SWAP:L2上DEX的交易體驗可以媲美CEX嗎？

在Cointelegraph 6月22日發布的文章中，使用了這樣“危言聳聽”的標題：《自動做市商AMM已死》（Automated Market Makers are Dead）。

這篇文章闡述了核心的3個觀點：

1.AMM模式最大的受益者不是LP而是套利者。

2.因為LP轉向了新的側鏈、2層上運行的AMMs，使得流動性更加分散。

3. 為了節省Gas費提高交易效率，交易者和開發者會涌向2層建立DeFi應用程序，在底層鏈上AMM之間的流動性戰爭將在新的戰場進行。

與其說“AMM已死”，不如說新的流動性爭奪戰已經在Layer2 （以下稱L2）拉開序幕。

在以太坊真正突破性能上限，落地鏈上分片ETH 2.0之前，L2賽道的熱度還會持續攀升，在L2上部署的DEX也將更多。相信L2 + DEX將會成為新的里程碑，因為它們安全性更強、速度更快。與此同時在L1上資金向頭部項目聚集效應也越來越明顯。

數據：ConsenSys L2 Linea開放3天后鎖倉額突破1200萬美元:7月21日消息，自ConsenSys Layer2網絡Linea于7月18日開放Linea主網Alpha的訪問后，Linea鎖倉額當前已達到1281萬美元。[2023/7/21 15:51:12]

主要瓶頸是因為L1的協議并不能很好地支持復雜的程序和結構，例如期貨、期權等衍生品，且手續費頗高。Messari的高級分析員也表示：“L2解決方案現在是對于DeFi發展和刺激新用戶的催化劑。”

在《Layer 2系列一：以太坊擴容方案大PK，誰才是解決問題之王？》中我們介紹了在當下的5種主流的L2解決方案，包括側鏈、管狀通道、Plasma、Validum和Rollups，從下圖數據可以直觀地看到各擴展方案（除去側鏈）的TVL數據，來分析它被采用的程度。

以太坊L2網絡總鎖倉量突破50億美元，近7日上漲7.58%:金色財經報道，根據L2BEAT數據，以太坊Layer2上總鎖倉量為52.6億美元，近7日上漲7.58%。其中鎖倉量最高的為Arbitrum One，達到26.7億美元，占比50.81%；其次是Optimism，鎖倉量為16.7億美元，占比31.8%；第三為dYdX，鎖倉量為4億美元，占比7.62%。[2023/1/22 11:26:04]

2021第一季度以ZK Rollups領頭，Validium緊隨其后。第二季度Validium首先爆發，隨后Plasma崛起占據主導。

其中Validium與ZK Rollup的區別是：前者更適用于對信任要求沒有那么高的高頻應用，如游戲DApp, 可以達到每秒處理10k 筆交易，數據儲存在鏈下。而ZK Rollup更適合于對安全性要求很高的支付和交易等場景，數據存儲在鏈上：

以太坊L2網絡總鎖倉量為37.2億美元:金色財經消息，據L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer2上總鎖倉量為37.2億美元，近7日下跌6.8%。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約19.1億美元，占比51.48%。其次是Optimism，鎖倉量7.13億美元，占比19.14%。dYdX占據第三，鎖倉量6.13億美元，占比16.45%。[2022/7/1 1:44:50]

介紹完所有的主流的方案，讓我們把目光縮小到DEX上，它們可以說是第2層生態系統的核心。不同的交易平臺采用了不同的解決方案，代表性項目包括：

采用Optimistic Rollup技術：Uniswap V3、SushiSwap、MCDEX、DODO

采用ZK Rollup技術：Loopring、dYdX、ZKSwap

采用Plasma技術：OMG Network

采用Validium技術：DeversiFi

以太坊L2網絡總鎖倉量達到32.4億美元 Arbitrum占比70.25%:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至9月25日，以太坊Layer2上總鎖倉量已達到32.4億美元。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約27億美元，占比70.25%。其次是dYdX，鎖倉量超4.32億美元，占比13.33%；Optimism以2.31億美元的鎖倉量位居第三，占比為7.12%。[2021/9/25 17:05:17]

目前包括Uniswap V3、SushiSwap、DODO、Bancor等去中心化交易所都已在Arbirum上部署。Arbitrum Rollup也是一種基于Optimistic Rollup技術的網絡，因為易于與DApp們集成并與以太坊EVM完全兼容，已經成為很多知名項目和開發人員的首選。

L2網絡效應快速升溫，我們熟知的DEX頭部項目Uniswap V3、DODO、dYdX的表現如何? 

數據：DOT3L24小時漲46.45%:據MXC抹茶交易數據，波卡生態專區項目普漲，其中DOT 24小時漲16.37%，報7.45USDT；KSM漲10.38%，報61.38USDT；POLS漲30.21%，報0.73USDT。

另據ETF專區數據，DOT3L、KSM3L、LINK3L 24小時分別上漲46.45%、漲30.5%、漲12.28%。

目前，MXC抹茶已支持波卡概念項目現貨、杠桿、ETF、合約、指數交易及PoS多種服務，無需鎖倉，在幣幣賬戶持有DOT，并于PoS礦池內開通服務即可。[2020/12/30 16:03:29]

為了進一步衡量當下DEX和CEX上的數據和交易體驗，我們將從以下3個指標來簡單進行對比。

1.流動性：24小時交易量（分為現貨和期貨）、用戶訪問量、支持交易方式

（數據來源：Coingecko、DeBank、FTX、各交易平臺官網，統計時間：2021/6/29） 

根據以上數據我們可以看到：各DEX 24小時現貨交易量中位居第一的Uniswap V3（L1）的僅占約占Binance的5.8%。與此同時，一些在L2不同側鏈的頭部DEX的24小時交易量為：

PancakeSwap (BSC)：$ 342,091,865

QuickSwap（Polygon): $ 208,976,311

SushiSwap (Polygon): $ 55,816,630

尚未有L2 “黑馬”DEX能夠超過L1上DEX的交易量，還在聚集更多用戶和流動性的階段。那么兩者交易體驗相較如何？我們繼續分析。

2. 交易體驗：手續費、支持幣種、支持交易對、 滑點、界面

（數據來源：Coingecko、各交易平臺官網，統計時間：2021/6/29） 

注：在以上DEX交易都需要額外支付Gas費，dYdX除外

滑點計算方法：以ETH/USDT交易對為例計算1ETH的盤口價差

除去在鏈上需要支付的Gas費，DEX的每次交易手續費已經與CEX們基本平齊，頭部DEX支持的交易幣種和交易對已經可以趕超頭部CEX，包括了更多的長尾資產。

在24小時交易量最高的幣對方面，可以看到CEX交易量最高的幣種是BTC等主流幣，而DEX上是用穩定幣與ETH等DeFi生態資產進行鏈上兌換的階段，長尾資產并沒有達到主流的程度。

dYdX交易頁面

上圖可見，dYdX的交易界面已經很趨向中心化交易所的訂單薄模式。通過非托管、鏈外訂單薄加管理引擎結合的方式，交易者可以更好地進行風險管理、制定交易策略，在上表中交易滑點也逼近CEX。

特別值得提及的是，6月15，dYdX完成了由Paradigm領頭的6500萬美元C輪融資，頂級投資者還包括孵化Wootrade的量化投研機構Kronos Research及QCP Captital、HashKey等知名投資機構。L2擴容由StarkWare提供技術支持，更多的交易對上線后也將推動平臺交易量。

投資風向進一步表明了對L2 賽道中誰能提供更“絲滑”交易的青睞，誰能吸引更多的用戶在DeFi生態系統中交易資產，提供高性能、高速和低滑點的交易體驗，讓用戶“無感”地在主網和L2之間穿梭，誰便將在眾項目中脫穎而出。

3. 安全性

DEX的用戶對自己的資產擁有百分百的監管所有權，可以說隱私性和安全性都超過了CEX，但如果在DEX中用戶丟失了自己的私鑰字符串，那么錢包中的財產就有可能會永久丟失。

綜上，無論是側鏈還是其他擴容方案，L2上DEX的發展道路還很漫長，在未來特別需要頭部的知名項目如Uniswap、dYdX繼續帶起交易量，AMM模式與訂單薄模式的PK也愈加激烈。

流動性爭奪戰正在發生著，但無論是CEX還是L2的DEX，不同的用戶有不同的需求和選擇，你的選擇是什么呢？歡迎關注Wootrade公眾號，繼續為大家解讀行業熱點和趨勢。

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