區塊鏈:一度被譽為DeFi的基石 AMM未來會走向衰落嗎？

數十億美元已經流入基于自動做市商（AMM）模式的去中心化交易協議，這一模式通過使用項目代幣來激勵流動性引導網絡效應，從而創造一個自成一體的交易者和收益者的生態系統。

自動做市商模式促使DEX與CEX競爭，他們有能力使用資產負債表中的現金來支付獲取用戶費用（例如通過注冊和推薦獲得獎金）。因此AMMs被譽為DeFi的基石，衍生出多種形式，并引發了流動性挖礦的流行，吸引了數十億美元進入智能合約。

但是在DEX模型所謂堅實基礎下，隱藏著一個秘密，可能使它的滅亡。

AMM將加密貨幣資產的做市機制簡化為最簡單的金融雛形。兩個流動性池與匯率結合在一起，根據市場需求自然調整。幾乎就像一個古代商人站在兩堆谷物和豆子之間，根據要求將一個換成另一個。

納指轉跌，此前一度漲近1%:行情顯示，納指轉跌，此前一度漲近1%，標普500指數跌超0.5%，道指跌超0.7%。[2022/2/15 9:51:52]

這種低效的模式意味著最大的受益者不是流動性提供者或交易者，而是套利者：

交易者需要忍受高gas和低效執行。AMM彼此孤立，幾乎沒有互操作性，交易者在不同協議和區塊鏈上部署資金尋求深度流動性。

流動性提供者被動地賣出匯率上升的代幣，買入匯率下降的代幣，當數字資產從賣方購買后，在賣給買方之前，其價值下降產生無常損失。因此，與交易所活躍的做市商不同，他們可能會在市場幣價波動中蒙受損失。

現貨黃金一度下破1910美元/盎司:行情數據顯示，現貨黃金一度下破1910美元/盎司，日內跌逾0.6%。[2020/10/13]

與此同時，套利者進入池子并買入低價資產，直到資產池被正確定價。

開發人員試圖修補這些問題，調整參數并引入新的功能，如無常損失保險和管理交易的第三方接口。但是能做到的是有限的。無常損失是內置的，無法被完全消除，只能傳遞給其他協議參與者，他們通過分享利潤和損失來管理風險。

最后確保AMM上的流動性提供者持續盈利的唯一方法，是通過新創建的代幣高額激勵來抵消損失。

分析 | 受貿易關稅利空波及 加密貨幣總市值一度跌破1800億:據鏈塔數據平臺數據顯示，鏈塔數字貨幣整體指數（BI）今日12時報899點，相較昨日下跌20點，跌幅2.18%。24h內市值前10的貨幣全線下跌，LTC下跌幅度最大，為5.65%。昨日市場整體開始回調后，受多方面原因影響，今晨再次下跌，總市值一度跌破1800億美元。一是回調過程受多頭阻力后，多次嘗試回調至5740點以下失敗；二是今天凌晨有消息稱美國可能上調稅率至25%，受次巨大利空影響，各大股指今日均低開，A股則直接低開超3個點，此次利空影響波及幣圈，也推動了今日的下跌。BTC下挫逾2%后止跌，目前在5700點上下波動，昨日已指出在當前趨勢下不適合追漲，短期可在適當區間內做波段或繼續持有，就目前趨勢，短期可能難以出現明顯上漲，長期依舊看漲，近幾日可等待5650點以下加倉，適當高位做波段操作或繼續堅定持有。[2019/5/6]

當圍繞一個新項目的投機浪潮結束時，買家就消失了，然后不可避免的銷售壓力將幣價拉低，這將導致流動性提供者轉向更有利可圖、新出的項目。任何持有治理代幣的人只可能為最大的、短期經濟利益而投票，這對項目不利。

比特幣價格一度跌破10000美元 虛擬貨幣全線瀑布:根據Bitfinex數據顯示，美國時間16日凌晨3：00比特幣價格于13174美元開始波動下跌，至16日晚間10:15下跌至9940美元，跌破10000美元。此后價格基本維持在10000美元附近，至17日早間5：30價格收于10913美元。幾乎所有的虛擬貨幣在24小時內均有20-40%的跌幅，全線暴跌也在預料之中，主要是受近期多國對數字貨幣監管態度不斷緊縮的影響。新入市的資金也延緩了腳步，整體的積極性有所下降。昨日晚間國內某媒體曝出消息稱，多部委將聯合加強對虛擬貨幣市場的整頓清理。特別是對于注冊地在境內的場外交易平臺、境內大額“點對點”的做市交易，甚至是注冊在境內但通過其在境外的網站平臺為國內客戶提供虛擬貨幣集中交易服務等將進行逐步清理。[2018/1/17]

隨著時間的推移，AMM模式正受到另一個內在的區塊鏈限制的威脅：缺乏互操作性。

由代幣激勵所刺激的收益率活動超過了底層區塊鏈的可擴展性。這推高了費用并延遲了交易，促使流動性提供者轉向在新的側鏈、二層和下一代第一層上運行的AMMs。

但是每個新的區塊鏈都是一個孤島。跨鏈移動資產，特別是在彼此孤立的二層網絡之間，可能意味著被迫要回到原來一層，然后再跳到最終目的地。在這過程中，流動性提供者的收益被底層區塊鏈gas費消耗殆盡，還要經歷漫長的排隊等待，更不用說，為追蹤不同地點的資金而感到頭痛。

在這個多鏈的未來，中間件有很大的機會，成為流動性的第一站。

可互操作的中間件可以與不同鏈進行無信任互動，在多個流動性來源中尋找最有效的交易路線，無論是來自Uniswap資金池還是像Serum這樣支持中心化訂單簿交易的DEX。通過這種方式，我們可以享受到和一層交易同樣的樂趣，但是沒有交易的延遲、高額的gas和彼此孤立無法跨鏈操作。對終端用戶來說，提供流動性的底層協議或平臺只是通過單一的用戶界面被抽象出來，類似于互聯網上 "HTTPS "這樣的加密標準被抽象出來的方式。

由于沒有AMM的內在限制，二層中間件能夠更好地累積價值，并創造可持續的加密經濟，獎勵所有用戶。

這意味著將超越為第一層區塊鏈提供動力的代幣激勵，超越2017年的 "效用 "和 "安全 "代幣，以及超越DeFi的治理代幣。

新的代幣經濟模型不僅獎勵流動性提供者和驗證者，而且激勵網上所有用戶產生真正的長期網絡價值。有了這一點，不僅交易者會涌向中間件，以節省gas費并提高交易效率，開發者也會利用二層的效率建立DeFi應用程序，而流動性提供者會來獲得最有利的補償。

突然間，在底層鏈上肆虐的AMM之間的流動性戰爭，將在一個新的戰場上進行。

這里表達的觀點、想法和意見僅代表作者本人，不代表Cointelegraph的觀點和意見。

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