數字貨幣:姚前：以研究者身份解讀央行數字貨幣（演講實錄）

原文標題：《中國證監會科技監管局局長姚前：以研究者身份解讀央行數字貨幣》

5月29日-30日，國際金融論壇（IFF）2021春季會議在北京舉行。此次會議的主題為“后疫情時代：全球治理與國際合作”。在論壇“數字貨幣與未來數字化轉型”環節，中國證監會科技監管局局長姚前進行了分享。

以下為演講實錄：

大家好！很高興參加本次研討會。

2014年，中國人民銀行啟動央行數字貨幣研發。我很榮幸參與其中。雖然2018年底我離開中國人民銀行到中國證監會工作，但我依然關注央行數字貨幣的發展。在此，我想以一個研究者的身份，分享一下我對央行數字貨幣的理解和看法，敬請批評指正。

近期大家都關注到，美聯儲主席鮑威爾在4月28日的答記者問上，對數字人民幣進行了評論，他說“它的真正用處，是幫助政府看到所有的實時交易。比起應對國際競爭，這和他們自身金融系統內發生的事更相關些”。

證監會科技監管局局長姚前：重點發展基于AIGC技術的合成數據產業:3月7日消息，證監會科技監管局局長姚前在《中國金融》撰文稱，建議重點發展基于AIGC技術的合成數據產業。以更高效率、更低成本、更高質量為數據要素市場“增量擴容”，助力打造面向人工智能未來發展的數據優勢。在強化數據要素優質供給方面，應統籌兼顧自立自強和對外開放。可考慮對Wikipedia、Reddit等特定數據源建立過濾后的境內鏡像站點，供國內數據處理者使用。

國家相關部門應對大模型訓練數據的處理和使用標準進行統一規范；建立數據托管機制，對數據托管方進行約束，要求數據托管方按照監管機構的規定對數據來源、處理結果以及使用去向等進行監測，從而使得模型的輸入、輸出結果符合監管要求。[2023/3/7 12:46:29]

我認為，“幫助政府看到所有的實時交易”并非中國央行數字貨幣實驗的動機。在我國，人們已習慣支付寶、微信支付等非現金支付方式，許多人身上已不再攜帶現金。事實上，第三方支付技術上已經可以實現所有實時交易的透明化；當然也引發了數據隱私保護、可匿名性、壟斷、監管透明度等問題。面對數字化浪潮，中央銀行有必要主動創新法定貨幣發行和流通方式，探索央行數字貨幣，以優化法定貨幣支付功能，緩解私人數字支付工具的沖擊，提高法定貨幣地位和貨幣政策有效性。

姚前：區塊鏈技術是新一代金融基礎設施:金色財經報道，8月6日，螞蟻鏈、羅漢堂、新浪財經共同策劃的《尋找區塊鏈力量》系列訪談第一集正式開播，中國證監會科技監管局局長姚前、螞蟻集團董事長井賢棟共話區塊鏈如何賦能信任。姚前指出，區塊鏈能夠讓人們在互不信任、沒有中間人背書的情況下開展交易。我們從“一紙契約、立字為據”的紙質憑證向“立數字為據、數字簽名”的數字憑證轉變，區塊鏈技術是管理數字憑證的可信技術，是數字時代的“信任機器”和基石。區塊鏈技術是全新的信息技術架構，高階的分布式計算范式，是新一代可信云計算的雛形。區塊鏈技術是新興分布式賬本技術、全新價值交換技術，是新一代金融基礎設施。[2020/8/6]

一直以來，我把私人支付工具的“去現金化”，以及“去中心化”私人數字貨幣的興起，稱為“Morning Call”。中國央行是最早對“Morning Call”反應并積極行動的中央銀行之一。鮑威爾所說的“政府看到”或“不看到”，或許更多指隱私保護與監管合規的平衡，前段時間周小川行長已從可控匿名的角度進行了很好的闡述。

姚前：央行可利用區塊鏈整合分布式運營，更好實現對CBDC的中心化管控:今日，國務院參事室研究員、前中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前發文《姚前：區塊鏈與央行數字貨幣》指出：目前大多數國家的央行數字貨幣實驗都是基于區塊鏈技術展開的。但時至今日，CBDC是否采用區塊鏈技術依然存有爭議，一種典型的觀點是區塊鏈的去中心化與中央銀行的集中管理存在沖突，因此不建議CBDC采用該技術。筆者認為，雖然區塊鏈的技術特點是不依賴中心機構，但不代表其不能納入到現有中心機構的體系內，只要通過合理的設計，中央銀行恰恰可以利用區塊鏈將分布式運營有效整合起來，更好地實現對CBDC的中心化管控，兩者并不存在必然沖突。（第一財經）[2020/4/2]

在那個答記者問上，鮑威爾還對數字貨幣是否會挑戰美元地位進行了評論，他總體上認為不用太擔心。國際上關于央行數字貨幣是否會替代美元的討論很多。我認為，美元的國際貨幣地位是歷史形成的，國際貿易和跨境支付目前大都基于美元展開。盡管有些全球穩定幣，比如Libra，旨在解決跨境支付的痛點，但削弱美元的國際貨幣地位不一定是CBDC的目標，主權貨幣數字化本身有其內在的邏輯。長期看，數字貨幣或數字支付工具的出現當然有可能改變現有格局，但那是數字化進程和市場選擇后自然演進的結果。

聲音 | 姚前：央行數字貨幣不一定非要用區塊鏈，只要能夠提高效率就值得研究:12月7日，由中國科學院學部主辦，中國信息通信研究院等單位聯合支持的“區塊鏈技術與應用”科學與技術前沿論壇在深圳舉行。國務院參事室研究員、前中國人民銀行數字貨幣研究所所長姚前出席大會并發表《關于國際支付體系改革的一點思考》的主題演講。他表示，現在看各個國家的央行數字貨幣的實現也大都是基于區塊鏈技術開發的，比如加拿大的CADcoin、新加坡Ubin項目，當然美國還停留在批發端應用產品。當然也存在一些爭議，這個爭議是加入貨幣是否一定要進入區塊鏈進行，很多人認為央行數字貨幣必須要進入區塊鏈技術，我個人覺得未必，有基于區塊鏈也有不基于區塊鏈的加密貨幣，從這個角度說無論采用中心化的模式還是去中心化模式，基于區塊鏈還是不基于區塊鏈，只要能夠提高效率都值得我們研究和關注。當然這里需要加一句話，我個人覺得區塊鏈是目前最重要的研究熱點，務必要深入研究，還可以在區塊鏈的體系架構下進行。[2019/12/7]

而對鮑威爾先生的另外一句話，我頗有感觸：“在我們已經擁有高度進化的支付系統的世界里，我們有 FedNow 和其他即時可用的資金。在這種環境下，央行的數字貨幣將扮演什么樣的角色？”這其實談的是，央行數字貨幣怎么定位？應在什么場景中應用？發揮什么作用？目前各方爭議不小。

姚前：安全性是央行法定數字貨幣設計的重點:在接受《金融時報》采訪時，姚前曾表示，安全性是央行法定數字貨幣設計的重點。如就數字貨幣本身的設計而言，將充分運用密碼學理論和技術進行保護，安全性強；而在數字貨幣的支付交易方面，將建立涵蓋底層硬件安全、終端應用安全、通信安全、場景安全和平臺安全的全方位、多層次、立體化的支付安全可信保障體系，此外安全性還體現在用戶隱私保護、數字交易監管這些方面。[2018/4/10]

下面，我想從七個方面談談央行數字貨幣研發需要考量的重點。

一、技術路線。基于賬戶，還是基于代幣？從公開報道看，數字人民幣采用了賬戶路線，而有一些國家則選擇了以區塊鏈技術為代表的加密貨幣技術路線。我個人理解，基于賬戶和基于代幣兩條技術路線不是非此即彼的關系，實質上代幣也是一種賬戶，只不過是新型賬戶——加密賬戶。相比傳統賬戶，用戶對加密賬戶的自主掌控能力更強。早在2014年，我們就對包括E-Cash和Bitcoin在內的中心化和非中心化加密貨幣有過深入的研究，某種意義上來說，中國央行早期的數字貨幣實驗與加密貨幣的思路是一脈相承的，我們期待掌控加密貨幣的鑰匙而不是繞道而走。當時，我們基于“中央銀行-商業銀行”二元體系，開發出準生產級的央行數字貨幣原型系統。但在落地實施的反復權衡中，還是選擇從基于傳統賬戶的技術路線起步，這是一種務實的選擇。我記得，在人民銀行工作的時候，周行長一直教導我們，他說要有長期技術演進的理念，要動態地去看技術的變化。他的教導富有啟發，我想我們有必要以動態的眼光去看央行數字貨幣的發展，隨著技術的不斷發展與成熟，央行數字貨幣也會吸納各種先進技術，不斷完善其技術架構體系。

二、價值屬性。央行直接負債，還是運營機構負債？本質區別在于中央銀行資產負債表負債一欄，記錄的是終端用戶的央行數字貨幣還是代理運營機構的準備金。如果運營機構向中央銀行存繳100%備付準備金，以此為儲備發行數字貨幣，這樣的央行數字貨幣在國際上被稱為合成型CBDC，類似于香港的發鈔行制度，這個模式引起了包括中國央行、國際貨幣基金組織在內的很多機構的研究關注。當然一些國家采用的仍然是傳統央行直接負債模式。

三、運行架構。雙層，還是單層？我曾在2017年《數字貨幣與銀行賬戶》一文中提出“商業銀行傳統賬戶+數字貨幣錢包”的架構體系，以避免央行數字貨幣對商業銀行的沖擊。目前，雙層架構正逐漸形成各國的共識。數字人民幣也采用雙層運營體系。我個人以為，雙層運營與單層運營也并非二選一的關系，就像出租車與公共汽車，二者似可并行不悖，兼容并蓄以供用戶選擇。我們可設想，如果央行數字貨幣直接運行在以太坊、Diem等區塊鏈網絡，那么中央銀行可借助它們的BaaS服務,直接向用戶提供央行數字貨幣，而無須借助中介機構。單層運營可以使央行數字貨幣更好地惠及沒有銀行賬戶的群體，實現金融普惠。

四、是否計息。有些人對央行數字貨幣計息存有疑慮，擔心會引發存款從商業銀行轉移到中央銀行，導致整個銀行體系信貸能力萎縮，成為“狹義銀行”。近年來，各國央行對于CBDC的狹義銀行影響似乎已不再那么“畏懼”。比如歐洲中央銀行的數字歐元報告提出所謂的分級計息系統（a tiered remuneration system），以可變的利率對不同數字歐元持有量計息，以減輕數字歐元對銀行業、金融穩定和貨幣政策傳導的潛在影響。數字人民幣目前不考慮計息。

五、發行模式。發行，還是兌換？貨幣發行與兌換的區別在于：前者由中央銀行發起，屬于主動供給；后者由貨幣使用者發起，屬于按需兌換。央行數字貨幣的生成是發行還是兌換？取決于它的定位以及貨幣政策的需要。如果只是M0替代，那么它和現金一樣，是按需兌換；如果中央銀行為了實現貨幣政策目標，通過資產購買的方式，向市場主動發行數字貨幣，則是擴表發行。擴表發行須界定合格的資產類型，以適當的數量和價格進行操作。

六、智能合約。有人擔心加載除法定貨幣本身功能外的智能合約，會影響其法償功能，因此建議對央行數字貨幣加載智能合約持審慎態度。而加拿大、新加坡、歐洲央行和日本央行等開展的央行數字貨幣研究項目均實驗了智能合約。我個人觀點，數字貨幣不能只是對實物貨幣簡單的模擬，而若要發揮“數字”的優勢，未來的數字貨幣一定會走向智能貨幣。當然，前期我們也觀察到一些由于智能合約安全漏洞而引發的系統災難，說明該技術成熟度還有待改進。所以央行數字貨幣應在充分考慮安全性的基礎上，宜從簡單的智能合約起步，逐步擴展其潛力。

七是監管考量。剛才提到，我們需要在隱私保護與監管合規之間取得平衡。一方面，KYC、反洗錢、反恐怖融資、反逃稅是央行數字貨幣應遵循的基本準則，另一方面則要充分考慮用戶個人隱私保護。央行數字貨幣的隱私機制設計是當前的研究熱點，最近歐洲央行對于數字歐元的公眾咨詢結果也顯示，參與咨詢的居民和專業人士都認為隱私性是數字歐元最需要關注的設計特征。我個人認為，在數字世界中，數字身份的真實性問題、隱私問題、安全問題或涉及更大的社會治理命題，需要我們做深入的研究。

總的來說，央行數字貨幣研發是一個復雜的系統性工程，不僅僅是技術領域的問題，還涉及到法律法規、金融穩定、貨幣政策、金融監管、國際金融等更廣泛的領域，有許多問題仍需要我們去深入研究。尤其是，當前數字美元、數字歐元、數字日元似已蓄勢待發，與他們相比，數字人民幣的競爭力在哪？更是值得我們深思與探討。

以上是我的一些基本觀點，純屬經驗之談，實際上也還需要再經受實踐的考驗。特別想說明的是，我已離開人民銀行，所說的僅代表個人學術觀點，不代表人民銀行，也不代表我現所在機構。

謝謝大家！

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