USD:嘉業說幣|算法穩定幣項目風生水起 什么樣的算法穩定幣才能是真正穩定的？

穩定幣市場波瀾壯闊，算法穩定幣進入人們視線。

穩定幣，鏈接顯示資產與加密資產的橋梁

作為加密領域中的重要組成部分，穩定幣的市值已經突破330億美元。跟比特幣，以太坊等頭部數字資產同樣重要。

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穩定幣目前市場上出現三種實現模式：

法定貨幣抵押的穩定幣（例如USDT

加密貨幣抵押的穩定幣

利用算法調節幣價的穩定幣

法定貨幣抵押的穩定幣

這種法幣儲備抵押模式下，用戶持有穩定幣實際上是穩定幣發行公司的的借據，中心化的發行公司將自身的資產進行抵押以發行穩定幣，每個穩定幣都對應其存在與銀行的等值資產，確保用戶所持有的穩定幣可以按照比例兌換成法幣。

Coinbase為新加坡客戶新增USDC相關服務和抵押服務:金色財經報道，加密貨幣交易所運營商Coinbase Global宣布，正在為新加坡客戶推出購買USDC的免費服務，允許用戶在平臺上持有USDC而獲得獎勵，并為更有經驗的交易者推出USDC訂單簿，允許他們用USDC交易200多種資產。此外，該公司還為新加坡的客戶提供ETH、SOL、ADA、ATOM和XTZ的質押服務。[2023/5/17 15:07:20]

通過法定貨幣抵押的穩定幣，諸如USDT等，用戶實現了法幣—USDT—加密資產的雙向互通。

這種模式的優點顯而易見，流程可觀，有資產作為抵押，技術實現簡單。當然缺點也顯而易見，穩定幣的發行公司是中心化私人公司，無法證明是否進行了足額抵押以及存在中心化公司倒閉、跑路等風險。一旦出現信任度缺失，會存在暴雷暴跌等情況。

數字資產抵押模式穩定幣

如果說上述第一代法定貨幣抵押的穩定幣是法幣和加密貨幣的重要橋梁。那么第二代數字資產抵押模式穩定幣的出現則開啟了去中心化穩定幣的發展之路。

標記為memelandreserve.eth的錢包中持有超1萬枚ETH:金色財經報道，據9GAG旗下的NFT項目Memeland在社交媒體分享的錢包地址顯示，標記為memelandreserve.eth的錢包中持有超1萬枚ETH，截至目前為10,000.320778575148896294 ETH，按照當前價格計算超過1860萬美元。[2023/4/8 13:51:07]

數字資產抵押模式穩定幣的模式是，在區塊鏈智能合約上抵押數字資產，從而發行錨定法幣價格的數字貨幣。這種模式下，抵押物本身是BTC、ETH等主流數字貨幣。因為抵押物本身是去中心化的，而且可以通過智能合約保證執行，因此消除了法幣抵押模式的信任風險。

主要優勢是體現了區塊鏈去中心化的思想，抵押物鎖在智能合約中，公開透明，無法被挪用和凍結，也沒有人和機構可以控制穩定幣的發行。

但是缺點也有，由于抵押物加密貨幣的價格波動性巨大，容易出現“資不抵債”的情況，即所謂的“爆倉”清算等。?而發生清算導致價格繼續下跌，而價格下跌進一步導致更多的清算，由此產生連鎖效應。比如2020年3.12黑天鵝事件之后，發生的一系列清算情況。后續為應對市場風險，MakerDAO引入了一些中心化資產作為抵押品，如USDC、wBTC等，為了穩定性，MakerDAO在去中心化方面做出了一定的權衡。

Bybit上線BTC和ETH USDC結算期貨合約:3月22日消息，據官方公告，Bybit宣布上線USDC期貨合約。BTC和ETH USDC結算期貨合約現在可以在Bybit Web和API上進行交易，并將很快上線Bybit App（4.14.0版本）。[2023/3/22 13:19:49]

無抵押算法模式

隨著上述第一代和第二代穩定幣逐步獲得廣泛的采用，追求加密領域原生鑄幣的愿景不斷發展，無抵押/算法式的穩定幣出現。

無抵押算法模式的穩定幣，與前兩者的抵押模式不同，前兩者使用了中心化和去中心化的資產做抵押，而無抵押算法模式是算法央行的模式，中心思想是通過算法自動調節市場的代幣的供求關系，進而將代幣的價格穩定在和法幣的固定比例上。

那么算法自動調節又是如何實現的呢？簡單來說：無抵押/算法式穩定幣可以稱鑄幣權模式穩定幣，這種模式，顧名思義，真正實現了加密領域原生代幣，與現實世界存在的是類比關系。功能上來講，它們的貨幣政策類似于中央銀行的貨幣管理方式。現實中，央行可以通過調整利率、債券的回購與逆回購、調節外匯儲備等方式來保持購買力的相對穩定，而在算法穩定幣中，所謂的算法調節就是算法銀行也可以通過出售、回購股份、調節挖礦獎勵來保證穩定幣的價格相對穩定。

數據：Arbitrum生態原生Dex Solid Lizard近24小時交易量超1200萬美元:金色財經據報道，DeFiLlama數據，過去一周，Arbitrum生態原生Dex SolidLizard TVL和交易量均有十倍增長。

當前，SolidLizard TVL近1.2億美元，為Arbitrum上TVL第五大協議，近24小時交易量超過1200萬美元。[2023/2/22 12:21:44]

算法穩定幣運行機制

算法穩定幣的鼻祖當屬AMPL，也是第一代算法穩定幣。在AMPL爆火之后有大量的仿盤，在其基礎上修改了錨定對象，調整周期或者進行了其他微創新。諸如，RMPL、XMPL、TMPL、REBASE、xBTC、sBTC等。

之后，又出現了ESD、BasisCash等二代算法穩定幣。它們參考了之前富有盛名的Basecoin的設計，并結合了流動性挖礦和彈性穩定幣的經驗，從而設計出新的穩定幣機制。

BKEX LABS宣布對BovineVerse進行戰略投資:7月3日消息，BKEX旗下BKEX LABS宣布對BovineVerse進行戰略投資,以加速BovineVerse 在元宇宙和娛樂行業的應用，該輪次估值4800萬美金。[2022/7/3 1:48:01]

Basis模式

Basis協議有三種代幣，穩定幣BAC、BAB、BAS，分別對應美元，債券，股票。

BAS和BAB的主要作用是將BAC的價格拉回到1美元。如果跟ESD協議對比，BAS相當于ESD協議中的“質押中的ESD”，可以獲得新增發的穩定幣獎勵；BAB則相當于ESD協議中的“Coupon”，有機會獲得溢價收益。

具體三種代幣如何實現穩定的呢？

BasisCash的運作方式模擬的是中央銀行的公開市場操作：當市場上流動性過多時，通過賣出債券來回收貨幣；當市場上流動性不足時，通過買入債券來注入貨幣，以此調節貨幣供應量。

當BAC價格低于1美元時，這意味著市場上的貨幣供應量過多，因此通過算法向用戶出售BAB，以此減少市場流動性；

當BAC價格高于1美元時，這意味著市場上的貨幣供應量不足，因此通過算法向用戶回購BAB，以向市場注入流動性；當然，如果回購BAB依然無法解決貨幣供應量不足的問題，就會直接增發穩定幣，增發的部分會作為分紅分配給BAS的持有者。

目前算法穩定幣面臨的困境

目前市場上出了個很多無抵押算法穩定幣項目，但是因為各種原因導致穩定幣的價格并不穩定。

穩定幣的最終含義是要讓筆價穩定，只有穩定幣的幣價穩定，波動性小，它才具有共識的基礎和發展的意義。那么市場上現在這么多算法穩定幣，都有什么樣的機制能最大可能的保證算法穩定幣的幣價呢？

目前在BASIS(BAC)基礎上升級的算法穩定幣項目

1.Onscash項目

第一個變化是項目基于原有bac的基礎，在Bond中添加了通過ONB-ONCLP獲取ONB的途徑，這樣解決了其他項目中??B在??C的價格沒有到達預期要求的情況下，無法變現的囧金。

第二個變化是在Boardroom中增加了ONS-DAILP賺取ONS的途徑，這樣ONS-DAILP不僅可以賺取ONC，還可以賺取ONS，增加了流動池的基數。

只是目前ONC穩定幣的價格還是10USDT以上，這樣到底能維持多久，不好判斷，畢竟穩定幣的價格既然錨定是1美元，那么它的信任基礎，最終還是要讓價格回歸1美元，過高的價格不是長久之計。

2.UnitstableCash項目

這是一個即將上線的算法穩定幣項目，核心是防波動算法穩定幣。它給出的穩定方式是：單幣池開始幾天后，在流動池挖礦前官方添加比較大金額的流動性，這樣增加了穩定幣的深度，防止大資金把幣價短期提升到非常高。。同時官方添加的流動性可以參與到后期挖礦，這時候產生的收益中絕大部分用于調節穩定幣的幣價，也就是讓穩定幣穩定下來，另外一部分用于社群的獎勵和推廣。中后期通過升級調節機制來不斷升級項目。

這樣調節，是在經濟模型和機制模型上雙重調節。但是項目目前還沒有上線，用戶可以拭目以待。

總的來看，算法穩定幣是具有創新性的機制。但是初期還需要很大努力讓穩定幣真正穩定下來。這個賽道上，誰能讓算法穩定幣真正的穩定下來，才能有資格成為對標USDT,DAI等老牌穩定幣的競爭對手。

來源：金色財經

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