數字貨幣:各國央行數字貨幣現狀及對支付行業的創新啟示

原文標題：《央行數字貨幣實施的最優國家檢測及對支付行業開放創新的啟示》

數字貨幣的出現及其與央行支持的貨幣的競爭所帶來的威脅已經喚醒了世界各國央行對數字貨幣的興趣。因此，本文的目的是闡明什么樣的國家最適合實施由中央銀行支持的數字貨幣，即俗稱的中央銀行數字貨幣。中國人民大學金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）對文章核心內容進行了編譯。

本文分析了中央銀行數字貨幣（即以中央銀行支持的數字貨幣）的現狀，以及幾個國家和貨幣區效仿巴哈馬（已在其領土上執行）、中國（已完成兩次試點）和烏拉圭（已完成一次試點）的腳步，正在考慮實施這些措施的情況。首先，本文選擇了建立央行數字貨幣的潛在候選國家樣本。第二，本文收集實施央行數字貨幣的動機，并為這些動機分配變量。完成前兩個步驟后，本文應用雙變量相關統計方法（Pearson, Spearman and Kendall），獲得與巴哈馬、中國和烏拉圭相關性最高的國家樣本。

Ripple報告：XRP可以為各國央行發行的穩定幣提供支持:Ripple公司日前發布了一份關于CBDC（央行數字貨幣）演變的報告，認為XRP可以為這些銀行發行的穩定幣提供支持，作為它們的橋梁貨幣。Ripple在文章中強調了CBDC在未來的交易支付中扮演重要角色的愿景，相信2021年將是實現這一目標的關鍵一年。

Ripple認為，為了充分利用CBDC，世界上大多數央行（約80%）需要在這個重要問題上進行互動，使用開放標準和中立的橋梁資產，以實現高速、低交易費用和可伸縮性。Ripple在文中稱，它的按需流動性系統可以使用XRP作為橋梁貨幣進行實時交易。XRP是有效連接兩種不同貨幣的理想工具，而且比其他貨幣做得更好。（U.Today）[2021/1/7 16:40:05]

本文從每個國家實施央行數字貨幣的動機（以及與之相關的變量）開始，選擇了央行講話、報告或簡報中提到的動機及其相關變量，如下表所示（表1）。

聲音 | 英國央行首席出納：各國央行應考慮“由誰”來提供數字貨幣:英國央行(Bank of England)首席出納Sarah John表示，在科技巨頭確立數字貨幣的主導地位之前，央行采取行動“至關重要”。他稱，作為機構，我們需要思考定位，以確保社會可以放心使用各種各樣的付款方式。各國央行應考慮未來由公共部門還是私營部門來提供一種數字貨幣，這絕對是正確的。（CryptoNews）[2020/2/24]

表1：建立央行數字貨幣的原因及相關變量

本文使用Pearson相關系數來衡量所有研究的連續變量之間的關系程度，然后補充了Spearman的Rho，它衡量了兩個隨機變量（連續和離散）之間的相關性，以防有任何差異。最后，本文使用了Kendall的Tau-b，它衡量了數據在每個數量分類時的排序相似性。本文的目標是尋找與巴哈馬、中國和烏拉圭有較高關聯度的國家作為下一個建立本國央行數字貨幣的可能的最佳候選國家。

聲音 | 吳富林：要提高對數字貨幣的重視程度，積極與國際組織和各國央行展開合作:金色財經報道，中國銀行副行長吳富林近日對Facebook發布天秤幣Libra發表評論，吳富林稱，Libra將對國際貨幣體系帶來挑戰。Libra推出后將對電子支付、貨幣政策、金融穩定、金融生態，尤其是對國際貨幣體系等領域產生沖擊。2008年金融危機爆發后，各國對以美元信用本位為基礎的國際貨幣體系內在不穩定性有了更加清醒的認識，Libra的設想為全球貨幣體系改革提供了想象空間，其對貨幣體系的挑戰可能會出現兩種可能：一是美元霸權進一步強化。Libra以一籃子貨幣為信用背書，這將強化籃子貨幣（特別是美元）的競爭力。二是形成多元貨幣體系格局。若不被美國政府控制，Libra推出勢必挑戰美元作為主要結算貨幣的地位。對于其他主要結算或儲備貨幣，例如歐元、日元，在Libra介入后，其使用范圍也會受影響。我國應抓住機遇推進數字貨幣研發。一是要提高對數字貨幣的重視程度，積極與國際組織和各國央行展開合作，跟蹤Libra等數字貨幣最新動態，積極尋求機會參與數字支付全球治理。二是要盡快開展我國央行數字貨幣推廣工作，并對數字貨幣可能存在的漏洞進行技術評估和校準，以在全球數字貨幣領域爭取更多話語權，為推動國際貨幣體系改革作出貢獻。[2020/1/2]

圖2顯示了與巴哈馬、中國和烏拉圭Pearson相關性最高的國家，如圖所示，與巴哈馬相關性最高的國家是立陶宛、烏拉圭和愛沙尼亞（均高于0.9）。與中國相關性最高的國家是瑞士、馬來西亞和突尼斯。與烏拉圭相關性最高的國家是立陶宛、愛沙尼亞、美國。

聲音 | Morgan Creek創始人：各國央行都將購買比特幣對沖風險:Morgan Creek創始人Anthony Pompliano剛剛發推文稱：“今年前6個月，各國央行購買了超過150億美元的黃金。他們正設法用美元對沖風險。等到他們發現比特幣不相關、不對稱的上行走勢時再說吧。每家央行都將購買比特幣。”[2019/8/2]

圖2：Pearson相關性最高的國家是巴哈馬、中國和烏拉圭 

圖3顯示了使用Spearman方法與巴哈馬、中國和烏拉圭相關性最高的國家。

圖3：與巴哈馬、中國和烏拉圭的Spearman的Rho相關系數最高的國家

圖4顯示了使用Kendall方法相關性最高的國家。

圖4：與巴哈馬、中國和烏拉圭的Kendall相關系數最高的國家

對結果的討論：央行數字貨幣、支付產業和開放創新

本文得出的結論是，央行數字貨幣是中央銀行的一種創新，對于不同的國家，央行數字貨幣的實施速度也會有所不同。在我們的研究中，在歐洲，最佳國家是波羅的海地區（立陶宛、愛沙尼亞和芬蘭）；在南美洲，烏拉圭（已經納入比較）和巴西顯示出非常積極的結果；在亞洲，馬來西亞和中國也顯示出與這三個先驅國家的高度相關性。最后，在非洲大陸，南非是實施央行數字貨幣的最佳地區。

這些由中央銀行支持的數字貨幣的使用是社會必要的數字轉型的重要一步。然而，考慮到技術和消費者口味的變化，還需要更多的研究來確定這些央行數字貨幣能給每個國家的用戶帶來什么樣的優勢，這種努力是否有回報（因為已經有了其他的數字支付手段），并解決一些與安全（可能的黑客攻擊）或央行數字貨幣用戶隱私相關的問題。

毫無疑問，央行數字貨幣如果最終在一個地區實施，可能會對現有的支付系統構成威脅。這可能導致放棄一些數字化和創新的支付手段，但也可能發生相反的情況。電子貨幣支付行業可能會迅速做出反應（這是一個充滿活力和創新的行業）。這可能會導致用戶看不到使用央行數字貨幣的好處，最終失敗。這最后一個觀點是在中國央行數字貨幣進行的第一次試點測試中提到的，當時一些用戶在測試后宣稱“央行數字貨幣與其他支付方式沒有區別”，這顯然是在暗指微信支付或支付寶（阿里巴巴集團）。

然而，可能還有第三種方式，那就是支付技術公司和央行之間的創新聯盟。這可能是最好的前進之路，因為它將把中央銀行提供的信任和安全與這類電子支付公司的活力和創新特征結合起來。后者已經出現在巴哈馬的央行數字貨幣中，幾個電子支付公司參與了其實施和運營。毫無疑問，這種聯盟的贏家將是支付手段的使用者。

最后，關于本研究的限制，本研究的第一個限制是收集和分析的變量數量，在后續研究中可以增加。此外，第二個限制是央行決策可能會突然迅速發生變化。后者可能會改變未來的研究結果。

以下為部分報告截圖

作者 | Sergio Luis Ná?ez Alonso, Javier Jorge-Vazquez, Ricardo Francisco Reier Forradellas

來源 |  Journal of Open Innovation: Technology, Market and Complexity

編譯 |  朱炳姮

責編/袁陽

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