DEFI:算法穩定幣又現新物種？看看即將啟動的FEI Protocol怎么玩

作者：FeiProtocol

編譯：隔夜的粥

原文標題：DeFi新玩法丨一文了解去中心化穩定幣協議Fei

風險提示：本文旨在介紹最新的穩定幣發展，不作為投資建議。目前火星財經APP僅通過Medium、Twitter找到少量關于該項目的信息。投資風險未知、法律風險未知。DeFi的優雅之處在于，它能夠為每個類別提供最佳的財務解決方案。但如今用戶在尋找去中心化穩定幣時，不得不在令人沮喪的選項中做出選擇。一方面，是臃腫的、由債務推動的超抵押穩定幣，它們難以擴大規模以滿足需求，而另一方面，無抵押的算法穩定幣會加劇波動性，并不斷地將獎勵集中在最早的持有者手中。要真正建立DeFi全球可互操作金融接入的愿景，就需要有一個去中心化、公平、流動和可擴展的穩定幣，它能夠表現出高精確性的錨定。

Fei協議的靈感

穩定幣是DeFi的基礎，用戶希望訪問像Compound和Aave這樣的dapp而不必擔心波動性。然而，現有的每個穩定幣模型都存在著一些嚴重缺陷，像USDC和USDT這樣的法幣抵押型穩定幣是中心化的，而像DAI這樣的抵押型穩定幣，它們由于資本效率低下而存在可擴展性問題。而鑄幣稅類型，如ESD和BasisCash，則存在中心化供應擴張獎勵的問題，這就造成了穩定幣增長的不公平分配問題。此外，一旦出現危險跡象，流動性提供者就會傾向于撤離。

NFT項目CyberKongz推特和Discord賬號遭攻擊:1月7日消息，CertiK監測數據顯示，NFT項目CyberKongz官方推特和Discord賬號遭到黑客攻擊。

黑客將推特主頁鏈接等更換為釣魚鏈接并發布虛假Mint信息。目前該推特賬號已更名，并處于封禁保護中。[2023/1/7 11:00:05]

Fei協議就是為了解決這些問題而誕生的，它的靈感來源于一種古老的石頭貨幣——密克羅尼西亞亞普島的Rai，或稱為Fei。我們希望，FEI穩定幣具有與石頭貨幣相同的穩定性、簡單性和普遍性。

FEI供應如何擴展

FEI穩定幣有一個跟蹤需求的無上限供應，其通過聯合曲線銷售進入流通，這條曲線逼近并固定在1美元錨定價。當新的FEI需求出現時，用戶可通過在聯合曲線上購買獲得。價格函數將開始以低價獎勵購買FEI的早期采用者。Fei協議將支持以任何ERC20代幣創建聯合曲線，但上線時僅包含以ETH計價的單個曲線。

Fei協議的任務是創建一個完全去中心化的穩定幣，因此，至關重要的是，受信任的第三方發行的代幣不會用作聯合曲線上的抵押品，這是開發團隊希望在發布后由治理社區共享的立場。

印度2022年推出的5大創投基金中2家涉足Web3:金色財經報道，根據Inc42的一項調查顯示，印度2022年推出的5大創投基金中2家涉足Web3，分別是Elevation Capital旗下規模達6.7億美元的Fund VIII，該基金是Polygon的投資方，以及Accel旗下規模達6.5億美元的Accel India VII，該基金參投了Atoms的pre-seed輪融資。（Inc42）[2023/1/1 22:19:33]

在將價格固定為1美元之前，ETH聯合曲線將具有用于自舉的目標FEI供應量。這個目標稱為「Scale」，達到「Scale」表示自舉階段結束。根據介紹，「Scale」將設置為250,000,000FEI。「Scale」階段完成后，聯合曲線價格將固定在錨定價上方的可治理緩沖區。這個價格在整個生態系統中創造了一個限制，即如果其他地方的價格更高，套利者可以在聯合曲線上購買，并在二級市場上出售。

需要注意的是，用戶無法在聯合曲線上出售FEI，相反，協議將流入的ETH保留為協議控制值。Fei協議部署了PCV，以創建一個流動的二級市場，用戶可以在其中將FEI賣回為ETH。我們將在下面探討PCV如何支持FEI生態系統。

區塊鏈協議Komodo推出集錢包、跨鏈橋和DEX為一體的產品:金色財經報道，區塊鏈協議Komodo宣布推出一款集錢包、跨鏈橋和去中心化交易所(DEX)的三合一產品，旨在通過任何互聯網瀏覽器訪問，并連接60多個區塊鏈，包括Ethereum、Polygon、Avalanche、BNB Chain和Cosmos。

Komodo首席技術官Kadan Stadelmann表示，“大多數互聯網用戶整天都在打開和關閉新標簽頁，因此錢包和加密體驗應該與我們已經使用互聯網的方式相結合，而不是要求用戶下載瀏覽器擴展程序或其他軟件來訪問他們的資金，加密貨幣應該像在任何操作系統上從任何設備打開一個新標簽一樣簡單，同時仍然是你自己的資金保管人”。（CoinDesk）[2022/12/1 21:14:25]

協議控制值

大多數DeFi平臺使用了總價值鎖倉模型，在這些平臺上，用戶會收到IOU并可以隨時提取資產。鎖定越來越普遍，協議可以通過代幣分發獎勵來激勵TVL。盡管這可能導致大量資本，但同時也產生了「mercenary資本」問題。在激勵流動性時，DeFi平臺需要通脹并提供豐厚的回報來維持它。然后，只有獎勵是活躍的，所存資本才是忠誠的。但長期來看，這是不可持續的，因為每天都會有閃亮的新收益機會出現。當獎勵枯竭并且資金轉移到其他地方時，人們總是擔心資金會被抽干。

互操作性解決方案Nomad公布種子輪融資中的其它投資者，包括Coinbase Ventures等:7月28日消息，互操作性解決方案Nomad公布種子輪融資中的其它投資者，包括Coinbase Ventures、OpenSea、Crypto.com Capital、Wintermute、Gnosis、Polygon等。

此前4月12日消息，互操作性解決方案Nomad完成2200萬美元種子輪融資，Polychain領投。（CoinDesk）[2022/7/29 2:44:27]

Fei協議開發了「協議控制值」模型來解決這些問題。PCV是TVL概念的子集，其中平臺完全擁有鎖定在智能合約中的資產。這是比大多數TVL應用常見的IOU更為強大的用例，因為PCV是永久的。

PCV為協議提供了更大的靈活性，使其可以從事非營利性活動。這些活動可符合更基本的目標，例如保持錨定的穩定。正如我們所定義的，治理金庫和保險基金等常見用例是PCV類型。其他的可能性包括為DeFi用戶提供有保證的流動性或價格支持。與IOU模式不同，PCV是不可更改的。PCV平臺中的治理代幣帶來了更深的價值捕獲和相應責任。

用戶控制的TVL方法vs抵押PCV方法

富達高管：比特幣可能被低估且在技術上超賣:金色財經報道，富達全球宏觀主管JurrienTimmer在推特上表示，比特幣可能被低估和，且在技術上超賣。Timmer解釋說，雖然比特幣已經跌回了2020年的水平，但其價格-網絡（price-to-network）比率已經一路跌回了2013年和2017年的水平，這可能表明比特幣被低估了。（Cointelegraph）[2022/6/16 4:30:48]

Fei協議是廣義PCV的理想應用，聯合曲線以及其他激勵機制為PCV池提供資金。其首先將ETH聯合曲線融資的100%PCV分配給以ETH/FEI資產對Uniswap池。開發團隊之所以選擇Uniswap，是因為它的門檻較低，普通DeFi用戶對它的熟悉程度較高。如果用例清楚，治理可在未來將PCV重新分配到其他平臺。與依賴外部流動性提供的穩定機制相比，這種方法有兩個關鍵優勢：

有保證的流動性，FEI持有者可以放心，因為他們知道沒有鯨魚可以抽走協議擁有的流動性。它是由聯合曲線提供的資金，并放入UniswapETH/FEI資產對中。錨定重定價?—如果長時間低于錨定價，Fei協議可以將Uniswap價重定回錨定價。它通過執行以下原子交易來實現這一點：提取所有協議擁有的流動性，用提出的ETH購買FEI，使其價格回到錨定價補充剩余的PCV作為流動資金燃燒多余的FEI。當價格在一段時間內處于低位時，任何一個清算人都可以觸發錨定重定價。該協議通過FEI鑄造激勵獎勵清算人。

PCV重調整FEI/ETHUniswap池以錨定價格

通過治理，PCV的未來用例可以更具創造力。該協議可以在諸如Aave之類的借貸平臺中維持一個抵押品余額。然后，它可通過提供和借用FEI代幣來調整FEI市場中的利率，等等。

直接激勵

FEI通過一種名為直接激勵的新機制進行穩定。

下面這段說明來自來自Fei協議的白皮書?：

“直接激勵穩定幣是一種交易活動和穩定幣使用都受到激勵的貨幣，其中獎勵和懲罰使價格向錨定價靠攏。一般來說，這至少會有一個激勵性交易所作為hub中心，而所有其他交易所和二級市場都可以利用這個激勵交易所進行套利。這有助于維持整個生態系統的錨定。”

Fei協議通過鑄造和燃燒激勵Uniswap交易量來實現此目標。這些激勵措施直接適用于交易員的余額，并與錨定匯率的距離成比例，這意味著更大的賣出會導致更大的燃燒。

該協議通過鑄造激勵交易者，將價格恢復到錨定價。所使用的公式確保所有低于錨定匯率的波動都是凈通縮。這將有助于將供應量降低到相對于當前需求的適當水平。

維持錨定匯率的直接激勵措施

這些激勵措施只適用于現貨價低于錨定匯率的交易。而超過錨定匯率的情況，則由帶有聯合曲線的套利循環來應對。

高于錨定價情況的套利循環

Fei協議的直接激勵實現就像是彈性幣的表親。它確實直接對用戶余額進行操作，但只對那些積極參與激勵行為的用戶進行操作。當與協議重定價支持相結合時，這具有很好的博弈論性質。一旦出現高FEI拋售壓力，賣方將承擔相應的通縮成本。如果沒有交易者恢復價格，持有者可以對支持價格的協議充滿信心。這些新穎的性質導致了FEI的高準確性錨定。

FEI穩定幣錨定總結圖

TRIBE代幣和Fei協議治理

Fei協議將在第一天以完全去中心化的DAO形式啟動。TRIBE代幣控制了這個DAO，TRIBE持有人可以對以下行為進行表決：

以新代幣添加新的聯合曲線，或調整現有曲線的價格函數；為新入資或現有PCV調整PCV分配；Fei協議DAO的治理是以最小化的理念進行的，FEI的穩定不需要治理的任何積極干預。開發團隊鼓勵采用自主和算法的機制，而不是僵化和依賴治理的機制。我們認為，這種最小化治理的方法，可以創建一個更具可預測性和效率的系統。

協議將TRIBE代幣的一部分分配給FEI質押池。用戶可以存入FEI，并按比例收到TRIBE獎勵。而開發團隊和投資者保留另一部分，然后就是GenesisGroup部分和首次DeFi發行部分，剩余的TRIBE代幣則會保留在治理金庫中。

GenesisGroup和首次DeFi發行

為了減輕搶先交易和不平等分配問題，Fei協議會有一個“Genesis”創始期，這個Genesis創始期將是一個2-3天的時間段，早期采用者可以在這個時間段內投入他們的ETH，然后這個群體就被稱為GenesisGroup。GenesisGroup的成員在第一筆聯合曲線交易中按比例獲得份額，這與HegicIBCO類似，使用這種方法，所有人都有平等的機會獲得最早的FEI。根據介紹，GenesisGroup會按比例獲得總TRIBE供應量的10%。

GenesisGroup階段完成后，就會啟動TRIBE代幣的首次DeFi供應階段。它會在Uniswap上線，并以FEI和TRIBE作為交易對。IDO的FEI是由協議鑄造的，GenesisGroup階段流通的FEI和TRIBE可以在IDO中用于有效的價格發現。而這次IDO的Uniswap流動性代幣將存儲在開發基金中，它將具有超過4年的線性鎖定期。

更多細節，官方會在2021年第一季度發布。

FEI和穩定幣的未來

如上所述，相比現有的穩定幣模型，FEI協議具有一些新的特點，它被設計成擁有不可撤銷的、深流動性以及強錨定的一種穩定幣機制。所有通縮成本都轉嫁給了低于錨定價拋售的交易者，因此持有者可以對1美元的長期價格擁有信心。另外，協議控制的PCV資金會用于造福FEI生態系統，而不是鎖在金庫中。GenesisGroup和初始DeFi發行可以讓TRIBE的分發更公平。通貨膨脹帶來的所有好處都是社會化的，而不是集中在少數股東手中。

盡管如此，關于FEI協議是否能夠按照白皮書描述的內容去實現，還有待于進一步的觀察。

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