BTC:火星獨家 | 比特幣波動性和與傳統主流資產的相關性

編譯|Bite@火星財經APP

在金融領域，風險通常由波動率來定義，它顯示了價格隨時間變化的幅度。風險越大，波動性越大，獲利和損失的概率越大。在現代金融領域中，承擔風險越大，獲得收益越大。在金融危機時期，這種關系往往會發生逆轉，投資者會面臨巨大的風險，但回報卻乏善可陳。

散戶投資者的投資判斷主要基于情緒、價格走勢和新聞。機構投資者的決策過程更為復雜，他們通常會考慮投資組合中所包含的資產之間的關聯性。風險管理是專業投資實體長期生存的關鍵，評估風險的最佳方法是從確定不同資產之間的統計聯系關系開始。

投資組合經理通過持有盡可能相互不關聯的資產來降低整體風險。當不同資產的變動方向不一致時，就會極大地降低投資組合的總波動率，因為資產的利潤會彌補其它資產的損失。

Variant推出新的創始人獎學金孵化器:金色財經報道，加密風險投資公司 Variant 普通合伙人Jesse Walden 和 Li Jin宣布推出 Variant 的新創始人獎學金，一項為期三個月的教育計劃，面向處于創業初期階段的加密貨幣創始人。[2023/3/24 13:24:44]

除了單一資產本身的波動性之外，另一個風險難題是資產之間的相互變動，或者換句話說，是指它們之間的相關性。在不涉及矩陣和晦澀數學概念情況下，估算這些相關性確實面臨著挑戰，在市場波動比較大的時候，這些挑戰變得愈加尖銳。因此，加密貨幣和其它資產類別之間的波動性和相關性往往導致混亂和對比解讀。存在多種方法論，都有優點和局限性，但解釋起來仍然很困難。

有趣的是，加密市場崩潰的主要驅動因素可能是短期投資者和投機者的反應。從3月到6月，比特幣、Facebook、谷歌和蘋果的價格表現(相對而言)幾乎完全重合。這是比特幣和加密貨幣第一次受到宏觀事件的影響。隨著比特幣成為一種新的資產類別，市場基礎設施和市場參與者總是會與傳統市場有更明顯的重疊。

數據：ETH 3至5年活躍供應量達10個月低點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，ETH 3至5年活躍供應量達10個月低點，數額為14,624,491.103 ETH。[2022/10/30 11:57:13]

比特幣和主流資產關聯性

介于上述現象，本文基于指數移動平均線的計算方法分析，解析比特幣波動性和與傳統主流資產的相關性，這種方法可以對最近發生的重大事件比給予更多的權重，防止過去不規則事件對當前值產生影響。

分析代表資產類別是：

1.?加密資產BTC和ETH

2.?股票(標準普爾500)

3.?外匯市場

4.?貴金屬(黃金)

上海十四五規劃：布局分布式存儲、DNS和加密通信等Web3關鍵技術:7月13日消息，上海市人民政府辦公廳印發《上海市數字經濟發展十四五規劃》，規劃提出，上海將在十四五期間應圍繞數字新產業、數據新要素、數字新基建、智能新終端等重點領域，加強數據、技術、企業、空間載體等關鍵要素協同聯動，加快進行數字經濟發展布局。

提升數字新基建應加強網絡新型基礎設施部署、技術研發和應用創新，打造面向未來的網絡生態。超前布局新一代網絡形態，前沿探索多平臺 OpenID（數字身份識別框架）、分布式數據存儲、去中心化 DNS（域名解析系統）、端到端加密通信等 Web3.0（第三代萬維網）關鍵技術，加快突破分布式網絡核心技術。[2022/7/13 2:10:03]

下圖顯示了自2020年1月以來，ETH、標普500指數、美元指數和黃金價格與比特幣的相關性。相關性為1意味著該資產與BTC的價格完全同步移動，而相關性為-1則意味著相反。請注意，著名的BTC“避風港”的說法意味著市場低相關性或負相關性，而歷史并非總是如此。

日本科技巨頭索尼：公司有能力在元宇宙中發揮主導作用:5月18日消息，日本科技巨頭索尼集團公司表示，其有能力在虛擬世界（元宇宙）或沉浸式虛擬世界中發揮主導作用。索尼首席執行官吉田賢一郎戰略簡報會上表示：“元宇宙兼具社交空間和實時網絡空間，游戲、音樂、電影和動漫等在這里交匯，我們的目標是將移動空間變成一個新的娛樂空間，我們相信移動將成為下一個大趨勢。”

據此前消息，今年2月份，索尼與曼城達成合作，著手創建全球首個元宇宙足球場。此外，索尼參與了致力于元宇宙發展的游戲巨頭Epic Games的20億美元融資。（鳳凰網科技）[2022/5/18 3:24:48]

3月12日，因新冠肺炎導致市場暴跌之后，相關性出現了巨大變化。雖然不久后DXY出現逆轉，但標準普爾500指數和BTC之間在很長一段時間內持續存在關聯性。直到最近，隨著越來越多的投資者宣布大量配置數字資產，BTC正以前所未有的價格快速上升，相關性開始減弱。

從歷史發展軌跡看，今年ETH與BTC的相關性很高，尤其是在3月至8月期間。從夏季開始，這兩種資產之間的相關性出現波動，很可能是對DeFi熱潮以及向以太坊2.0過渡所帶來的激烈熱潮和不確定性的反應。在12月1日推出信標鏈前幾周時間，ETH和BTC之間的相關性在11月24日達到最低點0.14。

接下來，在下圖比較相同資產的歷史波動率來看，自3月市場暴跌以來波動率有所下降，但標普500指數的波動率仍高于1月和2月的水平。

通過與BTC的波動率的比較，下圖顯示了BTC相對于每種資產的歷史波動率的比率。例如，比率值為2，意味著BTC的波動率是相應資產的兩倍。在3月暴跌前，由于不確定性上升，比特幣相對于傳統資產類別的波動性變得較小，然而3月12日的“黑色星期四”顯示出較弱的抗跌性。隨后由于清算影響，比特幣價格跌到了糟糕水平，波動性也隨之飆升。

2020年，主要資產類別與BTC之間的相關性遵循不同的制度。值得注意的是，與股票市場的相關性持續上升至相對較高的水平，而與黃金的相關性則全年保持較低水平。

2020年，BTC與標普500指數的波動率處于歷史低位，從3月初到3月中旬兩者幾乎持平。由于本輪牛市的影響，加密市場的波動率從11月開始出現新一輪的飆升。

從3月暴跌到DeFi夏季爆發的開始，BTC和ETH高度相關，然而這種行為發生了變化，隨著向以太坊2.0過渡的第一階段的臨近，出現了短暫的強勢脫鉤。特別是隨著更多投資流入數字資產領域，ETH市場的交易量增加，以及機構衍產品迎來曙光。

2020年是伴隨著比特幣和加密金融前景樂觀情況下結束，越來越多的機構資金進入數字加密領域，作為分散投資和對沖經濟不確定性的手段，主流加密貨幣與股票市場的相關性已經進入低負值區域。比特幣在孤立的短期事件中與其他資產存在某種關聯，然而從更廣泛的時間和規模來看，BTC仍在證明自己是一種非關聯資產。

結論

比特幣是金融領域中獨一無二的新資產類別，與經濟周期沒有任何聯系。比特幣引入了諸如減半和算力等指標，這些指標會影響比特幣的價值/價格，但與迄今開發的任何金融模型都無關。

參考文章：

Bitcoin–ANewAssetClassSupportedbyInstitutions

BitcoinVolatilityandCorrelationtoMajorAssetClasses

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