BTC:江卓爾：孫宇晨60萬ETH如果被清算 ETH價格真會跌破1000美元嗎？

在昨天的市場大跌中，DeFi 借貸平臺的清算量達到了 數億美元。波場創始人孫宇晨稱，避免了一筆 Liquity 上 60 萬 ETH 的清算，「拯救了幣圈」。社區有人猜測，如果這 60 萬 ETH 被清算，ETH 價格可能會跌破 1000 美元。對此，萊比特礦池 CEO 江卓爾發文表示，DeFi 借貸平臺的清算不會立即在市場上賣出，對市場影響有限。

以下為江卓爾發文內容。

撰文：江卓爾，萊比特礦池 CEO

孫割在 Liquity 的 60 萬個 ETH 如果被清算，ETH 價格會被砸到 1000 以下嗎？

BTC借出量超2.5萬枚，江卓爾稱Bitfinex借2.4萬枚BTC空投為反向指標:DataMish數據顯示，BTC借出量達到25343枚。據悉，借幣做空者通過高位借幣拋售，再于低位買回的模式盈利。

此外，江卓爾表示，Bitfinex上那個已經借了2.4萬BTC砸的空頭，上次借幣也是2.4萬枚，上次6月6日開始借幣砸后，BTC從3.6萬（剛開始借幣的價格）漲到最高4.1萬。6月19日開始買幣還后，BTC從3.7萬（剛開始還幣的價格）跌到最低2.86萬。并質押他是反向指標。[2021/6/26 0:07:57]

其實并不是這樣，沒那么可怕，講故事是一種講法，越聳人聽聞，聽眾越多，講原理是另一種講法。

1、DeFi 的強平清算，和中心化交易所的爆倉類似，但又有所不同，交易所是一次性把爆倉單尸體以低一些的價格掛出來，并且由于：低一些掛單 = 往下砸盤 = 最新成交價降低，因此有可能導致下面的單子也爆掉，形成連環爆倉。

動態 | 江卓爾質疑“處女座”是非盈利的經濟教育基金會:江卓爾轉發微博文章質疑被找到的“處女座”是一家非盈利的經濟教育基金會FEE。江卓爾稱，經查證處女座是coinbase整理錢包，10月31日有公告，coinbase上的交易幣種（BTC、BCH、LTC、ETH、ETC）都出現了這樣的整理地址。一個教育基金會收到大幾十萬比特幣捐贈，Mt.Gox當時占全球70%交易量，也不過大幾十萬比特幣，這可能么？[2018/12/10]

2、DeFi 的抵押借貸在抵押率低于一定程度后，就會把單子掛出來，允許搬磚者參與清算，這個過程類似于爆倉。例如借 $100 U，在抵押物 ETH 的凈值是 $110 時，你就可以去清算這個單子，用 $100 U 換回價值 $110 的 ETH，然后把 $110 的 ETH 賣到交易所，賺取 $10 的清算利潤。（Liquity 使用穩定池等 3 種方法清算，原理大同小異，不展開講了）

聲音 | 江卓爾：萊比特礦池將投入更多算力支持ABC鏈:江卓爾微博發文稱，此前連續發文表示，我支持算力投票（算力戰）作為比特幣分歧（分叉）的最終仲裁方式，在分叉開始后，ABC鏈擁有遠超過SV鏈的算力。因此，萊比特礦池（BTC.TOP）的算力將支持愿意投入更多算力和資金的ABC鏈，并幫助ABC鏈，盡快結束算力戰混亂的局面，恢復BCH區塊鏈的秩序。[2018/11/17]

3、但 DeFi 的最新幣價不是像交易所一樣，由買賣單直接交易產生，而是由預言機從外部輸入。因此交易所的清算單，會直接把成交幣價瞬間打下去，而 DeFi 的清算單雖然也會降低成交幣價，但這個過程依靠清算者套利完成，有一定的延遲時間，并且是間接作用。

4、極端情況下，如果市場上搬磚清算者都耗光了資金，那不管有多大的清算單，都只是在系統里，不會把影響傳到到其他 DeFi 和中心化交易所。孫割的 60 萬 ETH 就是這樣的情況。

江卓爾評價李笑來“造幣”：反問“寫了白皮書沒？”:萊比特礦池CEO江卓爾剛剛在微博針對李笑來分叉比特幣事件表態：1.支持任何分叉競爭；2.不支持預挖21萬幣；3.第二個大區塊幣意義不大，就像第二個BTC（LTC）意義不大，價格只是零頭一樣；4.其他智能合約之類做出來再說，吹牛只要動動嘴皮子，并反問，不知道李笑來這次寫了白皮書沒？[2017/11/16]

5、當 Liquity 的穩定池耗盡 LUSD 穩定幣（無法依靠系統內預存穩定幣清算，要依靠外部搬磚清算者），整個系統抵押率低于 150% 時，就會開啟究極模式——Recovery mode （恢復模式），所有的單子，哪怕高于 110% 的，從低到高，都會被清算，直到整個系統的抵押率恢復回 150% 為止，由此逼迫借款人盡快補錢進來。

6、Recovery mode 就是孫割說的 「已經開始排隊槍斃了，我是排在隊尾，前面已經有四萬個 eth 被槍斃了」，孫割此時雖然高于 110%，但也在排隊槍斃的隊列里，理論上可以被槍斃。但孫割即使什么都不做，系統把前面低抵押率的單子槍斃后，很可能整個系統抵押率就能恢復 150%，從排隊槍斃模式退出。

7、即使幣價進一步下跌，系統抵押率不能恢復 150%，不能從排隊槍斃模式退出，在孫割的 60 萬 ETH 被掛清算單時，搬磚清算者的資金已經不夠，連孫割前面的清算單（尸體）都還沒吃完，暫時還輪不到孫割的 60 萬 ETH。

即使把孫割前面的清算單（尸體）吃完了，對這 60 萬 ETH 也要一口一口慢慢吃，對交易所幣價的影響，取決于搬磚清算者的資金，而搬磚清算者的資金此時顯然不夠。

并且，在幣價重新上漲后，和交易所爆倉單尸體不會恢復成正常單不同，大部分的 DeFi 都會把未清算完畢的清算單，恢復成正常單。例如 Liquity 整個系統抵押率恢復 150% 后，就會從排隊槍斃模式中退出。

8、所以總結一下，如果孫割沒及時補倉會怎么樣？大概率什么都不會發生，因為：

最低幣價就維持了幾分鐘，幾分鐘后幣價上升時，搬磚清算者連孫割前面的尸體也吃不完。

就算吃完了孫割前面的尸體，對交易所拋壓也只取決于搬磚清算者資金，而他們資金此時明顯不夠，且受 ETH 擁堵影響，搬磚效率很低。

清算完孫割前面低抵押率的單子后，Liquity 系統抵押率可能升回 150%，從排隊槍斃模式中退出

因此，大概率什么都不會發生，不會導致 「ETH 跌到 1000」。只有幾個條件湊齊：幣價長時間處于低位（但又不能太低，導致清算無利可圖） + 搬磚者資金充裕 + ETH 不堵，才有可能導致搬磚者把這 60 萬 ETH 源源不斷搬到交易所，影響交易所幣價。

9、孫割最大的風險在于：某個巨鯨盯上了他，在 Liquity 進入排隊槍斃模式，且總抵押率嚴重低于 150% 時，直接用大量 U，把 Liquity 的所有單子（包括排在隊尾的孫割）全部清算掉，那孫割就會在低價被人買走 60 萬 ETH。

但巨鯨一次性吃下 60 萬 ETH，大概率就是純買入，因為拿到交易所套利砸盤的話，10%~20% 的價格差不夠砸，會自己把自己砸虧，所以也不會導致 「ETH 跌到 1000」。

PS：不知道這 60 萬 ETH 是孫割的，還是孫割旗下用戶的，切記：No your key, No your ETH [笑而不語]

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