BAS:Coinbase另一面：合規成競爭劣勢 賺錢能力遠遜幣安 甚至不如火幣OK

吳說作者|ColinWu

本期編輯|ColinWu

眾望所歸的Coinbase終于在25日披露了S1表格全文，包含這家公司從創立以來的財務數據，以及公司對未來的判斷。正如招股書封面對中本聰的致敬，這家加密貨幣行業頭部公司的成功上市，將把行業帶入下一個“合規化發展”階段，有利于幣圈以外的普通投資者與機構進入，對于行業來說是不小的利好。

閱讀招股書后，很多人的第一反應是，它的賺錢能力其實不強，遠遠不如Coinbase視之為競爭對手的幣安，甚至不如火幣與OKEx。原因自然是因為Coinbase受到美國法律下對證券性代幣以及衍生品的嚴格限制，這也導致Coinbase絕大多數收入來自于比特幣與以太坊的現貨交易。

特斯拉在第四季度沒有買賣任何比特幣:金色財經報道，電動汽車制造商特斯拉 (TSLA) 在其最新的收益報告中稱，其在第四季度連續第二個季度沒有購買或出售任何比特幣。其數字資產的價值為 1.84 億美元，低于第三季度末的 2.18 億美元，原因是比特幣價格下跌導致的減值費用。第三季度末，比特幣價格略低于 20,000 美元，而第四季度末約為 16,500 美元。

特斯拉在第三季度也沒有改變其比特幣持有量，但在第二季度，該公司出人意料地出售了價值 9.36 億美元的比特幣，約占其總持有量的 75%，以籌集現金。[2023/1/26 11:30:08]

Coinbase數據顯示，其2020年營收約為13億美金，2019年為5.3億；2020年利潤約為3.2億美金，2019年則產生了3040萬美金的虧損。相較之下，據趙長鵬曾對彭博社的披露，幣安2020年的利潤在8到10億美金；幣安2019年利潤為5.77億美金。

美財政部官員：打擊朝鮮加密貨幣攻擊事件是對其實施制裁的首要任務:6月29日消息，美國財政部一名官員6月28日在韓國表示，打擊朝鮮針對加密貨幣發起的攻擊事件是美國對該國實施制裁的首要任務。美國財政部負責恐怖主義和金融情報的副部長Brian Nelson對Maeil Business Newspaper表示，通過黑客攻擊盜取的加密貨幣是朝鮮政權的“重要收入來源”。（Central Banking）[2022/6/29 1:40:09]

火幣曾經披露它2019年的營收為6.8億美金，也超過2019年的Coinbase。OKEx在2019年大約也在同一量級，利潤率約為50%。這說明，Coinbase的賺錢能力不僅遠遠不如幣安，甚至可能還不及火幣與OKEx。

DeFi協議總鎖倉量達726.6億美元，24小時內跌0.52%:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到726.6億美元，24小時跌幅為0.52%。TVL排名前五分別為MakerDAO（77.1億美元）、AAVE（56.6億美元）、Curve（50.4億美元）、Uniswap（47.9億美元）、Lido（46.8億美元）。[2022/6/22 1:24:16]

原因方面，Coinbase自己也在S1中表示，監管對其有很強的限制，導致競爭對手相對它會具有不小的優勢。

Coinbase說：我們的主要競爭對手是位于美國境外的公司，他們的業務模式依賴于不受監管或僅在少數幾個較低合規性司法管轄區進行監管，同時還在包括美國在內的受嚴格監管的司法管轄區提供產品，而不必遵守此類司法管轄區的相關監管要求。由于我們在多個司法管轄區的受監管地位以及我們對法律和監管合規的承諾，我們未能提供許多受歡迎的產品和服務。

BlockFi 即將推出新的費率，并于7月1日生效:金色財經報道，BlockFi聯合創始人Zac Prince在社交媒體上表示，BlockFi的風險管理和系統使我們能夠根據我們的合同采取果斷的行動來降低風險。這些行動可能包括在適當的時候追加保證金和資產清算。BlockFi可以確認，最近我們對一個未能履行其超額抵押保證金貸款義務的大客戶行使了我們的最佳商業判斷。我們完全結清了貸款，并清算或對沖了所有相關抵押品。沒有客戶的資金受到影響。我們相信我們是最早對這個對手方采取行動的人之一。BlockFi審慎和積極的風險管理是為了我們更廣泛的客戶群的利益，并使我們在市場壓力時期仍能保持業務。我們繼續積極放貸，并在我們的全球產品和服務中正常運作。

此外，我們將在未來幾周內公布我們的新費率，該費率將于 7 月 1 日生效。[2022/6/17 4:33:57]

Coinbase主動提及了幣安。Coinbase說：我們還與許多只專注于加密貨幣市場并具有不同程度的法規遵從性的公司競爭，例如幣安。

眾所周知，三大交易所的核心賺錢業務之一來自于衍生品，然而Coinbase在這方面受到嚴格的限制。此外，Coinbase上幣選擇非常嚴格，對涉及證券極其謹慎，S1表格指出Coinbase絕大多數收入來自于比特幣與以太坊的交易。例如美國SEC懲罰XRP后，Coinbase第一時間就暫停交易并隨后下架，但幣安等就沒有這一困擾。

Coinbase在談及競爭對手潛在優勢的第一條：競爭對手能提供我們在平臺上不支持或不提供的產品和服務的能力，例如證券型代幣與衍生品。

目前衍生品交易所前四名均為來自中國創始團隊建立的交易所：幣安、火幣、OKEx與Bybit。幣安目前提供超過162個衍生品產品，基本都不向美國用戶提供。上幣方面幣安在2020年上幣184個，同比增加33；Coinbase總共就只有125個交易對。相較之下，幣安是948個交易對，火幣是864個，OKEx是546個。

對于三大交易所來說，衍生品交易量已經遠遠超過現貨。2020年幣安現貨交易所24小時最高是150億美金，24小時合約交易量最高則是370億美金，同比去年增長340億USDT。

除此之外，三大交易所都發行了自身的平臺通證，絕大多數通證都掌握在他們自己手中，他們可以使用平臺幣作為現金流進行投資，因此大大增加了運營方面的靈活性。平臺幣的增值部分如果可以作為利潤計算，幣安在最近一個月持有BNB增值恐怕就超過數十億美金。

Coinex創始人楊海坡在接受tokeninsight采訪時指出，整個交易所行業分為“合規”市場和“合規”以外的市場，兩個都非常重要。“合規”市場比較受限，不管在上幣還是在交易方式上，都是限制非常高的。這也是為什么需要有“合規外”市場，而區塊鏈本身去中心化的技術也是為了解放因“合規”而帶來的限制。

他認為，“合規外”市場一直會成為整個幣圈主流，或者說它本身就是優勢。“合規外”市場在銷售和產品上有很多的創新和玩法，即使它里面是有些泡沫的，但總體也是在促進市場發展。所以他并不認為“合規化”是大趨勢。

當然，Coinbase也有它非常優異的地方，它的平臺上存儲了超過900億美金的資產，以及擁有4300萬用戶，上市后會使得加密行業獲得更多主流機構的認可，也會成為行業外人士與傳統機構的加密入口，傳聞特斯拉的15億美金購買比特幣就是通過Coinbase。

總而言之，隨著Coinbase上市，有利于進一步使得加密貨幣走入傳統行業，但它與非合規交易所未來方向會越來越遠，注定走上的是不一樣的、甚至南轅北轍的道路。

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來源：金色財經

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