比特幣:所有的風險 沒有收獲？穩定幣的模糊定義導致了問題

有時，“穩定幣”和諸如“算法穩定幣”之類的變體起著歷史名稱的作用，因為它們指的是自稱穩定幣的項目，例如基礎現金，ElasticSetDollar，Frax及其克隆。

“穩定幣”一詞可以用作“具有低價格波動性的加密貨幣”的邏輯描述，并具有“價值存儲或帳戶單位”，或“一種新型的加密貨幣，其價值經常與另一種掛鉤”資產......旨在解決在cryptocurrency價格看到內在波動性，”或者貨幣，可以‘作為貨幣交換的媒介和貨幣價值的存儲模式，其值應保持在更長的時間跨度相對穩定。’

在形而上學的投機方面，有人將穩定幣定義為“一種能自行定價的資產，而不是一種按供需定價的資產。這違背了我們對市場運作方式的一切了解。”

在我看來，循環性是核心問題。所謂的比特幣缺乏金錢和模糊的定義最初激發了許多穩定幣項目。這些項目的設計功能現已重新納入穩定幣定義。

軟件工程師，作家兼著名利他主義者HaseebQureshi將穩定幣定義為簡單的價格掛鉤。但是，尚不清楚帶有釘子的東西應該帶有穩定幣的名稱。Ampleforth有一個“掛鉤”，已被歸類為穩定幣類別。創始團隊定期澄清這不是事實。

21e6 Capital：加密基金回報率上升，但融資額卻下降:金色財經報道，瑞士 21e6 Capital 在一份專注于 2023 年上半年加密貨幣對沖基金的研究報告中發現，加密對沖基金公司的運營商發現自己陷入了一個難題：回報率上升，但融資額卻下降。據 21e6 Capital 稱，大多數基金回報率都為正值，但在很多情況下，這并不足以吸引資本。

報告表示：“在我們與加密貨幣基金的定期對話中，我們感覺到，在今年的良好開局之后，其有限合伙人/投資者的市場情緒仍然低于預期。許多基金確實落后于市場，現在更難向潛在投資者展示價值主張”。據業內人士稱，許多華爾街資方都停止了他們原本計劃開出的支票，一些人繼續保持觀望，部分是由于美國監管不確定性給加密行業的前景蒙上了陰影。[2023/8/12 16:21:52]

那么，誰是對的？

穩定幣到底是什么“穩定”貨幣的另一個例子是釘子或其價值？包裝好的比特幣與比特幣完全掛鉤-一個wBTC永遠是一個BTC。那是穩定幣嗎？

VGX短時上漲突破0.1239美元，24小時漲幅超10%:金色財經報道，行情數據顯示，VGX短時上漲突破0.1239美元，現報價0.1147美元，24小時漲幅短時超達11.12%。此前報道，Voyager或將于本月重新向客戶開放取款。[2023/6/19 21:47:50]

根據創建穩定幣的原始動機，即使比特幣是規范的“價值存儲”資產，BTC也不是穩定的交換手段。

在澄清了問題之后，本文的其余部分概述了一種解決方案。它提供了作為關系屬性的明確定義的值描述，即“以度量單位表示的值”。

然后，使用該描述，我沿著兩個維度對所有數字資產進行了全面分類-損失風險或實現價值下降的可能性，以及獲利風險或實現價值增加的可能性。然后，我們可以精確而合理地定義穩定幣：損失風險和收益風險均為零的資產。

那是：

p=p=0

我將其稱為風險定義的穩定幣。

硬件錢包解決方案提供商Tangem完成800萬美元融資:金色財經報道，硬件錢包解決方案提供商 Tangem 完成 800 萬美元融資，Shima Capital 領投，其他投資者也參與融資。該輪融資將用于擴大其產品范圍。

注，Tangem 此前完成由 SBI Digital Asset Holdings 領投的 1500 萬美元融資，截至目前其融資總金額已達到 2300 萬美元。[2023/5/3 14:39:48]

顯然，當今的算法穩定幣具有損失的風險，但沒有獲得收益的風險。因此，它們不僅不是穩定幣，而且是可怕的金融資產。最后，我考慮將風險定義的穩定幣的概念擴展到以期望值為中心的更一般的概念是否有意義。期望值穩定幣是其中損失和獲利的概率被完美抵消并最終凈為零的一種。

我得出結論，這種概念的復雜性和遍歷性排除了它作為有用的穩定幣定義的可能性。

有什么價值？

今日恐慌與貪婪指數為63，貪婪程度上升:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為63（昨日為58），貪婪程度較昨日大幅下降上升，等級仍為貪婪。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2023/4/19 14:12:49]

關于“真實”通脹率的持續辯論證明了“價值”的含義尚不完全清楚。我們可以問：價值體現在什么方面？

就是說，我們決定將值視為被測量對象與進行測量的對象之間的關系屬性。這就像要求高度–您要英寸還是厘米？就我們的目的而言，我們是否可以定義一個將資產映射到所選單位中的一組數值的函數？我稱之為：價值。

例如，如果所選單位是美元，而該項目是一包薯條，

ValueUSD=$5。

Blur推出新功能“藏家模式”:金色財經報道，據 Blur 在社交媒體發布公告，該新晉 NFT 平臺已推出新功能“藏家模式（Collector Mode）”，該功能側重于 NFT 訪問體驗，而不是與 NFT 交易相關的圖表和分析，在藏家模式下，用戶可以獲得更簡單、清晰的訪問體驗。另據 Dune Analytics 最新數據顯示，當前 Blur 交易總額已達到 776,957 ETH，銷售量為 1,639,904 筆。[2023/1/31 11:38:22]

我們也可以編寫Heightinches=35in。

損失風險，獲利風險

資產的價值隨時間變化，因此我們可以通過添加時間來擴展“價值”功能，以反映“資產在特定時間的單位價值”的思想。正在測量值：

值tUnit=x

我們可以將風險定義為在未來隨機選擇的時間，Value函數顯示出價值降低或增加的概率。

實際上，這意味著如果將資產轉換為所選單位，則會實現損失或收益。

風險定義的穩定幣

現在，我們有足夠的能力為穩定幣創建定義明確的描述。穩定幣是資產的損失風險和收益風險均為零。即：p＝p＝0。

這意味著，如果我將來出售穩定幣資產，以我選擇的單位衡量，我既不會損失也不會獲得價值。

波士頓咨詢集團的著名矩陣是該公司的創始人布魯斯·亨德森在1970年代發明的。通過重新安排，我們可以重新利用波士頓咨詢集團的增長份額矩陣，將所有數字資產按照其損失風險和獲利風險進行分類。這四個類別仍然是明星，狗，未知人物和搖錢樹。

如今，沒有損失風險但有獲利風險的明星投資現在很少見，但是事后看來卻很豐富，例如當人們后悔在2010年將比特幣賣回去時。明星還存在于想象中。伯尼·麥道夫基金的投資者就是這種情況。但是這些投資很快顯示出自己是狗狗。狗肯定是失敗者-沒有獲利的風險，但是如果您將它們保持足夠長的時間，損失的風險將成為實際的損失。

當我們不能再購買明星投資時，事后看來，這是最豐富的：

如果我還沒有過早賣掉我在2009-2010年在筆記本電腦上挖出的55,000個比特幣，那我現在將成為“億萬富翁”。令人遺憾的是，但是再一次，對于早期的比特幣制造商，我們推動了比個人收益更大的事情。

-MarttiMalmi2020年12月18日

未知數是您的常規投資-您的價值可能會漲跌，具體取決于一天。大多數數字資產，甚至比特幣，都屬于此類。最后，搖錢樹是損失或收益風險最小的投資。他們是可靠的。現在，我們可以將那些被稱為穩定幣的項目視為真正合適的項目。

讓我們將一些主要的數字資產和穩定幣放入損益矩陣。

稱為算法穩定幣的項目僅是名稱上的穩定幣。由于它們具有多種代幣設計，它們沒有獲利的風險-因為所有新供應都提供給了投資者-但持有人仍有損失的風險。

價格掛鉤還不夠。擁有資產的期望值可以為正或負，但不為零。另一個教訓是，在討論價值時指定單位非常重要。如果我們的計量單位是美元，那么wBTC不是穩定幣。但是，如果我們根據BTC定義價值，那么wBTC是完美的穩定幣。

最后，風險評估很困難。考慮到交易對手的風險，我已收到有關將Tether歸類為穩定幣的推論。

這些都是有效點。

除非在特殊情況下，否則任何穩定幣都無法真正擺脫損失的風險。也許系繩是狗和牛之間的十字架。

但是，應該明確的是，某些項目過分地使用了“穩定幣”一詞，以使投資者有獲利的風險，而使持有人蒙受損失的風險。但是，由于沒有理智的人會在他們的書上保留這些資產，因此幾乎可以肯定，這些狗會滅絕。

期望值穩定幣？

精明的讀者會注意到，期望值不僅是損失和獲利概率的函數-損失的幅度和收益的幅度同樣重要。

例如，假設我死得很厲害。如果我輸了六，我將贏得$60。如果我擲任何其他數字，我將損失6美元。滾動模具的預期值為：

EV=$60?p?$6?p=$60??$6?=$5

但是，我們可以將風險定義的穩定幣的概念擴展到預期價值穩定幣的概念嗎？換句話說，持有資產的期望值為零就足夠了嗎？使用上面的模具示例，如果我僅贏得30美元而不是60美元，則可以滿足此條件。因此，每當我嘗試將此“DieCoin”轉換為美元時，都有六分之五的機會實現價值損失，而六分之一的機會卻實現收益。但是因為收益遠大于損失，所以這些抵消了。

我認為這可能是一個聰明的方法，可以通過一組衍生合同來實現。但是，這將失去允許持有人退出而對他們的投資組合影響最小的性質。

這應該提醒我們，最終，定義是發言人社區的產物。我懷疑是否會有更多的人會說服期望值定義具有說服力。

來源：金色財經

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