SEC:行業研報丨證券交易技術分析簡介

Overview 概述

技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生品交易決策的方法總和。技術分析并不是萬能的，是對過去市場行為的經驗積累和總結，技術分析更加適用于短期的市場行情變化。

Report 報告

證券價格總是基于投資者的預期和情緒變化而變化，在此基礎上市場的投資者們不斷地摸索著市場行為。自從 20 世紀初美國《華爾街日報》的首任主編查爾斯·道提出「道氏理論」以來，無數投資者都在試圖以證券市場過去和現在的市場行為作為分析對象，應用數學、統計和邏輯的方法，探索出一些新的理論、指標或形態變化規律，來預測和判斷證券價格的變化。因此技術分析也逐漸被投資者們所接受和應用。

證券投資的技術分析方法是建立在一定假設基礎之上的：

Coinbase副總裁：美國對加密行業的監管缺乏明確的規定和執法監管:金色財經報道，Coinbase的國際和業務發展副總裁Nana Murugesan表示，加拿大正在通過參與來進行加密貨幣監管，Coinbase（COIN）喜歡加拿大這樣做，因為那里已經制定了規則，公司能夠與監管機構接觸，相比之下，美國對該行業的監管缺乏明確的規定和執法監管。[2023/5/19 15:14:19]

市場行為涵蓋一切信息，任何一個會影響證券市場的因素，最終都會體現在價格的變動上。

證券價格是趨勢性移動的，或者說證券價格的變動是存在一定規律的，在運動的過程中將保持原來運動方向的慣性。

運動的方向和慣性都是收到供求關系所決定的。

歷史會重演，在證券市場中，投資者的行為必然要受到心理上的某些規律制約，進而把過去發生的事件的影響投射到事件發生之后，并相信所有時間的發生和結果都是具有相關性的。

因此可以根據歷史來預測未來市場的走勢。

美參議員沃倫：美SEC對加密行業的監督和限制是正確的，且行之有效:1月26日，美國參議員伊麗莎白.沃倫在接受采訪時表示，SEC一直致力于保護投資者免受加密產品的影響，并阻止比特幣現貨ETF進入市場，未來SEC應該加倍努力并使用其工具來執行規則，而立法者應該賦予監管機構必要的資源和權力給予支持以維持現狀。

針對近期市場上討論的“超1/3美國國會成員獲得過SBF的資助”一事，沃倫表示:加密貨幣玩家正在華盛頓大力游說，游說的資金正在增加，加密行業害怕SEC強有力的監管，所以每年花費大量資金來企圖避免 受到監督; SEC一直明確地表示，加密貨幣不應獲得通過，這是正確的做法。[2023/1/26 11:31:02]

目前技術分析指標種類繁多，總體分為 5 大類：

指標類：是根據價格和成交量的歷史資料，通過建立一個數學模型，給出數學上的計算公式，得到一個體現金融市場的某個方面內在實質的指標值，指標反映的內容大多是無法從行情報表中直接看到的，它可為投資者的交易行為提供指導方向，常見的指標有相對強弱指標（RSI）、隨機指標（KDJ）、布林通道（BOLL）平滑異同移動平均線（MACD）、能量潮（OBV）等。切線類：是按一定方法和原則，在根據價格數據所描繪的圖表中畫出一些直線，然后根據這些直線的情況推測價格的未來趨勢，為我們的操作行為提供參考。這些直線就叫切線。常見的切線有趨勢線、軌道線、黃金分割線、甘特線、角度線等。形態類：是根據價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態來預測價格未來趨勢的方法。價格走過的形態是市場行為的重要部分，從價格軌跡的形態中，我們可以推測出證券市場處在一個什么樣的大環境之中，由此，對今后的投資給予一定的指導。主要的形態有 M 頭、W 底、頭肩頂、頭肩底等十幾種。K 線類：是根據若干天的K線組合情況，推測金融市場中多空雙方力量的對比，進而判斷證券市場行情的方法。波浪類：波浪理論是把價格的上下變動和不同時期的持續上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認為價格運動遵循波浪起伏的規律，數清楚了各個浪就能準確地預見到跌勢已接近尾聲，牛市即將來臨；波浪理論較之別的技術分析流派，最大的區別就是能提前很長時間預計到行情的底和頂，而別的流派往往要等到新的趨勢已經確立之后才能看到。

潤和軟件：公司密切關注區塊鏈領域的行業發展及政策變動:潤和軟件（300339.SZ）在互動平臺表示，公司密切關注區塊鏈領域的行業發展及政策變動，并看好區塊鏈未來前景。[2020/4/10]

技術分析的基本要素是量、價、時、空四大要素的排列組合形成的證券的特定的技術形態和趨勢，這是與基本面分析所完全不同的。基本面分析中投資者認為證券價格是受未來的收益所決定的，所有的投資者擁有一致的、合乎邏輯的預期，只有當相關信息發布時，價格才會變化，投資者為了找到價值低估的證券，而努力搜索被市場忽視的基礎數據，而這一切的基礎建立在「有效市場理論」之上，即證券的價格代表了在某一給定時刻市場所知的關于該證券的所有信息。所以基本面分析更傾向于長時間跨度的價值分析，而技術分析則是短周期的投機行為分析。而應用技術分析判斷走勢應該時刻注意技術分析本身存在的局限性，在證券價格的變動過程中，是量、價、時、空這四個要素協同變化的結果，但在技術分析中的技術指標都無法覆蓋全部要素，這是由于四大要素同步描繪技術形態或技術指標過于繁雜，不利于信息的提取和分析，但不完全的技術形態或技術指標則無可避免的存在某種缺失，存在著失效的可能性。世界上本來就沒有完美的東西，技術分析也一樣，它本身只是加大勝利概率的一種手段，所以投資者在掌握技術分析的同時，更應該做好資金管理和風險控制，才能最大程度的保證自己在證券投資市場的存活甚至盈利。

聲音 | 金融壹賬通董事長葉望春：區塊鏈行業泡沫將逐漸消失:近日，“區塊鏈技術在供應鏈金融與貿易融資的應用”研討會在深圳舉行。會上，金融壹賬通董事長兼CEO、中小銀行互聯網金融聯盟執行副理事長兼秘書長葉望春表示，隨著區塊鏈的監管規范、行業規范、技術成熟度不斷提高，區塊鏈的行業泡沫將逐漸消失，并加速步入與實體經濟緊密結合的新階段。[2018/7/9]

「道氏理論」是技術分析的鼻祖，道氏的三種走勢——第一種走勢最重要，它是主要趨勢——整體向上或向下的走勢稱為多頭或空頭市場，期間可能長達數年。第二種走勢最難以捉摸，它是次級的折返走勢——是主要多頭市場中的重要下跌走勢，或是主要空頭市場中的反彈。修正走勢通常會持續三個星期至數個月。第三種走勢通常較不重要，它是每天波動的走勢。「道氏理論」逐步發展成后來的趨勢分析。

趨勢的方向有三個：上升方向；下降方向；水平方向，就是無趨勢方向。上升趨勢最明顯的特征是一峰比一峰高，而下降趨勢最明顯的特征是一谷比一谷低，而當價格在一定區域內橫盤整理時即稱為水平趨勢或無趨勢。這時候證券價格通過盤整來等待或者選擇下一步的運動方向。

美國官員建議數字貨幣行業成立自律組織:期貨交易委員會委員Brian Quintenz在雅虎財經2018年2月7日加密峰會上建議數字貨幣行業開始自我監管。他表示，在行業監管方法和組織沒有確定之時，數字貨幣行業可以與其他金融行業一樣建立一個自律組織（SRO），在數據保留政策、網絡政策、記錄保留、財務記錄規章、內幕交易、道德與行為準則上建立相應標準。行業自律組織的最好模板可能是金融業監管局（FINRA）。但是正如FINRA也未能避免2008年金融危機一樣，SRO也不并是萬能靈藥。[2018/2/8]

上升趨勢BTC 價格走勢從 A 點到 D 點是一個明顯的主要上升趨勢，是投資者進行長時間投資跨度的機會，明顯表現是大規模的上升運動，通常持續時間較久，并且上漲幅度較大。在主要趨勢中的上升趨勢下，投資者只要把握住每次價格回調的機會，確認高點可以不斷突破，成為新高，就可以長期持有，這個階段又被稱之為「牛市」。

下降趨勢BTC 價格走勢從 A 點到 D 點是一個明顯的主要下降趨勢，是投資者進行長時間投資跨度的機會，明顯表現是大規模的下降運動，通常持續時間較久，并且下降幅度較大。在主要趨勢中的下降趨勢下，投資者只要把握住每次價格反彈的機會，確認低點可以不斷突破，成為新低，就可以長期做空，這個階段又被稱之為「熊市」。

水平方向從 A 到 B 這個階段，BTC 價格在一個區間內水平延伸，在這樣的行情下，投資者都在等待著價格選擇明確的方向。并且區間震蕩過程中，投資者可以在區間底部買入，在區間頂部賣出，一旦價格突破區間范圍，投資者就要及時止損，防止價格在明確方向后損失擴大。

在實際交易過程中，趨勢并不是一成不變的，時常會受到突發事件的影響，甚至一個長周期的事件直接會改變趨勢的發展。從 BTC 價格走勢圖來看，2019 年 6 月到 12 月是一個明顯的下降走勢，但在 10 月 24 日中共中央局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習的消息極大的提振了數字貨幣投資者的信心，從而導致 BTC 價格在短短三天內上漲近 50%。市場會對突發事件產生過度反應，但若事件未能形成一個長周期的延續，市場過度反應之后將回歸常態，也就是回歸到趨勢開始的方向上來，所以 10 月末之后 BTC 價格繼續下跌。在 1 月 3 日美國空襲殺死伊朗將軍，之后伊朗火箭彈襲擊了美國大使館，一度引發市場恐慌情緒，推漲避險資產上漲，甚至在 16 日美國駐伊朗大使館再次遭受火箭彈襲擊。國際形勢緊張形成了一個延續性的事件，在一定程度上改變了趨勢性的延續，推動了 BTC 價格從下降趨勢的反轉。

Conclusion 結語

歷史并不是永遠重復上演，歷史市場行為的總結和追蹤也無法完全有效。市場總是看似相同，所有的變化卻發生在你最肯定的時點上。技術分析在交易過程中并不可少，但如果過分依賴于技術分析將可能承受相當的風險。市場時刻在變化著，投資者需要時刻保持的對市場的敏感性，順應著市場的變化。

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動。標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO 及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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