣是 P2P 的形式，引入 ERC-20 代幣 Tai 作為付息存款憑證，創造借貸池成為 DeFi 和 NFT 間的橋梁。

應用層 – 金融 – 「資管工具」

這一類主要是 NFT 產業鏈上層的資管工具，類似 DeFi 里的 Zapper、DeBank 等資管平臺。目前項目較少。

NFT Bank（https://nftbank.ai/）：2020 年 6 月上線，針對 NFT 的資產管理平臺。

應用層 – 泛二級市場

這一類主要是 NFT 經過鑄造后，形成的二級市場，不同于一級市場，這一類平臺會承擔二級市場的職責，大多包括了主要的鑄造平臺產出的 NFTs。

OpenSea（https://opensea.io/）：2017 年 12 月上線，是目前最大的 NFT 交易平臺。6 月銷售額近 $150m。

Auctionity（https://www.auctionity.com/）：2018 年 1 月上線測試版，是加密收藏品的鏈上拍賣行。

TokenTrove（https://tokentrove.com/）：2019 年 10 月上線。主要針對游戲特別是 Gods Unchained 的二級市場。

應用層 – 垂直領域 – 「數據」

NFT 數據領域還未出現全面的數據提供商。現有的數據要么在 NFT 覆蓋面上不夠全面，要么在數據維度上不夠完整。除此之外，也還缺乏一個功能全面的 NFT 搜索引擎，這是未來重要的流量入口。

Cryptoart.io（https://cryptoart.io/）：專注于加密藝術領域的數據平臺。提供有關加密藝術品，加密藝術家以及宏觀加密藝術數據分析等信息。

Nonfungible（https://nonfungible.com/）：覆蓋以太坊 NFT 的數據平臺，包括市場上主流 NFT 項目，歷史及實時 NFT 行業數據以及 NFT 相關行業研究等。

NFTGuru（https://nftguru.io/）: 使用 Opensea APIs 追蹤數據，特點在于全面的搜索功能。

CryptoSlam!（https://cryptoslam.io/）：囊括 NBA Top Shot 等不同鏈上主流 NFT 收藏品的交易額等歷史數據。但是藝術品領域較少數據。

應用層 – 垂直領域 – 「策展與社區」

社區是由內在價值 (如社會地位) 和外在價值 (如未來發展) 所驅動的。策展人的工作就是為這兩種動機創造一個和諧生活的生態系統。對于一般 NFT 創作者來說，痛點之一是無法為自己的作品獲得初始流量。我們現在看到策展人通過捆綁優質服務去與他們的超級粉絲建立更深層次的關系。因此策展類項目在幫助 NFT 創作者自我營銷的同時，可以為用戶發現更多潛在價值。

Whale DAO（https://whale.me/）：策展社區，通過發行一種社區代幣，基于質押「具有價值的」NFT 發行 FT 代幣 Whale，截至 7 月 7 日，Whale 資產池估值為 $4.5m。

Flamingo（https://flamingo.finance/）: Flamingo 是一個專注于加密藝術投資的 DAO 組織，其成員有權利共同決定所要購買的 NFT 藝術品，并可以將 DAO 購買的 NFT 進行分拆，借貸，抵押，策展等活動。成為 Flamingo DAO 有一定的門檻要求，需捐贈一些 ETH 作為入會條件，其次成員人數上限為 100 人。

MetaPurse（https://www.metapurse.fund/）：MetaPurse 是一個專注于投資加密藝術，虛擬資產和資助早期項目的由 MetaKoven 資助的加密社區原生風投基金。區別于其他以 ROI 驅動的加密基金，MetaPurse 以促進 NFT 生態為其主要目標。其近期通過策劃 NFT VR 展覽展示其購買的加密藝術品。

Friends with benefits（https://www.fwb.help/）：FWB 是一個基于的 Discord 私人服務器的私人社交平臺，聚集了一批加密領域創作者與思想者。參與者需要持有一定量的原生代幣 $FWB 才能加入這個社交圈。$FWB 具有恒定的 100 萬供應量。

Collab.land（https://collab.land/）：Collab.land 是一個基于 Telegram Bot 的幫助加密初創項目建立早期社區的解決方案。針對于 NFT 創作者，Collab.land 會協助他們策展，創作者的社區中不同層級的參與者展示專屬內容。

Ark（http://ark.io/）：Ark 是一個針對于 Cryptopunk 以投資為導向的 DAO 組織，成員可以創建一個 ARK 來召集其他成員一同購買特定的 Cryptopunk，也可以參與一個 ARK 獲得合力購買的 Cryptopunk 的份額。

應用層 – 垂直領域 – 「社交」

文初提到的上一篇文章中，曾詳細介紹了我們對于社交平臺的期待，我們認為社交平臺是 NFT 出圈的重要媒介。

Nifty’s（https://www.niftys.com/）：Nifty’s 是一個專注于 NFT 的社交媒體平臺，它將優質出版商、品牌和創作者與收藏家、策展人和他們周圍出現的粉絲社區聯系在一起。該創新平臺提供易于使用的界面，允許會員創建、收集、發現和策劃 NFT 世界中的數字藝術和其他收藏品。利用 MEME 協議的技術，Nifty’s 將為創作者提供一個優質、強大、靈活和安全的平臺來啟動他們的 NFT 。

Showtime（https://tryshowtime.com/）：Showtime 提供了一個為加密藝術創作者展示自己作品的社交平臺，幫助創作者與加密藝術投資者發現價值。

Nafter（https://nafter.io/）：Nafter 是一個將短內容 NFT 化的社交平臺。類似于 Instagram，創作者可以將創作的 post 轉化為 NFT，并從售賣該 post 查看權中獲利。同時用戶也可以通過向喜歡的內容創作的個人賬戶質押該平臺原生代幣 NAFT 或者該內容創作者的收益分成。

Only1（https://only1.io/）：Only1 是一個專注于 NFT 形式內容的社交媒體平臺。不同于 Nafter 上的內容創作者可以同時將一個 NFT 形式內容出售給多人，Only1 通過拍賣方式使得只有一個人可以獲得這個 NFT 形式的所有權。而通過拍賣獲得這個 NFT 形式內容所有權的用戶可以通過收取原生代幣 $LIKE 發放該內容的查看權。

我們近期之所以對 NFT 賽道進行頻繁的研究，是因為無論從項目方的交易增量，用戶增量還是圈外各行各業在 NFT 上的探索，看到了 NFT 的潛力。

未來，幾乎一切事物都可以通證化，而 NFT 可以被視為開放的 API 接口，開發者和用戶通過接入釋放創造性，從而創造無限未來。我們期待成為構造這個未來的重要一環。

致謝：感謝 A&T Capital?實習生 Jeffrey 和 Steven 在美圖和游戲賽道的實踐。

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